北京时间(jiān)5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开年(nián)度股东大会。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的(de)查理·芒格先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回答了来自全球(qiú)投资(zī)者(zhě)5个多(duō)小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马(mǎ)哈(hā)“先知”再度(dù)和投资者(zhě)分享了投资、成功以及(jí)长寿(shòu)的秘诀，并就市场(chǎng)关(guān)注的(de)AI、新能(néng)源、美国银行危机、苹(píng)果以及公司“接班人”等热(rè)点话题进行(xíng)了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东会上(shàng)表示，他和(hé)芒格依然高度(dù)看好苹果公司。“如果(guǒ)让消费者选择，是放(fàng)弃(qì)第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃第二辆(liàng)车。这是(shì)消费(fèi)者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中(zhōng)的(de)重(zhòng)要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前没有(yǒu)一家公(gōng)司可以与台积电(diàn)相(xiāng)比(bǐ)拟，这(zhè)家公(gōng)司拥(yōng)有非(fēi)凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。”

　　为了让(ràng)读者(zhě)能够(gòu)在第(dì)一时间获(huò)取(qǔ)本次股东(dōng)会最(zuì)新观(guān)点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车(chē)加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段的交(jiāo)易，第一个阶段价(jià)格很好，第(dì)二个阶段由于(yú)他们去年优异的业绩(jì)对卖家很有利。

　　自(zì)从我们在(zài) 2017 年(nián)购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股份已进行了“股(gǔ)权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将(jiāng)购买Pilot的额(é)外(wài)权益(yì)，这(zhè)将使我们的所(suǒ)有权提高到80％，并导致我们在财务(wù)报表中充分整合Pilot的收益、资产和负(fù)债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望(wàng)能够拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很(hěn)好(hǎo)，我们有很多产(chǎn)品供应(yīng)给(gěi)它，但(dàn)有些产品(pǐn)很(hěn)难让(ràng)人们只去(qù)沃尔玛购(gòu)买，我们也会(huì)把产品(pǐn)的分(fēn)销渠(qú)道多元化(huà)，我们希望能够拥有多个具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特(tè)：喜诗糖(táng)果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜(xǐ)诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问题不(bù)在于是否开新店。我和(hé)查理为了把这个(gè)品牌推向全球做过很(hěn)多尝试，每次我(wǒ)们都是在(zài)最(zuì)初觉得走对了方向，但(dàn)后来发现还是不行。喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果有101年的历史，虽(suī)然有自(zì)己(jǐ)的(de)魔力，但魔力也不是无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影(yǐng)行(xíng)业经营(yíng)难题比较多(duō)

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一个（经营）非(fēi)常困(kùn)难的(de)行(xíng)业，是(shì)（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前(qián)有70％的(de)业务，随着疫(yì)情的来临(lín)，客流(liú)量(liàng)减少了，但电影院不(bù)能(néng)减少影片供应，也不(bù)能减(jiǎn)少(shǎo)其他消耗(hào)品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视(shì)暴雪的事(shì)情上

　　微软已经做得非常(cháng)出色了

　　有投资人(rén)提问，伯(bó)克希尔出(chū)售动视暴雪股份是(shì)否影响到了微软对其的收(shōu)购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔所(suǒ)有(yǒu)监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微软，我认为他们已经做得非常出(chū)色了，为(wèi)了达(dá)成这笔收购(gòu)，微软与英国有关部(bù)门积(jī)极地进(jìn)行了合作，但这并不代表他们最终一定会(huì)成功(gōng)，这也(yě)不是(shì)愿(yuàn)意多花钱就能解决的问题。我还不(bù)清楚最终结果(guǒ)会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表微(wēi)软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果(guǒ)公司。他说(shuō)，“苹(píng)果公司在我们仓位中的占比超(chāo)过了能源业(yè)务。虽然我们(men)持有苹果的股份占比不高，但每年的(de)权重(zhòng)都在增加。我不懂(dǒng)手机，但我能(néng)看(kàn)明白消费者的习惯。如果让消费者(zhě)选是放(fàng)弃买手机还(hái)是(shì)放弃买(mǎi)汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我们(men)知道什么是正确的价格，我(wǒ)们可以在消费者行为方(fāng)面做一定的预(yù)测，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数(shù)人可能会选(xuǎn)择放弃买(mǎi)车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为(wèi)这已(yǐ)经(jīng)接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你的美元是好的。”以此来表示，这(zhè)笔投资是没问题的，甚至是非(fēi)常(cháng)有机会(huì)的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等(děng)都是(shì)生意，而(ér)苹果的商业模式更好。消费(fèi)者花(huā)钱(qián)的时(shí)候都有自己的喜好(hǎo)，有些人会花(huā)1500美元买一部手机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认(rèn)为，如果(guǒ)他们要么放(fàng)弃第二辆车，要(yào)么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯(xīn)片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度(dù)内(nèi)快速买(mǎi)入卖(mài)出台(tái)积电的(de)原因。在问(wèn)答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积电是世(shì)界范(fàn)围内管理(lǐ)最(zuì)完善且最(zuì)重要的公司之一，即使(shǐ)是5至(zhì)20年后也(yě)不(bù)会变。

