昨天深夜，美(měi)国债务上限(xiàn)谈(tán)判突然中止！

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)周五上午，美国(guó)共和党债务(wù)上限谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议(yì)开始后不久就突(tū)然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表(biǎo)实(shí)在不可(kě)理喻，目前(qián)谈判(pàn)处于“暂停(tíng)”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫(fū)斯强调，他不(bù)知(zhī)道(dào)双方是否会在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出(chū)后，三大美股指(zhǐ)集(jí)体转跌。

　　不过(guò)，美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍(bào)威(wēi)尔称，银(yín)行业的压力可能影响联储的利(lì)率路径，若源(yuán)于银(yín)行(xíng)业危机(jī)的信贷环境(jìng)收(shōu)紧导(dǎo)致经(jīng)济放缓，美(měi)联储可能不必让利率升到原(yuán)应有的高位(wèi)。

　　交易员目(mù)前预计(jì)，美联(lián)储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于(yú)一天前的(de)35.6％，与此同时，交易员预计美联(lián)储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为(wèi)77.6％。与美(měi)联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易员(yuán)似乎更受债(zhài)务上限事(shì)态发展的(de)影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话(huà)期间，美股跌幅(fú)收(shōu)窄；美债价格(gé)跳(tiào)涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率前景敏感(gǎn)的两年期美债收益率迅速(sù)远离(lí)他讲话前(qián)所(suǒ)创的两个月(yuè)来高(gāo)位，一度(dù)较(jiào)高位(wèi)回落超过10个基点；美元指数(shù)刷(shuā)新日低，加速跌(diē)离周四所创的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话(huà)结束(shù)后(hòu)，美债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官，美股和(hé)美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开(kāi)低走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股指盘中转跌(diē)，道指收跌(diē)约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡、京东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹(dàn)，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在(zài)上周(zhōu)跌超9％后继(jì)续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超(chāo)2％，扭转三(sān)周连跌势头(tóu)。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持平(píng)一周前水平(píng)，都止住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下(xià)跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日一周以(yǐ)来最大周跌幅(fú)，在连涨两周(zhōu)后(hòu)连跌(diē)两周。WTI 6月原(yuán)油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油(yóu)累涨约(yuē)2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有(yǒu)最(zuì)新(xīn)消息称(chēng)，美(měi)国白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场，准备(bèi)继续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议(yì)长(zhǎng)麦卡锡表示，共和(hé)党人(rén)将于北京时(shí)间今天(tiān)上午(wǔ)重返谈判桌，恢复(fù)债务(wù)谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修正案来(lái)绕开债务上限解(jiě)决不(bù)了任何(hé)问题，将阻止拜登(dēng)推动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政部现金余额截至(zhì)5月(yuè)18日进(jìn)一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧急措施余额还剩下920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能(néng)无(wú)需(xū)继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔出席名(míng)为“货币政策观(guān)点(diǎn)”的小(xiǎo)组讨(tǎo)论。市场关(guān)注他提供的利率(lǜ)路径线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高于我(wǒ)们2％的目(mù)标”，若抗(kàng)通胀失(shī)败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致(zhì)力于(yú)”让通胀(zhàng)重返(fǎn)目(mù)标2％的(de)承诺，物(wù)价稳定是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不(bù)加息(xī)，而且银行业危(wēi)机导致的信贷(dài)条(tiáo)件收紧，可能意味(wèi)着美联储峰值(zhí)利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压力可能对(duì)经济增长、就业(yè)和通胀造成的(de)负面影(yǐng)响，可能无需(xū)（继(jì)续）加息至那么高(gāo)的水(shuǐ)平就能成(chéng)功打压通胀。美(měi)联(lián)储(chǔ)在收紧货(huò)币政策方面已取得长足进步，政(zhèng)策立场现在(zài)是对(duì)经济增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与做太(tài)少的风(fēng)险正变(biàn)得更加平(píng)衡。我们(men)面临着迄今为止收紧(jǐn)政策的(de)效应滞后，以及近(jìn)期(qī)银行业(yè)压力导(dǎo)致的(de)信贷收(shōu)紧程度等(děng)多重不(bù)确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力(lì)观(guān)察更多数据和未来前景的(de)演(yǎn)变，然后(hòu)再(zài)决(jué)定可能需要提高多(duō)少(shǎo)利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季(jì)度经济预测(cè)的准(zhǔn)确(què)度(dù)通(tōng)常(cháng)存在挑战，他上述提到的观点及其能实(shí)现的(de)程度也都存在不确定性(xìng)，理(lǐ)由(yóu)是“未来前景面临着历(lì)史性(xìng)高(gāo)企的不确定性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进(jìn)一(yī)步收紧(jǐn)多少(shǎo)而(ér)作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业危机后，鲍威(wēi)尔开始释(shì)放“保(bǎo)持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新(xīn)美(měi)联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔(ěr)点(diǎn)明银行业压力将(jiāng)影(yǐng)响货币(bì)决策。

