“一带一路”对冲欧美拖累无(wú)疑(yí)是2023年出口(kǒu)最大的看点(diǎn)。即使(shǐ)考虑去年的(de)低基数(shù)，4月的(de)出(chū)口增(zēng)速(sù)也不(bù)赖，与韩(hán)国、越南(nán)等邻国形成鲜明对(duì)比；拉动方面，“一带一路”国家(jiā)成(chéng)为主角，欧美发(fā)达经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在(zài)中国(guó)出(chū)口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一带一路”出口增速(sù)保持在6％以上(shàng)，那么在增量上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得(dé)全年2023年全年的出(chū)口增(zēng)速(sù)转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据(jù)再次验证(zhèng)，当前观察的中国(guó)的(de)出(chū)口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越南出口通(tōng)胀作为传统观察(chá)中国出口增速的重要指标，但随着(zhe)中国出口结构向(xiàng)“一带一路”国家(jiā)转移(yí)，其对中国出(chū)口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路(lù)”国家偏向内陆，汽车、火车等(děng)陆路运输占比和增速快(kuài)速上(shàng)升，导致港口数据与实(shí)际(jì)出口(kǒu)增速持续偏离，另(lìng)一(yī)方(fāng)面，以往韩国、越(yuè)南出口cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊增速与中国出口基本保持统一趋势，但由(yóu)于产品结(jié)构差(chà)异，2023年(nián)以来(lái)两者产生(shēng)较大背离。出口(kǒu)结构性变化背景下(xià)，传(chuán)统观察(chá)框架适用(yòng)性减弱，信息的(de)噪音和预(yù)期的波(bō)动(dòng)可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的突(tū)破(pò)口仍在于(yú)“一带一路”国家。除(chú)低基(jī)数影响之(zhī)外，4月对俄出口的高增反映“一(yī)带(dài)一路”贸易持续活(huó)跃，沿路经济带仍(réng)是我国稳外(wài)贸(mào)的“抓手”。4月(yuè)对东(dōng)盟出口增速暂时回落，不过整体(tǐ)来看，自(zì)2022年初(chū)以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日韩份额(é)保持(chí)稳定。

　　产品方面(miàn)，4月(yuè)出口结构继(jì)续延续“扬长避短(duǎn)”的属性(xìng)。中(zhōng)国4月汽车及机(jī)电(diàn)出口金额维持强(qiáng)势(shì)，增(zēng)速较3月进一步(bù)加(jiā)快部分源于去(qù)年低基数原因，不过对同比的拉动仍(réng)明显好于(yú)韩国，半(bàn)导(dǎo)体出(chū)口(kǒu)跌幅则相较韩国更加“温和”。从散(sàn)点图看(kàn)，量价(jià)齐升的汽(qì)车出(chū)口反(fǎn)映海外车市(shì)较高景气度与(yǔ)产(chǎn)业链韧性仍可在一段时(shí)间内支撑(chēng)出口(kǒu)，而受全球半导体周(zhōu)期影(yǐng)响，集(jí)成电路4月出(chū)口量与价(jià)格均偏萎缩。

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　　那么，2023年出口最大的变(biàn)数：“一(yī)带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦欧美经济衰退(tuì)的拖(tuō)累，而聚光(guāng)灯(dēng)之外“一带一路”却(què)在稳定外贸(mào)上发挥了(le)越来越重要的作用，那么如何(hé)去评估这一空间有多大(dà)？

　　一带一路出口背后存量博弈。在(zài)全球经(jīng)济和贸(mào)易放缓(huǎn)的(de)背景下，我国(guó)出口的韧性可能主(zhǔ)要来自于存量(liàng)的竞争——我们认为很有(yǒu)可能是(shì)抢占欧美日韩在这些国(guó)家的(de)进口份(fèn)额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一路沿(yán)线10国的进口(kǒu)份额上涨(zhǎng)了2.5％，同(tóng)期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大(dà)？保守估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个百分点。我(wǒ)们选取(qǔ)“一(yī)带一(yī)路”沿线65国中，中国出口规(guī)模最大的10个国家（约占中国对“一带一(yī)路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进(jìn)口情(qíng)景来对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性(xìng)、乐观(guān)三种情(qíng)形(xíng)下的进口增速情况，同(tóng)时参考2018至2022年(nián)欧美日韩(hán)的年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对美(měi)欧日韩(hán)减(jiǎn)少的进口份额(é)中约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件(jiàn)下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国(guó)拉(lā)动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景(jǐng)下，1个百分点(diǎn)并不(bù)少，我国(guó)全年出(chū)口增速可能(néng)略高于0％。对(duì)欧美日等发达经济体出口(kǒu)增速(sù)预测(cè)，思路为在中(zhōng)国加入(rù)世界贸易组织(zhī)后、历次(cì)全(quán)球经(jīng)济陷入衰退(tuì)或是(shì)经济增速大幅下(xià)行(xíng)（downturn）的时间段中(zhōng)，选(xuǎn)出具有参(cān)考意义(yì)的(de)三年，分(fēn)别作为中(zhōng)性、乐观和悲观情(qíng)景(jǐng)作为参(cān)考。我们对于2023年的基(jī)准假设为美(měi)欧有可能在下半年陷入温和衰退，我(wǒ)们(men)选择2009（全球(qiú)金融(róng)危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济(jì)温(wēn)和(hé)放缓）分别(bié)作为(wèi)悲(bēi)观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年(nián)欧美日(rì)韩(hán)拖累我(wǒ)国出口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国(guó)家（在我国出(chū)口中约占26％）出(chū)口增(zēng)速(sù)预测按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸(mào)易数量(liàng)增速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出(chū)其(qí)余国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设(shè)下2023年(nián)我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低(dī)估的(de)风(fēng)险，主要来自于两个(gè)方面：数据口径差(chà)异和欧美经济(jì)体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国自中国(guó)进口的数据和中国向各(gè)国出口的数据存(cún)在差异（无论是绝对量还(hái)是(shì)增速），有时这一差异(yì)还较(jiào)大，一般而(ér)言(yán)中国出口端的增速会更高，这意味(wèi)着我们基(jī)于“一带一路(lù)”国家(jiā)进口数据的测(cè)算是低估的；外需(xū)方(fāng)面，欧美(měi)经济陷入衰(shuāi)退的时(shí)点存在较大的不确定性，可能在今年下半年、也可能在明年，若后者出(chū)现(xiàn)，那么(me)2023年发达经(jīng)济体对于中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴经济体(tǐ)经济增(zēng)长不及预期，对外(wài)需拉动(dòng)不足。疫情二次冲击风险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美经济韧性超预(yù)期，对于(yú)中国出口的(de)拖累不足。

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