金(jīn)融界4月28日消息 为(wèi)规(guī)范开展内地(dì)与香港利率互换市场互联(lián)互通合作相关业(yè)务，保护(hù)境内外投资者合法权(quán)益，维护利率互换市(shì)场秩序，中国(guó)人民(mín)银(yín)行制定(dìng)了《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂(zàn)行办法》，现(xiàn)予(yǔ)以公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)有关部(bù)门负责人表(biǎo)示，未(wèi)来中国人民(mín)银行将根(gēn)据(jù)市场发展情况，适(shì)时增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易和清(qīng)算额度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资者提(tí)供更加便利高(gāo)效的风(fēng)险管理工具。另外，两(liǎng)地(dì)监(jiān)管当局将结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研(yán)究(jiū)扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银(yín)行有关部门负责人就《内(nèi)地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》答(dá)记(jì)者问

　　一、符合中国人(rén)民银行要求的境外(wài)投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人(rén)民银行关于境外(wài)央(yāng)行、国际金融(róng)组织、主权(quán)财富(fù)基(jī)金运用人(rén)民(mín)币(bì)投(tóu)资银行间(jiān)市场有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做(zuò)好境(jìng)外机构投资(zī)者投资银行间(jiān)债券市场有(yǒu)关事宜的公告》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港(gǎng)债券市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银行间债券(quàn)市(shì)场准(zhǔn)入(rù)备(bèi)案的境外投资者(zhě)等，可根(gēn)据《内地(dì)与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规(guī)定参与“北向互换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可(kě)以签署的(de)协议范围(wéi)是(shì)什么(me)？

　　答(dá)：根据《办法》，境内(nèi)外投资者开展“北向互换通(tōng)”交易前可以与交易对手(shǒu)方签署经(jīng)中国人民(mín)银行认可的衍生品主协议或(huò)其他协议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议(yì)以(yǐ)及中央清(qīng)算衍生品执行(xíng)协(xié)议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议(yì)。境内投资者应当将是否签(qiān)署协(xié)议、签(qiān)署协(xié)议类型等事(shì)项向中国(guó)外(wài)汇(huì)交易中心备案。目前，中国银行间市场交易商协会正在研究制定(dìng)“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也可(kě)供境(jìng)内外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互(hù)换(huàn)通”境(jìng)外(wài)投资者(zhě)的(de)投资范围是什么(me)？

　　答：“北向互换(huàn)通(tōng)”境外投(tóu)资者现阶段(duàn)可在银行间市场开展符合集中(zhōng)清算要求的人民币利率互(hù)换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外(wài)电(diàn)子交易平台、境内(nèi)电子交易(yì)平台包括哪些(xiē)？境外投(tóu)资者的对手方、交易(yì)模(mó)式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受认可的境外(wài)电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市(shì)场需求加入其他(tā)受认可的(de)电(diàn)子(zi)交易平台，受认可的境内电子交易平台为中国外汇(huì)交易(yì)中心。

　　为便利境外投资者开展人(rén)民(mín)币利(lì)率互换交易，“北向(xiàng)互换通(tōng)”参(cān)照“债券通”相关安排，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报价商(shāng)）与(yǔ)境外投资者进(jìn)行交易，“互换通”报价(jià)商(shāng)名(míng)单可在中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心网站(zhàn)上查询(xún)。

　　“北(běi)向互换通”交易(yì)在境内(nèi)电子交易平台(tái)达成，交易(yì)一经达成即视为(wèi)交易已确认。境外(wài)投资(zī)者可通过中国人民银(yín)行认可的境外电(diàn)子交易平台与境内电子交(jiāo)易平台(tái)的(de)连接(jiē)，向境内电子(zi)交易平台发送交易指(zhǐ)令(lìng)，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银(yín)行认可的境内清算机(jī)构和(hé)香(xiāng)港证监会认可的境(jìng)外清(qīng)算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清算(suàn)机构为银行间(jiān)市(shì)场清算所(suǒ)股(gǔ)份有限公司（以(yǐ)下简称上海(hǎi)清算(suàn)所），香港证监会认可的境外(wài)清(qīng)算机(jī)构为香港交易所旗下香港场外结算有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称场外结(jié)算公(gōng)司）。

