钠(nà)电池(chí)产(chǎn)能规划从0到(dào)10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬动(dòng)54亿乃至94亿投(tóu)资(zī)，传(chuán)艺科技是(shì)真跨(kuà)界还是(shì)奢望，飙涨后又(yòu)腰斩的股(gǔ)价(jià)似乎已(yǐ)经给出注脚(jiǎo)。

　　去年(nián)6月以来，萦绕在键盘生产商传(chuán)艺科技（002866.SZ）身上的最(zuì)大议题莫过于(yú)跨界钠电(diàn)池。

　　这个(gè)热门又令(lìng)人遐(xiá)想的题(tí)材(cái)搭(dā)配(pèi)公司释放钠(nà)电池(chí)项目进展的“积(jī)极主(zhǔ)动(dòng)”，在(zài)2022年刺激着传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚至期(qī)间还祭出“七连(lián)板”和“五连板”妖股走势。然去年(nián)末以(yǐ)来(lái)，抛“利好消(xiāo)息”催涨股价(jià)的套路完全失灵，股价又在(zài)4个多(duō)月时(shí)间极(jí)速腰斩(zhǎn)。即便是3月末扔出30亿(yì)元定增预案投建(jiàn)年产5.5GWh钠电池(chí)项(xiàng)目，传(chuán)艺科技也(yě)只收获了短暂的上涨，而(ér)后再未掀起波澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，股(gǔ)价过山(shān)车式的涨跌折射的是市场对(duì)传艺科(kē)技高调跨界钠(nà)电赛道故事的(de)怀疑：从宣布(bù)跨界到现在(zài)，时间不过(guò)10多月(yuè)，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元(yuán)的传(chuán)艺科(kē)技如何(hé)撬动54亿元乃至94亿元的投(tóu)资(zī)成本？巨(jù)头环伺、落地(dì)产能骤增、锂价(jià)持续下行，在愈加(jiā)拥挤的赛道(dào)上，夸下(xià)海口的(de)产(chǎn)能又该如何消(xiāo)化？过往(wǎng)投资计划频频“跳票”、实际效(xiào)益与预期天差地别(bié)等“黑历(lì)史(shǐ)”在(zài)前，“大跃进”的新项目如何让人(rén)信服？

　　跨界钠(nà)电池(chí)，股价“过山(shān)车”

　　早在20世纪70年代(dài)，钠离(lí)子电池便(biàn)与(yǔ)锂(lǐ)离子电池同时期萌芽，但由于(yú)钠(nà)电(diàn)负极嵌钠能力较(jiào)弱、钠电池能量密度较低，导致其研(yán)发进度大大(dà)落(luò)后(hòu)于了锂电池。直到2020年后，随着(zhe)钠电关键技术完成(chéng)突(tū)破以及(jí)锂(lǐ)价不断飙升(shēng)，钠电才作为(wèi)锂(lǐ)电“备胎”之(zhī)一重回(huí)人们重视。尤其2021年7月，宁(níng)德时(shí)代推出第一代钠(nà)离子电池，掀起(qǐ)钠电风潮，并(bìng)将风(fēng)口带(dài)到了A股市场。

　　时值2022年锂(lǐ)价暴涨，A股钠电炒作如日(rì)中天之际，传艺科技于(yú)去年6月22日晚(wǎn)间高调宣布(bù)入局(jú)。彼(bǐ)时的(de)公告(gào)显示(shì)，公司拟投资3000万元(yuán)通过全资子公(gōng)司江苏智(zhì)纬电子科技有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称“智纬电子”） 同海盈汇(huì)鑫企业、自然人杨磊和杨(yáng)崇义(yì)合(hé)作设立控股孙公司江(jiāng)苏(sū)传艺钠电科技有限(xiàn)公司（公司持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传(chuán)艺科(kē)技旋即涨(zhǎng)停，当日盘后公(gōng)司迫不(bù)及(jí)待召开电话会(huì)议，向合计64名分析师和个人投资者披露跨界钠电的各(gè)种细节。根据规划，传(chuán)艺科技钠电池项(xiàng)目中试线2022年投(tóu)产，一期2GWh的产能2023年投产，二期计划新(xīn)建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下电话，股价更(gèng)加疯涨。加(jiā)上6月23日的涨停，传艺科(kē)技(jì)宣布(bù)跨界后一口气(qì)收出7个(gè)涨停板，市(shì)值快速实(shí)现翻(fān)倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了钠(nà)电消息催涨股(gǔ)价的前(qián)车(chē)在(zài)前，传艺科技(jì)开始有意无意(yì)地“主动”披露(lù)钠(nà)电(diàn)项目进展，而公(gōng)司股价也往往在公告(gào)披露(lù)后录得(dé)大幅(fú)上涨。去年12月5日盘(pán)中，公司股价(jià)一度摸高至54.44元/股，相较于跨界钠电池前(qián)10元(yuán)/股左右(yòu)的温吞股价(jià)，不(bù)到半年的时(shí)间已翻了逾5倍。

