金融界4月28日消息 为规范开展内地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合(hé)作相(xiāng)关业务，保护(hù)境内(nèi)外(wài)投资者合(hé)法权益，维护(hù)利率互换市场(chǎng)秩序，中(zhōng)国人民银行制定了《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中(zhōng)国人民(mín)银行有关部门负责人表(biǎo)示，未(wèi)来中国人(rén)民银(yín)行将根据(jù)市(shì)场发展情况，适时增(zēng)加(jiā)投资品种(zhǒng)，调整交易和(hé)清(qīng)算额度(dù)，优化交(jiāo)易清算安(ān)排，为境外投资者提供更(gèng)加(jiā)便利高效的风险管理工具。另外(wài)，两地监管当局将结(jié)合各方面(miàn)情况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等互利的原则下，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互(hù)换通(tōng)”。

　　以下为中国人民银(yín)行有关(guān)部门(mén)负(fù)责人就《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联(lián)互通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民银行要(yào)求的境外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合(hé)《中国人民银行关于境外央行、国际金融(róng)组织、主(zhǔ)权财富基(jī)金运用人民币(bì)投(tóu)资银行间市场(chǎng)有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于进一步做(zuò)好境外机构投资者投资银(yín)行间债券市(shì)场有关事宜的公告》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文件(jiàn)要求(qiú)、完成(chéng)银行间债券市场准入备案的境(jìng)外投资者等，可根据《内地与香港利(lì)率互换市(shì)场互联互(hù)通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署的协议范围是什么(me)？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投(tóu)资(zī)者开展“北向互换通”交易前可以与交(jiāo)易对(duì)手方(fāng)签(qiān)署经中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行认(rèn)可的衍(yǎn)生品主协议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算(suàn)衍生(shēng)品执行(xíng)协(xié)议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内投(tóu)资者应当将是否签署协议、签(qiān)署协议类型等事(shì)项向(xiàng)中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心备案(àn)。目前(qián)，中国银行间市场交易商协会(huì)正在研究制定(dìng)“互(hù)换通”衍生(shēng)品协议，待其正式发布(bù)后也可供境内外投资者(zhě)选(xuǎn)择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资者的投资范围是(shì)什么？

　　答(dá)：“北向互换通(tōng)”境(jìng)外投资(zī)者现阶段可在银行间市场开(kāi)展(zhǎn)符(fú)合集中清算(suàn)要求(qiú)的人(rén)民币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的(de)境外电子交易(yì)平台、境内电子(zi)交易平(píng)台包括哪些？境外(wài)投资者的对手方(fāng)、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受认可的(de)境外电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应(yīng)市场(chǎng)需求加入其他(tā)受认可的(de)电子(zi)交易平(píng)台，受认可的境内(nèi)电子(zi)交易平台(tái)为(wèi)中(zhōng)国外汇交(jiāo)拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系易(yì)中心。

　　为便利境外(wài)投资者开展(zhǎn)人民(mín)币利率互换交(jiāo)易，“北(běi)向互换(huàn)通”参照“债券通”相关安排(pái)，由境内投资者（即“互换通”报价(jià)商）与境外投资(zī)者进行交易，“互换(huàn)通”报(bào)价商名单(dān)可在中国外汇(huì)交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境内电(diàn)子交易平(píng)台达成(chéng)，交易一经达成(chéng)即视为交(jiāo)易(yì)已确认(rèn)。境外投资者可通(tōng)过中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行认可(kě)的境外电子交易平台与境内电(diàn)子(zi)交易平台的连接(jiē)，向(xiàng)境内电子交(jiāo)易平台(tái)发送交易指令，与“互换(huàn)通(tōng)”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人民银行认可(kě)的境内清算机构和(hé)香港证(zhèng)监会认(rèn)可的(de)境外清算(suàn)机(jī)构包(bāo)括哪些机构？

　　答(dá)：目(mù)前，中国人民银行认可的境内(nèi)清算机构为(wèi)银行间市场清算所股份有限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)上海清算所），香港证监会认可的境(j拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系ìng)外清算机(jī)构为香港交(jiāo)易(yì)所旗下香港场外结算有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六(liù)、境(jìng)外投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外(wài)投(tóu)资(zī)者需(xū)要申请获得场外结算公(gōng)司清算(suàn)会员资格或(huò)作为清(qīng)算客户委托场外结算公司综合清(qīng)算会员代理清(qīng)算，并与场外结算公司综合清算(suàn)会员签订客户清(qīng)算协议(yì)。交易达成后，境内外清(qīng)算(suàn)机(jī)构(gòu)对交(jiāo)易进行风控检查，对于符合集(jí)中清(qīng)算(suàn)要求的交易(yì)及(jí)时纳(nà)入集(jí)中清算。境外机构通过(guò)场外结算公司(sī)或其综合清算(suàn)会员完成保(bǎo)证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下(xià)，境内(nèi)外清算机构如(rú)何(hé)进行衍生品交易的合约替(tì)代(dài)？

