昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美(měi)股三大指(zhǐ)数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了，第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)股(gǔ)价(jià)重挫，盘(pán)中一(yī)度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩大(dà)至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名(míng)银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙(biāo)升，短期市场利(lì)率大幅(fú)下(xià)跌(diē)，债(zhài)券交易员(yuán)不再完全押注美联储会(huì)再加息(xī)25个基点(diǎn)。6月的美(měi)联储利率掉期合约(yuē)目前反映出，央行基准利率(lǜ)仅比当前有效联邦(bāng)基金(jīn)利率(lǜ)高出20个(gè)基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议(yì)中(zhōng)有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为美联储在(zài)5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能(néng)进一步(bù)加息。除了大幅降(jiàng)低加息的可能(néng)性外(wài)，掉期交易(yì)还(hái)显示，市场对利率见顶后美联储降(jiàng)息的押注(zhù)有所增加(jiā)，他们预计到年底联(lián)邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美(měi)股(gǔ)时段，新加(jiā)坡铁矿石(shí)指数期(qī)货05合约(yuē)跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月(yuè)以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货(huò)主力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白宫发(fā)布声明称(chēng)，美(měi)国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的(de)债务上限方案。白(bái)宫称：众(zhòng)议院(yuàn)共和党人必须在没有(yǒu)任何要求和条件的(de)情况(kuàng)下打消违约(yuē)的可能性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶(yé)伦警告称，如果美国国会不(bù)提(tí)高(gāo)政府的债务上限，由(yóu)此产生(shēng)的债(zhài)务违约将在(zài)美(měi)国引发一场“经济灾难(nán)”，使未来(lái)几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将(jiāng)导致失业率上升(shēng)，同(tóng)时(shí)使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务上限是(shì)国(guó)会(huì)的一项(xiàng)“基本责任”，如果(guǒ)违约将(jiāng)产生一(yī)场经济和金融灾难，使借贷成(chéng)本(běn)永久(jiǔ)提高，增(zēng)加未(wèi)来的投资成本。如(rú)果不提高(gāo)债务上限，美国企业将面临(lín)信贷(dài)市场的恶(è)化(huà)，政府将可(kě)能无法向(xiàng)军人家(jiā)庭和(hé)依赖社会保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜(bài)登(dēng)正(zhèng)式宣(xuān)布竞选连(lián)任美国总(zǒng)统

　　北京(jīng)时间(jiān)4月(yuè)25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年的(de)连(lián)任竞选。法新社称(chēng)，拜登将(jiāng)“以创纪录的(de)80岁(suì)高龄”投入到一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代人都要经历(lì)为了民主挺身而(ér)出的时刻，为了(le)他们的基本自(zì)由挺(tǐng)身而(ér)出。我相信这是我(wǒ)们的时刻(kè)。这(zhè)就是我竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统的原因。加入我们(men)，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民(mín)主党内部没有真正的(de)挑战者(zhě)，但他的年龄可能受到(dào)“持续而(ér)激烈(liè)”的审(shěn)视。拜登已经(jīng)80岁，到第(dì)二任期(qī)结束时，这位资深民主党人将(jiāng)年(nián)满86岁(suì)。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上(shàng)周末发布的(de)一项民(mín)调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的(de)民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选(xuǎn)的(de)人中，69％的(de)人(rén)认(rèn)为年龄(líng)是(shì)一(yī)个主要或次(cì)要(yào)原因。

　　国(guó)内期(qī)交所公布(bù)劳动(dòng)节期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所(suǒ)公布劳动节期间有(yǒu)关工作安排，调整相关期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日起第(dì)一个未出(chū)现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为10％；白银(yín)期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为13％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)调(diào)整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日(rì)交易后(hòu)，自第一个(gè)未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，黄(huáng)金期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为7％；其他品种期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至(zhì)原(yuán)有水平。