　　六、境(jìng)外投(tóu)资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需(xū)要申请获得场外结(jié)算(suàn)公司清算会员(yuán)资格或作为清(qīng)算客户(hù)委托(tuō)场(chǎng)外结算公(gōng)司综合清算(suàn)会员(yuán)代(dài)理清算，并与场外结算(suàn)公司综合清算会员(yuán)签订客户清(qīng)算协议。交易达成后(hòu)，境内外(wài)清算机(jī)构对交易进行(xíng)风控检(jiǎn)查，对(duì)于符合集中清算要求的交(jiāo)易及时纳(nà)入集中清算。境外机构通过(guò)场外结算公(gōng)司或其综合清算会员完(wán)成(chéng)保证金(jīn)及资金结(jié)算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清算机构(gòu)如何进(jìn)行衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)交(jiāo)易的合(hé)约替代(dài)？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机构作为(wèi)中央对手(shǒu)方针对已(yǐ)成交的交易充当(dāng)买方的卖方和卖方的买(mǎi)方(fāng)的一(yī)种法律安排，并据此与(yǔ)买方和卖方建立两个(gè)新合约(yuē)，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者(zhě)达成的交易在经过(guò)上海清算所与场外结算公司的集中清算(suàn)审核后，上海清(qīng)算所与场外结算公司(sī)于当(dāng)日(rì)将交易(yì)进行合约替代，进入(rù)集中(zhōng)清算，生成为三个(gè)独立的新合约，分别(bié)为境(jìng)外(wài)参与者与场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司、场外结算公司与(yǔ)上海(hǎi)清算所、上海清算(suàn)所(suǒ)与境内参(cān)与(yǔ)者之间的合约。境(jìng)外与境内参与者之间将不再存在合同(tóng)关(guān)系。对(duì)于(yú)未纳入集中(zhōng)清算的交易，依照成交双方约定的处(chù)置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的(de)跨境资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场(chǎng)景下，上海清算所与(yǔ)场外结算公司之间(jiān)的跨境资(zī)金结算主要(yào)通过人民币跨境支怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义付(fù)系统办理。同时，场外(wài)结算公司(sī)可(kě)在境内银行开立人(rén)民币(bì)基本存款账户和人民币“互(hù)换通”结(jié)算专用存款账户(hù)（NRA账户），作(zuò)为(wèi)极(jí)端情况下应(yīng)急结算安排(pái)。NRA账户(hù)收支范(fàn)围包括：“互(hù)换通”交易(yì)结算资(zī)金、因“互换通”交易(yì)结(jié)算需要在应急情况(kuàng)下(xià)所(suǒ)融入资金的本息和费用以及符合中国人(rén)民银行(xíng)规定的其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作(zuò)为“互换(huàn)通(tōng)”业务风控方案的(de)一部(bù)分，上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与场外(wài)结算公司将针对双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口建(jiàn)立“互换(huàn)通(tōng)”资源(yuán)池(chí)安(ān)排。双方(fāng)向“互换通”资源池缴纳担保品，该资(zī)源池独立于每一中(zhōng)央对手(shǒu)方从各自清(qīng)算参与者(zhě)收取和(hé)追缴的保(bǎo)证金(jīn)、清算(suàn)基金(jīn)之外，不(bù)用于任何会员机构的违约损失分摊。上(shàng)海清算所向资源池缴纳的资(zī)金存放在以场外结算公司名义(yì)于(yú)境外开立(lì)的“互(hù)换通”专用(yòng)账户，场外结算公司向资源(yuán)池缴纳(nà)的资金存放(fàng)在以上海(hǎi)清算所(suǒ)名(míng)义于(yú)境内开立的(de)“互换(huàn)通”专用人民币/外币(bì)账户，相关账(zhàng)户内(nèi)资(zī)金可豁免跨境(jìng)债权(quán)债务登记及(jí)额(é)度管(guǎn)理要求(qiú)。场外结算公(gōng)司(sī)与上海清算所(suǒ)每日基于双方清算(suàn)所之间的(de)风险(xiǎn)敞口(kǒu)计算“互换通”资源池(chí)要求，并通过(guò)境(jìng)内外存管银行办理(lǐ)人民(mín)币或外币资(zī)金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当及时履行报送义务(wù)。上(shàng)海清算所和境内资源(yuán)池存管(guǎn)银行应(yīng)当(dāng)向人民币跨境(jìng)收(shōu)付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民(mín)币收支(zhī)信息；被撤销的交易如涉及(jí)双边(biān)结算补(bǔ)偿金的，相关境内(nèi)结算银行应当进(jìn)行(xíng)跨境人民(mín)币收支信息报送。上海清(qīng)算所、境内投资者等(děng)相关主体应(yīng)当按照规定履(lǚ)行国(guó)际收支统计(jì)申报义(yì)务，原则(zé)上“互换通”交(jiāo)易和资源(yuán)池业务由(yóu)上海清算所集中进行国际(jì)收支(zhī)统计申报，补偿(cháng)金等不经由上海清(qīng)算所清(qīng)算的交易(yì)或资金收付，由(yóu)境内(nèi)投资者(zhě)等相关主体进行国际(jì)收支统(tǒng)计申报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理(lǐ)解(jiě)“北(běi)向互换(huàn)通”实行额(é)度管理？

