周一(yī)的股市震荡翻红，上周股市下(xià)跌期(qī)间净买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日(rì)净买入(rù)39.5亿元(yuán)；而上周5个交(jiāo)易日市场总(zǒng)体下(xià)跌期间，资金更是(shì)净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理(lǐ)性操作模式，在股市(shì)大幅下挫的时刻再(zài)度(dù)显(xiǎn)现。

　　从资(zī)金流(liú)向结构看(kàn)，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到(dào)资(zī)金净流入，“中特估(gū)”长期(qī)投资价值被资金看好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净(jìng)流(liú)出(chū)方面，创(chuàng)业板、中(zhōng)证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及基(jī)建、非银、电(diàn)力(lì)ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短期避(bì)险，但鉴于多数标(biāo)的估值仍在低位，多(duō)家(jiā)机构仍看好长期配置价(jià)值。

　　净流入资(zī)金(jīn)近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金(jīn)居前(qián)

　　上周五股市大(dà)跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均(jūn)价(jià)测(cè)算(suàn)，当日净流(liú)入资(zī)金(jīn)39.5亿元；拉(lā)长时间到(dào)上周(zhōu)5个(gè)交易(yì)日，5天股市调整期间(jiān)，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现了资金(jīn)逆市布局(jú)的特点。

　　从资金净买(mǎi)入(rù)排行看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资(zī)金居前，都超(chāo)过(guò)11亿(yì)元。宽(kuān)基(jī)指数中，华(外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么huá)泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数(shù)ETF等产品，净(jìng)流(liú)入资金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表现(xiàn)看(kàn)，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证(zhèng)50指数涨幅还超(chāo)过(guò)1.7％，上(shàng)周大(dà)跌期间的“抄底(dǐ)资(外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么zī)金”，皆斩获(huò)了不错的回(huí)报。

　　行(xíng)业(yè)或主题ETF中，近(jìn)期(qī)震荡(dàng)下行的半导(dǎo)体ETF成为资金净买入的榜首，单(dān)日(rì)净买入金额(é)接近5亿元(yuán)，目前仍(réng)处(chù)于估值低位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居净(jìng)流入资金(jīn)前列，而在近日遭遇高位回调(diào)的游戏(xì)ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不(bù)过(guò)目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板块行情(qíng)冲顶(dǐng)、收益(yì)翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市净(jìng)买(mǎi)入。

　　谈及资(zī)金(jīn)的上述流向(xiàng)情况，一位公募股票(piào)权益(yì)基金经理表示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期(qī)的趋势，但(dàn)耐用(yòng)品复(fù)苏的空间受(shòu)限、出口下行(xíng)及地(dì)产(chǎn)销售恢复(fù)疲(pí)软将驱(qū)动市场展现(xiàn)出更多结(jié)构性(xìng)机(jī)会。不(bù)过，在(zài)短期市场炒(chǎo)作热(rè)度(dù)回落，波动率(lǜ)偏高(gāo)的情况下，资金(jīn)可能更青睐用大(dà)盘宽基指数(shù)，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场，以获取整个市场的(de)平(píng)均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公募机(jī)构分析，由于近日以游戏为(wèi)代表(biǎo)的TMT板块有所(suǒ)调整，主因(yīn)是前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋(qū)势，中(zhōng)期(qī)在市场炒作热度有(yǒu)所回落(luò)。但从长期看，资金(jīn)还会长期关注数字化(huà)对生产力的提升，因(yīn)此，包括计算(suàn)机、互联网和传(chuán)媒等调整下来的行(xíng)业，可能会继(jì)续受(shòu)到了资金(jīn)的关注(zhù)。

　　也有行(xíng)业(yè)机(jī)构认为，近期上证50、沪(hù)深(shēn)300等权重指数(shù)ETF受到资(zī)金青睐，可能与看好“中特(tè)估”长期投资价值有关。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)表示，伴随大金融、大基建等权重股高位调整，上周沪指下跌。前期(qī)部分板块短期(qī)上冲较快，导致博弈资金出(chū)现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复(fù)，权重板块(kuài)内(nèi)部出现分化，获利兑现需求叠加经济数(shù)据不(bù)及预期，权重板块(kuài)回(huí)调带(dài)动大(dà)盘指数(shù)回落。

　　不过，民生(shēng)加银(yín)基金认为，从(cóng)长(zhǎng)远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值央企的价(jià)值重估，有基本面支撑(chēng)的(de)低估值(zhí)央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权益投资一部(bù)基(jī)金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投(tóu)资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传(chuán)统行业国央企的严重低(dī)配和低估(gū)。而在(zài)这种(zhǒng)大(dà)幅低(dī)估(gū)和低配背景下，部分企业因为自身经营(yíng)改善、高股息水平等特征，使得其(qí)估值(zhí)修复成(chéng)为了可(kě)能。虽然(rán)经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于(yú)情(qíng)绪和资金仍旧是主导，短期(qī)表现存在(zài)剧烈波动(dòng)可能；从中期看(kàn)，整体(tǐ)大(dà)金融当前(qián)估值仍旧(jiù)处于(yú)中(zhōng)低水平，部(bù)分个股尤其是基本(běn)面(miàn)明(míng)显改善的个股，仍旧有估值修复的空(kōng)间。

　　基(jī)建、非银、电力(lì)ETF净流(liú)出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌的A股市(shì)场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流入(rù)资金超(chāo)出净流出资金。但也有部分短期涨幅(fú)偏高、短期行情板块，以及(jí)部分海(hǎi)外指数遭遇资(zī)金的净卖(mài)出。

　　从(cóng)资金净流(liú)出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流(liú)出资(zī)金(jīn)也超过(guò)2个(gè)亿(yì)。

　　宽(kuān)基指(zhǐ)数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出(chū)现(xiàn)短暂净流出现象，华夏(xià)、南(nán)方(fāng)、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在(zài)单日出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近(jìn)20％的(de)纳(nà)指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利了(le)结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价，基建板块受益于“一(yī)带一路(lù)”板块前期涨幅较(jiào)大，有调整(zhěng)要(yào)求(qiú)，可(kě)能会受到获(huò)利盘的短(duǎn)期卖出。不过(guò)，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋(qū)势确(què)立后，“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生(shēng)加银基金评(píng)价(jià)净流(liú)出的证券保险(xiǎn)板块(kuài)称，一季报(bào)陆(lù)续(xù)披(pī)露，非银金融业绩超预(yù)期(qī)，证券板块(kuài)市场交投(tóu)活跃度较一季度显(xiǎn)著改善，差异化(huà)最(zuì)低(dī)结(jié)算备付金缴(jiǎo)纳(nà)比(bǐ)例机制引入，证(zhèng)券(quàn)公司保证金(jīn)比例下调，经济温和(hé)复苏下行业景气度有(yǒu)望持续修复。保(bǎo)险板块一季报(bào)净利润超(chāo)预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄(xù)险的产品力实现了一定的增长(zhǎng)，负债(zhài)端V型(xíng)反转趋(qū)势较明显，资产端或(huò)有望维持较高增速。

　　而针对电(diàn)力板(bǎn)块，民(mín)生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电力消费需求增长。受上(shàng)年同(tóng)期(qī)低基数等(děng)因素影响，预计今(jīn)年二季度电力消费(fèi)增速将有望回(huí)升。在电力市场化改革(gé)的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市(shì)场和辅(fǔ)助(zhù)服(fú)务市场机制有(yǒu)望持续推广(guǎng)，容(róng)量补(bǔ)偿电(diàn)价等(děng)机制或有望出台。

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