在股(gǔ)市高(gāo)点成立的主动权益类定(dìng)开(kāi)基金密集迎(yíng)来开放日，近三(sān)个月即将开放(fàng)的(de)产(chǎn)品(pǐn)超3成(chéng)跌破面值，破(pò)净率达33％，亏损最大(dà)产品(pǐn)成(chéng)立(lì)满两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘(pán)危(wēi)险。

　　多位行(xíng)业内人士(shì)表示，主(zhǔ)动权益定开基金(jīn)的整体破(pò)净率与基金成立时间、基金投(tóu)资策(cè)略，以及统计样本数量等(děng)众(zhòng)多因(yīn)素(sù)有(yǒu)关。其中，高点成立是(shì)基金(jīn)破净的重要原因。同(tóng)时，他们(men)也建(jiàn)议基金公(gōng)司要更加前瞻性(xìng)布局(jú)产品，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客(kè)户利益和导(dǎo)向开(kāi)展(zhǎn)产(chǎn)品的(de)布局和发行。

　　近三月(yuè)60只定开权益基金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公(gōng)司(sī)发布公告称，根(gēn)据基金法、基金(jīn)运作管理(lǐ)办法(fǎ)、基(jī)金合(hé)同的有关规定，公司旗下主动(dòng)权益一(yī)年(nián)定期开放(fàng)基金(jīn)最(zuì)近一个开放期为2023年4月(yuè)20日至(zhì)2023年5月22日，若该(gāi)开放期最后一个开放日（即2023年(nián)5月(yuè)22日）日终，基金出现触(chù)发(fā)基金合同终(zhōng)止的情形，基金管理人将终(zhōng)止《基金合同》，并按(àn)照《基金合同(tóng)》约定履行(xíng)基金财产清算(suàn)程序，无(wú)须召开(kāi)基金份(fèn)额持有人(rén)大会。

　　根(gēn)据公(gōng)告，该只基金的基(jī)金(jīn)合(hé)同(tóng)生效后，若登记机构完成每个开(kāi)放期最(zuì)后一个开放日(rì)的申购、赎回或转换业务(wù)申请确认(rèn)时，基金的基金份额持有人数(shù)量不满200人(rén)或者基金资产(chǎn)净(jìng)值低于五千万元，基金管理人在履行相关监管报(bào)告和信(xìn)息披露(lù)程序后终止基金合同(tóng)，无需召(zhào)开基金份额持(chí)有人大会(huì)。

　　截至2023年一季报(bào)，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中的(de)破净产品(pǐn)。

　　据(jù)记(jì)者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期开放基金有60只（份额合(hé)并计算）即(jí)将迎来开放日，目前破净(jìng)产(chǎn)品（统计复权(quán)净(jìng)值）为(wèi)20只(zhǐ)，占比(bǐ)达到33.33％。破(pò)净率最(zuì)高的产品成立两年来亏(kuī)损超(chāo)43％，目(mù)前基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权(quán)益类定开基金5-7月份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份(fèn)，破(pò)净率更是达(dá)到(dào)35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈(少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字chéng)现逐月震荡(dàng)上升(shēng)态势。

　　上(shàng)海(hǎi)证券基金评(píng)价研究中心高级分析师孙桂(guì)平(píng)对此表示，一般而(ér)言，随着(zhe)基金(jīn)开放日临近，为了(le)应对基(jī)金集中申(shēn)赎影响，基(jī)金的投(tóu)资策略可能倾向于保(bǎo)守，权益(yì)仓位可能会有所降低。因此(cǐ)，在权益市(shì)场表现不好(hǎo)时，距离开放(fàng)日(rì)越远，整(zhěng)体上(shàng)破净率可(kě)能有增加趋势(shì)。当然，整体破(pò)净率(lǜ)情况也(yě)与基金成立时间(jiān)、基金(jīn)投资策略，以及统(tǒng)计样本(běn)数(shù)量等众(zhòng)多因素有关。

　　一位基金(jīn)销售机(jī)构负责人(rén)也分(fēn)析，今年(nián)8、9月份到期的(de)定开基(jī)金(jīn)大多成立于2020年下半(bàn)年，高点成立是基金破净(jìng)的重要原因；另一方面，8、9月份到期的(de)定开基金数量明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净基(jī)金的数量(liàng)较6、7月份并(bìng)没有明显上涨，破净率仍较高，可能(néng)也与(yǔ)基金的发行节奏存(cún)在关(guān)系。

