大(dà)家好，转眼假期就结束了，泰勒小区(qū)都没(méi)出一直(zhí)在加班，这个长假，国(guó)内旅游消费爆(bào)了，而海(hǎi)外有爆了，不过(guò)是(shì)爆雷。按照惯(guàn)例，我(wǒ)们梳理(lǐ)一(yī)下重大(dà)消息，以及券商老师们的(de)最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会(huì)议定调！

　　中共中央政(zhèng)治(zhì)局4月(yuè)28日召开会议，分析(xī)研究(jiū)当前经济形势和经济工作。中(zhōng)共中雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗央总书记习(xí)近平(píng)主持会(huì)议。会议(yì)认(雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗rèn)为，今年以来(lái)，在以习近平同志为核心的党中央坚强(qiáng)领导下，各地区各(gè)部门更好统筹国内国际两个大局，更(gèng)好(hǎo)统筹疫情防控和经济社会发(fā)展，更好统筹发(fā)展和安全，我国(guó)疫(yì)情防控取(qǔ)得重大决定(dìng)性胜利，经济(jì)社会全面恢复(fù)常态(tài)化(huà)运行，宏观政策靠前协同发力(lì)，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱(ruò)三重压(yā)力(lì)得到缓解(jiě)，经(jīng)济(jì)增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈(chéng)现(xiàn)回(huí)升(shēng)向好(hǎo)态(tài)势，经济运(yùn)行(xíng)实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当前(qián)我(wǒ)国经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生(shēng)动力(lì)还不强(qiáng)，需求仍然不足，经(jīng)济转型升级面临(lín)新的阻力(lì)，推动高(gāo)质(zhì)量发展仍需要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外(wài)，会议重申对刚(gāng)性和(hé)改(gǎi)善性住(zhù)房需求的支持(chí)，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳(wěn)健康(kāng)发展。同时(shí)，会议还(hái)提出，在超大(dà)特大城市积极(jí)稳步推进(jìn)城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月(yuè)份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计局消息，4月(yuè)份，制造业采(cǎi)购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低于临(lín)界点，制(zhì)造(zào)业(yè)景(jǐng)气水平回落(luò)。

　　3、美国第(dì)一共(gòng)和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月(yuè)后，风雨(yǔ)飘摇的美(měi)国(guó)第一(yī)共和(hé)银行(xíng)终(zhōng)究还(hái)是没能逃脱倒闭(bì)并被(bèi)接(jiē)管收购的命运。美国(guó)加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接管了第一(yī)共和(hé)银行，这是本轮美国银行(xíng)业危机中第(dì)四(sì)家倒下的银行，同时(shí)也是美国历(lì)史上第二(èr)大(dà)的破产银(yín)行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经(jīng)文化(huà)和(hé)旅游部数(shù)据中心(xīn)测(cè)算，全国国(guó)内旅游出(chū)游合计2.74亿(yì)人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年同(tóng)期(qī)的119.09％；实现国内旅游(yóu)收(shōu)入1480.56亿元(yuán)，同比增(zēng)长128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰(lán)试图用(yòng)无人(rén)机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据报(bào)道，当(dāng)晚两架无人机瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄(é)军(jūn)方(fāng)和(hé)特(tè)种部队及时采取行(xíng)动，并使(shǐ)用(yòng)电子对(duì)抗系统，使这两架无人机出(chū)现异常(cháng)，未能达(dá)到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统普(pǔ)京没有因(yīn)袭击受伤(shāng)，其(qí)工(gōng)作日程(chéng)将(jiāng)照常进行(xíng)。 掉(diào)落的(de)无人机(jī)碎片也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统(tǒng)新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动(dòng)袭(xí)击(jī)时普京(jīng)不在(zài)克(kè)里姆林宫中(zhōng)。 他(tā)表示，普(pǔ)京3日(rì)在位于(yú)莫斯(sī)科州(zhōu)的新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方(fāng)保留在合适的(de)时(shí)间和地点(diǎn)采取(qǔ)回(huí)应措(cuò)施(shī)的(de)权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道，俄(é)罗斯(sī)首都莫斯科(kē)自当日起(qǐ)禁止放飞无人机，经政府批(pī)准的除(chú)外。 莫斯(sī)科市长索(suǒ)比亚宁(níng)表(biǎo)示，这一决定是为了防止未经授(shòu)权使用无人机，避(bì)免(miǎn)妨碍执法机(jī)构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方(fāng)面表(biǎo)示“没有参(cān)与”对克里姆林(lín)宫的无(wú)人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站消(xiāo)息，针对无人机试图袭击(jī)俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总(zǒng)统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗(luó)表示，乌方没有关于袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列(liè)梅(méi)特接受该媒体采(cǎi)访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位于基辅的(de)官(guān)邸(dǐ)进行(xíng)导弹打(dǎ)击，作为对乌方(fāng)企图使(shǐ)用无人(rén)机袭击克(kè)宫(gōng)的(de)回应。

