钠电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬(qiào)动54亿乃至94亿(yì)投资，传艺科技是真(zhēn)跨界还(hái)是奢望(wàng)，飙涨后又腰(yāo)斩的股价(jià)似乎(hū)已经(jīng)给出注脚(jiǎo)。

　　去年6月以来(lái)，萦绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨界钠电池。

　　这个热门又(yòu)令人遐想的题(tí)材搭配公(gōng)司释放钠电池(chí)项目进展的“积(jī)极主动”，在2022年刺激着(zhe)传艺科(kē)技(jì)股价(jià)迅速飙(biāo)涨(zhǎng)4倍，甚至期间还祭出(chū)“七连板(bǎn)”和“五连板”妖股走势。然去年末以来，抛(pāo)“利好消(xiāo)息(xī)”催涨(zhǎng)股价的套路(lù)完全失(shī)灵，股价又在(zài)4个多月时(shí)间极速腰斩。即便是3月末(mò)扔出30亿元定增(zēng)预(yù)案投建(jiàn)年产(chǎn)5.5GWh钠电(diàn)池(chí)项(xiàng)目，传艺科技也只收获了短暂的(de)上(shàng)涨(zhǎng)，而(ér)后再未掀(xiān)起(qǐ)波澜。

　　钛媒(méi)体APP注意(yì)到(dào)，股价过(guò)山车式的涨(zhǎng)跌折(zhé)射的是(shì)市场对传艺(yì)科(kē)技高调跨界(jiè)钠电赛道故(gù)事的怀疑：从宣布跨(kuà)界到现在(zài)，时(shí)间不过10多月，规(guī)划(huà)产能已经(jīng)从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的传艺(yì)科(kē)技(jì)如(rú)何撬动54亿元乃至94亿元的投资成本(běn)？巨(jù)头环伺、落地产能(néng)骤增(zēng)、锂价持(chí)续下行(xíng)，在愈加(jiā)拥挤的赛道(dào)上，夸(kuā)下海口的产能又该如何(hé)消化？过往投资计划频频“跳票”、实际效(xiào)益与预期天(tiān)差地别等“黑历(lì)史”在前，“大跃(yuè)进”的新项目如(rú)何让人信服？

　　跨界钠电(diàn)池(chí)，股价“过山车”

　　早(zǎo)在20世纪(jì)70年代，钠离子(zi)电池(chí)便与(yǔ)锂离子(zi)电池同时期萌(méng)芽，但由于(yú)钠(nà)电负极(jí)嵌钠能力(lì)较(jiào)弱(ruò)、钠(nà)电池(chí)能量密度较低，导致其研(yán)发进(jìn)度大大落后于了锂电池。直到2020年(nián)后，随着钠电关键技术完成突破以及锂(lǐ)价不断(duàn)飙(biāo)升(shēng)，钠(nà)电(diàn)才作(zuò)为锂电“备胎”之一重回(huí)人们(men)重视。尤其2021年7月，宁德时代推出第一代钠(nà)离子(zi)电池，掀起钠电风潮，并将风(fēng)口带到(dào)了(le)A股(gǔ)市场。

　　时值(zhí)2022年(nián)锂价暴(bào)涨，A股钠(nà)电(diàn)炒作如日中天之际(jì)，传艺科技于去年6月22日晚间(jiān)高(gāo)调宣(xuān)布(bù)入(rù)局(jú)。彼时的(de)公告显示，公(gōng)司拟投资(zī)3000万元通(tōng)过全资子(zi)公司江苏智纬电子科(kē)技有限公司（以(yǐ)下(xià)简称“智纬电子”） 同海盈(yíng)汇(huì)鑫(xīn)张大大到底是什么来头企业(yè)、自(zì)然人杨磊和(hé)杨崇义合(hé)作设(shè)立控股孙公司(sī)江(jiāng)苏传艺钠(nà)电科技有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)（公(gōng)司(sī)持股75％，以下简称(chēng)“传(chuán)艺(yì)钠电”）。