　　“我重估(gū)过(guò)，尽(jǐn)管很(hěn)多(duō)人想要提高美(měi)国的芯片产能，但我认为，它只能留在（中(zhōng)国(guó)）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的一家(jiā)子公司参与了亚利桑那州的部分芯片工作(zuò)，但(dàn)至少在我看来，目前我们没(méi)有一家公司可以与台积(jī)电比拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有非凡的领导地位。何况它(tā)们(men)还拥(yōng)有一位91岁的(de)创始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了(le)自己，

　　可他是天(tiān)才(cái)

　　有观众问巴(bā)菲(fēi)特，你是(shì)否认(rèn)为埃隆·马斯克高估(gū)了自己？巴菲(fēi)特的(de)回答是(shì)，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己，但(dàn)他很有才华。所(suǒ)以(yǐ)，他高(gāo)估了一(yī)个不需要高估就能成为天才的人(rén)。他真的很聪(cōng)明，我(wǒ)想他的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟(wěi)大的(de)）目标，他喜欢接受不可能的目标(biāo)。我们(men)的不同之处(chù)在于，我想要(yào)的不多，我在寻找简单、确定性(xìng)高的工作，我不想要那(nà)么(me)多的(de)失败。但埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧需要狂热(rè)，致力于(yú)解决不可能的问题。我喜欢(huān)我(wǒ)现在的生活方式，我不喜欢和他在一(yī)起(qǐ)，他也不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一(yī)段时间内，我和查理都觉(jué)得，汽车行业太艰难了。例如福特(tè)汽车公司，曾经亨利(lì)·福特看起来拥有整个世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱(qián)。前几(jǐ)天(tiān)，我读了通用汽车公司1932年(nián)的(de)年度报告，其(qí)中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现(xiàn)在(zài)美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车(chē)品牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国的(de)汽(qì)车公司(sī)还会面临来自世界(jiè)各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个特殊(shū)的位置。虽然我们(men)觉得，汽车不(bù)是一个吸(xī)引(yǐn)人的行业，但电(diàn)动(dòng)汽车(chē)即将大(dà)获成功(gōng)。现(xiàn)在它(tā)带(dài)来了巨大的成本和巨大(dà)的风(fēng)险，但我不喜欢巨大的资金成(chéng)本(běn)和(hé)巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人工智能持怀疑(yí)态度

　　在回(huí)答新加坡投资者关(guān)于人工(gōng)智能的问(wèn)题时，芒(máng)格(gé)表示，如果(guǒ)你(nǐ)到中(zhōng)国的比亚迪工厂去看一(yī)看，会发(fā)现自动(dòng)化操(cāo)作程度非常高，但我还是觉得用人可能(néng)更(gèng)好，因为人工智能并不能取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能(néng)虽然(rán)可以做一(yī)些令(lìng)人惊奇的(de)事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品(pǐn)，但这(zhè)类产品仍不完善，譬如(rú)目前(qián)还不能讲笑话。发(fā)明(míng)AI的初衷(zhōng)是好的，但(dàn)很多事(shì)情是不能(néng)掌控的。人工智能可以(yǐ)改变全世界，但它并不能改(gǎi)变(biàn)人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额(é)收益的机(jī)会(huì)在降低，

