今(jīn)年A股(gǔ)市场(chǎng)最(zuì)为火热的(de)“中特(tè)估”板块又(yòu)将(jiāng)迎来重磅(bàng)级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日(rì)期已经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家基金(jīn)公(gōng)司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基(jī)金(jīn)将于5月15日至(zhì)19日(rì)正(zhèng)式(shì)发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日，产品(pǐn)的(de)首发募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及(jí)产品(pǐn)发(fā)行预期，多位业内人(rén)士用“乐观、理(lǐ)性”来形容(róng)。在(zài)他们看来，首先，中证国新央企股东回报(bào)ETF契合(hé)目(mù)前资本市场的行(xíng)情主线(xiàn)，预计发行情况较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部(bù)分券(quàn)商(shāng)近期对(duì)于基金(jīn)的发行(xíng)导向转为保有量考核，也不会(huì)过(guò)份冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　还(hái)有业内人士表(biǎo)示，中证国(guó)新(xīn)央企主题系列指(zhǐ)数有助于资(zī)本市场从科技领域、能源产业等多维度(dù)服务(wù)央企，强化(huà)股东回(huí)报，帮助投资者走进央企、认识央(yāng)企，支持央企利用资本市场做强做优做(zuò)大(dà)，提升市场影(yǐng)响力、号召力(lì)，切实(shí)促(cù)进央企上(shàng)市(shì)公司实(shí)现高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包(bāo)括(kuò)广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公(gōng)司旗下的(de)中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF同时对外发(fā)布基金发售公告。

　　公告(gào)显示，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月(yuè)15日(rì)至19日期间正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的(de)首发募集上限。3只基金费率也(yě)稍有差异，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份额小于50 万(wàn)份的，认(rèn)购(gòu)费为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份的，认(rèn)购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面(miàn)，广(guǎng)发中证国新央企股东回(huí)报ETF由工商(shāng)银(yín)行托管，汇添富中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF由建设银(yín)行托(tuō)管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方则是(shì)中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基(jī)金君(jūn)了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央(yāng)企投资价值促(cù)进央企估值回归”业务交(jiāo)流会暨国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进一步探索建立(lì)中国特色估值(zhí)体系，引导央企投资价值发现，推动央企(qǐ)估值回归合理(lǐ)水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等(děng)相关领导(dǎo)将出席(xí)会议。

　　在(zài)多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士看来，3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF未(wèi)来都将在上交所上(shàng)市，上交所此次会议或为产品发(fā)行预(yù)热。

　　不少行业(yè)人士也看好央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思(bào)ETF的(de)发(fā)行情况。“‘中特估(gū)’是近期资本市场的(de)行情(qíng)主线，包(bāo)括交(jiāo)易(yì)所、券商、基金工商各(gè)方对此也(yě)比较重视，基金公司肯(kěn)定会重点发(fā)行，但目前市场上也存在不少(shǎo)央(yāng)企主题(tí)基金，因此预计此次央企(qǐ)股东回报ETF发行(xíng)也(yě)会相对(duì)理性。”一位基金公司(sī)人士(shì)表(biǎo)现。

　　一位券(quàn)商人(rén)士也表(biǎo)示，所在(zài)券商会参与(yǔ)其中一只央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF的(de)发行工(gōng)作，但并不会过(guò)度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资本市场的(de)行情主(zhǔ)线，产品本身就(jiù)比较好(hǎo)卖；其(qí)次，我们近期已将(jiāng)考核侧(cè)重点放在产(chǎn)品保有(yǒu)量上(shàng)，同时降低基金首发的考(kǎo)核权重。”上述券商人士(shì)称(chēng)。

　　一位(wèi)基金公(gōng)司人士(shì)也(yě)预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会(huì)在此次央企(qǐ)股东回(huí)报ETF上上演。“近期(qī)多家基金公司(sī)上报的中证国(guó)新央企(qǐ)ETF已经分为(wèi)三批陆续推向市场，而(ér)不是九只(zhǐ)同美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思时(shí)获(huò)批发(fā)售，就是为了避(bì)免(miǎn)发(fā)行大战的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会(huì)过度拼基金首发(fā)，不过，目前市场上非(fēi)常(cháng)关注‘中特估’板块(kuài)，预计(jì)发(fā)行(xíng)情况也(yě)会比较乐(lè)观(guān)。”

