昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共和党(dǎng)债务上(shàng)限谈判代表(biǎo)格雷夫斯(sī)与白宫(gōng)代(dài)表举行闭门会议，但会议开始后不久就突(tū)然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表(biǎo)实(shí)在不(bù)可理喻，目前谈(tán)判处(chù)于“暂停”状态。格(gé)雷夫(fū)斯(sī)强调(diào)，他不知道双方是否会在周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的(de)消息传出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔(ěr)传出了有望暂停加息的鸽派(pài)信号(hào)。鲍威尔称，银行业的压力(lì)可(kě)能(néng)影响联储的(de)利率路(lù)径，若源(yuán)于银行业危机的信贷环境收紧(jǐn)导致经济放缓，美(měi)联储可能不必让利率升(shēng)到原应有的高位。

　　交易员目前(qián)预(yù)计，美(měi)联储6月份加(jiā)息25个(gè)基(jī)点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美(měi)联储下月(yuè)将利率维(wéi)持(chí)在5％至5.25％区(qū)间的可(kě)能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的讲话相比，交(jiāo)易员似乎更受债(zhài)务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间(jiān)，美股跌幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前(qián)景敏感的(de)两年(nián)期美债收益率(lǜ)迅速远离他讲话前所创(chuàng)的两个月来高位，一度(dù)较高(gāo)位回落(luò)超(chāo)过10个基点；美元指数刷(shuā)新日低，加(jiā)速跌离周(zhōu)四所创的(de)3月(yuè)末以来高位(wèi)。鲍威尔(ěr)讲话结束后(hòu)，美债收益率逐步回升，全天(tiān)攀升收官，美(měi)股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受债(zhài)务上(shàng)限谈(tán)判暂停拖累三大股指盘(pán)中转(zhuǎn)跌，道指收跌(diē)约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热(rè)门中概股走势分化(huà)，蔚来涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色(sè)金属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反(fǎn)弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金(jīn)属(shǔ)涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三(sān)周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收(shōu)盘大致持平一周前水平(píng)，都止住四(sì)周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期(qī)货收涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎司(sī)，本周(zhōu)累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周跌(diē)幅(fú)，在(zài)连(lián)涨两周(zhōu)后连跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油(yóu)累(lèi)涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最新消息(xī)称，美国白宫谈判代(dài)表已抵(dǐ)达会场，准备继续(xù)进(jìn)行(xíng)债务上限谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人(rén)将于北京时间今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦(mài)卡锡称(chēng)，动用宪(xiàn)法第(dì)14修正案来绕开债务(wù)上限(xiàn)解决不了(le)任何问(wèn)题，将阻止拜登推动的增加政府(fǔ)开支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至5月(yuè)18日进一步降至(zhì)573亿(yì)美元。截至(zhì)5月17日(rì)，美国(guó)财政部财政紧急(jí)措施余(yú)额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标(biāo)，鉴于信(xìn)贷压力可能无需(xū)继续加(jiā)息(xī)

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍(bào)威尔出席名(míng)为(wèi)“货(huò)币(bì)政策观(guān)点(diǎn)”的小组讨论。市(shì)场关(guān)注他提(tí)供的(de)利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们(men)2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫(màn)长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于(yú)”让通(tōng)胀重返目标(biāo)2％的(de)承诺，物价稳定是(shì)经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自(勿必和务必的区别，务必是什么意思呀zì)己(jǐ)倾(qīng)向(xiàng)于支持6月会议暂不(bù)加息(xī)，而(ér)且(qiě)银(yín)行业危(wēi)机导致(zhì)的(de)信(xìn)贷(dài)条(tiáo)件收紧，可能意味着美联储(chǔ)峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于(yú)信(xìn)贷压(yā)力(lì)可能对经济增长、就业和通胀造成的(de)负面影响，可能(néng)无需（继续）加息(xī)至那么(me)高的水平就(jiù)能成功打(dǎ)压(yā)通胀(zhàng)。美联储在收紧货币政(zhèng)策(cè)方面已取(qǔ)得长足进步，政策(cè)立场现在是对(duì)经济增长具有(yǒu)限制(zhì)性的(de)。做太多与做太少的风险正变得更(gèng)加平衡。我们面临着(zhe)迄今(jīn)为止收紧政策的(de)效应滞后，以及近期银行业压力导致(zhì)的信(xìn)贷收紧(jǐn)程度等多重(zhòng)不(bù)确定(dìng)性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力(lì)观察(chá)更多数据和(hé)未来前景的演变，然后(hòu)再(zài)决定(dìng)可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度(dù)经济预测的准确度通(tōng)常存(cún)在挑战(zhàn)，他上述提到的观点(diǎn)及其能实(shí)现的(de)程度也都存在不确定性，理由是“未来前(qián)景(jǐng)面临(lín)着历(lì)史(shǐ)性高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机(jī)后，鲍威(wēi)尔开(kāi)始释放(fàng)“保持(chí)耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点(diǎn)明(míng)银行(xíng)业压力将影响货币决策。

