AI板块成为2023年最火爆的板块(kuài)，吸引人(rén)全市场的目光(guāng)。

　　随之而来(lái)的是，不(bù)仅(jǐn)不(bù)少上市公司宣布(bù)试水(shuǐ)人工智能、基金经理开始(shǐ)布局AI概念，也有(yǒu)基金公司尝试以AI试水投(tóu)资(zī)者关(guān)系(xì)管理，更有基金经理尝试用AI撰写(xiě)季报！

　　引起市场关注的(de)是，此次(cì)公(gōng)募基金2023年一季度报(bào)中(zhōng)，无论是(shì)成长派、还是(shì)价值派，众(zhòng)多基金经(jīng)理均谈及对AI投资机(jī)遇。各大(dà)派别基(jī)金经理均认可AI所带(dài)来的颠覆性影响，并看好其中长期投资价值，但是对于(yú)短期人工(gōng)智能极(jí)致行情(qíng)演绎(yì)下，也有基金经理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)公(gōng)布2023年一季(jì)报，引人关注(zhù)的是，季报中(zhōng)部分内容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确写(xiě)道(dào)，这(zhè)段AI生成的内容阐述了人工(gōng)智能(néng)对(duì)各个行业的(de)改变，比如医疗、教(jiào)育、工(gōng)业(yè)生产、环境(jìng)保护(hù)和可持续发展，以及新能源开发(fā)和利用等领域。文中表示，人(rén)工智能领域的(de)快速发展为全(quán)球带来无数机(jī)遇和(hé)挑战，将极大地影响我们的生活方式和社会发展(zhǎn)，为确(què)保(bǎo)AI技术的健康、可持续发(fā)展，需要(yào)建立(lì)完善的(de)法律法规和伦理准则，以保护个人(rén)隐私、确保(bǎo)数据安全并防(fáng)止滥用(yòng)。在应对挑战的同时，也(yě)应(yīng)抓住人工智能(néng)带来的机(jī)遇(yù)，共同推动这一领(lǐng)域的创新和发展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基(jī)金经理王贵重在季报中也明确表示(shì)，产业(yè)方向上，我们坚定的看好人工智(zhì)能对各(gè)个行业的改变。他还专门谈及，一(yī)季度(dù)进行了(le)一(yī)定比(bǐ)例的调仓，方向上(shàng)主要是受益于(yú)人工智能的计(jì)算机和传媒互(hù)联网(wǎng)行业。数(shù)字化的(de)核心(xīn)逻辑是提高效率，而(ér)高质量发展的核(hé)心在于效(xiào)率的提升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行业的(de)观点时，他针对(duì)半导体、数字化、互联(lián)网平台等(děng)提(tí)出自己(jǐ)想法。说到数字化时，表示(shì)其(qí)本质是利用技术的手段，提升(shēng)组织(zhī)信(xìn)息计算、存储(chǔ)、传(chuán)播的效率，这是(shì)一个(gè)长期向上的类消费行业，在美国是一个和互(hù)联网行业一样大(dà)规模的产(chǎn)业。在中(zhōng)国，依(yī)然处张大大到底是什么来头于产业(yè)的早期(qī)，但是我(wǒ)们(men)可以看到疫情(qíng)背景(jǐng)下，大家越(yuè)来越意识到数字化的重要性。而此(cǐ)轮数(shù)字化将会和人(rén)工(gōng)智(zhì)能深度融(róng)合，也会给(gěi)中国(guó)公司(sī)带(dài)来发展(zhǎn)的机会。目前(qián)整(zhěng)个板块的估值都到(dào)了历史最(zuì)低(dī)的(de)水平(píng)。