　　但(dàn)此后，公司(sī)股(gǔ)价开(kāi)始掉(diào)头向下，无论其如(rú)何发(fā)布“利好”消息，股价也再(zài)难掀(xiān)大风(fēng)浪，反(fǎn)而随着时(shí)间(jiān)的推移(yí)，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元(yuán)/股，4个多月时间已经较高点腰斩(zhǎn)。

　　值(zhí)得一(yī)提的(de)是，由于在2022年6月23日盘后，公(gōng)司迫切召开电话(huà)会并在《投(tóu)资者(zhě)关系活动记录表》中对(duì)外发布钠(nà)电池业务未来规(guī)划、技术水平等涉及公司经(jīng)营的重大信息，但直至读西的字有哪些，读喜的字有哪些2022年7月9日才正(zhèng)式通过(guò)《关于对深圳证(zhèng)券(quàn)交易所关注函(hán)回复(fù)的(de)公告》补充披露相关(guān)事(shì)项，传(chuán)艺科(kē)技及公司董事长兼总(zǒng)经(jīng)理邹伟(wěi)民、时(shí)任董(dǒng)秘许小丽还遭深交(jiāo)所(suǒ)通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里(lǐ)来(lái)？

　　回看传艺科(kē)技股(gǔ)价“过山车”式上下，背后纵(zòng)有游资推波(bō)助澜，但归根结底(dǐ)还是其(qí)资金有限与钠电(diàn)产(chǎn)能规划“大跃进(jìn)”不匹配无法让市(shì)场信服造成(chéng)的。

　　根据(jù)公司(sī)定增预案，钠电池二期5.5GWh项(xiàng)目(mù)建成后，公司产能将达到(dào)10GWh。而根据公司(sī)此(cǐ)前对交易所回(huí)复(fù)函(hán)和2023年度定增预案，公(gōng)司规(guī)划(huà)的10GWh钠(nà)电池项目的投(tóu)资成本(běn)约54亿元。其(qí)中，土地(dì)购置及厂房成本约(yuē)4亿(yì)元，10GWh产能需(xū)投入的装修及设备成(chéng)本约(yuē)50亿元。

　　实际上，传(chuán)艺(yì)科技规划的钠(nà)电(diàn)产能远不止这公告出来的(de)10GWh。据传艺钠电官微消(xiāo)息，公(gōng)司(sī)董事长邹伟民(mín)4月(yuè)16日在公开场合演(yǎn)讲时(shí)提到，“2022年7月(yuè)，公司决定，发挥资金优势，投资(zī)50亿元，新征(zhēng)410亩土地(dì)，用30个月的(de)时(shí)间，新上钠离(lí)子(zi)电池全(quán)供应链项目，逐步形(xíng)成年产3万(wàn)吨正(zhèng)极(jí)材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万(wàn)吨电(diàn)解液的(de)生产(chǎn)能力；2022年10底，中试线(xiàn)已经竣工投产；目(mù)前，4.5GWh量产线已(yǐ)经开始试产试(shì)销，6月底有望批(pī)量生(shēng)产。”

