大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没(méi)出一直在(zài)加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费(fèi)爆(bào)了，而海(hǎi)外有(yǒu)爆了，不(bù)过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳理一下重大消(xiāo)息(xī)，以及(jí)券商老师们的最新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局(jú)会(huì)议定调(diào)！

　　中共中(zhōng)央政治(zhì)局4月28日召开会议(yì)，分析研究(jiū)当前经济形(xíng)势和经济(jì)工作。中(zhōng)共(gòng)中央总书记习近(jìn)平主持会(huì)议。会议(yì)认为，今年以(yǐ)来，在以(yǐ)习近(jìn)平同志(zhì)为核心的党中央坚强领(lǐng)导下(xià)，各地(dì)区各部门(mén)更好(hǎo)统筹国内国际两个大局，更好统筹疫(yì)情防(fáng)控和经济社会发展，更好(hǎo)统筹发(fā)展和安全，我国疫(yì)情防(fáng)控(kòng)取得重大决(jué)定性(xìng)胜(shèng)利，经(jīng)济(jì)社(shè)会(huì)全面恢复常态化运行，宏观(guān)政策靠前协同发力，需求收(shōu)缩(suō)、供给冲(chōng)击、预期(qī)转弱三(sān)重压(yā)力得到缓(huǎn)解，经济增(zēng)长好于预(yù)期(qī)，市场(chǎng)需求逐(zhú)步(bù)恢复，经济发展(zhǎn)呈(chéng)现(xiàn)回升向好态势，经济(jì)运(yùn)行(xíng)实现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前我国经济运(yùn)行(xíng)好(hǎo)转主(zhǔ)要是(shì)恢(huī)复性(xìng)的(de)，内生动力还不(bù)强，需求仍(réng)然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动(dòng)高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和(hé)改(gǎi)善性住(zhù)房(fáng)需求的支持(chí)，强调做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定(dìng)工作，促进房(fáng)地产市场平(píng)稳健康(kāng)发(fā)展。同时(shí)，会议还提出，在超(chāo)大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月(yuè)份(fèn)制造(zào)业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降(jiàng)2.7个百分(fēn)点(diǎn)，低(dī)于临(lín)界点，制造(zào)业景(jǐng)气水(shuǐ)平回落。

　　3、美(měi)国(guó)第一共和银行(xíng)被(bèi)正式接管

　　在(zài)勉(miǎn)强支撑了两个(gè)月后(hòu)，风雨飘摇的美国第一共和银行(xíng)终究(jiū)还是没(méi)能逃脱倒闭并被接管(guǎn)收(shōu)购的命运。美国加州金融保护(hù)与创新(xīn)部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)，这是本轮美国银行业危机中第四家倒下的(de)银行，同(tóng)时也是美(měi)国(guó)历史上(shàng)第二大的破(pò)产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中(zhōng)心测(cè)算，全国(guó)国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长128.90％，按可(kě)比口径(jìng)恢(huī)复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京(jīng)遭(zāo)袭(xí)击？

　　据(jù)俄新社(shè)报(bào)道，当地时(shí)间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰(lán)试(shì)图用无人机袭(xí)击(jī)克里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军方(fāng)和(hé)特种(zhǒng)部队及(jí)时采(cǎi)取行(xíng)动(dòng)，并使用电子对抗系统，使这两架(jià)无(wú)人(rén)机出现异常，未(wèi)能(néng)达到袭击目(mù)的(de)。

　　俄新(xīn)社称，俄罗(luó)斯总统普京没有因袭击受伤(shāng)，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机碎(suì)片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩(pèi)斯科(kē)夫(fū)称，乌(wū)克兰(lán)无(wú)人机试图发(fā)动(dòng)袭击时普(pǔ)京不(bù)在克里(lǐ)姆林(lín)宫(gōng)中(zhōng)。 他表示，普京3日在位(wèi)于莫斯科州的(de)新(xīn)奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新(xīn)闻(wén)处表示，俄方保留在合适的时间和地点采取(qǔ)回应措施的权(quán)利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日(rì)报(bào)道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科(kē)自当日(rì)起(qǐ)禁止放飞无人机(jī)，经(jīng)政府批(pī)准的除外(wài)。 莫(mò)斯(sī)科市(shì)长索比亚(yà)宁表示，这一(yī)决定是(shì)为了防止未经授权使用无人机，避免妨碍(ài)执法机构的(de)工作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日(rì)报道，乌(wū)克兰方面(miàn)表示“没(méi)有参(cān)与”对克里姆(mǔ)林宫(gōng)的无人(rén)机袭击。

