AI板块成为2023年最火(huǒ)爆的(de)板块，吸(xī)引人全市场的目光。

　　随(suí)之而来(lái)的是，不仅不(bù)少上市公(gōng)司宣布试水人(rén)工智能、基(jī)金(jīn)经理开始布(bù)局AI概念(niàn)，也有基金公司(sī)尝试以AI试水投资者(zhě)关系管理，更有基金经(jīng)理尝试用AI撰(zhuàn)写季(jì)报！

　　引起(qǐ)市场关注的是，此(cǐ)次公募基金(jīn)2023年(nián)一季(jì)度报(bào)中(zhōng)，无论是成长派、还(hái)是价值(zhí)派，众多基金(jīn)经理均谈(tán)及对AI投资机遇。各大派别基(jī)金经理(lǐ)均(jūn)认可AI所带来(lái)的颠覆性影响，并看好其(qí)中长(zhǎng)期投资价值，但是对于短(duǎn)期人工智能极致(zhì)行情演绎下，也有基金经(jīng)理(lǐ)对(duì)AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季(jì)报中(zhōng)明确写道(dào)，这段AI生(shēng)成的内容阐述了人(rén)工智能(néng)对各个行业的改(gǎi)变，比如医疗(liáo)、教育、工(gōng)业生产、环境保护和可持(chí)续发展，以及新能源开(kāi)发(fā)和利用等领域。文(wén)中表(biǎo)示，人工智(zhì)能领(lǐng)域的(de)快(kuài)速发展为全球带(dài)来无数机遇和挑(tiāo)战(zhàn)，将(jiāng)极大地影响我(wǒ)们的生活(huó)方式和社会发展，为确保AI技术的(de)健康(kāng)、可持续(xù)发展，需要建立完(wán)善(shàn)的法律法规和伦理(lǐ)准则(zé)，以保(bǎo)护个人隐私、确保数据安全并防止滥(làn)用(yòng)。在(zài)应对挑战的同时，也应(yīng)抓住人工智能带来的机遇，共同(tóng)推动这(zhè)一领域的创新和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基(jī)金经理王贵重在季报中也明确表示，产业(yè)方向上，我(wǒ)们坚(jiān)定的看好人工智能对各个行业的改变。他还(hái)专门谈及，一季度进行了一定比例(lì)的调(diào)仓，方向上主要是受益于人工智(zhì)能的(de)计(jì)算机(jī)和传媒互联网行业。数(shù)字(zì)化(huà)的核心逻辑是提(tí)高效率，而(ér)高质量(liàng)发展的核心在于效率的提(tí)升。

　　在谈到具体TMT行业的观(guān)点时(shí)，他针(zhēn)对半导体(tǐ)、数字化、互联网平台等提出自己想法。说到数字化时，表示其本质是利(lì)用技(jì)术的手段(duàn)，提升组(zǔ)织信息计算、存储、传播的效率，这是一个长(zhǎng)期向上(shàng)的类消费行业，在(zài)美国是一个和互联网行业一样大规模的产(chǎn)业。在(zài)中国，依然处于产业的早期(qī)，但是我们可以看到(dào)疫情背(bèi)景下(xià)，大(dà)家越来越(yuè)意(yì)识到数字(zì)化的重要性。而此轮(lún)数字化(huà)将会和人(rén)工智能深度融合，也会给(gěi)中国公司(sī)带来(lái)发展的机会。目前整个(gè)板块(kuài)的估值(zhí)都(dōu)到了历史最低的水(shuǐ)平。

　　此次是基金经理(lǐ)首次利用人工智能(néng)完成季报(bào)，也显示出人工智能确实开始方方面(miàn)面开始影响我(wǒ)们的(de)生活、工(gōng)作等，是(shì)一个历史性大浪潮。此(cǐ)前(qián)，也有(yǒu)基金公司积极(jí)拥抱AI，如(rú)鹏(péng)华基(jī)金投资(zī)者教育基地(dì)宣布成(chéng)为百度文心一(yī)言(yán)首批生态合作伙伴，鹏华基金投(tóu)教基地也将(jiāng)通(tōng)过(guò)百度智能云接入文(wén)心(xīn)一言(yán)能(néng)力，致力于(yú)创新投资者关系管理新模式，提升客户(hù)投(tóu)资体验感。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随着人工智能(néng)成为一季度(dù)市场热点(diǎn)，不少基金经(jīng)理选择了积极(jí)正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？参与布局，其(qí)中，除(chú)了(le)科技成(chéng)长派基金(jīn)经理(lǐ)，也(yě)不乏(fá)价值(zhí)投(tóu)资派基(jī)金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以看出，该基金(jīn)一季度进行了一定比例的(de)调仓，方向(xiàng)上(shàng)主(zhǔ)要是受益于(yú)人工(gōng)智能的计算机和传媒互联网行业(yè)。前(qián)十大(dà)重仓股中(zhōng)，除(chú)了海康(kāng)威视、金山办公，其余神州泰(tài)岳、吉比特等8只个股均为一季度新(xīn)进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一(yī)季(jì)报前十大重仓股