　　答：为确(què)保市场平(píng)稳(wěn)运行，“北(běi)向互换通”充分考虑境外投资者(zhě)投资(zī)银行间债(zhài)券(quàn)市(shì)场的情(qíng)况，初期全(quán)市场每日交易净(jìng)限额为200亿元人民币（即全部境(jìng)外(wài)投资者通(tōng)过“北向互换(huàn)通”开展利(lì)率互(hù)换(huàn)交(jiāo)易在(zài)轧差后的名义本金净(jìng)额每日(rì)不超过(guò)200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币(bì)（即上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司之间净头寸对(duì)应的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞(chǎng)口(kǒu)上限为40亿(yì)元人民币(bì)）。未来，可根据市(shì)场发展情况适时调整额(é)度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民(mín)币(bì)购售业务相关规定具体包括哪(nǎ)些文件？

　怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义　答：目(mù)前，关于人(rén)民币(bì)购售业务(wù)的(de)相关(guān)文件主(zhǔ)要包括：《中国人民银行关于(yú)明确(què)跨(kuà)境人民币业务相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于调整人民币购售(shòu)业务管理的通知(zhī)怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)拓宽人民币购售业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国(guó)家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行办公(gōng)厅关于加强境外金融机构进入银行间外汇市场(chǎng)开展(zhǎn)人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务宏观审(shěn)慎管(guǎn)理有(yǒu)关(guān)事(shì)项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于完善人民币购售业务管(guǎn)理有关问题(tí)的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完(wán)善(shàn)人(rén)民币(bì)购售业务境外参加行和境外清算行进入银行间外汇市场(chǎng)有关(guān)事(shì)项的(de)公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内银行(xíng)间(jiān)外汇市(shì)场平盘头寸时，沿(yán)用现(xiàn)有(yǒu)境外(wài)清算行(xíng)和境(jìng)外参(cān)加行的业务(wù)模式、产品(pǐn)种(zhǒng)类和信(xìn)息报送等相关安排。根据(jù)《办(bàn)法》和人(rén)民(mín)币购售业务(wù)管理(lǐ)规(guī)定，香港结算行在境(jìng)内银行间外汇(huì)市(shì)场平盘(pán)头寸(cùn)时，应(yīng)当确(què)保与(yǔ)其相关的境外投资者在本机构的资(zī)金兑换是(shì)基于“北向互换通”的真(zhēn)实合(hé)理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与(yǔ)交易的(de)，其(qí)交易到期(qī)或不再继(jì)续参与的，原则上应当(dāng)通过(guò)香(xiāng)港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的境外投(tóu)资者通过(guò)“北(běi)向互换(huàn)通”投(tóu)资内地银行间金(jīn)融衍(yǎn)生品市场，使用外汇的境外(wài)投(tóu)资(zī)者可在香港(gǎng)结算行办理外汇资金兑(duì)换，香港结算行(xíng)由(yóu)此所产生(shēng)的(de)头寸可到境内银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘。初期，境外投(tóu)资者可选择一家香(xiāng)港结算行(xíng)办(bàn)理业(yè)务(wù)。香港结算行为境外(wài)投资者办理(lǐ)外汇资(zī)金兑(duì)换时，应当(dāng)做好真实性审核相关工作，确(què)保所兑换的资金用于(yú)“北向互换通”交易。其(qí)交易到期所得的人民币(bì)资金，可继续(xù)投资，如用于非“北向互换通”投资(zī)用途，应当(dāng)通过香港结算(suàn)行(xíng)兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报(bào)告有哪些要(yào)求？

　　答：境内(nèi)外(wài)投资(zī)者和相关金融市场基础设施应当向中国人民银(yín)行(xíng)认可的(de)交易报(bào)告库报告“北(běi)向互换通”交易相(xiāng)关数据。中(zhōng)国外(wài)汇交易(yì)中心是(shì)中国人民银行认可的(de)“北向互换(huàn)通”数据的(de)交易报告库，在中(zhōng)国外汇交易中心达(dá)成的“北向互换通”交易(yì)，境内(nèi)外投资者无需另(lìng)行报(bào)告。此外(wài)，中国人民银行和相关监管部门可以根据需要向(xiàng)基础设(shè)施调取(qǔ)与境外投资(zī)者投资活(huó)动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布(bù)后，还会(huì)发布相关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)、境内外清(qīng)算(suàn)机构将制订配套的业务规(guī)则(zé)等文(wén)件并对外(wài)发布(bù)。

　　十四(sì)、“互换通”未来(lái)有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市(shì)场发展情况(kuàng)，适(shì)时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算(suàn)额度，优化(huà)交易清算安排，为(wèi)境外投资者提供更(gèng)加便利高效的风险管理工具。另外，两地(dì)监管当局将(jiāng)结合(hé)各方面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适(shì)时研究(jiū)扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换通”。

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