　　但总会有新技术创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额(é)收益(yì)的机会在相对降低，但这并不代表没(méi)有(yǒu)投资机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及能源等领域都有新的改变，新的事物永远在不断出现，而且会取(qǔ)代(dài)一些原有的技术，因(yīn)此，在这其(qí)一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧中(zhōng)会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但(dàn)还远(yuǎn)远(yuǎn)不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔(ěr)能源这家公司，就(jiù)是希望能(néng)够帮(bāng)助解决一些环境(jìng)方面(miàn)的问题。从传统能源向新能源的转(zhuǎn)变(biàn)，我们在这个方面做了非常多的投入。不(bù)过，现在做的还远远不够。”更多精(jīng)彩观点请(qǐng)关注证(zhèng)券(quàn)市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒(sā)韦非保险业务副董事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历(lì)能源行业(yè)的变革，全球都是如(rú)此，我们有(yǒu)3家(jiā)美国的公共事业公司，我(wǒ)们希望能够在全国的每一个州(zhōu)制定不同的计划(huà)，然后(hòu)将这些(xiē)计划进行整合(hé)。我们也将我们的目(mù)标进行了同步规划，我们希望2030年的(de)碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公(gōng)共(gòng)事业方面希望能够(gòu)取得的成绩，但这个过程是(shì)不(bù)容易的”。

　　关于(yú)美国(guó)银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针(zhēn)对(duì)投资(zī)者提出的硅谷银行(xíng)破产事件会带来(lái)怎样(yàng)的经济后(hòu)果(guǒ)时(shí)，巴菲(fēi)特表示，这(zhè)是灾难性的，即使(shǐ)联邦存款保险公司的限额是25万美元，这是法令的(de)规(guī)定，但这(zhè)不是美国(guó)的行为方式(shì)，就像他们不会让债务上限导致世界陷入混(hùn)乱一(yī)样。他判断FDIC不(bù)会有人愿(yuàn)意公开向美国公众解释为什么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后续问题会(huì)扰乱世界(jiè)金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款(kuǎn)挤(jǐ)兑感(gǎn)到担(dān)忧，

　　这是不应(yīng)该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以(yǐ)来(lái)的(de)情况(kuàng)都非(fēi)常相似，恐惧(jù)总是会传染的，我(wǒ)父亲(qīn)在(zài)1931年因为银行挤兑而失(shī)去了工作。不过，这些年(nián)来(lái)，银行系统发生了(le)很大变化。二战(zhàn)后的那一年，有(yǒu)多达2000家银行(xíng)倒(dào)闭，也是在那时，我们(men)做了(le)一件非常(cháng)明(míng)智的事情，就是成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们(men)仍（对银行(xíng)挤兑）感到担忧(yōu)，这是(shì)不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则

　　导致(zhì)银行系(xì)统风(fēng)险(xiǎn)增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予了制定保证金要求(qiú)的责(zé)任。他们改变了很多次保证金要(yào)求，因为我们都知道，借了很多(duō)钱(qián)的人会给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财(cái)政(zhèng)问题

　　由于(yú)美联储投放的天量流动性，引发了严重(zhòng)的通货膨(péng)胀，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴(bā)菲特却认为，问(wèn)题不在美联储，“他(tā)们无(wú)法解决财(cái)政(zhèng)问题(tí)，他们正在(zài)履行其职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不很(hěn)乐观，他表示，我们在第(dì)二次世界(jiè)大战中付(fù)出了代价(jià)。我们每(měi)个人(rén)，包(bāo)括学(xué)校的孩子和其他人，也包括(kuò)我自己(jǐ)。我们购买了(le)最初(chū)所谓(wèi)的战争债券、国防债券和储(chǔ)蓄(xù)债(zhài)券等等。如果不停印钞票，我无法预计(jì)宏观环境(jìng)会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要(yào)恪守旧(jiù)的价值(zhí)观(guān)

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行业(yè)可以(yǐ)有各种各样(yàng)的新发明，但(dàn)它需要有(yǒu)旧的价值观。我(wǒ)们不知道(dào)会发生什么，因(yīn)为在目前的情况下，可能会(huì)发生很多事情。你必须(xū)有(yǒu)惩罚(fá)，打击(jī)那些制造问(wèn)题的人。如果他们承担了不该承担(dān)的风险，如果你要改变人们未来的行为方式，风险就(jiù)必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健全的银(yín)行投资(zī)方(fāng)法，不做(zuò)别人做(zuò)的(de)一些风险性事(shì)情，银行可能是一个(gè)非常不错的投资(zī)。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银行(xíng)控股公司修正法案(àn)》没有通过，我(wǒ)们最(zuì)终(zhōng)可能(néng)会拥有(yǒu)许(xǔ)多银(yín)行，而不(bù)是(shì)许多保险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去(qù)信心，

