编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基(jī)金披露落幕，基金经(jīng)理的调仓路线被完整曝光。首季行情(qíng)变化以(yǐ)春节为轴，节后(hòu)市场热(rè)点从复苏线(xiàn)逐渐发(fā)散到中特(tè)估(gū)、人工智能、机(jī)械(xiè)制造等多个领域，尤其(qí)是AI的(de)里程碑式突(tū)破带(dài)火了科技一众赛道，这让一季度公募仓位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在(zài)国(guó)内的公(gōng)募基金中，科(kē)技成长阵(zhèn)营中的旗手之一冯明远，目前在(zài)管的产品从(cóng)10只缩减到(dào)6只(zhǐ)，虽然开(kāi)年(nián)迄(qì)今业(yè)绩较为一(yī)般，但是(shì)在管规模仍维持在(zài)230亿元(yuán)的水平线上。从第一季度的调仓来看，在他(tā)的成名(míng)作信澳(ào)新能源(yuán)产业最新季报中，保留了上一季度的(de)七(qī)只重仓，同时用中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳集团(tuán)和祥(xiáng)鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯莱(lái)克(kè)和保隆科(kē)技，可以看出其(qí)坚守新(xīn)能源的大框架，在细分赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树(shù)”老将朱(zhū)少(shǎo)醒，一(yī)季(jì)报中他仅(jǐn)仅调换了两处标的，用金域医(yī)学和蓝晓(xiǎo)科(kē)技替换了药明(míng)康德和瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂板(bǎn)块(kuài)的(de)蓝晓科技(jì)成为(wèi)年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类(lèi)赛道中(zhōng)龙头(tóu)的持续青睐，茅(máo)台持股量(liàng)与上季(jì)持平(píng)稳(wěn)居首位。而他也一如既(jì)往地表(biǎo)示，会(huì)在优质的股票(piào)里寻找(zhǎo)价值(zhí)，去翻更多的石头(tóu)。众所周知(zhī)，三大白酒龙头是多(duō)位顶流的(de)最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液(yè)，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，消费和新能(néng)源(yuán)在公募基金组合配置中的压舱(cāng)石(shí)地位依然稳固，同时(shí)中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成进(jìn)攻热点，公募在经历(lì)去年的整体(tǐ)业绩低谷后，今(jīn)年竭(jié)力寻求组合的(de)α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷思(sī)考。“AI产(chǎn)业(yè)的(de)发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易(yì)占比已经超(chāo)过(guò)了40％。交易占比创(chuàng)新高代表了主(zhǔ)线(xiàn)行情确立，但我(wǒ)们(men)认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事(shì)，过度(dù)的热(rè)情在某个(gè)阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星增配(pèi)次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目前在管(guǎn)两(liǎng)只A股(gǔ)基金(jīn)、两(liǎng)只QDII基金。《红(hóng)周(zhōu)刊》统计了(le)其(qí)最新公布的两只A股(gǔ)基(jī)金(jīn)一季报(bào)，在管理时间更长的易方(fāng)达蓝(lán)筹精选混(hùn)合(hé)中，3月31日时前五大重仓(cāng)的占比均超过(guò)了9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配(pèi)，这(zhè)其中除去腾(téng)讯(xùn)外(wài)全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相(xiāng)似的一幕(mù)也(yě)出现在他管理的易方达优质企业三(sān)年上(shàng)。

　　该基金的一季报(bào)显(xiǎn)示(shì)，仅是前(qián)五(wǔ)大(dà)的重(zhòng)仓(cāng)次序有所不同(tóng)，而实际上(shàng)腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也(yě)是小幅(fú)减(jiǎn)持了(le)另外三大(dà)白酒标(biāo)的(de)。再看另外的(de)半(bàn)壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均(jūn)是(shì)持续上(shàng)榜的老面孔，惟一的变(biàn)化(huà)是他用中国海洋石油替换(huàn)了上(shàng)一(yī)季的药明(míng)生(shēng)物(wù)。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓思路有所(suǒ)阐述(shù)：“基金在一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构(gòu)进行了调(diào)整，增加了消费等行业的配置(zhì)，降低了金(jīn)融等行业的配置。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格(gé)局清晰(xī)、竞争力强的优质公(gōng)司(sī)。”