　　上(shàng)期能源(yuán)方(fāng)面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，国际铜期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，所有品种期货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％，其(qí)中纯碱2305合(hé)约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合(hé)约(yuē)的(de)交易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边(biān)市的(de)第一个交易日(rì)结(jié)算时起，上述品(pǐn)种期货合约的交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气(qì)期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为8％，交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平调整为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变(biàn)。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在各(gè)期货持仓量最大的(de)合约未(wèi)出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单(dān)边无(wú)连续(xù)报价的(de)第一个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)维持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500股指期货(huò)各(gè)合约的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大(dà)的合(hé)约未出现单(dān)边市的第一个交易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数(shù)根据相应股指期(qī)货的交易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算时起，工业硅(guī)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在(zài)工业硅(guī)品种持(chí)仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的(de)第(dì)一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，工业硅期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛期货分析(xī)师孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期二次(cì)育肥造成(chéng)货源有所收(shōu)紧；二(èr)是来自政策面的支(zhī)撑；三(sān)是近(jìn)期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面(miàn)下跌的主要(yào)逻辑依旧在于产业(yè)基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段性触底。中小养户惜(xī)售推(tuī)涨情绪(xù)较浓(nóng)，且南(nán)北部分区域(yù)二次育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市信号相对(duì)强烈(liè)，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽(suī)有(yǒu)乐观预期，但已(yǐ)注(zhù)入(rù)升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周(zhōu)二期货盘(pán)面减仓大跌。”华(huá)联期货生(shēng)猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末(mò)，全(quán)国能繁(fán)母猪(zhū)存栏相当于正常(cháng)保(bǎo)有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称(chēng)，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存(cún)栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不及预(yù)期，供应偏宽松是(shì)事实。从目前的存(cún)栏以及屠(tú)宰(zǎi)企业(yè)库存来(lái)看，今年下半年市场不会出(chū)现生猪货源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松(sōng)大概率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大(dà)华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初(chū)生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到今年(nián)2月全国新生仔猪数(shù)量各(gè)月环比增幅(fú)逐月增(zēng)加，至少对应到今(jīn)年(nián)7月生猪出(chū)栏供给(gěi)相对充足。从出栏体重(zhòng)来看(kàn)，当前生猪(zhū)出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去(qù)年(nián)增(zēng)加约3％，预计二(èr)育(yù)猪源(yuán)仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生(shēng)猪养殖逐步向规模(mó)化、集团化方向发(fā)展，而且规(guī)模化占比得到(dào)明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高于去(qù)年(nián)同期(qī)，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一(yī)号文件(jiàn)将(jiāng)“稳(wěn)定(dìng)生猪基础产能(néng)”目标细(xì)化为“强化以能(néng)繁母猪(zhū)为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳(wěn)定(dìng)在4100万头的正常(cháng)保有量，可见国(guó)家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看(kàn)，随着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至(zhì)4月(yuè)20日(rì)，全国(guó)冻品库容率(lǜ)为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高(gāo)于去年(nián)最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销(xiāo)售(shòu)不畅，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复，冻品(pǐn)持续出(chū)库，目(mù)前冻品的(de)高库存水(shuǐ)平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为持续向好发展态势，政(zhèng)策引(yǐn)导(dǎo)及市场(chǎng)预期(qī)向好(hǎo)，加上居民收入增加、消(xiāo)费意愿增强(qiáng)等利好因(yīn)素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年(nián)生猪的需求大概率将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次(cì)需求好转主要在(zài)于冻(dòng)品入库以(yǐ)及二育支撑，终端需求(qiú)无实质性好转。目(mù)前“五(wǔ)一”备(bèi)货(huò)基本收(shōu)尾，从走量看并未出现明显提升(shēng)，随着二季度气(qì)温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预(yù)计集(jí)团(tuán)企业出栏计划(huà)或继续增加，市场整(zhěng)体(tǐ)处于供大于求状(zhuàng)态，现货(huò)价格“五一”后或(huò)继(jì)续回落为主，盘面(miàn)升水(shuǐ)状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供给相对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备(bèi)货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短(duǎn)线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市(shì)场(chǎng)情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将(jiāng)重回(huí)供需基(jī)本面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金已经提前反(fǎn)映了(le)市场(chǎng)情绪。建(jiàn)议投资者控制仓(cāng)位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持低位(wèi)盘整运行状态。不过，市场预(yù)期(qī)二(èr)季度二(èr)次育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一(yī)季度。按(àn)照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于逐步(bù)增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率(lǜ)环比下降(jiàng)。而11月份(fèn)正值猪(zhū)肉(ròu)消费旺季(jì)，供减需增预期下，相对支撑当期(qī)生猪(zhū)价格，故(gù)目前(qián)盘面11月价(jià)格相(xiāng)对坚挺。不(bù)过在国家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未过度去(qù)化，生猪(zhū)存出栏(lán)量保持(chí)稳(wěn)定(dìng)，猪价不具备持(chí)续(xù)大幅(fú)上涨的基础条(tiáo)件。在国家(jiā)政策端稳定猪价(jià)意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行压(yā)力恐加大，追涨风(fēng)险(xiǎn)积(jī)聚，操(cāo)作上，建(jiàn)议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套(tào)保锁(suǒ)定利(lì)润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下(xià)跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化(huà)多(duō)集中(zhōng)在需(xū)求(qiú)端(duān)的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘面带来(lái)了(le)压力(lì)；另一方面，市场对于第二(èr)波新冠疫情可能到来从(cóng)而降(jiàng)低国内需求的担(dān)忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事业部分析师姜颖告诉(sù)期(qī)货日(rì)报记(jì)者(zhě)，根据新(xīn)加坡、日(rì)本等海外经(jīng)验(yàn)，第(dì)二波(bō)疫情(qíng)的波(bō)及(jí)范围预(yù)计很大概率将小于第一波，短期情绪释(shì)放(fàng)后，棕榈油将回归(guī)基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长空的局(jú)面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析(xī)师(shī几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了)孙啸介绍(shào)，开斋节后市(shì)场延续了产(chǎn)地(dì)未来供(gōng)需转宽松的(de)交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船期现(xiàn)货报价(jià)分别为995美元(yuán)/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一(yī)个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构也显示(shì)出(chū)市(shì)场对东(dōng)南亚地(dì)区棕榈(lǘ)油食用(yòng)需求转入淡季以及印尼(ní)可(kě)能(néng)放松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的担忧。产地供需(xū)偏(piān)宽松(sōng)的(de)预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得(dé)到强(qiáng)化。数据(jù)显示，印尼2月份棕(zōng)榈(lǘ)油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节性减量。目前产地已步入增产季(jì)，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西亚出口大增，库(kù)存超预期下降(jiàng)至167万(wàn)吨(dūn)，不(bù)过，4月(yuè)份马来西亚(yà)出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植(zhí)物油供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)仍有59万(wàn)吨，植物(wù)油库存则继续(xù)增高至345万吨，充足的(de)库(kù)存(cún)和(hé)竞争油(yóu)脂的影(yǐng)响或(huò)将(jiāng)冲击印度对(duì)棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师(shī)郭文伟表(biǎo)示，检验(yàn)机构AmSpec数(shù)据(jù)显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已(yǐ)经(jīng)步(bù)入季节(jié)性增产周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西(xī)亚(yà)棕榈油产量(liàng)环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复(fù)产初期，且今年(nián)4月份工(gōng)作日较少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存预(yù)计开始小(xiǎo)幅度累库，且(qiě)随着复产(chǎn)利(lì)多(duō)增强和出口(kǒu)前景不佳持续，后期马(mǎ)棕继续(xù)面临累库(kù)压力(lì)，棕榈(lǘ)油行情或(huò)维持承压(yā)回调走势(shì)。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印(yìn)度食用油(yóu)进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置，其(qí)中(zhōng)棕榈(lǘ)油(yóu)进口量高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占比突(tū)出。但是其(qí)国(guó)内食用(yòng)油峰(fēng)值库(kù)存问题(tí)仍(réng)未解决。截至3月末，其食用油总库存(cún)依(yī)旧在344.7万(wàn)吨，未(wèi)见回落。根据(jù)目前已经(jīng)走负的国际(jì)豆(dòu)棕差(chà)，预计4—6月国(guó)际棕(zōng)榈油进(jìn)口需求大概率(lǜ)出现(xiàn)萎缩。

