昨天深(shēn)夜，美国债(zhài)务上限谈判突然中止！

　　当地(dì)时间周五上午(wǔ)，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门(mén)会议(yì)，但会议开始后不久就(jiù)突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实(shí)在不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂(zàn)停”状(zhuàng)态(tài)。格(gé)雷夫斯强调，他不(bù)知(zhī)道双方是否(fǒu)会在周五或周末再次(cì)会(huì)面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三(sān)大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的利率路径，若源于银行业(yè)危机(jī)的(de)信贷环境收紧(jǐn)导(dǎo)致(zhì)经济放(fàng)缓，美(měi)联储可能不必让利率升到原(yuán)应有的高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月份加息(xī)25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预计美联(lián)储下月将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的(de)可能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易员似(shì)乎更受债务上限(xiàn)事态(tài)发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)期间(jiān)，美(měi)股跌幅收窄；美(měi)债价格(gé)跳(tiào)涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率前景敏感(gǎn)的两年期(qī)美债收(shōu)益率迅速远离他(tā)讲话前所创的(de)两(liǎng)个(gè)月来高位，一度(dù)较(jiào)高位回落(luò)超过10个基点；美(měi)元指数刷新日(rì)低，加速跌(diē)离(lí)周四所(suǒ)广西属于南方还是北方创的3月(yuè)末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升(shēng)，全天攀升收官，美(měi)股和美元的跌势(shì)未(wèi)改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美股周(zhōu)五高开低走，受债务上限谈判(pàn)暂停拖累三大股指盘中(zhōng)转跌(diē)，道(dào)指收跌约(yuē)110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚(wèi)来涨超(chāo)3％，理想、新东方(fāng)涨超(chāo)1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多上(shàng)涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡(xī)连(lián)涨三日。本周基本金属涨跌(diē)各(gè)异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周(zhōu)跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌(xīn)连跌(diē)两周。而(ér)伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五收(shōu)盘大致持平一周前(qián)水平，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后连跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布(bù)油累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终结四(sì)周连跌(diē)。

　　北(běi)京时间(jiān)今晨六点，有(yǒu)最新(xīn)消(xiāo)息称，美国白宫谈判(pàn)代表已抵达会场，准(zhǔn)备继续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共(gòng)和党人(rén)将于(yú)北京时间(jiān)今天上午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪(xiàn)法第14修正案来(lái)绕(rào)开(kāi)债务上限解决不了任何问(wèn)题(tí)，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的(de)是，美国(guó)财政部现金余额(é)截至5月18日进一步(bù)降(jiàng)至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧急措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国(guó)通胀远远高于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于(yú)信(xìn)贷(dài)压(yā)力可(kě)能无(wú)需(xū)继续(xù)加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍广西属于南方还是北方威尔出(chū)席(xí)名(míng)为“货币(bì)政策观点”的(de)小组讨论。市(shì)场关(guān)注他提供的利(lì)率(lǜ)路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的(de)目(mù)标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的(de)承(chéng)诺，物价稳定是(shì)经济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会(huì)议暂不加息，而且(qiě)银行业危机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰(fēng)值(zhí)利(lì)率将(jiāng)低于预期(qī)：“鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能对(duì)经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能无需(xū)（继续）加息至(zhì)那么高(gāo)的(de)水平就能成功打压通(tōng)胀(zhàng)。美联储在收紧货币政策(cè)方面(miàn)已取得长足进步，政(zhèng)策立场(chǎng)现在是对经济增长具有限制性的。做(zuò)太多(duō)与做太少的风险正变(biàn)得更(gèng)加平衡。我们(men)面临着迄今为止(zhǐ)收紧(jǐn)政(zhèng)策的效应(yīng)滞后，以及近期银行业压力导致的信贷收紧程度等多重不确(què)定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有(yǒu)能力(lì)观(guān)察更(gèng)多数据和未来前景(jǐng)的(de)演变，然后再决(jué)定可(kě)能(néng)需要(yào)提高多少利(lì)率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍威(wēi)尔(ěr)也强调季度经济预测的(de)准确度通常存在挑战，他上述提(tí)到的观(guān)点(diǎn)及(jí)其能实现的程度(dù)也都存在不确定性，理(lǐ)由是“未来前景面(miàn)临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进(jìn)一步(bù)收紧多少而作出(chū)决定(dìng)。”

　　有分(fēn)析称(chēng)，这说(shuō)明(míng)银行业危机后，鲍(bào)威尔(ěr)开始释(shì)放“保(bǎo)持耐心”的利率路(lù)径信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明(míng)银行(xíng)业压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结(jié)构(gòu)预期转弱，纯(chún)碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期(qī)纯(chún)碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨(zuó)日(rì)纯碱和玻璃(lí)期(qī)货继(jì)续深跌，盘(pán)中(zhōng)纯碱2306合约(yuē)触及(jí)跌停(tíng)。昨日(rì)盘后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的(de)日内平(píng)今仓交易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究所(suǒ)负责(zé)人闾振兴(xīng)表示，主要有(yǒu)三方面：一是产业(yè)供需结构预(yù)期转弱(ruò)；二是宏观环(huán)境不乐(lè)观；三是交易者在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作(zuò)为空(kōng)头配置。