　　邹伟(wěi)民公开演(yǎn)讲时提到的钠电产能规(guī)划，来源(yuán)：传艺钠电官(guān)微

　　若按邹伟(wěi)民的说法，传艺(yì)科技在(zài)上述的54亿(yì)元(yuán)资(zī)金(jīn)外(wài)，还需要更(gèng)多资金，仅另外8GWh钠电池(chí)就(jiù)需(xū)要40亿(yì)元(yuán)的投入。

　　但现实(shí)是，传艺科技主(zhǔ)营式微，年赚1亿元(yuán)的盈利水平显然难以撬动动辄(zhé)几十亿(yì)的项目。

　　传艺科技主(zhǔ)营输入类设备和印制电路板（PCB）两大类消费电子零(líng)组件，具体包括(kuò)笔记本(běn)/台(tái)式(shì)机电脑键盘、触控模组和鼠标等输入(rù)类设备及通讯用板(bǎn)、消费电子、计算机(jī)用板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市以来公司(sī)经营规模不断扩大，营收从2017年的6.69亿元起(qǐ)步(bù)，逐(zhú)年递增，到(dào)2022年达到19.99亿元，翻了(le)近3倍。但盈(yíng)利并未同步，上市当(dāng)年公司归母净利润就下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之后随着(zhe)行业(yè)式(shì)微，公司盈利水平起起伏(fú)伏，到2022年也(yě)仅(jǐn)1.15亿元，相较于2017年仅增(zēng)长了47.90％。而(ér)早在2016年，公司盈利就已(yǐ)经达到了9000万(wàn)元，净利润(rùn)增长乏力可见一斑。

　　传(chuán)艺科技业绩(jì)变动情况(kuàng)，来源(yuán)：wind

　　盈利陷入(rù)瓶颈(jǐng)，账(zhàng)上的资金也(yě)并不宽裕。2022年，公司经营(yíng)活(huó)动产生的现金流(liú)量净额4.46亿(yì)元；截至去年末，公司货币资金仅2.87亿(yì)元，短期借款8.41亿(yì)元；应(yīng)收(shōu)账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年(nián)半内要(yào)拿出54亿(yì)元乃至94亿元以上的资金投(tóu)资钠(nà)电，钱从哪里来？

　　在2022年(nián)7月(yuè)9日给深交所的回函中(zhōng)，传艺(yì)科(kē)技(jì)曾(céng)详细(xì)披露过2GWh项(xiàng)目(mù)资金来(lái)源：截(jié)至2022年5月31日(rì)，公司可用于钠离(lí)子电池项目(mù)的(de)自有资金仅1.61亿元，银行授(shòu)信未使(shǐ)用额度10.27亿元，足见其在投资(zī)钠电项(xiàng)目时自有资(zī)金的“捉襟见肘”。

　　来源：传(chuán)艺科(kē)技给(gěi)深(shēn)交所(suǒ)的回函

　　很(hěn)明显，一开始规划的(de)一期2GWh产能，传艺科技就(jiù)是(shì)准(zhǔn)备(bèi)靠银(yín)行贷款解(jiě)决。后一期产能增加到(dào)4.5GWh，投资额(é)增加10亿元左右，同样仰(yǎng)仗(zhàng)银行贷款。今(jīn)年(nián)3月30日(rì)公司(sī)公告称，传艺科技及子公(gōng)司拟向工商银行、农业银行(xíng)等组(zǔ)成的联合银团申(shēn)请不超过20亿元的项目贷款，用于公司钠电池项目。根据(jù)最新的调研(yán)记(jì)录，“截至目前，牵头(tóu)银(yín)行已审批通过，参团(tuán)银(yín)行处于正常的审批流(liú)程中。”

　　一(yī)期靠(kào)贷款，二期谋(móu)定(dìng)增。今(jīn)年3月30日，公司(sī)披露《2023年度向(xiàng)特定对象(xiàng)发行股票预案》，拟募资不超(chāo)过(guò)30亿元，其(qí)中的(de)24亿元拟投入钠电池制造二(èr)期项目，剩(shèng)余6亿元(yuán)补流。