　　此(cǐ)外，国内(nèi)方面，郭文伟表示(shì)，国内(nèi)棕(zōng)榈油近月(yuè)进口严(yán)重倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有(yǒu)所修复，近(jìn)月进口偏低，远(yuǎn)月买船有所(suǒ)增加。海关数(shù)据显(xiǎn)示，3月进(jìn)口39万吨(dūn)，国(guó)内棕榈油(yóu)4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内(nèi)棕榈油(yóu)港口库存仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月25日(rì)，库(kù)存为(wèi)85万吨，连(lián)续4周下降，随着气(qì)温升高及棕榈油消费进一步(bù)好转，需(xū)求(qiú)有望(wàng)回升，国内棕榈油继(jì)续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体(tǐ)弱(ruò)势(shì)运行，有下破可(kě)能几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了。5月份东南亚天气值得关注，目前已(yǐ)有(yǒu)少雨(yǔ)迹象，泰国最(zuì)为(wèi)明显，印尼次之。如果出(chū)现持续干燥(zào)天气，产区增产节奏(zòu)将(jiāng)被打破，届时，棕(zōng)榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期(qī)棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸易商进口利润深度(dù)亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到港数(shù)量将明显减少。在(zài)此基础上，随(suí)着(zhe)天气升温，棕榈油消费季节性(xìng)回暖。第(dì)二轮疫(yì)情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改(gǎi)变消(xiāo)费逐步恢(huī)复的大(dà)势，国内库(kù)存短期(qī)内仍可(kě)能(néng)加速去化。长(zhǎng)期市场对于(yú)未来供(gōng)应(yīng)充(chōng)裕的预(yù)期基本一致。天气情况有所好转，马来(lái)西亚与印(yìn)尼步入增产周(zhōu)期(qī)，供(gōng)应增加而出(chū)口(kǒu)需求较(jiào)差，未来产地存在累(lèi)库预期。与此(cǐ)同(tóng)时，国(guó)际豆(dòu)粽FOB价差(chà)处于(yú)历史极(jí)低负(fù)值，棕榈油价(jià)格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油(yóu)未来(lái)存(cún)在集中(zhōng)供应(yīng)压力的情况下(xià)，棕榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对(duì)盘面有一(yī)定(dìng)支撑，价格或以区间调整为(wèi)主。长期(qī)来看(kàn)，棕榈油将逐(zhú)渐演变(biàn)为供强需(xū)弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏弱，价(jià)格(gé)重心或逐步(bù)下(xià)移。”姜颖说。

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