　　无独有偶(ǒu)，银华(huá)基金的明星基(jī)金经(jīng)理李晓星，在和张萍合管(guǎn)的银华盛世最新季报十(shí)大重仓中，持(chí)有7只白酒(jiǔ)股。对比(bǐ)上(shàng)一季度仅(jǐn)有三大(dà)白酒龙头和(hé)古(gǔ)井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路(lù)可能是想利用次高端和地产(chǎn)酒来增加组合的(de)进攻弹(dàn)性(xìng)。同时，其(qí)重仓的另三只非白酒标的为爱美客(kè)、安井食品、海(hǎi)大集团(tuán)，而这(zhè)三者(zhě)在上一季度就是前十中(zhōng)的标(biāo)的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季(jì)报中(zhōng)强调：“复(fù)苏(sū)仍(réng)然是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐(cān)饮的恢复(fù)是确定的；其次，看好线(xiàn)下场景恢复后，需求(qiú)相对刚性的医(yī)美(měi)以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少醒这(zhè)一季将(jiāng)“喝(hē)酒(jiǔ)吃药”的主打思路体(tǐ)现得(dé)淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州(zhōu)茅台依(yī)然是他的最爱，不过他对于另(lìng)一重(zhòng)仓五(wǔ)粮液有所减持；医药方面，他对重仓表(biǎo)现得是有(yǒu)所取舍：首先(xiān)，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓(cāng)股的第(dì)五位；其次，他选择小幅(fú)减持了创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外(wài)，他用金域(yù)医学替换了CXO龙(lóng)头的药明康德(dé)，而(ér)新进重仓的前者年内目前涨(zhǎng)幅(fú)在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学去年(nián)作为核(hé)酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公(gōng)司主营(yíng)回归本(běn)源后依然亮点众多(duō)，作为第三方(fāng)医(yī)学(xué)检验及病理诊断服务商，金域医学近日率(lǜ)先推(tuī)出(chū)国(guó)内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲基化(huà)检测(cè)项目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打(dǎ)产业链上游的施成外，本周(zhōu)一众(zhòng)新(xīn)能(néng)源高手中的顶流冯明远所管(guǎn)产品一季报全部(bù)披露，截至4月19日收盘，目前他所(suǒ)管理的6只产(chǎn)品维持年(nián)内小(xiǎo)幅正收益(yì)。当前冯明(míng)远(yuǎn)在管(guǎn)基金(jīn)中，任职(zhí)管理最(zuì)长的(de)就是(shì)代表作新(xīn)能源(yuán)产业(yè)股票。从被调出的三只(zhǐ)产品看，其中(zhōng)斯莱克的主营与新能源产业链关系不(bù)大。

　　而在新(xīn)进重仓的三只(zhǐ)标(biāo)的中，占比相对(duì)最高的就是(shì)非传统新能源产业赛(sài)道龙头中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)，这(zhè)家(jiā)主营锂电池(chí)正极体研发的(de)公司，主(zhǔ)要产(chǎn)品是(shì)三元前(qián)驱体和四(sì)氧化(huà)三钴，从(cóng)近期发(fā)布的年度业绩快报来看(kàn)，公(gōng)司的主(zhǔ)营与净(jìng)利润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红(hóng)周(zhōu)刊》对其(qí)季报(bào)的(de)全面(miàn)梳理，在信澳研究(jiū)优选(xuǎn)中还(hái)出现了(le)一只(zhǐ)新的重仓股银邦(bāng)股份，这也是一家(jiā)高科技公司，主营(yíng)业(yè)务(wù)中有(yǒu)分布式光伏发电系(xì)统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示(shì)：“本基金的(de)投资主要(yào)聚焦在(zài)新能(néng)源、科技、高端(duān)制造等(děng)新兴产业(yè)领域(yù)，细分板块的(de)整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本(běn)基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。对(duì)于二季度，展望(wàng)TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体和制(zhì)造业正经历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应。我(wǒ)们(men)会继续在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘投资机会(huì)。”