　　基(jī)金(jīn)积极(jí)布(bù)局(jú)央(yāng)企主题(tí)产品(pǐn)

　　为投资者带来分享改(gǎi)革红利(lì)工具

　　“中特估”成(chéng)为今(jīn)年以来资本(běn)市场的热门，基金(jīn)公司也积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金公司陆续申报了21只央国企主题基金，易(yì)方(fāng)达、汇添(tiān)富、南方(fāng)、博时、招商等各大公募巨头(tóu)都有参与，其中嘉(jiā)实(shí)、华安、银华基金(jīn)等多家机构(gòu)，还各申(shēn)报了主、被动两只产品，积极填补(bǔ)这一(yī)产品条线(xiàn)。

　　除了(le)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF之外(wài)，此前(qián)，易方(fāng)达、南方、银华(huá)还同时上(shàng)报了跟踪“中证(zhèng)国新央企科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则(zé)上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国(guó)新央企ETF也有(yǒu)望尽快获(huò)批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这些主题(tí)产品(pǐn)的发行，意味着(zhe)，个人和机构(gòu)投资者拥有(yǒu)配(pèi)置央企(qǐ)特(tè)色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据(jù)业内人士表示，早在去年11月，证监会主席易(yì)会满提出“探索(suǒ)建(jiàn)立具有中国特色的(de)估值(zhí)体(tǐ)系，促进(jìn)市(shì)场(chǎng)资源(yuán)配置(zhì)功能更好发挥(huī)”。这一讲话为A股市(shì)场未来(lái)发展和改革指明了方向，成(chéng)熟完善的(de)估值(zhí)体系(xì)对于资(zī)本市(shì)场的(de)价值发现以及资源配置(zhì)功(gōng)能的发挥有重要(yào)作用，也是资本市场支持实(shí)体(tǐ)经(jīng)济发展的(de)重要基础。因此，看准“中(zhōng)国特色估值体系”背景之下，央国企估值重塑(sù)的机遇，行业对这一领域的产品积极(jí)布(bù)局。

　　“我们(men)目(mù)前储(chǔ)备了不少央(yāng)国企(qǐ)主题基金，就是看准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据一位基金公司人士表(biǎo)示，建立(lì)具有中国特色的估值体系，有助(zhù)于提升市场对(duì)国有(yǒu)上市企业的关注度，对企业估(gū)值(zhí)层面的各类因素做进一步(bù)的研究和探讨，强化(huà)相关领域在新环境下(xià)的资产(chǎn)价格预期。

　　此外(wài)，广发(fā)基金罗(luó)国庆表示，从长期来看，央国企板块的(de)投资(zī)逻(luó)辑是比较完备的：一(yī)是央企是实现(xiàn)国家战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策(cè)的支持与引导(dǎo)；二是央(yāng)企作为(wèi)资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技创新，研(yán)发占比(bǐ)逐年提升；四是(shì)央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国特(tè)色现(xiàn)代资本市场下，预计国资央企有(yǒu)望迎来(lái)估值修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳也表(biǎo)示，当(dāng)前(qián)稳健的经营业绩(jì)为央国企的估值重塑提供了市场认可(kě)的基础。从盈利能力方面来看，近年(nián)来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回(huí)升，目前已超(chāo)过其(qí)他类(lèi)型企业，高于A股平均水平，体(tǐ)现出央国企(qǐ)较强的“价值(zhí)创造”能力。从(cóng)美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市(shì)央企营业总收入同比增长8.53％，同期(qī)全部(bù)A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧劲(jìn)。展望未来，央国企(qǐ)上市(shì)公司质量的提(tí)升或将(jiāng)成为央国企估值重塑的核(hé)心动力(lì)。