　　根(gēn)据测算，二期5.5GWh项目(mù)总投(tóu)资额为27.47亿(yì)元(yuán)，除了定增的24亿(yì)元外，还(hái)有3.47亿元的缺口。而为补这部分缺口，传艺科技甚至将2020年定(dìng)增(zēng)募投资金中的(de)1.75亿元变(biàn)更用于该项目。

　　简单加总便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项目只(zhǐ)能(néng)依赖融资。至(zhì)于上述邹伟民公开演讲(jiǎng)时提到的(de)另外8GWh的项目资金(jīn)来源，钛媒(méi)体APP向公司求证，但截至发稿(gǎo)，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠电(diàn)还有优势(shì)吗？

　　“今年销售不(bù)低(dī)于10亿元，整(zhěng)个(gè)钠电池全供应链项目计划到2024年(nián)末全部竣工投产，达产达效后，可实(shí)现年(nián)销售250亿元。”若传艺科技的(de)钠电项目真(zhēn)如邹伟民在(zài)近(jìn)日的(de)演讲中所言照进现(xiàn)实(shí)，几年后公司营收将在当前(qián)基(jī)础上翻十几倍。但(dàn)近(jìn)来腰斩的股价显示，市场对这个故事并不再(zài)买账，除了资金实(shí)力(lì)有限公(gōng)司外，核心还在其大干快(kuài)上后产能如何(hé)消化的问题(tí)。

　　毕竟，在钠(nà)电池商业化元年的2023年(nián)，包括(kuò)宁(níng)德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头在(zài)内，已纷纷发产(chǎn)品(pǐn)、量产(chǎn)并大建产能(néng)，竞争(zhēng)者初露(lù)威胁(xié)，赛道已然开始(shǐ)拥挤。

　　尽(jǐn)管就(jiù)披露的参数和(hé)性能(néng)来看，传艺(yì)钠电的钠电池与(yǔ)巨头们(men)不相上下，但(dàn)宁德时代落地奇瑞车型(xíng)、华语新能源(yuán)配套雅迪极(jí)钠S9等(děng)表明，大佬们已经(jīng)走在(zài)前(qián)面，率(lǜ)先在两(liǎng)轮(lún)电动车和低速电动车领域实现装车应用。而(ér)传艺(yì)科(kē)技(jì)除了在岁末年初公(gōng)告与中(zhōng)祥(xiáng)航(háng)业、江苏新能(néng)源(yuán)、德博新能(néng)源签(qiān)订项目合作或战略合作协议外，并(bìng)未(wèi)官宣重点客户。

　　每每有投(tóu)资者(zhě)问(wèn)及客户情况时，公司都以“目前(qián)订单下(xià)游运用覆(fù)盖储能、低速电动车(chē)及(jí)电动工具等多个领域”“公司钠离子电池送样(yàng)后客(kè)户的(de)反馈普(pǔ)遍(biàn)较为良好，并已与多(duō)名客户签订了销(xiāo)售订单”“公司已(yǐ)与(yǔ)多家(jiā)知名两轮电动(dòng)车(chē)品牌开展送(sòng)样(yàng)和合作意向洽谈等工(gōng)作(zuò)”等进行(xíng)回复。至于具(jù)体的客(kè)户名称和订单(dān)金额，一直语焉不详。

　　且2023年(nián)，钠电池产能落地正数倍级增长。上海钢联新能(néng)源事业部钠电池分析师汪奇(qí)告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电池项目落地(dì)产(chǎn)能(néng)有3GWh左右，预计2023年落(luò)地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最新发布数据则称，到2023年(nián)底，预计钠电池产能将增加(jiā)至21GWh。无论是哪种预测，今年钠(nà)电池落地产能大幅(fú)增加已可预(yù)见。

　　“参考(kǎo)锂电(diàn)池行业产能利用率，钠电池落地的产能中可以实(shí)现装机的(de)在(zài)4-5GWh左右，而铅(qiān)酸电池(chí)的(de)市场规(guī)模(mó)接(jiē)近40GWh。前期用(yòng)于两轮(lún)车的钠电池不(bù)到5％，后面成本(běn)降下来才会有较大比例的替代。”汪奇认为，今年钠电池只会小批(pī)量应用到多元(yuán)化场景。