　　另(lìng)据俄(é)罗斯(sī)《生(shēng)意人报》网站消息，针对(duì)无人机(jī)试图袭(xí)击(jī)俄罗斯克里姆林宫一(yī)事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼(ní)基福(fú)罗表示(shì)，乌方(fāng)没(méi)有关于(yú)袭击(jī)的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗(luó)斯国(guó)家(jiā)杜马议(yì)员米(mǐ)哈伊尔·谢列(liè)梅特接(jiē)受该媒体采访时，呼吁(xū)俄军对乌克兰总(zǒng)统泽连斯(sī)基(jī)位于基辅的官邸进行导(dǎo)弹(dàn)打击，作为对(duì)乌方企(qǐ)图使用无人机袭(xí)击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平(píng)稳，布(bù)局业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情诱(yòu)发的过度博弈和心态失衡，市场大(dà)幅动荡。进入(rù)5月，国内的经济、政策和外部环境相比4月继续不断(duàn)改善，投资者对经济(jì)的预期(qī)将(jiāng)在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面实现统(tǒng)一，投资者(zhě)心态也将逐(zhú)步从短暂(zàn)失(shī)衡(héng)趋(qū)向平(píng)稳，市场依然处于全年第(dì)二(èr)个关键做多窗口，财报季结(jié)束后(hòu)，市(shì)场将步入业绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶段，配置(zhì)思路上建议(yì)坚持高切低(dī)，关注(zhù)上半年景气持(chí)续改善(shàn)的品种。

　　首先，政(zhèng)治局(jú)会议提振(zhèn)市场(chǎng)信心，扩内需仍是(shì)着力(lì)重点，政策(cè)预期(qī)回归理性，经济(jì)内生动能稳(wěn)步(bù)修复(fù)，并将得到(dào)同比和高频(pín)数(shù)据验(yàn)证(zhèng)；外部流动性拐点明(míng)确，美(měi)国银(yín)行业风(fēng)险不断发(fā)酵(jiào)，但预计对A股实质(zhì)影(yǐng)响十分有限(xiàn)。其(qí)次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐(zhú)季(jì)改(gǎi)善(shàn)的趋势(shì)显现，其中行业(yè)的结构性亮点日(rì)益(yì)清(qīng)晰，经济预(yù)期5月将在(zài)微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个(gè)层面统一，夯实(shí)市场上行基础。最后(hòu)，预计5月A股(gǔ)仍处于今(jīn)年第(dì)二个关键做多窗口中，并将步入业(yè)绩驱动的(de)行情阶段，投资者心(xīn)态由短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置(zhì)上，建(jiàn)议(yì)紧扣业(yè)绩主线，重(zhòng)点布(bù)局医药、数字经(jīng)济和“一(yī)带一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其(qí)他板块中一季度(dù)业绩明(míng)显改善，且在二季度有望持续(xù)的(de)细分(fēn)行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后(hòu)A股有望相比(bǐ)全球市(shì)场显现(xiàn)相对(duì)韧(rèn)性

　　中金策略团队(duì)5月3日表示，节后A股有望相比全球(qiú)市场显现(xiàn)相对韧(rèn)性。主(zhǔ)要(yào)基于：1）经(jīng)济(jì)复苏势(shì)头(tóu)尚不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市(shì)公司业(yè)绩低迷(mí)期(qī)已(yǐ)过。3）海外风险(xiǎn)需要密切关(guān)注，如若(ruò)应对得(dé)当，对A股影响(xiǎng)可能有(yǒu)限。上(shàng)述因(yīn)素结合(hé)当前A股市场整体估值水(shuǐ)平不高仍(réng)处(chù)于历史中低位，A股节后两(liǎng)个(gè)交易日(rì)虽(suī)受节假期间的事件性因素影响可(kě)能有所(suǒ)波动(dòng)，但对(duì)后市整体表(biǎo)现不用过于谨慎，当前位置(zhì)市场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍(réng)在探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海外(wài)处(chù)于多事之秋，高利率环境下美(měi)国银行风险事件频发，衰退(tuì)风(fēng)险上升。市场处于再平衡期，低(dī)位把(bǎ)握再布(bù)局机会；短期结(jié)构上关注在低(dī)位资产中(zhōng)寻找景气稳定或(huò)好于(yú)预期(qī)方向(xiàng)，中期线索在(zài)于科技周期与复苏链中(zhōng)的弹性方向(xiàng)。行业重点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主题重点关注(zhù)：一带一路(lù)、数(shù)据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这(zhè)次牛市第一波上涨的结构分化更显著。②牛市(shì)初期类似春(chūn)天，市场有所反复(fù)很正常，短期政(zhèng)策(cè)和(hé)业绩(jì)因素(sù)影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数字经济是(shì)全年主线，后续或依(yī)据(jù)基(jī)本面(miàn)去(qù)伪存真，阶段性关注复苏(sū)的部分消费(fèi)。