　　招商基金量化投资部基金经理刘(liú)重杰(jié)也表示(shì)，从公司经营的角度看，上市(shì)央、国企(qǐ)的盈利能力相(xiāng)比(bǐ)A股市场整(zhěng)体而言更加(jiā)稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长(zhǎng)期领(lǐng)先，具备(bèi)较高的(de)长期投(tóu)资价值，或更符合机(jī)构投资者、个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)等配置性的(de)需(xū)求。在中国(guó)特色估值体系(xì)的推进过程(chéng)中，央企股东回报指数具备较好的(de)长期(qī)配置(zhì)价值。

　　关于(yú)央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪(zōng)的央(yāng)企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回报指数(shù)，指数由国新(xīn)投资有限公司(sī)定(dìng)制，主(zhǔ)要选(xuǎn)取(qǔ)国务院国资委(wěi)下属现 金分(fēn)红或回购总额占总市值(zhí)比率较高的50只(zhǐ)上(shàng)市公司证(zhèng)券(quàn)作为(wèi)指数样本， 以反映央企股(gǔ)东(dōng)回报主题上市公司证(zhèng)券(quàn)的整体(tǐ)表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑(zhù)材(cái)料(liào)、房地产、机(jī)械设备等，前十(shí)大成份股权重合计约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报指数前十大成(chéng)份股(gǔ)：

　　数(shù)据来(lái)源(yuán)： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年(nián)3月(yuè)31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回报指数(shù)有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数聚焦(jiāo)高分红与(yǔ)高(gāo)回购央企，指数近12个(gè)月股(gǔ)息率为(wèi)4.86％，远高于主流指数的分(fēn)红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东回报指数(shù)当(dāng)前市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主流指数表现出更低(dī)的估值(zhí)水平(píng)，央(yāng)企估值重塑(sù)潜力(lì)大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现(xiàn)出较好的(de)盈利水平和(hé)盈(yíng)利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资(zī)者(zhě)可选择网上(shàng)现金认购(gòu)、网下(xià)现(xiàn)金认(rèn)购和(hé)网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发(fā)行有限额么(me)？

　　答(dá)：目前(qián)3只(zhǐ)产(chǎn)品募集规模上限(xiàn)为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将(jiāng)采(cǎi)取(qǔ)比例配(pèi)售的措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产(chǎn)品涉及(jí)认购费、管理费(fèi)、托管费等(děng)。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用来看，在认(rèn)购金额(é)低(dī)于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万(wàn)之间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费上(shàng)，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市(shì)商(shāng)如何安排？

　　答(dá)：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在(zài)上交(jiāo)所上市。多家公司后续将(jiāng)安排做市(shì)商，保障(zhàng)充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司(sī)都由“实力(lì)派”来担纲基(jī)金经理。其中广(guǎng)发(fā)央企回(huí)报ETF拟任基金经理罗国庆(qìng)为广发(fā)基金指数投资部副总经(jīng)理，而汇添(tiān)富央企回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资(zī)讯(xùn)数据显示，截至3月(yuè)31日(rì)，央企股东回报(bào)指数过(guò)去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历(lì)史(shǐ)年化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和(hé)上(shàng)证红利指数(shù)的(de)表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数的投资价(jià)值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期(qī)投资价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战略发展主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色(sè)估(gū)值体(tǐ)系(xì)背景下(xià)估(gū)值(zhí)提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分(fēn)享高质量发(fā)展成果(guǒ)2、具(jù)备一定抗通(tōng)胀能力和抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨过一(yī)轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处(chù)于(yú)较低分位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企(qǐ)指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无(wú)论横(héng)向(xiàng)对比(bǐ)还是纵向比(bǐ)较，央企整体(tǐ)估值水平与其(qí)经济地位并(bìng)不匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持下(xià)有(yǒu)望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重(zhòng)估或(huò)是(shì)贯穿全年(nián)的主线。从券商机构的(de)对(duì)外观(guān)点来看(kàn)，多家券商明(míng)确表示今年的投资(zī)主(zhǔ)线之(zhī)一(yī)就是央国企价值(zhí)重估。部分券商的观(guān)点如下(xià)：

　　国(guó)信证券：继(jì)续把握国企(qǐ)价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企改革的投资主(zhǔ)线更(gèng)为(wèi)清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企改(gǎi)革和中国(guó)特色估值体系推动下，当前国企价值重估行情有望持续(xù)并形(xíng)成主线行情。

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