财联社5月18日讯（编(biān)辑 史正丞(chéng)）距离瑞(ruì)士政(zhèng)府撮(cuō)合瑞银与瑞信(xìn)合并近两个月后，与这(zhè)次事件有关(guān)的一个重(zhòng)要问题终(zhōng)于尘埃落(luò)定：瑞信(xìn)AT1债券(quàn)的(de)减(jiǎn)记无(wú)法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区(qū)的信贷衍(yǎn)生品(pǐn)决(jué)定(dìng)委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告(gào)称，由(yóu)11家(jiā)买方机构、卖方银行和做市商(shāng)组成(chéng)的委(wěi)员会一致投票(piào)通过(guò)了上述决议(yì)。值得一提的(de)是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有(yǒu)出现在投票的(de)清单上。

　　具体来说，提出这个问题的市场(chǎng)参与(yǔ)者(zhě)认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依(yī)据(jù)的(de)参(cān)考(kǎo)债券（次级债）具有同等地(dì)位(wèi)，并以一份2020年到(dào)期的瑞信英镑次级债(zhài)作为标准参考债(zhài)务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券(quàn)文件中的(de)排名条(tiáo)款(kuǎn)和担保条(tiáo)件，次级债的持有人是相较于AT1债券的优(yōu)先债权人(rén)。同时在2014年的文(wén)件中，也为AT1债券定(dìng)义了“排除义(yì)务”。周三的(de)文件(jiàn)中，决策委员会没(méi)有对(duì)AT1债券是否构成借款(kuǎn)资金做出(chū)任何决(jué)定。

　　在3月中旬的紧急交(jiāo)易中，瑞士监管机构FINMA将近(jìn)170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大(dà)量此(cǐ)类债券持有人的诉讼(sòng)。一些投(tóu)机者也(yě)在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押(yā)注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市(shì)场较为常见的金(jīn)融衍生品，信贷(dài)违约掉期的作用是在信贷事(shì)件（违(wéi)约、重组、破(pò)产等(děng)）后，CDS的(de)买(mǎi)方可以向卖(mài)方(fāng)索(suǒ)赔(péi)，索赔的金额通常等(děng)于参考资产的面值减去违约后的(de)市场(chǎng)价(jià)值(zhí)。各个区域的信贷衍生品决定(dìng)委员会，负责决(jué)定(dìng)在这(zhè)个地区是(shì)否发生了信贷衍生(shēng)品合约中定义(yì)的(de)信贷事件。

　　根据(jù)存管信托和清算(suàn)公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团(tuán)债务相(xiāng)关(guān)的CDS名义总量超过190亿美元，不(bù)过(guò)DTCC的数据(jù)并未区(qū)分优先级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周(zhōu)，瑞(ruì)银公布(bù)了接手(shǒu)瑞(ruì)信的最新评(píng)估。在本(běn)周二朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗提交给美(měi)国SEC的(de)监管文件(jiàn)中，瑞银(yín)表示紧急(jí)接手瑞信预计将造成170亿美元(yuán)的(de)损失，其中有40亿美元为潜在的诉(sù)讼和(hé)罚(fá)款支出。不过(guò)这部分(fēn)的(de)损失将会由一笔“负347.77亿美元”的(de)商誉覆盖(gài)，意(yì)味着收购资产的价(jià)格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于(yú)资产(chǎn)的(de)实际(jì)价值。

　　这(zhè)份文件(jiàn)同样(yàng)显示，从去年10月(yuè)开始，瑞银的战略委员会就已经开始评估瑞信的状(zhuàng)况，并在今年2月得出“不(bù)宜收购”的决定，但最(zuì)后仍在瑞(ruì)士政府的要求下出手。

　　瑞银也(yě)在上周(zhōu)宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳(nà)将在合并交易完成后加入瑞银集团的董事会，同时(shí)在“可预见(jiàn)的未(wèi)来”，瑞信的(de)品牌仍将独(dú)立运营。朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗p>

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