　　然传(chuán)艺科技却十分自信，其在调研记录中(zhōng)预测，预计2023年公(gōng)司实际出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于(yú)其占(zhàn)去了2023年钠电池市场的绝大部分份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资(zī)者关(guān)系(xì)活动记录表

　　需要注意的是，沉(chén)寂(jì)多年的钠电池(chí)是在此前锂价飙涨的背景下作为“替代”而被推到台前(qián)的，去年底以来，碳酸锂价格持(chí)续下行，4月20日(rì)电(diàn)碳价格均价已经跌至18万(wàn)元/吨。一时间(jiān)，锂价持续下跌会否影响(xiǎng)钠电池商业化进程的(de)讨论甚嚣尘上(shàng)。

　　中科院院(yuàn)士(shì)欧阳明高(gāo)近日就表(biǎo)示：“钠电(diàn)池能(néng)够(gòu)起到对锂电(diàn)池的(de)平(píng)衡作用，平(píng)衡锂价，保证(zhèng)锂(lǐ)资源的供应安全，不太可能成(chéng)为(wèi)主(zhǔ)流。锂价(jià)一便宜，就(jiù)会(huì)让钠离子的发展陷入被动。”但他也强调，“钠离子(zi)技术(shù)一定要发展，因为(wèi)它(tā)是锂离(lí)子电池的一个有益的补(bǔ)充。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电(diàn)和(hé)钠(nà)电建设成本接近(jìn)，目前三元(yuán)钠电(diàn)量产(chǎn)的生(shēng)产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂(lǐ)电(diàn)池在(zài)0.5元/Wh左右(yòu)。其(qí)进一步(bù)向(xiàng)钛媒体APP分析(xī)，“钠离子电池性(xìng)能比较接(jiē)近磷酸铁锂电池，高能量密度的也接近(jìn)三元523电池。目前(qián)电(diàn)碳价格下跌至16-18万元/吨，锂电池成(chéng)本大幅(fú)下降40％以上，所以目前已经和钠(nà)电池成本基本相当；而由(yóu)于锂原料价格大幅下降，目前铁锂和锰酸锂等电池(chí)成本已(yǐ)经优于钠电池。今年碳酸锂价格在20万以(yǐ)下时，锂电(diàn)池对钠(nà)电(diàn)池有明显优势。”

　　当然(rán)，市场普(pǔ)遍认为钠(nà)电(diàn)池还(hái)有降(jiàng)本的空间。兴(xīng)储世纪总裁助理(lǐ)刘继茂就(jiù)告诉钛媒体APP，“待产(chǎn)业(yè)链完善后，规模量(liàng)产后钠(nà)离子电池正、负极材(cái)料价格可降(jiàng)至5万元/吨(dūn)甚至以下，钠(nà)离子电(diàn)池的理(lǐ)论BOM成本(běn)将低至(zhì)0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看碳酸锂存在降(jiàng)价可能，但(dàn)只要(yào)碳酸锂(lǐ)价格高于15万元/吨，钠离子电池的成本优势就依(yī)然存在，并且随着(zhe)技术不(bù)断发展(zhǎn)、产(chǎn)业(yè)不断成熟，钠离子电池的降(jiàng)本空间有(yǒu)望进一(yī)步打(dǎ)开，该成本(běn)临界点仍有进(jìn)一步下探(tàn)的可(kě)能。”

　　汪奇也称，明年(nián)钠电产业规模化完成后，能和锂离子电池的成本拉开差距，接近铅酸电池的(de)成本。但能量密度的限制，使(shǐ)得碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在15万以(yǐ)上时(shí)，成熟后的钠(nà)离子电池有(yǒu)一定优势(shì)；碳酸(suān)锂价格在10万左右及以(yǐ)下时，钠离子电池在(zài)动力领域优(yōu)势(shì)较小。

　　钛媒体APP注意到，包(bāo)括传(chuán)艺科技在(zài)内，诸多入局钠电(diàn)池的企业都言锂价下跌无碍钠(nà)电池商业化进程。但随着锂价持续下降(jiàng)，钠电(diàn)池利(lì)润率下降或也是必然(rán)的。