　　产业供需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行<俄罗斯乌克兰什么时候结束战争/p>

　　近(jìn)期纯碱和(hé)玻璃期货持(chí)续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日(rì)当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约(yuē)的日内平今仓交易手续(xù)费(fèi)标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所负责人闾振兴表示(shì)，主要(yào)有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是(shì)宏(hóng)观环境不乐(lè)观；三是交易者在对冲(chōng)操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势虽(suī)都偏弱，但南华(huá)研究院(yuàn)能(néng)化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五跌幅较大的主要原(yuán)因在(zài)于远兴投产的消息(xī)面(miàn)刺(cì)激(jī)，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除此之外，本周(zhōu)检修量增加(jiā)，库存(cún)依旧(jiù)累库(kù)，可见下游的(de)持货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在(zài)一定的影(yǐng)响。在现货松动、投产预(yù)期、库存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主(zhǔ)要原(yuán)因在(zài)于前期（3月和4月）需求(qiú)较(jiào)旺，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短期价(jià)格(gé)松(sōng)动，中下游的备(bèi)货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者恐(kǒng)高的情形，因此产销出(chū)现了(le)较(jiào)为明显(xiǎn)的下滑。在现货松(sōng)动、产销较弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结(jié)构看，浙商期货分析师江文敏具(jù)体介绍(shào)，纯碱(jiǎn)方面，近(jìn)期主要(yào)市场交易点是远兴能源新增投产。昨日(rì)，远兴能源1号线正式(shì)点火，新增天然碱产(chǎn)能(néng)150万吨，后续2号线原计划于6月点火投(tóu)产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然碱，3B号(hào)线原计划于(yú)9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨(dūn)小苏打。远(yuǎn)兴能源的天(tiān)然碱(jiǎn)预计生产成本在(zài)1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大(dà)量新增(zēng)产能和低成本(běn)纯碱(jiǎn)的叠加(jiā)作用(yòng)下持续(xù)走低(dī)，周五又逢远兴能源点火的信息落(luò)地(dì)，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会发生(shēng)变化(huà)，这(zhè)是市(shì)场早(zǎo)已预(yù)期的，市(shì)场(chǎng)也已充分计价(jià)，这一点(diǎn)从9月合约的深贴(tiē)水可以得到验证。在这(zhè)个供(gōng)需转宽松的预期下(xià)，产业链开始形成负反馈，纯碱现货(huò)价(jià)格(gé)也出现(xiàn)崩塌，这(zhè)一点从近(jìn)月(yuè)合(hé)约的跌(diē)幅和现货向期货回归的方式(shì)收敛(liǎn)基差上(shàng)可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示，近期市场主要交易点是需(xū)求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬(xún)订单(dān)天(tiān)数为(wèi)16.4天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存(cún)天数5月中旬(xún)为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史数(shù)据来看，原片库存偏高(gāo)，补库意(yì)愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河地区产销数据平均为65％，湖北地区(qū)产销(xiāo)数据平均(jūn)为73％，华东地区产销数据平(píng)均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数(shù)据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量(liàng)达(dá)到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主要是高库(kù)存和低(dī)需求(qiú)逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格(gé)在去库逻辑(jí)下出现(xiàn)过(guò)反弹(dàn)，但反弹(dàn)后利(lì)润改善很多，加之终端表(biǎo)现(xiàn)并不乐观，因(yīn)此又出(chū)现大(dà)幅回落。

　　从(cóng)宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退(tuì)预期、国内经(jīng)济(jì)复苏不及预(yù)期的(de)背景(jǐng)下，整个(gè)工业品(pǐn)价格承压，纯碱此前(qián)强势的中观逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金(jīn)在(zài)做强弱(ruò)对冲，而纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃正是空(kōng)头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于(yú)后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注检修是否能带来现货价格(gé)短期的企(qǐ)稳，但中长期价格下跌至成本线为大概(gài)率事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过剩，而短期检修(xiū)的兑(duì)现有限，因此检(jiǎn)修(xiū)仅为长期趋势下的扰动(dòng)，商品从(cóng)偏紧到过剩的周(zhōu)期中(zhōng)，价格趋势预计(jì)继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需(xū)要等(děng)待的则是中下游的备货意愿何时能(néng)够起来：一是等待(dài)下游的原料(liào)库(kù)存消耗，二是(shì)对未来的需求(qiú)是否存在旺季(jì)的预(yù)期。短期俄罗斯乌克兰什么时候结束战争来看，下(xià)游以消耗前(qián)期库存为主(zhǔ)，需(xū)求(qiú)缺乏弹(dàn)性，价(jià)格预期偏弱(ruò)。后市(shì)关注在需求存在缺口的情(qíng)形下，7月订(dìng)单是否依旧具(jù)有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有(yǒu)重大(dà)改变(biàn)，否则纯碱和玻璃(lí)依(yī)然维持弱(ruò)势(shì)。“短期则还是要(yào)关注(zhù)持仓的变化，短线资金(jīn)离场或(huò)使得低位波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个(gè)指标：一是基差不再(zài)是以(yǐ)现(xiàn)货下(xià)跌方(fāng)式(shì)来修复；二是(shì)月(yuè)供(gōng)需(xū)预(yù)期博弈相对(duì)明朗，基(jī)差(chà)企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关(guān)注远兴能(néng)源的后续投产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能源后续投产(chǎn)推迟，则盘面或(huò)将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面也或(huò)将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保(bǎo)持，中(zhōng)长期(qī)则视(shì)终端(duān)需求(qiú)变动来判断是否维持弱(ruò)势，可重点关(guān)注下游深加(jiā)工(gōng)订单情况、地产施(shī)工(gōng)端情况。若后期地产施(shī)工端(duān)主体封顶数量(liàng)较(jiào)多，那么玻璃(lí)的需求量将(jiāng)抬升，下游深加工订单数量(liàng)也将(jiāng)因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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