　　十大券商(shāng)最新(xīn)研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平稳，布局(jú)业(yè)绩驱动(dòng)的五月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主题行情(qíng)诱发的过度博(bó)弈和心(xīn)态失衡，市场大幅动荡。进(jìn)入5月，国内的经济、政策(cè)和外部(bù)环境相比4月继续不断改善，投(tóu)资(zī)者对经济的预期(qī)将在微观体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业绩三个层(céng)面(miàn)实(shí)现(xiàn)统一，投资者(zhě)心态也将逐步从短暂失(shī)衡趋向平稳(wěn)，市场依然处于全年第二个关键做(zuò)多窗口，财报(bào)季结束(shù)后，市场将步入业(yè)绩驱(qū)动(dòng)的(de)行情阶段(duàn)，配(pèi)置思路上建议坚持高切(qiè)低，关(guān)注上半(bàn)年景气(qì)持续(xù)改(gǎi)善的(de)品种。

　　首先，政治局(jú)会(huì)议提(tí)振市场信心，扩内需仍是(shì)着力重点(diǎn)，政策预(yù)期回归(guī)理性，经(jīng)济内生动能稳步修(xiū)复，并将得到同(tóng)比和(hé)高频数据验证；外部流动性拐点明确(què)，美国(guó)银行业(yè)风(fēng)险不断发酵(jiào)，但预计对A股实质影响(xiǎng)十分有限。其(qí)次，财报季数(shù)据(jù)显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明(míng)显，全年(nián)逐季改(gǎi)善的(de)趋势显现，其中行业的(de)结(jié)构性亮(liàng)点日益清晰，经济(jì)预期5月将在微观体验、宏(hóng)观数(shù)据、A股业绩三个层(céng)面统一，夯实市(shì)场上(shàng)行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处(chù)于今年第二个关键做多窗口中(zhōng)，并将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，投资者心态由短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议(yì)紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局医药、数字经(jīng)济(jì)和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种，以(yǐ)及其(qí)他(tā)板块中一季(jì)度(dù)业(yè)绩明显改(gǎi)善，且(qiě)在二季度(dù)有望(wàng)持(chí)续(xù)的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望(wàng)相比全球市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金策略(lüè)团队5月(yuè)3日(rì)表(biǎo)示，节后A股(gǔ)有(yǒu)望(wàng)相比(bǐ)全球市场显现相对韧性。主要(yào)基于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳固(gù)，政策(cè)有望延(yán)续(xù)稳中求(qiú)进基(jī)调(diào)。2）上(shàng)市公司业(yè)绩低迷(mí)期已过(guò)。3）海外风险需要密(mì)切关注，如若应对(duì)得当，对A股影响可能有限。上述因素结合(hé)当(dāng)前A股市场整体估(gū)值(zhí)水平不(bù)高仍处于历(lì)史中(zhōng)低位，A股节后两个交易日虽受节假(jiǎ)期间的事件性因素影响可能有所波动，但(dàn)对后市整体(tǐ)表现不(bù)用(yòng)过于谨(jǐn)慎，当前位置市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季(jì)度全A营收增速等指标仍在探底，五一(yī)出(chū)行恢复亮眼，但制(zhì)造(zào)业PMI已露(lù)出疲态，海外处于多(duō)事之(zhī)秋，高利率(lǜ)环境下(xià)美国银行风险事件频发(fā)，衰退风险(xiǎn)上(shàng)升。市场处于再平衡(héng)期，低位把握再布局机会(huì)；短期结构上关注在低位资产(chǎn)中寻找(zhǎo)景气稳定或好于预期方向，中期线索在(zài)于科技周(zhōu)期与(yǔ)复苏(sū)链中(zhōng)的弹(dàn)性方向。行(xíng)业重点(diǎn)关(guān)注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能(néng)源等。主题重点关(guān)注(zhù)：一带一路、数据(jù)要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比(bǐ)历史，这次(cì)牛市第一波上涨的结构分化更显著。②牛市初期类似春(chūn)天，市场(chǎng)有所反复很(hěn)正常(cháng)，短(duǎn)期(qī)政策和业(yè)绩因素影响下(xià)，行业或更(gèng)均(jūn)衡。③数(shù)字(zì)经(jīng)济是全年主线，后续(xù)或依据基本面去伪存(cún)真(zhēn)，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归(guī) | 民生(shēng)策略(lüè)

　　往后(hòu)看，核(hé)心资产、海外映(yìng)射的科技和大宗商(shāng)品都将被海外逐级放大的宏观波(bō)动所(suǒ)影(yǐng)响。我们的资(zī)源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的回归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企(qǐ)业（煤炭(tàn)、油、金(jīn)、铜），交通运(yùn)输（油运、干散运(yùn)、港口、公路）；近期(qī)场(chǎng)景消(xiāo)费正在(zài)展(zhǎn)现出成为未来经济增长新动能的(de)潜(qián)力(lì)，推荐中低端消费、县域(yù)消费；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛道板(bǎn)块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场表现如何(hé)？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率较节前明显提升。以全(quán)A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月指(zhǐ)数(shù)大(dà)多震荡(dàng)调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周、1个月上涨概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看(kàn)，五一节后(hòu)1周(zhōu)国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前(qián)。