　　公告出，传艺(yì)科技旋即涨(zhǎng)停(tíng)，当日盘后公(gōng)司迫不及待召开电(diàn)话会议，向(xiàng)合计64名分析(xī)师和个人投(tóu)资者(zhě)披露跨(kuà)界钠电的各种细节。根据规(guī)划(huà)，传艺科技钠电(diàn)池(chí)项目中(zhōng)试线2022年投产，一(yī)期(qī)2GWh的(de)产能2023年投产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下(xià)电话，股价更加疯涨。加(jiā)上6月(yuè)23日的涨停，传艺(yì)科技宣布跨界后一口气收出7个涨停板(bǎn)，市值快速实现翻(fān)倍。

　　传艺科(kē)技日K线图，来源(yuán)：wind

　　有了钠电消息催(cuī)涨股(gǔ)价的前车(chē)在(zài)前，传艺科技开始有意(yì)无意地(dì)“主(zhǔ)动(dòng)”披露钠电项目进(jìn)展，而公司(sī)股价也往往在(zài)公告披露(lù)后(hòu)录(lù)得大幅上涨。去年12月5日盘中，公司股价(jià)一度摸(mō)高(gāo)至54.44元/股，相较于跨界(jiè)钠电(diàn)池前10元/股(gǔ)左右的(de)温(wēn)吞(tūn)股价，不到半年(nián)的时间已翻了逾(yú)5倍。

　　但此(cǐ)后，公司股价开始掉头向下，无(wú)论其(qí)如何(hé)发布“利好”消息，股价也再难掀大风浪，反而随(suí)着时间的推移，迅速回落。截至(zhì)4月(yuè)20日收盘，报(bào)28.14元/股，4个多月时间已经较高点腰斩。

　　值得一提的是(shì)，由于在(zài)2022年6月23日盘后，公司迫切召开电话(huà)会并在《投(tóu)资者关系活动记录表》中对外发布钠电池业务未来(lái)规(guī)划、技术水平(píng)等(děng)涉及公司(sī)经营的重大信息，但直至2022年7月9日才(cái)正式通过《关于对(duì)深圳证(zhèng)券交(jiāo)易所关注函(hán)回(huí)复(fù)的公告》补充披(pī)露相(xiāng)关事项，传艺科技(jì)及公(gōng)司董事长兼总经(jīng)理邹伟民、时任董秘(mì)许小丽还(hái)遭深交(jiāo)所通报批(pī)评。

　　产能“大跃进”，钱(qián)从哪里来？

　　回看传艺科(kē)技股价“过山车”式上下(xià)，背后纵(zòng)有游资推(tuī)波助(zhù)澜，但归(guī)根结(jié)底还是其资金有(yǒu)限与钠电产能规(guī)划(huà)“大跃进”不匹配无(wú)法(fǎ)让市场信服(fú)造成的(de)。

　　根据公司定(dìng)增(zēng)预案，钠电池二期5.5GWh项目建成(chéng)后，公司产能(néng)将达到10GWh。而根(gēn)据公司此前对交易(yì)所回(huí)复函(hán)和2023年度(dù)定增预案，公司规划的10GWh钠电池项(xiàng)目的投(tóu)资成本约54亿元(yuán)。其中，土地购置(zhì)及(jí)厂房成(chéng)本约4亿元，10GWh产能需投入的装修及设备成本约(yuē)50亿元。

　　实际上，传艺科技规划的(de)钠电产(chǎn)能远不止这(zhè)公告出(chū)来(lái)的10GWh。据传艺钠电官微消(xiāo)息，公司董事(shì)长邹伟民4月16日在公开场(chǎng)合演讲时提(tí)到，“2022年7月，公司决定，发(fā)挥资金优势，投资(zī)50亿元，新征410亩土地(dì)，用30个月的时间(jiān)，新(xīn)上(shàng)钠离(lí)子电池全供应链项目，逐步形成年产3万吨正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的生产(chǎn)能力(lì)；2022年10底，中试线已经竣工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产(chǎn)线(xiàn)已经开始试产试销，6月(yuè)底有望批(pī)量(liàng)生产。”