　　玻(bō)璃(lí)、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但(dàn)南华(huá)研究院能化分析师李嘉豪认(rèn)为，各(gè)自的(de)原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌(diē)幅(fú)较大的主要原因在于远兴(xīng)投产的消息(xī)面刺激，使得盘面(miàn)出(chū)现较大跌幅(fú)。除(chú)此之外，本周检修量增加，库存依旧(jiù)累库，可(kě)见下游的(de)持货(huò)意(yì)愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也存在一定的影(yǐng)响。在现(xiàn)货松动、投产(chǎn)预期、库存累库(kù)的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下(xià)滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原(yuán)因在于前(qián)期（3月(yuè)和4月）需(xū)求较旺，下游补(bǔ)库至环(huán)比(bǐ)高位。”他说，短期价格(gé)松动(dòng)，中(zhōng)下(xià)游的备货情绪出现(xiàn)一定的谨慎或者恐高的情形，因此(cǐ)产销出现了较为明显的下滑。在现货(huò)松动(dòng)、产(chǎn)销较弱的局(jú)面下，玻(bō)璃的价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从(cóng)产业(yè)供需结构(gòu)看，浙商期货分析师(shī)江(jiāng)文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期(qī)主要(yào)市场(chǎng)交(jiāo)易点(diǎn)是(shì)远兴能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴(xīng)能源1号线正式(shì)点(diǎn)火，新增天然碱产能150万(wàn)吨(dūn)，后续(xù)2号(hào)线原计划于(yú)6月点(diǎn)火投(tóu)产，产(chǎn)能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计(jì)划于(yú)9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏(sū)打。远兴(xīng)能源(yuán)的天然碱(jiǎn)预计生产成(chéng)本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在(zài)大(dà)量新增(zēng)产能和低成本纯碱的叠(dié)加作用(yòng)下持续走(zǒu)低，周五又逢远兴(xīng)能(néng)源(yuán)点火(huǒ)的信(xìn)息落地，市场(chǎng)看(kàn)空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)还(hái)介绍(shào)，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是市场早已预期(qī)的，市场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可(kě)以得到验证。在这个供(gōng)需(xū)转宽松的(de)预期(qī)下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出(chū)现崩塌(tā)，这(zhè)一点从近月合约(yuē)的跌幅和现(xiàn)货向期货回归(guī)的(de)方式收敛基差上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示(shì)，近(jìn)期(qī)市场主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应(yīng)上升(shēng)。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的(de)订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深(shēn)加工厂(chǎng)原片(piàn)库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来(lái)看，原(yuán)片(piàn)库(kù)存偏(piān)高，补库意愿(yuàn)相比4月降(jiàng)低(dī)。从(cóng)玻璃(lí)产销数据来(lái)看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖(hú)北地区产销数(shù)据(jù)平(píng)均为(wèi)73％，华(huá)东地区(qū)产(chǎn)销数(shù)据平均(jūn)为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月份产销数据大(dà)幅下滑(huá)。5月还(hái)要(yào)新增日熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱(ruò)，主(zhǔ)要是(shì)高库存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说(shuō)，4月中(zhōng)下旬玻璃(lí)价格在(zài)去(qù)库(kù)逻辑下(xià)出现过反弹，但反弹后利(lì)润(rùn)改善很多，加之终(zhōng)端表现并不(bù)乐观，因(yīn)此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因(yīn)素看，闾振(zhèn)兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退预期、国(guó)内经济(jì)复苏不及预期的背景下，整个工(gōng)业品价(jià)格承压，纯碱此前强(qiáng)势(shì)的中观(guān)逻辑终敌(dí)不过(guò)疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分(fēn)市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配(pèi)置，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李(lǐ)嘉豪(háo)表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是(shì)否(fǒu)能带(dài)来(lái)现货(huò)价(jià)格短期(qī)的企稳(wěn)，但中长期(qī)价格下跌(diē)至成本线为大概率事(shì)件。“从商品格(gé)局看，纯(chún)碱投产后(hòu)必然走向过剩，而(ér)短期(qī)检修的兑现(xiàn)有(yǒu)限，因此检修(xiū)仅为(wèi)长期趋(qū)势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的(de)周(zhōu)期中，价格趋势预计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货(huò)意愿何时能够(gòu)起来：一是等待下游的(de)原料库存(cún)消耗(hào)，二是对(duì)未来的需求是否存在(zài)旺季(jì)的预期。短(duǎn)期来看(kàn)，下游以消耗(hào)前(qián)期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市(shì)关(guān)注在需求(qiú)存在缺口(kǒu)的情(qíng)形下，7月订(dìng)单是否(fǒu)依(yī)旧具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认为，除(chú)非(fēi)价格开始(shǐ)冲击成本(běn)，或是供(gōng)需上有重(zhòng)大(dà)改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期则还是要(yào)关注持仓的变化(huà)，短线(xiàn)资金离场或使得低位波(bō)动加大。”他说，止跌可以关注两个指(zhǐ)标：一是基差不再(zài)是以现(xiàn)货下跌方式来修(xiū)复；二是月供(gōng)需预期博弈(yì)相对明朗(lǎng)，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注远兴能(néng)源的后(hòu)续(xù)投产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源(yuán)后续投(tóu)产(chǎn)推(tuī)迟，则盘面或(huò)将维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大(dà)力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为(wèi)，后市(shì)弱势(shì)也(yě)将继续保持，中长期则视终端需求(qiú)变(biàn)动(dòng)来判(pàn)断是否维持弱势，可重(zhòng)点关注下游深加工订(dìng)单情况、地(dì)产施工端情况。若后期地(dì)产施工端主体封顶数量较(jiào)多(duō)，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下游深加工订(dìng)单(dān)数量也将因此(cǐ)抬升，盘面或维(wéi)稳。

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