　　以传(chuán)艺科技为例，其在1月9日(rì)的调(diào)研记录中曾表示，公司钠(nà)电池定(dìng)价主要(yào)根据碳酸锂的价(jià)格，一般给到客户的价格比磷酸(suān)铁锂便宜25-30％，且定价会随(suí)碳(tàn)酸锂价(jià)格波动(dòng)而波动。

　　缺乏长远投资(zī)定力 过(guò)往项目频频“跳票”

　　资(zī)金和产(chǎn)能消化之外，市(shì)场还担忧传艺科技项目投(tóu)资的(de)定力。

　　尽管(guǎn)公司(sī)对进(jìn)军钠电领域(yù)雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理其过往投资履历发(fā)现，传艺科技在投资上(shàng)缺乏长远定力(lì)，临时“跳(tiào)票”甚至(zhì)终止募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元(yuán)，其中将2.98亿元(yuán)投向FPC生(shēng)产项目，9418.08万元投向薄膜线路(lù)板生产线技改并扩(kuò)产项目。然2018年4月公司就变更募资用途(tú)，将FPC生(shēng)产项目未用的资(zī)金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻(bō)璃面板生产项目、轻薄型键盘(pán)生产项目(mù)，已经使用(yòng)了7737.67万元募资(zī)的FPC生产项(xiàng)目则被终止。

　　2019年8月，又将薄(báo)膜线路(lù)板(bǎn)生产线(xiàn)技改并(bìng)扩产(chǎn)项目的实施地点(diǎn)从(cóng)一厂搬迁至二厂(chǎng)；2021年6月，再将该(gāi)项目的实施地点(diǎn)变更为重庆市(shì)合川区工业(yè)园(yuán)区核心区(qū)高阳(yáng)路30号，实(shí)施主体则从传艺科技变为全资(zī)子公司重庆营志。

　　2020年(nián)12月(yuè)，IPO募投项目则再生变。公(gōng)司终止实施3D玻璃面板生(shēng)产项目（已投入募资7445.13万元），并(bìng)将(jiāng)该项目剩余(yú)资金全部投入轻(qīng)薄型键盘生产项目的建设，并将后者(zhě)的产能从(cóng)1600万台提(tí)升(shēng)至2240万(wàn)台。

　　2020年(nián)8月，传艺科技再融(róng)资，定增募资6亿元，其中的4.20亿元用于年(nián)产18万(wàn)平方(fāng)米(mǐ)中高端(duān)印制电路(lù)板建(jiàn)设项目。但次(cì)年6月，公(gōng)司(sī)将(jiāng)该(gāi)项(xiàng)目中的SMT工(gōng)序实施地(dì)点由江苏省(shěng)高邮市经(jīng)开区凌波路33号(hào)改建(jiàn)至(zhì)江苏省高(gāo)邮市经开区凌波路(lù)49号(hào)读西的字有哪些，读喜的字有哪些的闲(xián)置厂房；2023年3月，传艺科技再(zài)“变(biàn)卦”，又将(jiāng)该项(xiàng)目剩余(yú)募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用于(yú)投入“钠离子(zi)电池(chí)制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更(gèng)募投计划的(de)地点、资(zī)金乃至项目，直(zhí)接的后(hòu)果就是原(yuán)有的投入(rù)打水飘、投资效率(lǜ)低下以及(jí)建(jiàn)成项目实际(jì)效益与预计天差地别。

　　根据招股书，薄膜线路板(bǎn)生(shēng)产线技改并扩(kuò)产项目建(jiàn)设期仅12个月(yuè)，达产年可(kě)实现销售收入2.24亿元。定(dìng)期(qī)报告显(xiǎn)示，2018年6月30日，该(gāi)项目就已经建成。但(dàn)2019年(nián)-2022年，该项目(mù)的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万平方米中(zhōng)高端印(yìn)制电路板建设项目(mù)建设期也仅12个月，预计达产年实现营(yíng)收7.48亿元(yuán)，项目净利润1.31亿元(yuán)。然两年多时间过去了，截(jié)至2022年12月31日，该项目投资进(jìn)度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目效(xiào)益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相(xiāng)去甚(shèn)远。

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