近(jìn)日，国内(nèi)上市交易的4只公募(mù)商品期货基金陆续公布了一(yī)季报。在(zài)一季度商(shāng)品(pǐn)市场整体下(xià)跌的背(bèi)景下，4只公(gōng)募(mù)商(shāng)品期货基金也表现不佳，仅(jǐn)建信能源化工(gōng)期货ETF利润(rùn)为正。值得注意的是，国投瑞(ruì)银白银期货LOF份额(é)在报(bào)告期内增加(jiā)4.30亿份(fèn)，增幅近三成，备受投(tóu)资者青(qīng)睐。

　　具体来看，已(yǐ)实现收益和利(lì)润(rùn)方(fāng)面，一季(jì)度，建信能源化工期货ETF已(yǐ)实现收益1637.71万元，利(lì)润2491.41万(wàn)元；国投瑞银白银期货LOF已实现(xiàn)收益940.20万元，利润-796.75万元；大成有色金属期货ETF已实现收益-1196.50万(wàn)元，利润-992.33万元；华夏饲料(liào)豆粕期货ETF已实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已(yǐ)实现收益(yì)和利润(rùn)有何区别？4只公募(mù)商品期货基金在(zài)一季报中(zhōng)均提(tí)及，本期已(yǐ)实现收益(yì)指基金本期(qī)利息收入、投(tóu)资收益、其他收入（不含(hán)公允价值(zhí)变动收益）扣除相关费用和信用(yòng)减值损失后的(de)余额，本期利(lì)润(rùn)为本(běn)期已(yǐ)实(shí)现收益(yì)加上本(běn)期公允价值变动收益。

　　期末基金(jīn)资产净值方面(miàn)，截至3月(yuè)底，国投瑞银白银期货LOF资产净(jìng)值超过10亿(yì)元，达(dá)到(dào)14.36亿元(yuán)，华夏饲料(liào)豆粕期货ETF、建信能源化工期货ETF、大成有(yǒu)色金属期(qī)货ETF资产净值(zhí)分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份(fèn)额净值方面，华夏饲料(liào)豆粕期货ETF以1.8032元(yuán)居首，建信能源化工(gōng)期货ETF、大成(chéng)有(yǒu)色金(jīn)属期货ETF也超(chāo)过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元(yuán)，国投(tóu)瑞银(yín)白银期货(huò)LOF低(dī)于1元，仅为(wèi)0.710元。

　　净值增长率方面，报告(gào)期内(nèi)，仅建信能(néng)源(yuán)化(huà)工期货(huò)ETF实现正增(zēng)长，净值增(zēng)长率为5.57％，大(dà)成有色金属期(qī)货ETF、国投瑞银(yín)白银期货LOF、华夏饲料(liào)豆粕期货(huò)ETF净值(zhí)增长率(lǜ)分(fēn)别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的(de)增减变化，可以(yǐ)反映出(chū)投资者的偏好。从份(fèn)额(é)变(biàn)动来看，除(chú)华夏(xià)饲料豆粕期(qī)货(huò)ETF遭(zāo)净赎(shú)回外，其他(tā)3只商品期货基金均受(shòu)到净申购(嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷gòu)。截至3月(yuè)底，国投瑞银白银期(qī)货LOF份额较期初增加4.30亿份至(zhì)20.22亿份，增幅高达27％；建信能源化工(gōng)期货ETF份额较期初增加2300万份至(zhì)2.94亿(yì)份，增幅(fú)8.50％；大成有色金属期货(huò)ETF份额较期初增加700万份(fèn)至1.95亿份，增幅3.73％；华夏(xià)饲料(liào)豆粕期货ETF份额较期初减(jiǎn)少1320万份(fèn)至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体走(zǒu)出(chū)下跌行情，华夏基金认为，嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷主要原因有(yǒu)以(yǐ)下几点：首(shǒu)先(xiān)，美国(guó)硅谷(gǔ)银行倒闭(bì)消息(xī)在资本市场持续发酵，导致了原油以及(jí)美豆等(děng)大宗商品价(jià)格下跌，引领(lǐng)国内(nèi)豆粕(pò)价格下挫；其次，国内现(xiàn)货供应相(xiāng)对(duì)充(chōng)裕，由于加工利润尚可(kě)，加之(zhī)巴西大豆丰(fēng)产上(shàng)市，近几个月国内(nèi)大(dà)豆到(dào)港(gǎng)量(liàng)趋于增加，同(tóng)时(shí)由于(yú)下(xià)游提货(huò)消极，油厂豆粕不(bù)断(duàn)累库，部分油(yóu)厂甚(shèn)至(zhì)出现胀库现象，导(dǎo)致豆粕(pò)现货(huò)跌(diē)幅过大(dà)；最后，需(xū)求端(duān)低(dī)迷不振，由于春节前养殖产品集中出栏，春节后一段(duàn)时间一般是豆粕需求淡季，而今年由于生猪(zhū)价格持续下行，养殖业复(fù)产积极性不高，加之非洲猪瘟(wēn)疫情偶(ǒu)发，使得(dé)豆粕需求更是雪上加(jiā)霜(shuāng)，油厂豆(dòu)粕(pò)成交和提货量处于偏低水平。

　　关于报告(gào)期内基金(jīn)投资策略和运作分析(xī)，国投(tóu)瑞银(yín)基金表示，一季度白(bái)银在初(chū)期(qī)两个(gè)月处于振(zhèn)荡调(diào)整，在三月份又很快反弹至年初位置。黄金较白银(yín)表现更为(wèi)强势，金银比价有所(suǒ)抬升。前期走势主要受制于(yú)白银工业属性(xìng)及美联储加息预(yù)期(qī)升温影响，白(bái)银表(biǎo)现出更(gèng)高的波动性。后期(qī)则主要是欧美(měi)银行(xíng)业出现流(liú)动性(xìng)危(wēi)机，导致(zhì)避险(xiǎn)情绪高涨，也大(dà)幅降低了(le)市场(chǎng)对于美联储的加(jiā)息预期。

　　国投(tóu)瑞银基金认为，美联储货币政策调整嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷节奏与经(jīng)济衰退担忧继(jì)续主导(dǎo)贵金(jīn)属行情，同时也需关注突(tū)发地(dì)缘政(zhèng)治、金融体系的流(liú)动性风险、新兴(xīng)经济体(tǐ)债务风险(xiǎn)等黑天鹅事件(jiàn)的影响。今年以来，美联储已连续加息两次各(gè)25BP，加息步(bù)伐(fá)明显放缓，点阵图显示(shì)美(měi)联储今年或还有(yǒu)一(yī)次(cì)加息。随(suí)着美(měi)国(guó)加息渐入(rù)尾(wěi)声，而通胀仍处(chù)于(yú)高位，宏(hóng)观环境对(duì)贵(guì)金(jīn)属相(xiāng)对(duì)有利，贵(guì)金属(shǔ)配置价值进一步提升。考虑(lǜ)到(dào)白银的(de)高(gāo)弹性(xìng)及金银(yín)比价(jià)的相对高位，建议择机积极配置。

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