　　此次是(shì)基(jī)金(jīn)经理首次利用人(rén)工智能完(wán)成(chéng)季报，也显示出人(rén)工智能(néng)确实开(kāi)始方方面面(miàn)开始影(yǐng)响我(wǒ)们的生(shēng)活、工作等，是一个(gè)历史性大浪潮(cháo)。此前，也有基金公司积(jī)极拥抱AI，如鹏华基(jī)金(jīn)投资(zī)者(zhě)教育基(jī)地宣布成为百(bǎi)度文心一言首批生态合作伙伴，鹏华基金投教基地也将(jiāng)通过百度智能云接入(rù)文(wén)心一言(yán)能力，致力(lì)于创新投资者关(guān)系(xì)管理新(xīn)模(mó)式，提升客户投(tóu)资体验(yàn)感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随(suí)着人工智能成为一季度市场(chǎng)热点，不少(shǎo)基金经理选择了积(jī)极参与布局，其(qí)中，除了(le)科(kē)技成长派(pài)基(jī)金经理，也不乏价值投资(zī)派基金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐(lè)一季报可以看出，该基金一季(jì)度进行了一(yī)定比例的(de)调仓，方(fāng)向上主要是(shì)受益于人(rén)工(gōng)智(zhì)能的计算机和传媒(méi)互联(lián)网行业。前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)中，除了海康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比(bǐ)特等8只个(gè)股均(jūn)为(wèi)一季度新(xīn)进。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱(yú)乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究(jiū)总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重(zhòng)表(biǎo)示(shì)，产业方(fāng)向上，坚定看(kàn)好人工(gōng)智(zhì)能对各个行(xíng)业的改(gǎi)变(biàn)。

　　“我们长期聚焦的三(sān)大需求就(jiù)是能源、信息、生命。从而(ér)衍生出看好的5大方向，半(bàn)导体、数字化、新能(néng)源、互联网(wǎng)平台、创新(xīn)药(yào)。我们认为，各个细分(fēn)行(xíng)业的beta收敛之(zhī)后(hòu)，竞争力会重新成(chéng)为最重要(yào)的增长要素。另外，我(wǒ)们依然旗帜鲜明的看好(hǎo)港股的机会，特别是软件和互联网领域的机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实(shí)际(jì)上，除(chú)了王(wáng)贵重，在(zài)嘉(jiā)实(shí)基金科技成长团(tuán)队中，有不少(shǎo)基金经(jīng)理明确看好人工智能(néng)带来(lái)的(de)投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强基金经理陈(chén)涛在去(qù)年(nián)下半年开始增持软件，当时基(jī)本处于(yú)估(gū)值、机构持仓的历(lì)史底(dǐ)部的(de)位置。他(tā)认为，行业在信创、数字化、智能化(huà)等长(zhǎng)期(qī)需(xū)求刺(cì)激下将迎来3年以上的景气周期，也是为数不多处于(yú)成长前期、对标国际也还有巨大成长空间的板(bǎn)块，长期坚定(dìng)看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将拉(lā)开新一轮(lún)科技创新周期的序幕，带来以十年(nián)为维(wéi)度的产(chǎn)业变革机会，同时配合2023年一季(jì)度的复苏和业(yè)绩修复，以软件(jiàn)计(jì)算机为代表(biǎo)的(de)科技板块(kuài)内会持续有个股(gǔ)投资机(jī)会(huì)。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投(tóu)研(yán)CIO、嘉实新(xīn)能源新材料基金经理姚志鹏等也(yě)表示，未来，毫无疑问(wèn)人工(gōng)智能(néng)和可再(zài)生(shēng)能源(yuán)将构成未(wèi)来社会的基石。在(zài)当下，随着经济的企稳和新人(rén)工(gōng)智(zhì)能浪潮(cháo)的进(jìn)入，未来(lái)新的产(chǎn)业机会将(jiāng)进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子(zi)版块带动的(de)人工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体(tǐ)等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏(xì)、影视等(děng)板块也(yě)实现(xiàn)较大(dà)幅度上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理的基金维持了较高仓位，对人工智能相关产业链进行挖掘，对有(yǒu)长期(qī)竞(jìng)争力、应(yīng)用空(kōng)间广(guǎng)阔的硬件和软件公司进行精选(xuǎn)和(hé)布局。海康威视、澜起科技、中际(jì)旭(xù)创、晶(jīng)晨股份新入兴(xīng)全合(hé)润前十大(dà)重仓股(gǔ)名单，立讯精(jīng)密、鹏鼎控(kòng)股、芒果超媒、普洛药业(yè)退(tuì)出(chū)。其中，澜(lán)起科(kē)技、中际(jì)旭(xù)创，是(shì)2022年年(nián)末的0持仓，直(zhí)接买到了十大重仓股。兴全合宜的(de)重仓(cāng)股上，也体现了对(duì)人工智能相关产业链的挖(wā)掘(jué)。澜起科技、晶晨股份进入(rù)十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润一(yī)季(jì)报前(qián)十大重仓股