　　这(zhè)不会是一(yī)个(gè)好现象

　　针(zhēn)对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴(bā)菲特说(shuō)，“美元(yuán)是储备货币，我(wǒ)看不到任何(hé)其他货币能够取(qǔ)代它。我觉得(dé)没人能理(lǐ)解(jiě)现在(zài)的情况，只有(yǒu)鲍威尔(ěr)（美联储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)）可能比(bǐ)我们更清楚，但(dàn)是(shì)他也不(bù)能完全控制我们(men)的财政政策。当疫(yì)情发生的时候，并没(méi)有人知道需要印多少(shǎo)数(shù)额的货币才能解决问题(tí)，而直到它(tā)失控(kòng)。人们会对货币失去信心，他(tā)们的行为方式可能会完全不同。我们(men)无法(fǎ)预(yù)测(cè)，但(dàn)我们知道(dào)这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是(shì)一家保(bǎo)险(xiǎn)公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上市(shì)公(gōng)司涉(shè)及保险业务(wù)，但没有一家(jiā)是自己愿意去(qù)投的。虽然有人诟(gòu)病盖可保(bǎo)险(xiǎn)已(yǐ)经(jīng)是一家技术公司，但在我们看来，其依(yī)然是一(yī)家保险公司。他同(tóng)时解(jiě)释(shì)，盖可(kě)在技术(shù)方面需要(yào)做的工(gōng)作(zuò)要比想象的多很多。

　　作为政府雇(gù)员保险公司，盖可第(dì)一季度(dù)业绩表现得非(fēi)常好(hǎo)，这背后(hòu)有(yǒu)两(liǎng)个原(yuán)因，首先是(shì)减少了(le)前(qián)一年的(de)保险准备金，其次一季(jì)度还(hái)是汽车保(bǎo)险的(de)旺(wàng)季(jì)，此(cǐ)外在远(yuǎn)程信息(xī)处理方面，盖可(kě)也(yě)取得了长(zhǎng)足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在(zài)商业地(dì)产(chǎn)领域

　　从来就(jiù)不特别(bié)活(huó)跃(yuè)

　　在回答有(yǒu)投资者提(tí)出的商业地产损失情(qíng)况有多严(yán)重，和伯(bó)克希尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔(ěr)在(zài)商业(yè)地产领域(yù)从来不是特别活(huó)跃，因(yīn)此(cǐ)也不(bù)会受(shòu)到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但(dàn)美(měi)国(guó)和(hé)世(shì)界很多地(dì)方市(shì)中心(xīn)的空洞化却(què)是非常严重的，它会影(yǐng)响很多人。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总是喜(xǐ)欢买没(méi)有追索(suǒ)权的房地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全(quán)的(de)方(fāng)式恢复长期运营

　　在(zài)回(huí)答有(yǒu)投资(zī)者提出(chū)的伯灵顿北方圣太(tài)菲铁路公(gōng)司面临的机遇(yù)和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一(yī)团(tuán)队的运营指标，其中不仅有美国的铁路(lù)，而且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确(què)实经(jīng)历了一段困(kùn)难时(shí)间，但好在我们走出疫(yì)情和供应方面的挑战，不过还面临劳工问(wèn)题和其(qí)他一些(xiē)问题(tí)。我们的(de)团队优先考虑(lǜ)的(de)是恢(huī)复铁路的长(zhǎng)期运营，而不是短期(qī)专注(zhù)于在20年内达到某(mǒu)一运营指标，要长期(qī)为客户提供(gōng)可持续的(de)优质服(fú)务(wù)。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没有一次情(qíng)绪化投资决定

　　在(zài)回答(dá)有没有因为情绪作(zuò)出错(cuò)误的投资决(jué)定时，巴菲(fēi)特表示(shì)：“虽然(rán)在生活中谁都不想成为一个没有感情(qíng)的人(rén)，但(dàn)肯定想在做投资或商业决定(dìng)时成为一(yī)个(gè)没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克(kè)希(xī)尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿(yì)美元(yuán)的股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥有(yǒu)更多的企(qǐ)业，企业赚更(gèng)多的钱，作为股东(dōng)的份(fèn)额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投资(zī)者不需要(yào)花任何钱。我们投资(zī)并创造了超(chāo)过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东权益和(hé)超(chāo)过(guò)300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会是非常有限的