　　相(xiāng)比成名(míng)多时的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在新能源大潮(cháo)中快速走红的类(lèi)型(xíng)。天天(tiān)基金网显示，早在去年底时他就(jiù)已经是“双(shuāng)二百”的基金经理了(le)，而他在管的7只(zhǐ)基金(jīn)今年同时段几(jǐ)乎全线飘红，特别(bié)是动态策略混合年内涨幅(fú)超(chāo)过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋(fēng)股票为例，最新的基金(jīn)一(yī)季报(bào)显示(shì)，其重(zhòng)仓的新(xīn)能(néng)源产业(yè)链中(zhōng)股票依然为(wèi)上季的(de)7只，它们分别是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业、比亚迪(dí)、雅(yǎ)化集团、华友钴业(yè)，虽然上述(shù)标的(de)年初(chū)至今表现一(yī)般。但他此前曾公开(kāi)表示，看到(dào)了新能源类似(shì)2019年(nián)的投(tóu)资机会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中长期(qī)维度看(kàn)，新(xīn)能源(yuán)产业还具(jù)备较(jiào)长的(de)生命周期，不少细分板块还(hái)能维持较长(zhǎng)时间的高速增长，而经过市场的调整(zhěng)，我们看到(dào)行业中的优质公(gōng)司对应2025年的(de)盈(yíng)利(lì)中(zhōng)枢(shū)在当前市值的投资价值(zhí)。或许，新(xīn)能源行业的终局如大部分制造业一(yī)样(yàng)是一(yī)个竞争充分、利润极度(dù)压缩的市场(chǎng)，但在发展(zhǎn)过程中不少公(gōng)司(sī)一(yī)定有(yǒu)一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年(nián)状(zhuàng)元(yuán)刘格菘今年业绩开局不顺，最新数(shù)据(jù)显示目前在管产品年内回撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代表作之一的广发小盘(pán)成长(zhǎng)来(lái)看，基金一季报表明他(tā)的重仓行(xíng)业配置思路依然首选新(xīn)能源(yuán)。

　　对比(bǐ)分析(xī)其基(jī)金相(xiāng)关产品的2022年四季报和(hé)一季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的是(shì)完全一致的(de)10只(zhǐ)股票，虽然(rán)第一大重仓股(gǔ)依然是半(bàn)导体公司圣邦股份，但是(shì)整(zhěng)体(tǐ)新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从(cóng)第三升至第(dì)二位，隆基绿能(néng)从第六升至第四位(wèi)。同时极为(wèi)罕见(jiàn)的(de)情况(kuàng)是，如(rú)果按(àn)照保留小数两位来(lái)统计(jì)，竟(jìng)然所有(yǒu)10只标的股持仓(cāng)量与(yǔ)上一季度保(bǎo)持一致(zhì)。

　　就(jiù)此，刘格菘在基(jī)金(jīn)季(jì)报中(zhōng)表示：“报告期内，基金的持仓结构并没(méi)有进行大幅度(dù)的调整，依然围绕已(yǐ)经(jīng)建立(lì)全(quán)球比较优(yōu)势的高端制(zhì)造(zào)产业(yè)链布局。我们对重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能(néng)源车方向(xiàng)保(bǎo)持相对(duì)乐(lè)观，投资中相(xiāng)信基本面优(yōu)秀和(hé)增(zēng)量价(jià)值积累的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史(shǐ)低(dī)位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未被充分认(rèn)知和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动(dòng)