　　邹伟民公开演讲(jiǎng)时提到的钠(nà)电产(chǎn)能规划，来源(yuán)：传艺钠电官(guān)微

　　若按邹伟民的说(shuō)法，传艺科技在上述的(de)54亿元资金外，还需要(yào)更多资金，仅另(lìng)外8GWh钠电(diàn)池就(jiù)需(xū)要40亿(yì)元的投入。

　　但现实是，传艺科(kē)技主营式微，年赚1亿元的(de)盈(yíng)利水平显然难以撬动动辄几十亿的项目。

　　传(chuán)艺科技(jì)主营输入类设备和(hé)印制电路板（PCB）两大(dà)类消费电子(zi)零组件(jiàn)，具体包括笔记本/台式机电脑(nǎo)键盘、触(chù)控(kòng)模(mó)组和鼠标等输入类设备及(jí)通讯(xùn)用(yòng)板、消费电子(zi)、计算机用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市(shì)以(yǐ)来公司(sī)经营规模不断扩(kuò)大，营收(shōu)从2017年(nián)的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年(nián)达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈(yíng)利并未同(tóng)步，上(shàng)市(shì)当年公司归母净利(lì)润就下滑13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之(zhī)后随着行业式(shì)微，公(gōng)司盈利水平(píng)起(qǐ)起伏伏，到2022年也(yě)仅1.15亿元，相(xiāng)较于(yú)2017年仅增(zēng)长了(le)47.90％。而早(zǎo)在2016年，公司盈利就已经达到(dào)了9000万元，净(jìng)利润增长乏力可见一斑。

　　传艺科技(jì)业绩变动情况，来源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈(jǐng)，账(zhàng)上(shàng)的(de)资(zī)金也(yě)并(bìng)不宽裕。2022年，公司经营(yíng)活动产(chǎn)生(shēng)的现金(jīn)流(liú)量净额4.46亿元；截至去年末，公司货币资金仅(jǐn)2.87亿元，短期借款(kuǎn)8.41亿元；应收账款5.90亿(yì)元，应付账(zhàng)款4.56亿元(yuán)。

　　那两年半内要拿出54亿元乃(nǎi)至94亿元以上的资金投资钠(nà)电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所的回函中，传艺(yì)科技曾详细披露过(guò)2GWh项目(mù)资金来(lái)源：截至2022年5月31日，公司可用(yòng)于钠离(lí)子电池项目(mù)的(de)自有资(zī)金仅1.61亿元，银行授信未使用额度10.27亿元，足见其(qí)在(zài)投资钠电项目时自(zì)有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深(shēn)交(jiāo)所的回函

　　很明显，一开(kāi)始(shǐ)规划的一期2GWh产能，传艺科技就是(shì)准备靠银行贷(dài)款解决。后一期产能(néng)增加(jiā)到4.5GWh，投资额增加10亿元(yuán)左右，同样(yàng)仰仗银行贷款。今年3月30日(rì)公司公告称，传艺科技(jì)及子公司拟向工商(shāng)银行、农(nóng)业银行等组成的联合银团申请不(bù)超(chāo)过20亿(yì)元的项目(mù)贷款，用于公司钠电池项目。根(gēn)据最(zuì)新的调研记(jì)录，“截(jié)至(zhì)目前，牵头银行已审批通过(guò)，参团银行处于正常的审批流程(chéng)中。”

　　一(yī)期靠贷(dài)款，二期谋(móu)定增。今年3月30日(rì)，公司披露《2023年(nián)度向特(tè)定对象发行股票预案》，拟募资不超过30亿元，其中的(de)24亿元拟投入钠电池制造二(èr)期(qī)项目，剩余6亿元补流。

　　根据(jù)测算，二期(qī)5.5GWh项目总投(tóu)资(zī)额为27.47亿元，除了定增的24亿元外，还有3.47亿元的(de)缺口。而(ér)为补(bǔ)这部分缺口，传艺(yì)科技甚至将2020年定增募投资金中的1.75亿元变更用于(yú)该项目(mù)。