　　5、波动(dòng)率已经回(huí)归 | 民生(shēng)策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海(hǎi)外映(yìng)射(shè)的科技和大宗商品都将(jiāng)被海外逐级放大的宏观波动所影响(xiǎng)。我们的资(zī)源+重(zhòng)资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以(yǐ)等(děng)待通胀逻辑的回归。重资产国(guó)企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源(yuán)类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运(yùn)输(shū)（油运(yùn)、干(gàn)散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景(jǐng)消费正(zhèng)在展现出成为未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁(níng)组合”为代表的赛道板块(kuài)有(yǒu)望企稳。

　　6、兴(xīng)证(zhèng)策略：五一(yī)前(qián)后市场表现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参(cān)考(kǎo)过(guò)去(qù)13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市(shì)场上涨概率(lǜ)较节前明显提升。以全(quán)A指(zhǐ)数(shù)为代(dài)表，节(jié)前1周(zhōu)、1个月指数大多震(zhèn)荡(dàng)调(diào)整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周(zhōu)、1个月上涨概(gài)率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器(qì)（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一(yī)”假期间全(quán)球(qiú)大类(lèi)资产波动(dòng)以及背(bèi)后(hòu)释放的信(xìn晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里)号(hào)

　　国(guó)内复(fù)苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前(qián)后大类资(zī)产表现来看，全球主要权(quán)益市(shì)场及原油等大宗商品走弱(ruò)，美债收益率下(xià)行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易(yì)”有所升温。美欧一季度经济增速不及市场预期，美国银(yín)行业危机和两党债(zhài)务上限博弈使(shǐ)得海外风险偏好有所回(huí)落(luò)，同(tóng)时也促(cù)使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消(xiāo)费大幅(fú)回升，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明国内(nèi)经(jīng)济仍处于复(fù)苏早期。4月政(zhèng)治(zhì)局会议强调(diào)“当前经济运行好转主要是(shì)恢复性(xìng)的，内生(shēng)动(dòng)力(lì)还不强(qiáng)，需求仍然(rán)不足”，因此总量政策收(shōu)紧风险不大，企业(yè)盈利上行将支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构上(shàng)，政治局会(huì)议首提“重(zhòng)视通用人工智能发展”，全球产业催化和(hé)国内政策驱动(dòng)的数字(zì)经济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整(zhěng)何(hé)时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是震荡下行的(de)，是去年(nián)底熊市结束后，指数的第一次长时间回撤，可以类(lèi)比历史上牛市第一年中的(de)战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛(niú)市第一(yī)年(nián)中的第一次战术性回撤，时间(jiān)约2个(gè)月，起始和(hé)结束的拐(guǎi)点，均(jūn)与高频经(jīng)济指标(biāo)和预期的边际变(biàn)化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个(gè)半月(yuè)，由于(yú)经济(jì)比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以(yǐ)来，股市、债市和商品市(shì)场的表现，均表(biǎo)明资本市场对(duì)经(jīng)济的判新偏向认为(wèi)Q1的经济回升(shēng)可能不会持续太久，或者至少(shǎo)Q2可(kě)能不会持续。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月份确实(shí)出现了较为明显的下降。这一下降背后我们认为可能主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第一个(gè)季度经(jīng)济数据最容易恢复，4月开始经济(jì)进入疫后第(dì)二个季度。PMI数(shù)据、商品(pǐn)价格、海外经济担心等因素，可能会(huì)让4-5月(yuè)的经济数(shù)据很难超(chāo)预期。由此导致这一次市场的战术调整虽然可能(néng)已(yǐ)经完成大部分，但由于(yú)缺乏(fá)数(shù)据改善，可能还(hái)需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已(yǐ)正站在(zài)新一轮牛市(shì)起点之上，短期的迷雾(wù)掩盖不了长期的坦途，把握(wò)“上(shàng)证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦(cā)、偏(piān)弱的(de)一季报业绩(jì)；但中期的坦途较为明确(què)：经济温和复苏、美联储(chǔ)年内(nèi)结(jié)束加息、A股市(shì)场估值极低、产业(yè)趋势明确(què)、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看(kàn)长做短(duǎn)，如何应对短期(qī)迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央国企(qǐ)，央国企(qǐ)指数(shù)和ETF后续将发行(xíng)、迎(yíng)来(lái)增量资(zī)金(jīn)行情，高股(gǔ)息组合(hé)在经济偏弱、利率(lǜ)下行环(huán)境(jìng)下(xià)获取超额收益（13只(zhǐ)被指数集(jí)中覆盖的高股息央国企见正文）。晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里此(cǐ)外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构(gòu)赛道的第五次(cì)大切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整，是进一步加配(pèi)的(de)良机(jī)，其(qí)中(zhōng)以科创50方向(xiàng)最为关键。若(ruò)美联储(chǔ)能够在5月(yuè)完成最后一(yī)次加息(xī)，中美摩(mó)擦有所缓和(hé)，将极(jí)大地利于新兴市场（A股(gǔ)和港(gǎng)股(gǔ)）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻(gōng)势，科创再起(qǐ)

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