在华尔(ěr)街经济学家和央行官员争论美国经(jīng)济是否以(yǐ)及(jí)何时会陷(xiàn)入衰退之际，大(dà)型基金经(jīng)理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了(le)解到，越来越多(duō)的专业选股(gǔ)人士(shì)将资金从银(yín)行等对经济敏感的股票中撤(chè)出，转而投资免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费公用(yòng)事业和基本消(xiāo)费品等在经济低迷时(shí)期被(bèi)视为具有(yǒu)弹性(xìng)的股票。

　　美国银行(xíng)汇编(biān)的(de)数据显示，同时做(zuò)多和做空的对(duì)冲基金已将(jiāng)其周期性股票与(yǔ)防御性股票的比例(lì)降至(zhì)至少2012年(nián)以来的(de)最低水平。对于(yú)只做多的基金经理来说，他们对(duì)周期性公(gōng)司(这(zhè)些公司的命运取决于商业周期的起伏)的相对敞(chǎng)口接近(jìn)2008年(nián)以来的最低水平。

　　这一切都突显(xiǎn)了(le)主(zhǔ)动投资领域的悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽管美股(gǔ)从去年10月(yuè)低点反弹，增加了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略(lüè)师表示，主动(dòng)选股者“为(wèi)2009年式的衰退做好(hǎo)了(le)准备”。

　　周期股相对防御(yù)股(gǔ)的比例降至近10年低(dī)点(diǎn)

　　最近对防御股的偏(piān)好与去年不同，当(dāng)时对衰退(tuì)的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基(jī)金(jīn)紧紧抓住(zhù)周(zhōu)期股。这一立(lì)场表明(míng)，人们(men)相信美联(lián)储有能力通过积极的抗通(tōng)胀行动实现软着陆(lù)。现在(zài)，这(zhè)种乐观(guān)情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓(cāng)位数据进一步证明(míng)，专业人(rén)士持续(xù)看空股市。在美国(guó)银行(xíng)4月份对基金(jīn)经理(lǐ)的(de)最(zuì)新调查中(zhōng)，现(xiàn)金持有量(liàng)保持在较(jiào)高(gāo)水平(píng)，相对于股票，债券(quàn)比2009年(nián)以来的(de)任何时(shí)候都更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始(shǐ)逃离时，只做多的基(jī)金被迫成为FOMO(害(hài)怕错(cuò)过)买家。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者的谨慎态度(dù)与基于图表信号配置资产的计算(suàn)机(jī)驱动策略形成了鲜明对(duì)比。由(yóu)于股市稳(wěn)步上涨和市场波动(dòng)性下降，趋(qū)势追踪基金和波动性目标基金(jīn)等(děng)系统性(xìng)资金管(gu免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费ǎn)理(lǐ)公司近几个月增(zēng)加了股(gǔ)票持有量(liàng)。

　　德(dé)意志银行的投资者仓(cāng)位模型最能说明这(zhè)种分(fēn)歧立场。德意志(zhì)银行称，量化基金继续抢购(gòu)股票，而自(zì)由裁量投(tóu)资者的敞口已降至(zhì)一年(nián)区间的底(dǐ)部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部分归(guī)因于那些(xiē)对(duì)价格不敏(mǐn)感(gǎn)的(de)量(liàng)化投资者，他们别无选择，只(zhǐ)能在(zài)股价上涨时买入股票。看空者还警(jǐng)告(gào)称，持续(xù)数(shù)月的股市(shì)反弹(dàn)是不可持续(xù)的。免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费由于标普500指数几(jǐ)次突破4200点(diǎn)的(de)尝试都以(yǐ)失败(bài)告终，缺乏动能可能会(huì)限制(zhì)量化基(jī)金的需求。另一方(fāng)面，新一轮的抛售(shòu)可能会(huì)促使(shǐ)量化(huà)基金改变路线，并(bìng)退出股市(shì)。

　　好于预期的(de)经(jīng)济数据和企业(yè)财报也提振股市。尽(jǐn)管各(gè)公(gōng)司在本财报季的业绩(jì)超出预期(qī)，但目前来(lái)看(kàn)，这还不(bù)足以让美国企业重回增长轨(guǐ)道。就连美(měi)联(lián)储官员也预(yù)测今年晚些时候(hòu)会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史(shǐ)为鉴，过(guò)早地为经济衰退做(zuò)准备(bèi)而(ér)采取(qǔ)防御措施，最终可能(néng)会(huì)付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性的行业往(wǎng)往(wǎng)在衰退前(qián)的6个月内表现优(yōu)异。直(zhí)到真(zhēn)正的经(jīng)济衰退到来，防御(yù)性股票才开始大放异(yì)彩，尽管它们的领先地(dì)位通常(cháng)会在下行周期结束前逆转。

　　美(měi)国银行的经济学家(jiā)预计，美国经济衰退将从(cóng)第三季度开始。

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