　　莫海波的万家品质生活在一季(jì)度(dù)也(yě)进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地(dì)产(chǎn)、军工(gōng)比(bǐ)例，目前主要(yào)持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为前三大(dà)持仓，产品总仓位90％以上。

　　具(jù)体来看(kàn)，科(kē)大(dà)讯飞、三六零、金山办公、中科(kē)曙光等4个TMT股(gǔ)票进入前十大重仓股(gǔ)之列，招商蛇口、保利发(fā)展(zhǎn)退出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合(hé)润(rùn)一(yī)季(jì)报(bào)前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　对于(yú)调(diào)仓(cāng)TMT行业的(de)原因，莫(mò)海波表示，主(zhǔ)要是基于(yú)对未(wèi)来2年数字经济的看(kàn)好。随着(zhe)人口(kǒu)老龄化与经济发展模(mó)式转变，数据成(chéng)为新的生产要素(sù)，高质(zhì)量发展的核心在于(yú)全要素生产率的提升(shēng)，充(chōng)分利用好(hǎo)云计算、大数(shù)据、人工智能等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过(guò)信息技术全方位赋(fù)能(néng)传统行业，从生产和服务端全面提升效率(lǜ)。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层(céng)的通信网络、算力(lì)、算法，以及(jí)多样化(huà)的(de)行业应(yīng)用等(děng)，这是一(yī)个系统(tǒng)性(xìng)工程，产(chǎn)业空间较大、持续时间较长，是(shì)未来具有成长(zhǎng)性的行业之一。”莫海(hǎi)波表示(shì)。

　　此外，建信(xìn)基金权益投资部总经理陶灿管理的基金(jīn)也重点布局了TMT或人工智(zhì)能相关板块。比如(rú)，建信智(zhì)能(néng)生(shēng)活在一(yī)季度继续调(diào)整了(le)行业配置，降(jiàng)低了(le)制造业、大金融(róng)地产行业的配(pèi)置，增(zēng)加了消费、TMT 板块(kuài)的配(pèi)置，特(tè)别(bié)是重点布局了(le)人工智(zhì)能技术创新带(dài)来的相关产(chǎn)业趋(qū)势机(jī)会。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧声音开(kāi)始显现

　　不(bù)过，在人(rén)工智能极致(zhì)行情(qíng)演绎下(xià)，也有基(jī)金经理对(duì)AI保留了一份(fèn)清(qīng)醒。

　　泓德臻远回报基金(jīn)经理(lǐ)秦毅虽然在一季报中表达了(le)对人工智能的重视，但(dàn)一(yī)季(jì)度(dù)并未(wèi)加入对于AI领域的布局(jú)阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以(yǐ)TMT为代表的科技板块走出了轰轰(hōng)烈(liè)烈(liè)的行情(qíng)，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工智能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模型路线的(de)成功，这一成(chéng)功比(bǐ)之前几次(cì)的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人(rén)工智能的应用领域得到了(le)极大的拓展，模型具备了强大的通用性。这属于(yú)科技史上(shàng)的一次重大创新，未来多个行业将极大受益于这一技术的应用和普及。未来我们应该(gāi)更加重视(shì)这一领域的研究和(hé)投(tóu)资。

