5月(yuè)以来，港股市(shì)场仍在持续下跌，最近一个交易日(rì)即5月25日主要指数更是(shì)创出年(nián)内(nèi)收市(shì)新低。不过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品年内收益告负(fù)，但资金(jīn)越跌越买(mǎi)，多(duō)只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)。如(rú)广发基(jī)金两只港(gǎng)股ETF年(nián)内份额分别激(jī)增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长(zhǎng)，最(zuì)新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对此表示，港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国(guó)内(马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么nèi)市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在(zài)基本面及流(liú)动(dòng)性双(shuāng)重压(yā)力下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前港股市场估(gū)值水平已处(chù)于历史(shǐ)偏低水平，具备一定(dìng)的(de)投(tóu)资性价比，看(kàn)好人工智能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　最高(gāo)激(jī)增(zēng)16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至5月26日(rì)，港股ETF产品(pǐn)年内份额合(hé)计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超37％，年(nián)内(nèi)资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显(xiǎn)，且再创(chuàng)历史新高。其(qí)中，广发恒(héng)生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨境(jìng)ETF产(chǎn)品中位列前二(èr)。而易(yì)方达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实(shí)现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，年内(nèi)份(fèn)额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上(shàng)699.71亿份的(de)高位，再创历史新高，并继续蝉(chán)联市场(chǎng)规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不(bù)过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益为(wèi)负，产品(pǐn)平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来(lái)港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)持续震荡下(xià)跌，3月下旬(xún)虽有(yǒu)小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日(rì)，港(gǎng)股再度缩量下跌(diē)，恒生(shēng)指(zhǐ)数、恒(héng)生科技指数在同日创(chuàng)下年内(nèi)收市(shì)新低；而整(zhěng)体(tǐ)看(kàn)，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下移(yí)动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分(fēn)析(xī)系受多个因素影响。一方面，国内经济(jì)复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外核心通(tōng)胀仍(réng)存(cún)韧(rèn)性(xìng)，美国(guó)债务上限(xiàn)到(dào)期带来(lái)的债务(wù)违约风险也对(duì)市场风险偏(piān)好形(xíng)成扰动。

　　同时，港(gǎng)股(gǔ)囊括(kuò)了大部分内(nèi)地互联网以及新(xīn)经济领域上市(shì)公司，5月份日(rì)本正(zhèng)式出台了制(zhì)造设备(bèi)管制措施，加大了市场对(duì)于(yú)国内(nèi)科技领域的(de)担忧，同(tóng)期(qī)A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月(yuè)份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基(jī)金经理(lǐ)张昳泓认(rèn)为，港股近(jìn)期波(bō)动较大主要(yào)有基本面以及资金面两(liǎng)方(fāng)面的(de)原因。

　　首先(xiān)，从基(jī)本面角(jiǎo)度来看，去年防疫(yì)政策转向后市(shì)场(chǎng)对于国内疫后复(fù)苏有较高的预期，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我们(men)确实看到由(yóu)于线下场(chǎng)景的修复(fù)，消(xiāo)费需求出现了比较好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较(jiào)一季度环比有所减(jiǎn)弱，这(zhè)也使(shǐ)得市场对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂停加息(xī)的节(jié)奏(zòu)出现反复，人(rén)民(mín)币汇率也在持(chí)续走弱，近期跌破7的(de)关(guān)口。港股(gǔ)作为离岸市(shì)场，基(jī)本面主要跟随国内市(shì)场，而流动性与(yǔ)海外流(liú)动性相关度较(jiào)高，在基本面(miàn)及流动性(xìng)双重压力下(xià)，5月市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势较(jiào)弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从(cóng)Beta的角度(dù)是中美经(jīng)济相(xiāng)对(duì)强弱(ruò)关系的(de)直(zhí)接反(fǎn)馈(kuì)，“放开国门之后我们预期中国经(jīng)济向上，美国经(jīng)济进入衰(shuāi)退，所以港股(gǔ)表现(xiàn)很(hěn)亢奋，但实际结(jié)果中美(měi)两边的状态(tài)变化还是需要更长时(shí)间，但(dàn)大概率(lǜ)还是会发生的，在这个(gè)过程中(zhōng)的(de)波(bō)折就对应着人(rén)民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位业(yè)内人士认为，当前港股市场(chǎng)估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比，并看好人工智(zhì)能(néng)、互(hù)联网科技、创新药等(děng)细分领(lǐng)域的(de)投资机(jī)会。