　　姜诚(chéng)精(jīng)准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管的姜诚(chéng)是(shì)近(jìn)几年出镜相对(duì)较多的基金经理，而他的(de)业绩特别从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初(chū)以来(lái)，在他所(suǒ)管理的8只基金(jīn)中，除去刚满两个(gè)月的中泰元和价值精选(xuǎn)不纳入统(tǒng)计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价值一年持(chí)有的收益率(lǜ)接近(jìn)了(le)14％，同(tóng)时还有两只基金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一(yī)年(nián)为例，对(duì)比基金四(sì)季报和(hé)今年一季度可以(yǐ)看出，姜诚(chéng)实际上只是微(wēi)调了一个席位，而新(xīn)调(diào)进来(lái)的中国铁(tiě)建恰好(hǎo)就是中字头中(zhōng)的典型代表公司，该股从(cóng)年初(chū)至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基(jī)金所重仓的中字头公司达到了四家(jiā)。而从相(xiāng)关(guān)标的的年内(nèi)涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的是游戏股(gǔ)吉比特，最新该(gāi)股年(nián)内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到了坚守的价值投资(zī)，同时也(yě)谈到了今年大热的AI：“在海量信息(xī)中，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素(sù)。人工智能(néng)的(de)发(fā)展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但(dàn)可(kě)以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低(dī)的价格(gé)买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产是(shì)我们的(de)投资(zī)目标。好资产的(de)标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争优势(shì)维持得(dé)长、平均(jūn)净资产收益率高(gāo)，以及在好的(de)公(gōng)司治理加持(chí)下能够把长期利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红(hóng)周(zhōu)刊》专访(fǎng)的鲍(bào)无可，其投资风格(gé)同为(wèi)公(gōng)募中少数的深度价(jià)值(zhí)。天天(tiān)基(jī)金网显示，2023年年初以来，他所管理的(de)基(jī)金全线飘(piāo)红，6只产品(pǐn)年(nián)内净(jìng)值(zhí)增长率全部超过了10％。以他任职回(huí)报最(zuì)高的景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估息(xī)和低(dī)估值(zhí)类股票的(de)痕迹(jì)。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季加仓(cāng)中国(guó)移动大(dà)约15万(wàn)股，从(cóng)而使(shǐ)该股从上一(yī)季的第三重仓升至第(dì)二重仓，不过中(zhōng)国电信却退出了(le)前一季的前十。同时他加仓了(le)川投(tóu)能源、紫金(jīn)矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓(cāng)了铜陵有色(sè)和(hé)神火股份，表明了其对这一(yī)类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他(tā)对于小(xiǎo)众的中南传(chuán)媒(méi)和凤凰传媒依然持续(xù)青(qīng)睐(lài)。

　　在基金季报中，他表示基(jī)金仓(cāng)位基本(běn)稳(wěn)定，主要(yào)增(zēng)加了有色行业(yè)配置。“当下是(shì)AI发(fā)展初期，中国企(qǐ)业处于(yú)落后位置，无论是AI核(hé)心模型的研发(fā)、新型商(shāng)业模式的迭代以及底层芯片制造，我们(men)都希望国(guó)内企业能在不远的将来迎头赶上。近期而言(yán)尽管我们认为(wèi)AI非常重要，但当前A股市场基本(běn)上(shàng)是基于美股映(yìng)射(shè)在炒作(zuò)相关(guān)题材，对于这样的行情，需要对(duì)其可持续(xù)性保(bǎo)持审慎态度。”他(tā)直言不讳(huì)。

