一度被(bèi)称(chēng)为“机构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来(lái)重大(dà)变局，个人投资(zī)者(zhě)不(bù)仅(jǐn)在新发基金中占据主流，存量产(chǎn)品也超过(guò)了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在(zài)基(jī)金行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐渐认(rèn)知(zhī)，以(yǐ)及(jí)投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背(bèi)景下，国(guó)内(nèi)资本市场正(zhèng)在(zài)经历股民(mín)转基民(mín)，由(yóu)“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于(yú)投资者分散风险，提高(gāo)市场交易活(huó)跃度(dù)，长远可提(tí)高A股(gǔ)市场稳定(dìng)性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周(zhōu)披(pī)露的个人(rén)投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据(jù)看，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场占(zhàn)比超过(guò)了(le)机构资金。

　　针对个(gè)人(rén)投资者(zhě)占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投(tóu)资(zī)部总(zǒng)监助(zhù)理、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以(yǐ)前，权益类(lèi)ETF的规模(mó)主要(yào)集中(zhōng)在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现(xiàn)，叠加(jiā)全行业(yè)指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作上的共(gòng)同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越来越被普通个人投资者认知(zhī)，从而使(shǐ)个人(rén)股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占比较高的(de)现象，国泰基金也(yě)分析，今年以来(lái)A股(gǔ)市场持续回(huí)暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新(xīn)发产品募资(zī)环境比较(jiào)好，也越(yuè)来(lái)越受到个人投资者的(de)青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由(yóu)股(gǔ)民转化而来(lái)，这(zhè)些个人投资者也(yě)认识到(dào)ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概率更高，相对(duì)于个股来说，也(yě)能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投资(zī)者“买新(xīn)不买(mǎi)旧(jiù)”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机构投资者对于(yú)时间成本的把控较严格，在看准投资(zī)机会后，更倾向于(yú)去(qù)申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构(gòu)增(zēng)持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比也呈(chéng)现明显的震(zhèn)荡攀(pān)升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高(gāo)点(diǎn)，超过了机构(gòu)资金，股(gǔ)票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标(biāo)”成为过去(qù)式(shì)。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结(jié)构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个(gè)人(rén)投资者占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思.38个百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国(guó)内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但(dàn)绝对份(fèn)额也是(shì)在(zài)增长的，这一数(shù)据更代表了机构(gòu)投资(zī)者对行业或(huò)主题ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在(zài)发挥作用(yòng)。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化(huà)中，宽基(jī)ETF扮演了(le)资产组合配置中的一个重(zhòng)要(yào)的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于近年来(lái)行(xíng)业轮(lún)动加快(kuài)，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者(zhě)把握比较均衡的投资机(jī)会(huì)，受到资(zī)金(jīn)关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡(dàng)下行，投资者的风险(xiǎn)偏(piān)好有所(suǒ)降低，宽基(jī)ETF会比较受(shòu)欢(huān)迎；而在市场上(shàng)行时(shí)，行业(yè)和(hé)主题(tí)异(yì)彩(cǎi)纷呈，机会又多(duō)上涨空间(jiān)又大，风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)也随之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表(biǎo)示，近五年市场成交热情的(de)提升带(dài)来了(le)A股市场的大幅(fú)发展，个人投资者入市规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是(shì)操作难度较高(gāo)的(de)2022年之后(hòu)，投(tóu)资者们对于跑赢基准的难(nán)度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够(gòu)有效的(de)跟上基准的步伐；另(lìng)一方面，近几年投资热点轮动较(jiào)快，新(xīn)的投资(zī)领(lǐng)域带来了大量的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度(dù)较高，因而逐步获得个人投资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析(xī)，一是随着A股市场愈发成熟(shú)、有效性提(tí)升，个人(rén)投(tóu)资(zī)者对于β收(shōu)益的认知将(jiāng)越来越深(shēn)入(rù)，近(jìn)几年可以看到更多投资者(zhě)会(huì)基于大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因此行(xíng)业(yè)主(zhǔ)题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度(dù)

　　长远可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投活(huó)跃(yuè)度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年(nián)股票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交额(é)12.67万亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长43％；年(nián)平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，长期(qī)来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过机构，有(yǒu)利于股民转(zhuǎn)为基(jī)民，为投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金(jīn)表(biǎo)示，ETF的(de)个人(rén)投资(zī)者大都由(yóu)股民转化而来，个(gè)人投资(zī)者(zhě)发现(xiàn)ETF快捷、透明(míng)、成本低廉(lián)且相比个股可以更好(hǎo)地平滑风险，也(yě)能够获得(dé)交易的(de)参与感，于(yú)是更多选(xuǎn)择通过ETF来(lái)参与市(shì)场。相(xiāng)比个(gè)股来(lái)说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人(rén)投资者选(xuǎn)择ETF而(ér)非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　“个(gè)人投资(zī)者在ETF投(tóu)资上可(kě)能交易频率更高，也(yě)更容易受(shòu)到市场消息的影(yǐng)响，这对于(yú)我们(men)基金管理人的持续运(yùn)营和投资(zī)者(zhě)陪伴都提出了更高的要求(qiú)。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能(néng)会(huì)带(dài)来更活跃的交易，并带来更有吸引(yǐn)力的(de)市场。”李沐阳也称(chēng)。

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