　　简(jiǎn)单加总便知(zhī)，家底不厚，传(chuán)艺科技10GWh钠电项目只能(néng)依赖融资(zī)。至(zhì)于上(shàng)述邹伟民公开演讲时提(tí)到的另外8GWh的项(xiàng)目资金来源，钛媒体(tǐ)APP向公司求(qiú)证，但截至(zhì)发(fā)稿，仍未获回复(fù)。

　　锂价暴跌，钠(nà)电还有优(yōu)势吗？

　　“今年(nián)销售不(bù)低于10亿元，整个钠电(diàn)池(chí)全(quán)供(gōng)应(yīng)链项目计划到2024年末全部竣工投(tóu)产，达产达效后，可(kě)实现年销(xiāo)售250亿元。”若(ruò)传艺科技的钠电项目(mù)真如邹伟民在近(jìn)日的演讲中所(suǒ)言照(zhào)进现实(shí)，几年后公(gōng)司(sī)营收将(jiāng)在当前(qián)基础上翻十几倍。但(dàn)近来腰斩的股价(jià)显示，市场对这(zhè)个故事(shì)并不(bù)再买账，除了资金(jīn)实力(lì)有限公(gōng)司外，核心还在其大干(gàn)快上后产能如何消化的问(wèn)题。

　　毕竟，在钠电池商业(yè)化元年的2023年(nián)，包括宁德时代(dài)、中科(kē)海纳、亿(yì)纬锂能、雅迪等诸多(duō)巨头(tóu)在内，已纷纷发产(chǎn)品、量产并大建产能，竞争者初露(lù)威胁，赛(sài)道已然开始拥挤。

　　尽管就披(pī)露的参数和(hé)性(xìng)能(néng)来看，传艺钠电(diàn)的(de)钠电池与(yǔ)巨头(tóu)们(men)不相上下，但宁(níng)德时(shí)代落地(dì)奇瑞车型、华语新能源(yuán)配套雅(yǎ)迪极钠S9等表明，大佬们(men)已经走在(zài)前面，率先在两轮(lún)电动车和低速电(diàn)动(dòng)车(chē)领域实(shí)现(xiàn)装车(chē)应用。而传艺科技(jì)除了在(zài)岁(suì)末年初公(gōng)告(gào)与中祥航业、江苏新能源(yuán)、德博(bó)新能(néng)源签订(dìng)项目合作或战略合作协议外，并未官宣重点客户。

　　每每有投(tóu)资者问及客户情况时，公司都以“目(mù)前订单下游运(yùn)用覆盖(gài)储能、低速电动车(chē)及(jí)电动工具(jù)等多(duō)个领(lǐng)域”“公司钠(nà)离子电池送样后客户(hù)的反馈普遍(biàn)较(jiào)为良好，并已与(yǔ)多名客(kè)户签订了销售订单”“公司已与多(duō)家知名两轮电动车(chē)品牌(pái)开(kāi)展送(sòng)样和合(hé)作意(yì)向洽谈等工(gōng)作”等进行回复。至(zhì)于具体的客(kè)户名称(chēng)和(hé)订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠(nà)电池产能落地正数(shù)倍级增长。上海钢联新能源事业部钠电池分析师(shī)汪奇告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电(diàn)池(chí)项目落地产能有3GWh左右(yòu)，预(yù)计2023年落(luò)地产能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最新发布(bù)数据则称，到(dào)2023年底，预计(jì)钠(nà)电池产能将增加至21GWh。无(wú)论(lùn)是哪(nǎ)种(zhǒng)预测，今(jīn)年钠电池落地产能大幅增(zēng)加已可(kě)预见(jiàn)。

　　“参(cān)考锂电池行业产能利用率，钠电池落(luò)地的产能中可以(yǐ)实现装(zhuāng)机(jī)的(de)在4-5GWh左右，而铅酸电(diàn)池的市场(chǎng)规模接近40GWh。前期用于两(liǎng)轮(lún)车的钠电池不到5％，后面(miàn)成(chéng)本降下来才会有较大比例的替代(dài)。”汪(wāng)奇(qí)认为，今(jīn)年钠电池只会小批量应用到多元化(huà)场景。