　　而同(tóng)在景顺(shùn)长城的基金经理余广(guǎng)是(shì)2012年(nián)的公(gōng)募(mù)状(zhuàng)元，目前(qián)其担任基金经理也接近了13年(nián)。当前，其在管的产品为4只，它们分别(bié)是(shì)核心竞(jìng)争力、核(hé)心(xīn)招景混(hùn)合、核心中景一年(nián)、核(hé)心优选一年(nián)，从今年(nián)的表现来看，虽然所(suǒ)管产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐划一(yī)地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍(bèi)的核心竞争(zhēng)力为例，第一季度他在(zài)前十中调仓了四(sì)个席位，其中新进(jìn)的公司半数为中字头(tóu)，它们(men)就是(shì)中国海油和中(zhōng)国移(yí)动，与它们携手进入的还有安徽(huī)合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除(chú)去两只中字头外，后(hòu)两者年内(nèi)的涨幅也是超过了(le)30％。此外，当季被其提拔为第(dì)一(yī)重仓的(de)电动车龙头爱玛(mǎ)科(kē)技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中(zhōng)的总(zǒng)结与“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚持自下(xià)而上，看(kàn)重公司基本面，注(zhù)重公司的核(hé)心竞(jìng)争力、母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸高品质、长期发(fā)展(zhǎn)，以合理(lǐ)或偏低的估值水平买入(rù)持有。在经济复苏(sū)和企业(yè)盈利(lì)修复的预期下，我们较为(wèi)看好今年的(de)权益市场，特(tè)别是前(qián)期调(diào)整较为充分(fēn)，估值较为低估(gū)的多行业的龙头(tóu)公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多(duō)只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的(de)郑巍山今年业绩(jì)优异(yì)，特别是其去年3月接手的银(yín)河智联主(zhǔ)题净值快(kuài)速拉升，截至本周(zhōu)四的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经(jīng)超过45％，这一(yī)水平甚(shèn)至超过了他的成名作银河创新成(chéng)长(zhǎng)。从郑巍在管(guǎn)基(jī)金的当季(jì)重仓行(xíng)业(yè)风格来看，除去银(yín)河和美生活还有较强的新能源属性(xìng)外，其(qí)余(yú)产(chǎn)品几(jǐ)乎一边倒(dào)地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例(lì)分析(xī)，最(zuì)新的(de)十大重仓(cāng)股除去用友网络和海康威视外，年(nián)内最新的涨幅(fú)全部超(chāo)过了(le)30％，特(tè)别是海光(guāng)信息、中科(kē)曙光、卓(zhuó)易信(xìn)息、大华股份均(jūn)已(yǐ)实现了(le)涨幅翻番，而这(zhè)四只标的(de)均(jūn)是第一(yī)季度(dù)新近重仓的(de)公司。同(tóng)时(shí)，郑巍山(shān)所保留的上一季重仓(cāng)股仅有金(jīn)山办(bàn)公和国网通信(xìn)。对比(bǐ)来看(kàn)被调出的(de)标的，中国长(zhǎng)城(chéng)、中望软件、中国软件等明显涨幅稍(shāo)逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报(bào)总(zǒng)结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本(běn)基金(jīn)严格执行基金合同的配置范围(wéi)，切合主题，主要围绕(rào)智慧(huì)智联(lián)、信息技(jì)术等的概(gài)念范畴展(zhǎn)开。一(yī)季度智联主题继(jì)续增加了软件服务、信息技术的配置(zhì)比例。围(wéi)绕数字(zì)经(jīng)济(jì)和(hé)新的信息技术应用展开投资(zī)。二季度，将会(huì)继续围(wéi)绕信息技术(shù)、数(shù)字(zì)经济的(de)范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭(zāo)遇非(fēi)议人(rén)物同期(qī)成(chéng)名的还有(yǒu)华安胡宜斌，作(zuò)为当(dāng)年公司力捧的三位(wèi)基金经理(lǐ)中最年(nián)轻者，他可谓是少年(nián)得(dé)志，但后来所管产品几经浮沉，好在(zài)今年(nián)卷(juǎn)土重(zhòng)来。天天基金网数据显示，年(nián)内他所(suǒ)管理的7只(zhǐ)基金全部涨(zhǎng)幅超过(guò)20％，其中表现最好的还是他的成(chéng)名(míng)作(zuò)华安媒(méi)体(tǐ)互(hù)联网混合(hé)。