　　建(jiàn)议(yì)前瞻性(xìng)布局产品

　　市场高点(diǎn)避免盲目规(guī)模扩张

　　据记(jì)者观察(chá)，从近三月即将迎来开放的定期(qī)开放式基(jī)金来看，多数(shù)成(chéng)立(lì)于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高(gāo)点成立可能是部分基金破净(jìng)的(de)重要原因。

　　针对(duì)上(shàng)述现象，孙桂平表示(shì)，从基金(jīn)发行角度(dù)而(ér)言(yán)，权益市(shì)场高点时基金发行相对(duì)容易，而且规模(mó)也容易做(zuò)大(dà)，基金公司有动(dòng)力去做；但从投资者而言，高点入(rù)市(shì)就容(róng)易出现一(yī)段时间内基(jī)金业绩表现不佳，甚至出现大(dà)幅下跌的(de)情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对基金公司而言，在市场高点(diǎn)时要(yào)保持冷(lěng)静(jìng)，相对谨慎(shèn)发行产品，不盲目追逐市场(chǎng)热点，克服(fú)短(duǎn)期(qī)盲目规(guī)模扩(kuò)张冲动(dòng)，从客户利益导向进行产品布局和发行。此(cǐ)举既可(kě)以(yǐ)保护投资(zī)者利益，也可(kě)以(yǐ)树立(lì)基金公司良好口碑，有(yǒu)利于基金公司长期管理(lǐ)规模提升。

　　上述(shù)基金销售机构负(fù)责(zé)人也(yě)表示，在市场高位、情绪火(huǒ)热(rè)时发(fā)行基金往往伴随(suí)着较高的风险(xiǎn)。一方面，近两年权益市(shì)场的(de)整体(tǐ)波动增大，风格轮动现象加剧(jù)。所以，近两年(nián)不同的(de)投资策略、不(bù)同投资范(fàn)围的基(jī)金收益率(lǜ)差(chà)距(jù)较大。另一(yī)方面，市场情(qíng)绪(xù)火热时容易出现爆(bào)款基(jī)金，较大(dà)规模给基金经(jīng)理带(dài)来的灵(líng)活性(xìng)限制(zhì)很可(kě)能会影响(xiǎng)产品(pǐn)未来的超额收益。同时，优质资产(chǎn)的资(zī)金容量(liàng)通常(cháng)有限(xiàn)，且短期快速上涨(zhǎng)很可能估值虚高。过高的管理规模(mó)要求基金经理不(bù)得不跨(kuà)出舒适圈，覆(fù)盖更(gèng)多投资机会，调整投资分(fēn)布，也可能会增(zēng)加错(cuò)判(pàn)的风险(xiǎn)，对获(huò)取超额收益(yì)影响(xiǎng)很大(dà)。

　　同时，该基金销售部门机构负责人(rén)也(yě)建议(yì)基金公司(sī)前(qián)瞻性布(bù)局(jú)产品，并将规模控制在基金经(jīng)理能力范围内，高点成立的产品，如果通过均(jūn)衡和多元化的布局，避免单押一个赛道(dào)，并通过抓取阶段性投资机会(huì)、控制回撤等方法，也能在中(zhōng)长期斩获一定(dìng)的超额收益。

　　事实(shí)上，随着定(dìng)期开放式权益类基金表现(xiàn)不及预期，近(jìn)一年(nián)新成立的定(dìng)开权益类基(jī)金仅有7只，同(tóng)比减少24只；平均(jūn)发(fā)行规(guī)模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该(gāi)类基金的发行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表现不及预期(qī)时，投资(zī)者的心(xīn)态(tài)会受到(dào)一定程度(dù)的影(yǐng)响(xiǎng)，甚(shèn)至可能打击投(tóu)资者的投资信心。如果破(pò)净率持续上升的话，投资者(zhě)对于后续新(xīn)发基(jī)金的购买意愿可能会下降(jiàng)。” 上述(shù)基金销售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平也(yě)认(rèn)为，定开基金在基金经(jīng)理更好施(shī)展投(tóu)资决策，有效阻止投资者频繁交易(yì)等(děng)方面具有(yǒu)明显优势，有利于为投资者创造更(gèng)好收益。但是定开(kāi)基金也受市场波动影响，跌(diē)破净值也是正常现少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基(jī)金发行(xíng)时，一是要避免(miǎn)高位(wèi)发(fā)行(xíng)，二(èr)是要做好投资(zī)者教育。”孙桂(guì)平(píng)称。

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