　　关(guān)于是否对(duì)持有的超过(guò)1000亿美元的现金(jīn)充(chōng)满信心？巴菲特(tè)回答道，为什(shén)么(me)要(yào)派发现金？我们感兴趣的(de)、真正想做的是(shì)收购伟大的(de)企业。我们(men)可以做到以500亿或750亿美元的价格(gé)，收(shōu)购一家(jiā)价(jià)值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能像(xiàng)我(wǒ)们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这种(zhǒng)事情会再次发生。但问题是，我们收购(gòu)的机会是非常有限(xiàn)的，所以当一(yī)家(jiā)好公司面临(lín)被卖掉的(de)时(shí)候(hòu)，我们需要(yào)足够的资金。但我(wǒ)们(men)的股(gǔ)东可能会(huì)把股(gǔ)票卖得太便宜，而且无法做什么让股(gǔ)价稳步上涨。我(wǒ)们(men)有足够的钱(qián)，我们正(zhèng)在用(yòng)我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉消费者的行为

　　关(guān)于公司如何在短期利润和长期防御(yù)能力(lì)之间(jiān)做出选择(zé)？巴菲特对此表示：“我们不(bù)关心(xīn)季度预算(suàn)是否达标，我们(men)感(gǎn)兴趣的(de)是，永远拥有一个(gè)美好(hǎo)的事业。好的企业(yè)不多，但我们(men)确(què)实(shí)找到了一(yī)些，例如，当我(wǒ)们(men)在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到的是，在(zài)奖品上做图案绘制，这可(kě)以算是一件(jiàn)愚蠢(chǔn)的事。我们(men)一直在试图洞悉的是消费者的行(xíng)为(wèi)，我们不能洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应(yīng)接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人(rén)关(guān)注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的工(gōng)作，当然现在我还(hái)在(zài)位，格雷格的主要价值是可以把一些事情(qíng)做得(dé)更好，或者去管理更多的事情(qíng)。阿(ā)吉特(tè)•贾恩也会给(gěi)他(tā)一些好的(de)建议，但格(gé)雷(léi)格是(shì)做出最终决(jué)定(dìng)的那个人。未来(lái)我(wǒ)们还需要更多(duō)的优秀(xiù)人才，去(qù)涉及(jí)更多的业务。如果这些人不(bù)足够聪明，我们是绝不(bù)会(huì)让(ràng)他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀(xiù)在于(yú)从不会频(pín)繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经(jīng)理人(rén)，相对其(qí)他大型公司，伯克希(xī)尔之所(suǒ)以能够做的更好原(yuán)因(yīn)之一，是(shì)从不会频繁(fán)更换经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神(shén)”巴(bā)菲特的认(rèn)可(kě)：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是(shì)全球选出的十(shí)大最佳保险经理人之(zhī)一，他的地位无可(kě)取代。阿吉(jí)特从不会去(qù)尝试改变一个体系(xì)，而总是会去改善一个体系(xì)。我很享(xiǎng)受与他交流，以前我(wǒ)们每天都会聊(liáo)天，现(xiàn)在没有那么频繁了，但(dàn)他绝对(duì)是世界上(shàng)独(dú)一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何到访日本，并参(cān)观五(wǔ)大商社。“我(wǒ)去(qù)那(nà)里的(de)部分原因，是(shì)为了把格雷格介绍给那些(xiē)生意伙伴。至于(yú)那些(xiē)企业，让人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实(shí)希望和（那(nà)些(xiē)企业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是(shì)一(yī)些令(lìng)人难以置(zhì)信的投资机会，一直是非(fēi)常好(hǎo)的投资机会。我很喜(xǐ)欢(huān)这(zhè)些(xiē)公(gōng)司(sī)的文化(huà)和历史(shǐ)。我们(men)对五大商社的两(liǎng)天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷(juàn)顾(gù)，为社会带来幸(xìng)福(fú)感

　　在问(wèn)答(dá)环(huán)节，巴菲特(tè)提出了(le)一百年后伯克(kè)希尔的(de)发展(zhǎn)愿景(jǐng)，他说，希(xī)望这家公(gōng)司仍能被股东(dōng)们眷(juàn)顾，并且为社会带来幸福感，拥(yōng)有无限的资本(běn)和大量的人(rén)才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至今日(rì)依然畅(chàng)销且(qiě)屹立不倒一样(yàng)，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍会(huì)比大部分公司都要多