　　具体(tǐ)聚焦该基金(jīn)，我们发现他所(suǒ)保留的上(shàng)一个季度重仓股只有(yǒu)王府井和(hé)华大九(jiǔ)天，而将剩余的八(bā)个席位全部更换。从最(zuì)新的标的来看，这(zhè)其中就有近期大火的(de)芯片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中(zhōng)中文在线的(de)年内涨(zhǎng)幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的(de)年(nián)内涨幅也(yě)是超过了50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒(jiǔ)店、中国(guó)平安等公司，目前年内至(zhì)今仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓(cāng)原因，他(tā)表示：“当下我国(guó)仍处经济结构(gòu)转型(xíng)时期，我们(men)相(xiāng)信未来科技创新(xīn)和消费升级(jí)仍(réng)将(jiāng)成为(wèi)经(jīng)济总(zǒng)量(liàng)增(zēng)长核心驱动力，围绕(rào)产业创新、尖端技术突破、新材料、新能(néng)源、新消(xiāo)费等领(lǐng)域仍将诞生大量投(tóu)资机会(huì)，在策略(lüè)上，我们(men)已将挖掘、发现和(hé)配置基金(jīn)合同主题范围(wéi)内的科技创新和(hé)受益于国民经济(jì)持续增长的消费及原材料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一(yī)并成(chéng)名的万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样强势(shì)回归。天(tiān)天(tiān)基金网(wǎng)数(shù)据显示，他目前在管的基金(jīn)年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是万家(jiā)科(kē)技创(chuàng)新迄(qì)今的年内涨幅超过(guò)了25％，具体来分析(xī)他的(de)成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮仅仅是(shì)做出了一处调(diào)整(zhěng)，也(yě)就是用中微公司替代了四季度末的兆易创新(xīn)。但就(jiù)是这(zhè)只新进标的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过(guò)90％，与(yǔ)保留(liú)重仓中年(nián)内涨幅超过70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对于当(dāng)季度的调仓(cāng)，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和(hé)医疗器(qì)械行(xíng)业的(de)部分个股，相应(yīng)地略(lüè)微(wēi)降低了(le)半导体行业的(de)持仓。截(jié)至季度末，基金持(chí)仓仍以计(jì)算机软件(jiàn)和半导(dǎo)体行业为(wèi)主，总体(tǐ)风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这些相(xiāng)对低调的领域也开始越发(fā)受到明(míng)星(xīng)基(jī)金经理(lǐ)们的追捧，比如融通基金(jīn)的(de)明星基金经(jīng)理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近15年半(bàn)的(de)老将(jiāng)善战周(zhōu)期，目前在公司仍然(rán)管理6只基金(jīn)产品，其代表作是(shì)2012年开始管理、迄今(jīn)任(rèn)职回报超过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新出(chū)炉的(de)季报来(lái)看，在上一季度没有(yǒu)单一标的持仓比例超限(xiàn)后，这(zhè)一季度头(tóu)三大(dà)重仓股竟然全部超(chāo)过10％的(de)比例上(shàng)限，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后(hòu)面重仓中(zhōng)的汇川技术和安(ān)徽(huī)合力，虽然去年(nián)下半(bàn)年(nián)以来重仓中(zhōng)就没有了三一重工，但实际上(shàng)在当季的重仓行业(yè)中，机械制造是仅次于房地产(chǎn)的(de)第(dì)二行业。

　　对(duì)于调仓(cāng)的思路(lù)，他在季报(bào)中就表(biǎo)示：“本(běn)季度增加(jiā)了工程机械、家居、顺周期(qī)装备、医药等行业的配置。目前组(zǔ)合配置(zhì)偏向周期价值，同时保持了科技、消费板块的适度配置。组合结构(gòu)主要围绕国(guó)内经济稳增长(zhǎng)的(de)主线展开，相(xiāng)关配置集(jí)中在(zài)优质房地产(chǎn)股、地产产业链(liàn)，以及顺周期装(zhuāng)备(bèi)等板块(kuài)。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例(lì)如(rú)兰石重装年报的十大(dà)流通股股东(dōng)中，富(fù)国(guó)天惠新进上榜(bǎng)排(pái)名第六位。