　　产业供需结(jié)构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期(qī)货继(jì)续(xù)深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触(chù)及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约的(de)日内平今仓(cāng)交(jiāo)易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其(qí)原(yuán)因，宝城期货研究所负(fù)责(zé)人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏(hóng)观环境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为(wèi)空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯(chún)碱走(zǒu)势虽(suī)都偏弱(ruò)，但南华研究院能(néng)化(huà)分(fēn)析师李(lǐ)嘉豪(háo)认为，各(gè)自的原因并不(bù)相同。纯碱周五跌幅较大的(de)主要原因在(zài)于远兴投产(chǎn)的(de)消息(xī)面(miàn)刺激，使(shǐ)得盘面出现(xiàn)较大(dà)跌幅。除(chú)此之外，本周检修量增加，库存(cún)依(yī)旧累库，可见下(xià)游的(de)持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供(gōng)需关系也存在一定的影(yǐng)响。在现(xiàn)货松动(dòng)勿必和务必的区别，务必是什么意思呀、投产预(yù)期、库存累库(kù)的影响下(xià)，纯(chún)碱价格持(chí)续(xù)下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因(yīn)在(zài)于(yú)前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补(bǔ)库至环比高(gāo)位。”他说(shuō)，短期(qī)价格松动(dòng)，中下(xià)游的(de)备(bèi)货情绪出现(xiàn)一定的谨慎或者恐高(gāo)的情形(xíng)，因此产销出现了较为(wèi)明(míng)显的下(xià)滑。在现货(huò)松动、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌(diē)幅较(jiào)为明显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商期货分(fēn)析师江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主(zhǔ)要市场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式点火(huǒ)，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于(yú)6月点火投(tóu)产，产(chǎn)能为150万(wàn)吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号(hào)线(xiàn)原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的(de)天然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯(chún)碱的(de)叠(dié)加作(zuò)用下持续(xù)走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看空情(qíng)绪高涨，推动(dòng)盘面(miàn)下跌(diē)。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯(chún)碱的(de)供需结构在(zài)9月会发生变(biàn)化，这是市场早已预期(qī)的，市场(chǎng)也(yě)已充分(fēn)计价(jià)，这一点(diǎn)从9月合约的深(shēn)贴水可(kě)以得到验证。在这个(gè)供(gōng)需(xū)转宽松(sōng)的预期下(xià)，产业链开(kāi)始形成负反馈，纯(chún)碱现(xiàn)货价格也出(chū)现崩(bēng)塌，这一点从近月合约(yuē)的跌幅和现(xiàn)货向期货回归的(de)方(fāng)式收敛基(jī)差上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主要交易点是需(xū)求转(zhuǎn)弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强(qiáng)有(yǒu)力(lì)的订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天。深加工厂原(yuán)片库存(cún)天数(shù)5月(yuè)中(zhōng)旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少(shǎo)1.73天。从历(lì)史数(shù)据(jù)来看，原片库存(cún)偏(piān)高，补库意愿相比4月降低(dī)。从玻(bō)璃产销数据来看，5月沙河地(dì)区产销数据平均为65％，湖北(běi)地区(qū)产销数据(jù)平均(jūn)为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月份产销数据大幅(fú)下滑。5月还(hái)要(yào)新(xīn)增(zēng)日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日(rì)熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日(rì)熔量1000吨(dūn)。预计(jì)2023年(nián)9月份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价(jià)格(gé)一直都比较弱，主要是高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下(xià)出(chū)现过(guò)反弹(dàn)，但反弹后利润(rùn)改善很多，加(jiā)之终(zhōng)端表现并不乐观，因(yīn)此又出(chū)现大幅(fú)回落。

　　从宏观(guān)因素(sù)看，闾振(zhèn)兴介绍，勿必和务必的区别，务必是什么意思呀在欧美经济衰退预期(qī)、国内(nèi)经济复苏不及预期的背(bèi)景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观(guān)逻(luó)辑终敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部(bù)分市场资(zī)金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)正是空头(tóu)配置，强(qiáng)化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注(zhù)检修(xiū)是否能带来现货价格短期的(de)企稳，但中长期价格下跌至成(chéng)本线为大概率事件。“从商品格局看，纯(chún)碱投(tóu)产(chǎn)后必然走向(xiàng)过剩，而短期(qī)检修(xiū)的兑现(xiàn)有限，因(yīn)此检修仅为长期(qī)趋(qū)势下的(de)扰动，商品(pǐn)从偏(piān)紧(jǐn)到过剩(shèng)的周(zhōu)期(qī)中，价格(gé)趋势预计(jì)继(jì)续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游(yóu)的备货意(yì)愿何时(shí)能够起来：一是(shì)等待下(xià)游的原料(liào)库存消耗，二是对未来的需求是(shì)否存(cún)在旺季的(de)预(yù)期。短期来看，下(xià)游以消耗前(qián)期库存为主，需求(qiú)缺乏弹(dàn)性，价格预期(qī)偏(piān)弱。后市关注在需求存在(zài)缺口的情(qíng)形下(xià)，7月订单是(shì)否(fǒu)依旧(jiù)具有连续性(xìng)。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除非价(jià)格开始(shǐ)冲击成本，或(huò)是(shì)供(gōng)需上有重大改变(biàn)，否(fǒu)则纯(chún)碱和玻璃(lí)依然(rán)维持弱势。“短期(qī)则(zé)还(hái)是要关注持仓(cāng)的(de)变化，短线(xiàn)资(zī)金(jīn)离场或使(shǐ)得低(dī)位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可以关注两个指(zhǐ)标(biāo)：一是基差不再是以现(xiàn)货下跌方式(shì)来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市(shì)仍将(jiāng)维持(chí)弱(ruò)势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后(hòu)续投产进展、碱价降价幅(fú)度。若远(yuǎn)兴能源后续(xù)投产推迟，则(zé)盘面或(huò)将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大(dà)力挺价(jià)，则盘(pán)面也或将维(wéi)稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市(shì)弱势也将继续保持，中长期则视(shì)终端需(xū)求变动来判断是否(fǒu)维持弱势(shì)，可重(zhòng)点关注下游深加工订单情(qíng)况、地产(chǎn)施工(gōng)端(duān)情(qíng)况。若(ruò)后期地(dì)产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求(qiú)量将抬升，下(xià)游深加工订单数(shù)量(liàng)也将(jiāng)因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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