　　然传艺科技却十分自信，其(qí)在调研记录中预测，预计2023年公司实际(jì)出货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占去了(le)2023年钠电池(chí)市场的绝大(dà)部(bù)分份额。

　　来源：传艺科(kē)技2023年1月9日投资者(zhě)关系活动(dòng)记录(lù)表

　　需要注意的(de)是，沉寂多年的(de)钠电(diàn)池是在(zài)此前(qián)锂价飙(biāo)涨的背景下作为“替代(dài)”而被推到台前的，去(qù)年底(dǐ)以来，碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格持(chí)续下行(xíng)，4月(yuè)20日电(diàn)碳价格均(jūn)价(jià)已经跌至18万元/吨。一时(shí)间，锂价持续(xù)下跌会否影(yǐng)响钠电池商(shāng)业化(huà)进程的讨论(lùn)甚嚣(xiāo)尘(chén)上。

　　中科院院(yuàn)士欧阳(yáng)明高(gāo)近日就表(biǎo)示：“钠电(diàn)池能够起到对(duì)锂电池(chí)的平(píng)衡作用(yòng)，平衡锂价，保证锂资源的供(gōng)应(yīng)安全，不太可(kě)能成为(wèi)主(zhǔ)流。锂价一便宜，就(jiù)会让钠离子的发展陷入(rù)被动。”但他也(yě)强调，“钠离子技(jì)术一定要发展，因(yīn)为它是张大大到底是什么来头锂离(lí)子电池的一个有(yǒu)益(yì)的补充。”

　　汪奇(qí)称(chēng)，锂电和钠电建设(shè)成本(běn)接近(jìn)，目前三元钠(nà)电量产的(de)生产(chǎn)成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进(jìn)一步向钛媒体APP分析，“钠离子电池(chí)性能比较接近磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池，高能量密度(dù)的也(yě)接近三(sān)元523电(diàn)池。目前电碳(tàn)价格(gé)下(xià)跌至16-18万元/吨(dūn)，锂电(diàn)池成(chéng)本大幅下(xià)降40％以上，所以目前(qián)已经和(hé)钠电池成本(běn)基(jī)本相当；而由于锂原(yuán)料价格大幅(fú)下(xià)降，目(mù)前铁锂(lǐ)和锰酸锂(lǐ)等电池(chí)成本已(yǐ)经(jīng)优于钠(nà)电池。今(jīn)年碳酸锂价格在(zài)20万以(yǐ)下时，锂电池对(duì)钠电池有明(míng)显优势。”

　　当然，市场普遍认为钠电池(chí)还有降本(běn)的空间(jiān)。兴(xīng)储世纪总裁助理刘继茂(mào)就告诉(sù)钛媒体APP，“待产业链完善后(hòu)，规模(mó)量产后钠离(lí)子电池正、负极材料价格可降至(zhì)5万元/吨甚至以下，钠(nà)离子(zi)电池的理论(lùn)BOM成本将低(dī)至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降(jiàng)价可能，但只要碳酸(suān)锂(lǐ)价格高(gāo)于15万元/吨，钠离子电池的成本(běn)优势就依然(rán)存(cún)在(zài)，并且随着技(jì)术不断发展、产(chǎn)业不(bù)断成熟，钠离(lí)子电池的降本空间有望(wàng)进一(yī)步(bù)打开，该成本临(lín)界点仍有进一步下探的可能。”

　　汪奇也称(chēng)，明年钠电(diàn)产业规模化完成(chéng)后(hòu)，能和锂离子(zi)电池的成本拉开差距，接(jiē)近铅酸电池的成本。但能量(liàng)密(mì)度的限制，使得碳酸锂(lǐ)价格在15万以上(shàng)时(shí)，成熟后的钠离(lí)子电池有一定优势；碳酸锂价格在10万(wàn)左右及以下时，钠离(lí)子电池在动力(lì)领(lǐng)域优势较小。

　　钛媒体APP注(zhù)意(yì)到，包括(kuò)传艺科(kē)技在(zài)内，诸多(duō)入(rù)局钠电池的(de)企业都言锂价下跌(diē)无碍钠电池商业化进程。但(dàn)随着锂价(jià)持续(xù)下降，钠电池利(lì)润率下降或也(yě)是必(bì)然(rán)的。