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔被认为是一(yī)个国(guó)家的(de)资产而非负(fù)债(zhài)，以往(wǎng)记(jì)录(lù)已经(jīng)说明了(le)这一点(diǎn)。未(wèi)来12~15年，伯(bó)克希尔的资本还是会比大(dà)部分公司都(dōu)要(yào)多(duō)，也仍(réng)然可以在国家的经济(jì)中投入非常多的(de)钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在(zài)格雷格(gé)继任后(hòu)，他仍会做(zuò)出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计划框(kuāng)架(jià)，我(wǒ)会继续沿用，因(yīn)为(wèi)股(gǔ)票回购将同时对股东和公司自身的运营产生益(yì)处，如果资本足够且(qiě)股票很有吸引力，那么为(wèi)什么不(bù)通(tōng)过回购来提升(shēng)单股内在价(jià)值呢(ne)？因此当时机(jī)来(lái)临，我们会成(chéng)为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆(nì)向行(xíng)动，人生的(de)路就清晰了

　　在(zài)回答关(guān)于遗(yí)产规(guī)划的问题时，巴菲特(tè)说，在伯克(kè)希尔，只要把某(mǒu)几只股票拿(ná)好就行(xíng)，但这并(bìng)不适合所(s一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧uǒ)有人。如(rú)果你想要你的孩子拥(yōng)有某种价值观，重要的是：你(nǐ)要践行这样的价值观，并和他们谈(tán)论这个价值观，从他们(men)出生起，他们就(jiù)在学习(xí)你。“你(nǐ)的意志(zhì)与此有(yǒu)关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄清(qīng)楚如何度过这一生，你可(kě)以写一(yī)下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但没(méi)有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特(tè)说，“之前观(guān)察过很(hěn)多富裕家庭，它们在财产规(guī)划分配上都存在各自的(de)问题(tí)。我年事已高，可我并没有签过(guò)遗嘱，因为(wèi)签订(dìng)遗嘱需要孩子的(de)理解(jiě)以(yǐ)及他们的建(jiàn)议(yì)。这(zhè)件事情对于孩子而(ér)言，在20岁和(hé)60岁的不同时期来(lái)做，效果(guǒ)是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子宣告(gào)遗(yí)嘱会绑架他(tā)们的成长。“有一(yī)些人完全不向他们(men)的(de)孩子透露任何遗嘱有(yǒu)关的事情(qíng)，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成(chéng)长。当过(guò)早地向孩子(zi)宣(xuān)读遗嘱，比(bǐ)如在他们的成长阶(jiē)段(duàn)，让他们(men)知道遗嘱上的内容——这在以后(hòu)会很(hěn)难更改，我(wǒ)认为这是家(jiā)长犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功(gōng)的(de)秘诀：

　　活到老(lǎo)学到(dào)老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功(gōng)很简单(dān)，比如花钱要量入为出(chū)，花(huā)的钱要比赚的(de)钱少；避免身边有能量的(de)人(rén)和活(huó)动；要活到老学到(dào)老，要学会(huì)感(gǎn)恩(ēn)。如果(guǒ)你(nǐ)能做到这一切(qiè)，那你一定会(huì)成功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当(dāng)然，你一定不(bù)要把自己(jǐ)的命(mìng)运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没(méi)有困(kùn)难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中没(méi)有困(kùn)难，我们都非常(cháng)热爱自己的事业。每(měi)天早上起床(chuáng)时，我都(dōu)感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工作(zuò)，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上班通勤也只需要约5分钟(zhōng)的(de)路程，这是非常理(lǐ)想的工作环境，没有什么能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我时(shí)常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚(yà)马逊的排名(míng)

　　股东大(dà)会上，巴菲(fēi)特再度提起(qǐ)本·格雷厄(è)姆在投资上对他产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的(de)书中写下一些非常有说服力的(de)话，告诉我(wǒ)我在过去(qù)8、9年间所从事(shì)和热爱(ài)的工作都是错(cuò)误的。我看了这本(běn)书（注：即(jí)《聪明的投资(zī)者》）一遍又(yòu)一(yī)遍。无论他的想法是否正确(què)，我都非(fēi)常喜欢，甚至(zhì)还(hái)不时去亚马逊看看(kàn)这本书的(de)排名，它一直在畅销榜上排在差(chà)不(bù)多第300名或第350名的(de)位置。试想(xiǎng)下，到(dào)哪里再找一本书在其领域里具有(yǒu)这样持(chí)续的(de)地位？”

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