　　泓德臻远回报(bào)一季度前十大重仓股

　　坚持(chí)低(dī)估值(zhí)价值投资理念的丘栋荣在一季报中(zhōng)也提(tí)到了对AI的看好，但(dàn)他的基金持仓中(zhōng)也鲜少见(jiàn)到对相关板块的布局。他表示，除(chú)复合国家安全自主可控和产业(yè)趋势外，今年市场高度关注(zhù)的以ChatGPT为(wèi)代(dài)表(biǎo)的大模(mó)型技(jì)术，有(yǒu)望开启新一轮的科技(jì)创新周期，深入和广泛应(yīng)用(yòng)，将对IT产(chǎn)业产生(shēng)更大(dà)、更持久的需求拉动(dòng)，因此，计算机、电子等偏成长行业的(de)部分成长股(gǔ)是未来关注的方向之(zhī)一(yī)。

　　中庚价值领航(háng)一季度(dù)前十大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基金经理蔡丞丰表示，他注意到市(shì)场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了新能(néng)源板块的非理性行(xíng)为，就如同去年(nián)三季(jì)度(dù)半导体及医药板(bǎn)块的抛售，反而造就了(le)难得的机会(huì)。“我们这(zhè)时反而应该加大对(duì)能源板(bǎn)块机(jī)会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优(yōu)势成(chéng)长(zhǎng)基金经理孟夏(xià)虽然也(yě)认为，AI是(shì)不亚于互(hù)联网级别的技术要素革(gé)命，或许我们(men)已经站在新一轮科技浪潮带来的全球(qiú)繁荣的开端。作为成长(zhǎng)投资者，会积极学(xué)习和拥抱(bào)，非常庆(qìng)幸有生(shēng)之年(nián)能看到AGI通用人(rén)工智能(néng)的雏形。但她同时表示，也会努力在火热的行(xíng)情面(miàn)前保留一份清醒，大胆假设(shè)、小心求证，仔(zǎi)细甄别(bié)真(zhēn)正能(néng)够(gòu)兑现(xiàn)长(zhǎng)期业绩(jì)的投(tóu)资机会(huì)。

　　李晓星的看法也颇为谨(jǐn)慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也(yě)必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。正因(yīn)为此，他在去年三四季度布局(jú)了不少人工智能(néng)相关的标(biāo)的，在一季度对(duì)TMT板块有所减(jiǎn)仓，现在的配(pèi)置(zhì)大(dà)概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的(de)交易占比已经超过了40％。当然市场中有不少(shǎo)声音说这次不一(张大大到底是什么来头yī)样(yàng)，交(jiāo)易占比创新高代(dài)表了主线行(xíng)情的确(què)立(lì)，但我们还是认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段总会消退。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季(jì)度(dù)的市场(chǎng)走(zǒu)势再(zài)次佐证(zhèng)了一个道(dào)理(lǐ)，即(jí)市场是难以预测的(de)。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，这在今年初是想象不到的。就好(hǎo)比去年初我们想象不到俄乌冲(chōng)突，和后来的疫情。”中泰资管(guǎn)基(jī)金经理姜诚也在一季报中表示(shì)。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科技发展进程中最重要的(de)事件(jiàn)之一，但要搞清(qīng)楚它对投资(zī)有哪些影(yǐng)响却很难。利润在(zài)产业链不同环(huán)节(jié)之(zhī)间将如何分(fēn)配？市场当(dāng)前(qián)认为的受益环节是(shì)否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平达到了(le)什么程(chéng)度(dù)，以(yǐ)及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人(rén)兴(xīng)奋、可细说起(qǐ)来又让(ràng)人不明就里的难(nán)题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工智能(néng)的发展是(shì)一个(gè)长(zhǎng)期(qī)因素，我们(men)还没(méi)有足(zú)够的把握去捕捉到它带来(lái)的(de)投资机(jī)会，但(dàn)可以尽量回避(bì)它带来的伤害(hài)。以尽可能低的(de)价(jià)格(gé)买尽可(kě)能好(hǎo)的资产，是我们的投资目(mù)标(biāo)。

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