私(sī)募基金(jīn)运作即(jí)将迎来更全(quán)面的新一轮(lún)监(jiān)管。

　　4月28日，中国证券投资(zī)基(jī)金(jīn)业协会（下称中基协）就起草的《私募(mù)证券投资(zī)基金运作指引》（下称《运作指引(yǐn)》）向社会公开征求意见。

　　自2013年6月(yuè)证券投资基金法(fǎ)将私募证券投资基金纳(nà)入统一规范(fàn)，中基协实施登(dēng)记(jì)备案以来，我国私募证券(quàn)投资基金行业发展(zhǎn)迅(xùn)速，规模不(bù)断增加(jiā)。截至2022年年末，中基协已(yǐ)登(dēng)记私募(mù)证券(quàn)投资基金管理人9000余家，存续私募证(zhèng)券投资(zī)基(jī)金9.3万只，规(guī)模5.6万(wàn)亿元。私募(mù)证券投资基金交易(yì)策略(lüè)逐步多元化，交易(yì)活跃，投资资(zī)产覆盖股票(piào)、基金、债(zhài)券(quàn)和场内外衍生品，已经成为资本市(shì)场重要的机构(gòu)投资者之一。中(zhōng)基协结合私募证券投资基金(jīn)行(xíng)业实践，坚持(chí)规范发展和问题导向(xiàng)，起草形成《运作指引(yǐn)》，明确底线要求，针对重点问题予(yǔ)以规范，完(wán)善私募(mù)证(zhèng)券投资基金运作规则体系(xì)。

　　本次征求意见的《运(yùn)作指引》共计三十二条，对(duì)私募证券投资(zī)基金(jīn)募集(jí)、投资、运(yùn)作管(guǎn)理等(děng)环节(jié)提出了规范要(yào)求。具体来看：

　　募集要求方(fāng)面，在募集及存续门(mén)槛要求上，明确私募证(zhèng)券投资基金初(chū)始(shǐ)募(mù)集及存续规模不得低(dī)于1000万元。

　　今年2月，中(zhōng)基(jī)协发布了修(xiū)订后的《私募投资基(jī)金(jīn)登记备案办法(fǎ)》（下称(chēng)《备案办法》）及(jí)配套指引，进(jìn)一步明确了私募(mù)登(dēng)记(jì)备(bèi)案标准，其中就提(tí)出私募(mù)证券基金初始(shǐ)实缴募集资金规模(mó)不(bù)低于(yú)1000万(wàn)元人民币。此次《运作指引》的(de)相(xiāng)关要求与(yǔ)《备案办法》衔接。

　　但引发市场(chǎng)热议的是，基金合同中应当(dāng)明确约定(dìng)，除(chú)市场波动导致净值变(biàn)化外，连(lián)续60个交易日出现(xiàn)基金资产(chǎn)净值低于1000万元人民币的，该(gāi)私募证券投资(zī)基金进入清(qīng)算(suàn)流程。

　　有行业人(rén)士认为，《运(yùn)作指引》在衔接《备案(àn)办法》募集规模(mó)的基础上，增加了(le)存续要求，这可以(yǐ)有效避免《备案办法》出(chū)台后，通过募(mù)集资金(jīn)后(hòu)再赎回的(de)方(fāng)式备案的(de)“壳基(jī)金(jīn)”。此外，这也体现行业的(de)“扶强除(chú)劣”趋势，中(zhōng)小规模(mó)的私募生存难(nán)度越来越大。

　　申赎(shú)管理上，为加强流动性(xìng)风(fēng)险管理，《运(yùn)作指引》要求(qiú)私募(mù)证(zhèng)券投资(zī)基金开放申赎频率不得高于每月一次。为引导投资者理性投(tóu)资、长期投资，《运作指引》明确(què)基金合同应当约定(dìng)投资(zī)者不少于(yú)6个月的份额锁定期安排(pái)。

　　投资(zī)要求方面(miàn)，在组(zǔ)合投(tóu)资要(yào)求上，为引导(dǎo)私募证券投资基金管理人提升专业投资能力(lì)，组合投资、分散(sàn)风险，要求私募证券投资基金(jīn)采取资产组(zǔ)合(hé)的方式(shì)进行投资。单只私募证券(quàn)投(tóu)资基金投资于(yú)同一资(zī)产(chǎn)的资金，不得(dé)超过该(gāi)基金净(jìng)资产的25％；同一私募基金管理人管理(lǐ)的全部私募证券投资(zī)基金(jīn)投(tóu)资于同一资产的资金，不得超过该(gāi)资产(chǎn)的25％。银行(xíng)活期存款(kuǎn)、国债、中(zhōng)央银行(xíng)票据、政策性金融债、地方政府(fǔ)债券(quàn)、公开(kāi)募集基金等中国证监会、协会认可(kě)的(de)投(tóu)资品种除外。

　　《运(yùn)作(zuò)指(zhǐ)引(yǐn)》还明确(què)禁止多层嵌套，要求私募证券投资(zī)基金架构(gòu)应当清晰、透(tòu)明，不得通过设置复杂架构、多层嵌(qiàn)套等方式规避监(jiān)管要(yào)求。私募证券(quàn)投(tóu)资基金投(tóu)资于其(qí)他私募(mù)证券投资基金或者金融机构发行的资产管理产品的(de)，应当明确约(yuē)定所投(tóu)资(zī)的私募证券投资基金或者资(zī)产(chǎn)管理产(chǎn)品(pǐn)不再投资(zī)除公开募(mù)集基金以外的其(qí)他私募证券投资基金或者资产管(guǎn)理产品。