　　以传(chuán)艺科技为例，其在1月9日的调研记录中曾表示(shì)，公司钠(nà)电池定价(jià)主要根据碳酸(suān)锂的价格，一般给到客户(hù)的价(jià)格比磷酸(suān)铁锂便宜25-30％，且定价会随碳(tàn)酸锂价格波动而(ér)波动。

　　缺(quē)乏长远投资定力(lì) 过往项目频频“跳票(piào)”

　　资金和产(chǎn)能消化(huà)之外，市场(chǎng)还担(dān)忧传(chuán)艺科技项目投(tóu)资的定力。

　　尽管公(gōng)司(sī)对进军钠(nà)电领域雄心勃勃(bó)，然而钛媒体(tǐ)APP梳理(lǐ)其过(guò)往投资履(lǚ)历发现，传艺科技在投(tóu)资上(shàng)缺(quē)乏长(zhǎng)远定力，临时“跳票(piào)”甚至终止募投(tóu)计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元(yuán)投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线(xiàn)路板生产线技改并扩(kuò)产(chǎn)项目。然2018年4月公司就变更(gèng)募资用途，将FPC生产项目未用的(de)资金1.20亿(yì)元和1.04亿元分别用于3D玻璃面板生(shēng)产项目(mù)、轻薄型键盘生(shēng)产项目，已(yǐ)经(jīng)使用了7737.67万(wàn)元募资(zī)的FPC生产项目则被终(zhōng)止。

　　2019年8月(yuè)，又将薄膜线路板生产线(xiàn)技改并(bìng)扩产项目的实施地(dì)点从(cóng)一厂搬(bān)迁至二厂；2021年(nián)6月(yuè)，再将该项目的实施地点变更为重(zhòng)庆市合川区工业园区核心区高(gāo)阳路30号，实施主(zhǔ)体则从传艺科技变为全资(zī)子公(gōng)司重庆(qìng)营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募(mù)投(tóu)项目则再生变。公司(sī)终止(zhǐ)实施3D玻璃(lí)面(miàn)板生产项目(mù)（已投入募资7445.13万元），并将该项目剩余资金全(quán)部(bù)投(tóu)入轻薄型键盘生产项目(mù)的建(jiàn)设(shè)，并将(jiāng)后(hòu)者的产能(néng)从1600万(wàn)台提升至2240万台(tái)。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增募资6亿元，其中的4.20亿元用(yòng)于年产18万平方米中高端印制电路(lù)板建设项目。但次年6月，公司将该项目中(zhōng)的(de)张大大到底是什么来头SMT工序实施地点由(yóu)江苏(sū)省高邮市(shì)经开区凌波(bō)路33号(hào)改(gǎi)建至(zhì)江苏省(shěng)高邮市经开区(qū)凌波路49号(hào)的(de)闲置厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将该(gāi)项目剩余(yú)募资（已(yǐ)投入募资2.41亿元）1.75亿(yì)元变更用于(yú)投入“钠(nà)离子电池(chí)制造二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变(biàn)更募投计划(huà)的地点、资(zī)金乃至项目，直(zhí)接的后果就是原有的投(tóu)入打(dǎ)水飘、投资效率低下(xià)以及建成(chéng)项目实际效益与(yǔ)预计天差地别。

　　根据招股书，薄膜线(xiàn)路(lù)板生产线技改(gǎi)并(bìng)扩产项目建设期仅12个(gè)月，达产年可实现销(xiāo)售收(shōu)入2.24亿元。定期报(bào)告显示，2018年6月30日(rì)，该项目就(jiù)已经(jīng)建成。但2019年-2022年(nián)，该项目的效(xiào)益分别(bié)仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万平方米中高(gāo)端印制电路板建设项目建设期也仅12个月，预(yù)计达产年实现营收(shōu)7.48亿(yì)元，项目(mù)净利(lì)润1.31亿(yì)元。然两年多时间过去(qù)了，截至(zhì)2022年(nián)12月(yuè)31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项(xiàng)目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相去甚远。

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