　　答：合约替(tì)代是指清算机(jī)构作为中(zhōng)央对手方针(zhēn)对已(yǐ)成交的交易充(chōng)当买方的(de)卖方和卖方的买方(fāng)的(de)一(yī)种(zhǒng)法律安排，并据此与买方和卖方建立(lì)两个新合约(yuē)，以清偿买卖双(shuāng)方之间(jiān)的初始债务。“北向互(hù)换通”业务中，境(jìng)外与境(jìng)内(nèi)参(cān)与(yǔ)者达成(chéng)的交易在经过(guò)上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司的集中清(qīng)算审(shěn)核后(hòu)，上海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司于当日将交易进(jìn)行(xíng)合约(yuē)替代，进入集中清(qīng)算，生成为三个独立的新合(hé)约，分别为境外参与者(zhě)与场外结(jié)算(suàn)公司、场外结算公(gōng)司(sī)与上海(hǎi)清算所(suǒ)、上海清算(suàn)所与境内(nèi)参(cān)与者之(zhī)间的合约。境外与境内参与者(zhě)之间(jiān)将不再存在合同(tóng)关(guān)系(xì)。对于未纳入集中(zhōng)清(qīng)算的交易，依(yī)照成交双(shuāng)方约定(dìng)的处置方式进(jìn)行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下，上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司之(zhī)间的跨境资金结算主(zhǔ)要(yào)通(tōng)过人民币跨境支付(fù)系统办理(lǐ)。同时(shí)，场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)可(kě)在(zài)境内银(yín)行开(kāi)立人民币基本存款账户(hù)和(hé)人(rén)民币“互换(huàn)通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端(duān)情况(kuàng)下应急结算安排(pái)。NRA账(zhàng)户收支范围包括(kuò)：“互换通”交易结算资金、因(yīn)“互换(huàn)通”交易(yì)结算需要在应(yīng)急情况下所(suǒ)融入资金的本息和费用以及符合中(zhōng)国(guó)人民银行规定的其他收入(rù)支出等。

　　此外(wài)，作(zuò)为“互(hù)换通”业务(wù)风控方案的一部(bù)分，上海清算所与场外结(jié)算公司将针(zhēn)对双方清算所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞(chǎng)口建立(lì)“互(hù)换通”资源池安(ān)排(pái)。双方向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳(nà)担保品，该资源(yuán)池独立(lì)于每(měi)一中央对手方从各自清算参与者收取和追缴的(de)保证金、清算基金(jīn)之外，不用(yòng)于(yú)任何(hé)会员机(jī)构的违约损失分(fēn)摊。上海清算所向资源(yuán)池缴纳的资金(jīn)存放在以场(chǎng)外(wài)结算公司名义于境外开立的“互换(huàn)通(tōng)”专用账户(hù)，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放在(zài)以上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)名义于境内(nèi)开立的“互换通”专用人民币(bì)/外币账户(hù)，相关账户内资金可豁免跨境债(zhài)权债务登记及额度管理(lǐ)要求。场外结算公(gōng)司与上海清算(suàn)所每日(rì)基于(yú)双方清算所(suǒ)之(zhī)间的风险敞(chǎng)口计算“互换通”资(zī)源(yuán)池要求，并通过境(jìng)内(nèi)外存(cún)管银行(xíng)办(bàn)理(lǐ)人(rén)民币或外(wài)币资金的跨境划转。