　　广发基(jī)金刘杰(jié)表(biǎo)示(shì)，受欧美(měi)银行业危机影(yǐng)响和主要(yào)经济(jì)体政策变化扰动，今年以来(lái)港股持续回调(diào)，整体表现不如A股。但随着国内外流动性压力(lì)持(chí)续缓解，未来港股资金面或有机会得到改(gǎi)善，结(jié)合当前的低估值(zhí)水平(píng)，港股(gǔ)吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些波动较大且回调较多的细分板块(kuài)或许是值得关注的方向，例如恒生科技以及(jí)港股(gǔ)创新药等，若未(wèi)来市场进一(yī)步回暖，科(kē)技领域(yù)、港(gǎng)股创(chuàng)新药以及消(xiāo)费(fèi)复苏(sū)或者(zhě)更(gèng)能调动市(shì)场(chǎng)的关注度。”

　　投资(zī)建议(yì)上，广(guǎng)发基金刘杰认(rèn)为港股波动性较(jiào)大，建议投资者(zhě)通过定投分散参与，较好平衡(héng)风险(xiǎn)和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的(de)细(xì)分赛道，或(huò)许更符合未(wèi)来市场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能有望成为全球(qiú)投资的主线，推动(dòng)了中美股市的表现，未来人工(gōng)智能应用(yòng)或利好科技相关细分领域。其次，港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)药是(shì)国内医药领域长期具备(bèi)相对优势的细分(fēn)赛道，对(duì)比美国创新(xīn)药占(zhàn)比(bǐ)医药市场(chǎng)80％的(de)占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更(gèng)多更先进的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价值值得关(guān)注。此外，港股(gǔ)消(xiāo)费行业也(yě)有望上行。因为目前我国(guó)经济总量数据回暖，国内经济长远发(fā)展的确(què)定性增强，居民可支配(pèi)收入增(zēng)加，消费信心(xīn)正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是以机构(gòu)和外资为(wèi)主导的(de)市场，因此海外(wài)经济数据对港股资金面(miàn)会产生较大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国际(jì)宏观(guān)环(huán)境背景下，短期(qī)港股或是震荡行(xíng)情(qíng)，投资者可以(yǐ)关注高稳定性且具备估值性价(jià)比(bǐ)的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更强或者美国经济(jì)下滑(huá)比预期(qī)更快这二者中任一情景发生甚至(zhì)同时发(fā)生时，我们可能(néng)就会看到人民(mín)币汇率的走强，同时(shí)港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融(róng)基(jī)金进一步指出，可以先重点关注运营商等高股息资产，而随(suí)着(zhe)市场预期更进一步强化，可以(yǐ)更(gèng)多关注互联网、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等高弹(dàn)性板(bǎn)块。因为消费品的(de)业绩(jì)差异(yì)很大，建议更(gèng)多(duō)关注个股的性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基(jī)金张(zhāng)昳泓直言，从(cóng)长期维度(dù)来看(kàn)，当下港股市(shì)场具备一定的(de)投资(zī)性(xìng)价比，当(dāng)前估值(zhí)水平仍(réng)然位于历史偏低水平。从(cóng)基(jī)本面角度来说，他们认(rèn)为国内(nèi)经济的复苏节奏(zòu)可能(néng)大概(gài)率是一波三(sān)折(zhé)趋(qū)势向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观的预(yù)期，往后看随着(zhe)经济的(de)缓慢复苏，预计(jì)盈利预(yù)期也会逐(zhú)步上修。而(ér)从(cóng)流(liú)动性角度来看，美联储暂(zàn)停加息(xī)虽在节奏上较(jiào)难(nán)判断，但往未来看是(shì)大概率事件(jiàn)，预计人民币汇率(lǜ)的压力(lì)也(yě)会逐步缓解(jiě)。

　　“细(xì)分(fēn)板块上，我(wǒ)们认为顺周期受益于国内(nèi)经济复苏的消费、互联网、医药等板块(kuài)仍然(rán)值得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场由于其离(lí)岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内(nèi)及(jí)海外多重因素(sù)影响，市场整(zhěng)体(tǐ)波动性较大，建议投资(zī)人可以逢低布(bù)局，更多可以采取基(jī)金定投的方(fāng)式(shì)投资于港股市(shì)场。

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