　　在场外衍(yǎn)生品(pǐn)投资(zī)要求上，明确(què)私募基金应当以风(fēng)险管理、资产配(pèi)置为目标开(kāi)展衍生品交易，不得将衍生品交易(yì)异化(huà)为(wèi)股票、债券等场内标的(de)的杠(gāng)杆融资工具，不得为不适格投资者提供(gōng)通道服务，提出集中(zhōng)度、杠杆(gān)等(děng)要(yào)求(qiú)。

　　运作管理要求方面，要求(qiú)私募证券投资基金管理(lǐ)人(rén)建(jiàn)立(lì)健全(quán)内部制度，遵循投资者利益(yì)优先与公平交易(yì)原则，防范利益输(shū)送。对量化私募证券投资基金在交易系统安全(quán)、异常交(jiāo)易监控、内(nèi)部管(guǎn)理、资料保存(cún)、产品命名等方(fāng)面提出规范要求。进一步细化对私募证券投资基金投资运作（如衍生品(pǐn)、境外资产等特殊交易）的信(xìn)息披露要求。

　　同时，《运作指(zhǐ)引》明确不同规模(mó)私募证券投资基(jī)金管理人和私募证券投资基金信息报送工作要求。

　　《运作(zuò)指引》还要求规(guī)模(mó)以上私募证券投资基金管理人定(dìng)期开展(zhǎn)压力测(cè)试、建立(lì)风险准(zhǔn)备(bèi)金制度等。具体来看，同一实际控制人控(kòng)制的私募基金管理人在(zài)最近一年(nián)度末合(hé)计基金管理规模(mó)在20亿元以(yǐ)上的(de)，应(yīng)当(dāng)持续建立健全流动性(xìng)风险监测(cè)、预(yù)警与应急(jí)处置、关于预警线与止损(sǔn)线的风(fēng)险管理制(zhì)度(dù)，每季(jì)度至(zhì)少(shǎo)进行一次(cì)压(yā)力测试。私(sī)募基金管理人应当结合市场状况和自(zì)身管(guǎn)理(lǐ)能力制定并(bìng)持续(xù)更新流动(dòng)性风险应急预案，明确预案触发情(qíng)景(jǐng)、应急程(chéng)序与措(cuò)施等。

　　《运作指引》明确禁止通道业务，私募基金管理人应(yīng)当(dāng)对投资(zī)者资(zī)金来(lái)源的合规性进(jìn)行(xíng)审查，不得由投资(zī)者或其指(zhǐ)定第三方下达投资指令或者自(zì)行(xíng)负责(zé)投资运作，不得为金(jīn)融机构、其他私募基(jī)金管理人，金融机构资产管理(lǐ)产品以及其(qí)他私募(mù)基金提供规避投资范围、杠(gāng)杆(gān)约束(shù)、投资者门槛等监管要求的通道服务。

　　一位私募(mù)人士向期货日报记者表(biǎo)示，综合来(lái)看，私募监管的实际标准在向金融机构管(guǎn)理标(biāo)准看齐，《运作指引》如果按目前征求意见稿的水平落实，执行后会快速抹(mǒ)平私募(mù)基金相对其他资管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)的灵活(huó)度(dù)，让(ràng)资(zī)金方的投放(fàng)偏好回到策(cè)略表(biǎo)现及(jí)管理人的整体运营和服务水平上(shàng)，而(ér)非(fēi)政策(cè)监管红利。这将更有利于行业(yè)的健康发展(zhǎn)，回(huí)归管理(lǐ)本源。

　　不过，《运作指引(yǐn)》也给予了过渡期安排。

　　中(zhōng)基协表示，《运作指(zhǐ)引》施行(xíng)后(hòu)，新备案的私募证券投资基金(jīn)按照(zhào)《运(yùn)作(zuò)指引》要求执行。同时为(wèi)减少新老基金的套利空间，对存量基金针对不(bù)同情况提出差异化(huà)整改(gǎi)要(yào)求，并对重点条(tiáo)款的整改给予充分过渡期安排：

　　对于违反投资范围(wéi)要(yào)求、开(kāi)展自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别通道业务、不(bù)符合最低存续规(guī)模等触及底线(xiàn)要求的存量基金，《运作(zuò)指引》施行后不得(dé)新增(zēng)募(mù)集规模及投资者，不(bù)得展(zhǎn)期，新增投资活动(dòng)获得须符合《运(yùn)作指引》要求，合同到期后予以清算；

　　对于不符合《运作(zuò)指引》中关(guān)于投(tóu)资(zī)集(jí)中度、嵌(qiàn)套(tào)层数(shù)、杠杆比例(lì)、债券及衍(yǎn)生品交(jiāo)易(yì)等(děng)投(tóu)资(zī)要求的(de)，给(gěi)予12个月(yuè)整改过(guò)渡期，不强制要求修改基金合(hé)同(tóng)；

　　对于《运作(zuò)指引(yǐn)》实施后存量(liàng)基金(jīn)新募集(jí)的投(tóu)资(zī)者要求设置(zhì)不少于6个月的份(fèn)额锁定期；

　　对于存量基金发生基金合同变更(gèng)的，变更后(hòu)内容应当符(fú)合《运作指(zhǐ)引》要求；基(jī)金合同(tóng)存续期(qī)限发生变化(huà)的(de)，应当按照《运作指引》修改基金合同；

　　对于存量基金中无固(gù)定(dìng)存续期限的私募证券(quàn)投(tóu)资基金，要求在《运作指引》施行(xíng)后12个月(yuè)内(nèi)，修改基金合(hé)同(tóng)，约定(dìng)明确的基金(jīn)存续期(qī)，以促进(jìn)目前存(cún)量永(yǒng)续基金限期(qī)整改。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别