　　有汇报(bào)责任的机构(gòu)应当(dāng)及(jí)时(shí)履(lǚ)行(xíng)报送义务。上海清算所(suǒ)和境(jìng)内资源池存管银行应当(dāng)向人民币跨境(jìng)收付(fù)信息管(guǎn)理(lǐ)系(xì)统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支(zhī)信息(xī)；被撤销的交易如涉(shè)及(jí)双边结算补偿金(jīn)的，相关境内结算(suàn)银行(xíng)应当进行跨境人民(mín)币收支信息报送。上(shàng)海清算所(suǒ)、境内投资(zī)者等相关主体应(yīng)当按照(zhào)规定(dìng)履行国(guó)际收支统计申报(bào)义务，原则上“互(hù)换通”交易和资源池业务(wù)由(yóu)上海(hǎi)清算所集中进行国际收(shōu)支统计申报，补偿金等不经由上海清算(suàn)所(suǒ)清算(suàn)的(de)交(jiāo)易或资金(jīn)收付，由境内投(tóu)资者等(děng)相关主(zhǔ)体进行国(guó)际收(shōu)支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向(xiàng)互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行(xíng)，“北向互(hù)换通”充(chōng)分考虑(lǜ)境外投(tóu)资(zī)者(zhě)投(tóu)资(zī)银行间债券市场的情况，初期(qī)全(quán)市场(chǎng)每日(rì)交易净(jìng)限额(é)为(wèi)200亿元(yuán)人民币（即全部(bù)境外投资(zī)者通过“北(běi)向互换通”开展利率互换交易在(zài)轧差后的名义(yì)本金净额每(měi)日不(bù)超过(guò)200亿元人民币），清(qīng)算限(xiàn)额为40亿元(yuán)人(rén)民币（即上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司(sī)之(zhī)间净头寸对应(yīng)的“互换通”资源池风险敞(chǎng)口上限(xiàn)为40亿元人民(mín)币）。未来，可根据市(shì)场发展(zhǎn)情况适(shì)时(shí)调整额度，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守的人民币(bì)购售业(yè)务相关规定具体包括哪(nǎ)些文件(jiàn)？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售业务的相关(guān)文件主要包括：《中国人民银行关于(yú)明确跨(kuà)境人民(mín)币(bì)业务相(xiāng)关问(wèn)题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于(yú)调整人(rén)民币购售(shòu)业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓宽人民币(bì)购售(shòu)业务范(fàn)围的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公厅关于加强境(jìng)外金融机构(gòu)进入(rù)银行(xíng)间外汇市场开展人民币购售业务宏观审(shěn)慎管理有关事项(xiàng)的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)完善人(rén)民币(bì)购售业(yè)务管理有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售(shòu)业务境外参(cān)加(jiā)行和境外清算(suàn)行(xíng)进入银行(xíng)间外(wài)汇市场(chǎng)有关事项的公告(gào)》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港(gǎng)结算行在境内银(yín)行(xíng)间外汇市(shì)场平盘(pán)头寸时，沿用现有境外(wài)清算行和境外参加行的业(yè)务模(mó)式(shì)、产品种类和信息(xī)报送等相关安排。根据《办(bàn)法(fǎ)》和(hé)人民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)规定，香港(gǎng)结算行在(zài)境内银行间外汇(huì)市场平(píng)盘(pán)头寸时，应当确保(bǎo)与其相关(guān)的(de)境外投资者在本机构(gòu)的资(zī)金(jīn)兑换是基于“北向互换通”的真(zhēn)实合理需求(qiú)。

　　十(shí)一、如(rú)何理解(jiě)“使(shǐ)用外汇(huì)参(cān)与交(jiāo)易的，其(qí)交易到(dào)期或不再(zài)继(jì)续参与的，原(yuán)则(zé)上应当通过香(xiāng)港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外投(tóu)资者(zhě)通过“北向(xiàng)互换通”投资内地银行间金(jīn)融衍生(shēng)品(pǐn)市场，使用外(wài)汇的境外投(tóu)资(zī)者可在(zài)香港(gǎng)结算行办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑(duì)换(huàn)，香(xiāng)港结算行由此所产生的头寸可到(dào)境(jìng)内银行间(jiān)外(wài)汇市场平(píng)盘。初期(qī)，境外投(tóu)资者可选择(zé)一(yī)家香港结算行办(bàn)理业(yè)务。香港(gǎng)结算行为(wèi)境(jìng)外投资者办理外汇(huì)资金兑换时，应(yīng)当做好真实性审核相关工作，确(què)保(bǎo)所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其(qí)交易到期(qī)所得的人(rén)民(mín)币资(zī)金，可继(jì)续投资，如用于非“北向互(hù)换通(tōng)”投(tóu)资用途，应当通(tōng)过香港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金(jīn)融市场基(jī)础设施应当(dāng)向中国人民银(yín)行认可的交(jiāo)易报(bào)告库报告“北向互(hù)换通”交(jiāo)易相(xiāng)关数据。中国外汇交易中心(xīn)是中国人民银行认(rèn)可(kě)的“北向互换通(tōng)”数据的(de)交易报(bào)告库，在中国外汇交(jiāo)易中心达成的“北向(xiàng)互换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国(guó)人民(mín)银(yín)行和相关(guān)监管部门可以根据需要向基础设施调取(qǔ)与(yǔ)境(jìng)外投资者(zhě)投资(zī)活(huó)动相关(guān)的(de)数据(jù)。

　　十(shí)三(sān)、《办法》发(fā)布后，还会发布相关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布(bù)，境内电(diàn)子交(jiāo)易平台、境内外(wài)清算(suàn)机构(gòu)将制订(dìng)配套(tào)的业(yè)务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什(shén)么发展计(jì)划？

　　答：未来中国(guó)人民(mín)银(yín)行将(jiāng)根据市场发展情况，适(shì)时(shí)增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和(hé)清(qīng)算额度(dù)，优化交易清算(suàn)安(ān)排，为境外(wài)投资者(zhě)提供更加便利高效(xiào)的风(fēng)险管理工具。另外，两(liǎng)地(dì)监管当局将(jiāng)结合(hé)各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互(hù)利(lì)的原则下，适时(shí)研(yán)究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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