　　而长城基金的(de)明星基(jī)金经理陈良(liáng)栋，其在圈(quān)内以善战(zhàn)高端制造板块(kuài)闻名，目前他(tā)在公司所管理(lǐ)的产品数(shù)达到了6只(zhǐ)，尤其是他参与管(guǎn)理(lǐ)的(de)长(zhǎng)城科创板两(liǎng)年(nián)定开业绩亮(liàng)眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城(chéng)新兴产业为例(lì)，可以看到一季度与(yǔ)众不同(tóng)的一点是，消费电子赛道股票在其中(zhōng)占据明显的数(shù)量(liàng)优(yōu)势。具(jù)体说(shuō)来，虽然在(zài)基金十(shí)大重(zhòng)仓中不见耳熟能(néng)详的龙(lóng)头(tóu)立讯(xùn)精密，但大体包括华测(cè)导航、东山(shān)精密、电连技术(shù)、和而泰、科(kē)大讯飞(fēi)都能被划入到消费电子的(de)大(dà)范畴中(zhōng)，也就(jiù)是(shì)说(shuō)其占据了十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解(jiě)释了看好的原因：“预期今年下半年(nián)或明(míng)年，消(xiāo)费电(diàn)子会有一个触底回升的过程。如果叠加在汽车产业链(liàn)上的布局，我判断(duàn)可(kě)能对收(shōu)入利润(rùn)拉动更(gèng)大。消费电子的复(fù)苏可能只是一个周期(qī)的因素。”而(ér)种种因素(sù)显示，目前该板(bǎn)块(kuài)去库存可能也进(jìn)入到(dào)尾声阶段，接下来苹果新品推出或(huò)是行业复苏契机。

　　而在(zài)高(gāo)端制造这一(yī)领域中(zhōng)，还(hái)有不可忽视的一环(huán)就是军工装备(bèi)。同时(shí)作为成长股(gǔ)三大主阵(zhèn)营“新半军”中的重要(yào)一(yī)级母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸，军(jūn)工虽然很难有持续(xù)性的表(biǎo)现(xiàn)，但(dàn)也隔三(sān)差五会有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮派基(jī)金经理万(wàn)方方，是(shì)圈(quān)内少数(shù)同时管理两(liǎng)只军工主(zhǔ)题(tí)的(de)基金经理。

　　以万方方(fāng)管理时间最长的军工安全混合为例，实(shí)际上一季度他仅在(zài)十大重仓股中做(zuò)出了一处调(diào)整，也就是用昊华科技替(tì)代了(le)上(shàng)一(yī)季的新雷(léi)能。从整(zhěng)体10只标的(de)所属细分来看，明显中(zhōng)航系乃至航空航天赛道(dào)占据优(yōu)势。而这一思路(lù)在(zài)他管理的(de)高端装(zhuāng)备龙(lóng)头乃至(zhì)全市场基金中都体现得(dé)颇为明显。进一步对照两只(zhǐ)军工(gōng)主(zhǔ)题产(chǎn)品，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)重叠的公司有八(bā)家，惟二的区别是高端装备龙头(tóu)中(zhōng)用复旦微电和(hé)西部超导替代了(le)前(qián)者(zhě)中的钢研高(gāo)纳和昊华(huá)科技。

　　他在(zài)季报中的阐(chǎn)述思路清晰(xī)：“着重探究未来两(liǎng)年确定(dìng)性的产业(yè)趋势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在高确定性的(de)航空发动(dòng)机赛道(dào)、景(jǐng)气度弹性(xìng)潜(qián)力较高(gāo)的航天导弹(dàn)产(chǎn)业链、航(háng)空装备平(píng)台型(xíng)企业以(yǐ)及技(jì)术禀赋和壁垒高筑的(de)新材料领域重点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日(rì)《红周刊》，文中提及个(gè)股仅为(wèi)举例分析，不做买卖推荐。）

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