　　嘉实大(dà)科技研究总监、嘉实(shí)文体娱乐基(jī)金经(jīng)理王贵重表(biǎo)示，产业方向上，坚(jiān)定(dìng)看(kàn)好(hǎo)人工智能对各(gè)个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三(sān)大需(xū)求就是能源、信(xìn)息、生命。从(cóng)而衍生出(chū)看(kàn)好的5大方向(xiàng)，半导体、数字化、新能(néng)源、互联网(wǎng)平台、创新药(yào)。我(wǒ)们认(rèn)为，各个细分行(xíng)业(yè)的beta收敛之后，竞争力(lì)会重新成(chéng)为(wèi)最重要的增长(zhǎng)要素。另外，我们依然旗(qí)帜鲜明的看好港股的(de)机(jī)会，特别是软件和互(hù)联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了(le)王贵重，在嘉实基金科(kē)技成(chéng)长团队中，有不少基金经理明确看好人工智能带来(lái)的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增(zēng)强基金经(jīng)理陈涛在去(qù)年下半年开始增持软件(jiàn)，当时基本处于估值(zhí)、机构(gòu)持(chí)仓的(de)历(lì)史底部的(de)位(wèi)置。他认为，行(xíng)业在信创、数字化、智能化等长期需求(qiú)刺激(jī)下将(jiāng)迎来3年以上的景气周期，也是为数不多处(chù)于成长前期、对(duì)标(biāo)国际也还(hái)有巨大成(chéng)长空间的板(bǎn)块，长期坚定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪(làng)潮将拉开(kāi)新一(yī)轮科技(jì)创新周期的序(xù)幕，带来以(yǐ)十年为维度的产业变革(gé)机会(huì)，同时(shí)配(pèi)合(hé)2023年一季度(dù)的复苏和(hé)业绩修复，以软件计算(suàn)机为代表(biǎo)的科技板块内会持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股(gǔ)票投研CIO、嘉(jiā)实新能源新材料基金(jīn)经理姚志(zhì)鹏(péng)等也表示，未(wèi)来，毫无疑问(wèn)人工智能和可再生能源将(jiāng)构成(chéng)未来社会的(de)基石。在(zài)当下，随着(zhe)经济(jì)的(de)企稳和新人工智能浪潮的进入，未来新的(de)产业(yè)机会(huì)将进入新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇(yǔ)也(yě)是积极的一派。他在一(yī)季报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务(wù)器、光模(mó)块(kuài)等子版块(kuài)带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影(yǐng)视(shì)等板块(kuài)也实现(xiàn)较大(dà)幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他(tā)所管理的基金维持了较高仓位，对人工智能(néng)相关产业链进行挖掘，对有长期竞争力(lì)、应(yīng)用空间广阔的硬件和软件公司进行精(jīng)选和布局。海康(kāng)威(wēi)视、澜起科(kē)技、中际旭创(ch正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？uàng)、晶晨(chén)股份新(xīn)入兴全合润前十大重仓股名单，立(lì)讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒(méi)、普洛药(yào)业退(tuì)出(chū)。其(qí)中，澜起科技(jì)、中际(jì)旭创，是2022年年末的(de)0持仓，直接买到(dào)了(le)十(shí)大重仓股。兴全合宜(yí)的重仓股上，也(yě)体现了对人工智能相关(guān)产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润一季报(bào)前十大(dà)重仓股

　　莫海波的万家(jiā)品质生活在一季度(dù)也进(jìn)行了调仓(cāng)换股(gǔ)，提(tí)高(gāo)TMT行(xíng)业结构占比(bǐ)，减持地产、军工比(bǐ)例，目前(qián)主要(yào)持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为(wèi)前三大持仓，产(chǎn)品总仓位(wèi)90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大讯飞、三(sān)六零(líng)、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大(dà)重仓股(gǔ)之(zhī)列，招商蛇口(kǒu)、保利发展退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一(yī)季(jì)报(bào)前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫(mò)海波表示，主要是基于对未来2年数(shù)字经济的看好。随(suí)着(zhe)人口老龄化与经济(jì)发展模式转变，数据成为新的生产要素(sù)，高质量发展的核心在于(yú)全要素生(shēng)产(chǎn)率(lǜ)的提升，充分(fēn)利用好云计算、大(dà)数据、人工(gōng)智能(néng)等(děng)底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有(yǒu)较(jiào)好的产(chǎn)业逻辑(jí)，通过信(xìn)息技术全方位(wèi)赋能传统行业(yè)，从生(shēng)产(chǎn)和服务端(duān)全面提升(shēng)效率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层的(de)通信(xìn)网络(luò)、算力、算法，以及多样化的行业应用等，这是一个系(xì)统性工程，产业空(kōng)间较(jiào)大、持续时间(jiān)较(jiào)长，是(shì)未来具有成长(zhǎng)性的行(xíng)业之一(yī)。”莫海波表示。