　　7、华(huá)西策略：“五一(yī)”假期间(jiān)全球大(dà)类(lèi)资产(chǎn)波动以(yǐ)及背(bèi)后释放的信号

　　国内复(fù)苏(sū)延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球主要权益市场及原油等(děng)大宗商品走弱(ruò)，美债收益率下行，黄(huáng)金(jīn)价格(gé)走(zǒu)强(qiáng)，表明(míng)海(hǎi)外(wài)市场“衰退交易”有所升温(wēn)。美欧一季度经济增速(sù)不及市(shì)场预期，美国银行(xíng)业危机和两党债务上(shàng)限博弈使得海(hǎi)外风险偏好有所回(huí)落，同时也促使美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数(shù)据，国内(nèi)服务(wù)消费大幅回升，但(dàn)地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制(zhì)造业PMI回落也(yě)表明国内经济(jì)仍处于复苏(sū)早(zǎo)期(qī)。4月政治局会议强(qiáng)调“当前经济运行好转主要是(shì)恢复(fù)性的，内生动力还(hái)不强，需求(qiú)仍然不(bù)足”，因此总量政策(cè)收紧风险不大，企(qǐ)业盈(yíng)利(lì)上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政(zhèng)治局会议首提“重视通用人(rén)工智能(néng)发展”，全(quán)球产业(yè)催(cuī)化(huà)和国(guó)内政策驱动(dòng)的(de)数字经济(jì)行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何(hé)时结束(shù)？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数整体是(shì)震荡(dàng)下行的(de)，是(shì)去(qù)年底熊市结束(shù)后，指数的第一次长时间回(huí)撤，可以类比历史上(shàng)牛(niú)市第一年中的战(zhàn)术(shù)性调(diào)整（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术(shù)性回撤，时间约2个(gè)月，起始和结束的拐点，均与高频(pín)经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回(huí)撤整体时(shí)间(jiān)是3个半月，由(yóu)于经(jīng)济(jì)比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均表明资本市场对经济的(de)判新(xīn)偏向认为Q1的经(jīng)济回升可能不会持(chí)续太(tài)久，或者至少Q2可能不(bù)会持续。从最(zuì)新的(de)PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的下降。这一下降背(bèi)后我们认(rèn)为可(kě)能主要(yào)有两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均(jūn)会季(jì)节性回落(luò)；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第一个季度经济(jì)数据最(zuì)容易恢复，4月开(kāi)始(shǐ)经济(jì)进入疫后第二(èr)个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海(hǎi)外经济担心等因素，可能会让4-5月的经(jīng)济数据很(hěn)难超预期。由此导致这(zhè)一次市场(chǎng)的战(zhàn)术(shù)调整虽然可能已经完成大(dà)部(bù)分，但(dàn)由于缺乏数(shù)据改善，可能(néng)还(hái)需要(yào)震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策(cè)略：第五(wǔ)次“赛道大切(qiè)换”

　　我们(men)或(huò)已正站(zhàn)在新一轮(lún)牛市起点之(zhī)上，短期的(de)迷雾掩(yǎn)盖不了长期(qī)的坦途(tú)，把握“上证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛(sài)道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加：回(huí)落的PMI和长(zhǎng)端利率、反(fǎn)复的美联储、激烈的中美(měi)摩(mó)擦、偏弱的一(yī)季报业(yè)绩；但中期的坦途较为明确：经济温和复苏(sū)、美联储年内(nèi)结束加息、A股市场估(gū)值极低、产(chǎn)业趋势明确(què)、机构(gòu)赛道大切换(huàn)向TMT。看长做短，如何应对短期迷(mí)雾？5月(yuè)建议重点关注上证(zhèng)50高(gāo)股(gǔ)息央国企(qǐ)，央国企指(zhǐ)数和ETF后(hòu)续(xù)将发行、迎来增(zēng)量资金行情，高股息组合(hé)在经济偏弱(ruò)、利率下(xià)行(xíng)环境(jìng)下获取超额收益（13只被指数(shù)集中覆盖(gài)的(de)高股息央国(guó)企见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道的第五次(cì)大切换（切向TMT方(fāng)向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是进(jìn)一步加配的良(liáng)机，其中以科创50方向最为(wèi)关键(jiàn)。若美联储能够(gòu)在5月完成最后一(yī)次(cì)加息，中美摩擦有所(suǒ)缓和(hé)，将(jiāng)极(jí)大地利于(yú)新兴市(shì)场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势(shì)，科创再起

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