　　此外，建信(xìn)基(jī)金权益投(tóu)资(zī)部总经理(lǐ)陶灿管理的基金也(yě)重点(diǎn)布局了TMT或(huò)人(rén)工智能(néng)相关板块。比如，建信智能生活(huó)在一季(jì)度继续调整(zhěng)了行(xíng)业配(pèi)置，降低了(le)制造业、大金融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特(tè)别是重点布局了人工智能技(jì)术创(chuàng)新带来的(de)相(xiāng)关产业趋势机会。

　　保(bǎo)留一份清(qīng)醒

　　分歧声音开始(shǐ)显现(xiàn)

　　不过(guò)，在人工智能(néng)极致行情演绎下(xià)，也(yě)有基金经理对AI保(bǎo)留了一份(fèn)清(qīng)醒。

　　泓德臻远回报基(jī)金经理秦毅虽然在一季(jì)报中表达(dá)了(le)对人(rén)工(gōng)智能的重视(shì)，但一季度并未加入对于AI领(lǐng)域的布局(jú)阵营。

　　他(tā)表(biǎo)示(shì)，过去一个季度中，以TMT为代表的(de)科技板块走出了轰(hōng)轰烈(liè)烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了(le)主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模型路线的成(chéng)功，这一(yī)成(chéng)功比之前(qián)几(jǐ)次的如AlphaGo等(děng)更(gèng)具现实意义，因为本次的人工智能的应用领域得到了极大的(de)拓(tuò)展，模型具备了强大的通用性。这属于科技史上的一次重大创新(xīn)，未来多个(gè)行业将极大受益于这一技(jì)术的应用和普(pǔ)及。未来我们(men)应该更加重视这一领域的研究和(hé)投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季(jì)度前(qián)十大重仓股

　　坚(jiān)持低估值价值投资理念的丘(qiū)栋荣(róng)在一(yī)季报中也(yě)提(tí)到了对AI的看好，但他的基金持仓(cāng)中(zhōng)也鲜(xiān)少见到对相关(guān)板块的布局。他表(biǎo)示，除(chú)复合国家安(ān)全自主可(kě)控和产业趋势外(wài)，今年市场(chǎng)高度(dù)关注的以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大模(mó)型技术，有(yǒu)望开启新一轮的科(kē)技(jì)创新周(zhōu)期，深入(rù)和广泛(fàn)应用，将(jiāng)对IT产(chǎn)业产生更大、更持(chí)久的需求(qiú)拉(lā)动，因此，计算机(jī)、电子(zi)等偏(piān)成长(zhǎng)行业的部分成长股是未来关(guān)注的(de)方向之一。

　　中(zhōng)庚价值领航一季度(dù)前(qián)十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经(jīng)理蔡丞丰表示(shì)，他注(zhù)意到市场在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了(le)新能(néng)源板块的非理性行为，就(jiù)如同去(qù)年三季度半(bàn)导体及医药(yào)板块(kuài)的抛售，反而造就了难得(dé)的机(jī)会。“我们这(zhè)时反(fǎn)而应该(gāi)加大对能源(yuán)板块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金经理孟夏虽然也(yě)认为，AI是不亚于互联网级别(bié)的技术(shù)要素革命，或许我们已(yǐ)经站在新一轮科技浪潮带来(lái)的全球繁(fán)荣(róng)的开(kāi)端。作(zuò)为成长投资者(zhě)，会积极学习和拥抱，非常庆幸有(yǒu)生之年能看(kàn)到AGI通(tōng)用人工智能的雏(chú)形。但她同时表示，也(yě)会努(nǔ)力(lì)在火热的行情面前保(bǎo)留一份清醒，大(dà)胆假设、小心求证，仔细甄别真正(zhèng)能够兑现长(zhǎng)期业绩(jì)的(de)投资机(jī)会。

　　李晓星的看(kàn)法也颇为谨慎，他表示，AI产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在(zài)风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。正因为(wèi)此，他在去年三四季(jì)度布局了(le)不少人工智能相关的标的，在一季度对TMT板块(kuài)有所减仓，现在的配置大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易(yì)占比已(yǐ)经超过(guò)了40％。当然(rán)市场(chǎng)中(zhōng)有(yǒu)不(bù)少声音说这次不一样，交易占比(bǐ)创新高代表了主线行情的(de)确立，但我(wǒ)们还是认为太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)总会消退。”李晓星在银华心(xīn)怡一(yī)季报中表示。

　　“一季度(dù)的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，这在今年初(chū)是想(xiǎng)象不(bù)到的。就好比去年初(chū)我们想象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基(jī)金经理姜诚也在(zài)一季报中表(biǎo)示(shì)。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是科(kē)技发展进程中最重要的事(shì)件(jiàn)之(zhī)一，但要(yào)搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？。利润在(zài)产(chǎn)业(yè)链不同环节之间将如何(hé)分配(pèi)？市场(chǎng)当前认为的受(shòu)益环(huán)节是否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智能”水平达到了(le)什么程度，以及渗透(tòu)率(lǜ)将多快(kuài)提升(shēng)？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起(qǐ)来又让(ràng)人不(bù)明就里的难题。谈资和(hé)投(tóu)资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害(hài)。以尽可能低的(de)价格买(mǎi)尽(jǐn)可(kě)能(néng)好的资产，是我们(men)的投资目标。

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