“一带一路”对(duì)冲欧美(měi)拖(tuō)累无疑是2023年出口最大的看点(diǎn)。即使考虑(lǜ)去年的(de)低基数(shù)，4月的出口(kǒu)增速(sù)也不赖，与(yǔ)韩(hán)国、越南等邻(lín)国形成鲜(xiān)明(míng)对(duì)比；拉(lā)动方面，“一带(dài)一路”国家成(chéng)为(wèi)主角，欧美发达经济体(tǐ)整体偏弱(ruò)。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家(jiā)在中(zhōng)国(guó)出口的份额(é)约(yuē)为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带(dài)一路”出口增速保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲(chōng)美欧日出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据再次(cì)验证，当前(qián)观察(chá)的中国的出口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越南出(chū)口通胀作为传统观(guān)察中(zhōng)国(guó)出口增(zēng)速(sù)的重要指(zhǐ)标，但随着中国出口结(jié)构(gòu)向“一带一路”国家转移，其对中国出(chū)口的指示作用(yòng)逐渐下降(jiàng)。一方面，由于多(duō)数“一带一路(lù)”国家偏向内陆，汽(qì)车、火(huǒ)车等陆路运输占比和增速快速上(shàng)升，导致港口数据(jù)与实际出口增速(sù)持续(xù)偏离，另一方(fāng)面，以往韩国、越南出口增(zēng)速(sù)与(yǔ)中国(guó)出口基本保持统一趋势(shì)，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年以来两者产生较大背离(lí)。出口(kǒu)结构性(xìng)变化背景下，传统观察(chá)框(kuāng)架(jià)适用性(xìng)减弱，信(xìn)息的(de)噪音和预期的波(bō)动可能(néng)加大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝图(tú)的突破(pò)口仍(réng)在于“一带一(yī)路(lù)”国家(jiā)。除(chú)低基数(shù)影(yǐng)响之外，4月对(duì)俄出口的高增反(fǎn)映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是(shì)我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂时(shí)回落，不过(guò)整(zhěng)体来看(kàn)，自2022年(nián)初(chū)以来(lái)“俄+东盟升(shēng)、欧美(měi)降(jiàng)”的趋势加(jiā)速，日(rì)韩份额保(bǎo)持稳定。

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　　产品方(fāng)面，4月(yuè)出口结(jié)构继续延续“扬(yáng)长避短”的(de)属性。中国4月汽车及机电出口(kǒu)金额维持强(qiáng)势(shì)，增速较3月进一步(bù)加快部分源于(yú)去年(nián)低基数原因，不(bù)过(guò)对同比(bǐ)的拉动(dòng)仍(réng)明显好于(yú)韩国，半导(dǎo)体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的(de)汽车出口反映海外车市较高景气度与(yǔ)产业链韧性(xìng)仍可在一段时间(jiān)内支撑出口，而受全球半导体周期影响，集成(chéng)电(diàn)路4月(yuè)出(chū)口量与(yǔ)价格均偏(piān)萎缩。

　　那(nà)么(me)，2023年出口最大的变数：“一(yī)带一路(lù)”的空间有多(duō)大(dà)？站在2022年年底，市场大多(duō)聚焦欧(ōu)美经济(jì)衰退的拖累，而聚(jù)光灯之外(wài)“一带一路”却在(zài)稳定(dìng)外贸(mào)上(shàng)发挥了越(yuè)来越重(zhòng)要的(de)作用，那么如何(hé)去(qù)评估这一(yī)空间有多大？

　　一带一路出(chū)口背后存(cún)量博(bó)弈(yì)。在全(quán)球(qiú)经济和贸易放缓(huǎn)的(de)背景下，我国(guó)出(chū)口的韧性可能主要(yào)来自(zì)于存量(liàng)的竞争——我们认为(wèi)很有(yǒu)可能是抢占(zhàn)欧美日韩在(zài)这些国(guó)家的进(jìn)口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带(dài)一(yī)路沿(yán)线10国的进(jìn)口份额(é)上(shàng)涨了(le)2.5％，同(tóng)期欧美(měi)日韩下(xià)降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多(duō)大(dà)？保守估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个百分点。我(wǒ)们选取“一带一路”沿线65国中，中(zhōng)国出口规模最大的10个国(guó)家(jiā)（约占中(zhōng)国对“一带一(yī)路(lù)”沿线国家总(zǒng)出口的(de)70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对(duì)标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观(guān)三种情(qíng)形下的进(jìn)口(kǒu)增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年均下跌份(fèn)额(é)，假设2023年10国(guó)对美(měi)欧日(rì)韩减少的进口份额(é)中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉(lā)动中国出(chū)口增(zēng)速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国(guó)占65国的70％），大(dà)致估(gū)算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背(bèi)景(jǐng)下，1个百分点并不少，我(wǒ)国全(quán)年出口增(zēng)速可能略高于0％。对(duì)欧美日(rì)等(děng)发(fā)达经济体(tǐ)出(chū)口增速预测，思路为在中(zhōng)国加入世界贸(mào)易组织后、历(lì)次全球(qiú)经济陷入衰退或是(shì)经济增速大幅下行（downturn）的时(shí)间段中，选(xuǎn)出具有参考意义(yì)的三年(nián)，分别作(zuò)为中性、乐(lè)观和悲观情景作为(wèi)参考。我(wǒ)们(men)对于2023年的基准(zhǔn)假(jiǎ)设为美欧有可能在下半年(nián)陷入(rù)温(wēn)和(hé)衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂(liè)，全球经(jīng)济温(wēn)和放(fàng)缓）分别作为悲观(guān)、中性和乐观情景。根(gēn)据(jù)预(yù)测，中性假设(shè)下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对(duì)其余国家（在我国出口中约占26％）出口(kǒu)增速预测按照(zhào)IMF对(duì)2023年世界商品贸(mào)易数量(liàng)增速预测(cè)即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算得(dé)出其余(yú)国家拉动(dòng)我国出口增速约(yuē)0.64个百分点(diǎn)。因(yīn)此，中(zhōng)性假设下2023年(nián)我国(guó)出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风(fēng)险，主要来(lái)自于两个方面：数(shù)据口径差异(yì)和欧美(měi)经(jīng)济(jì)体的“韧性”。数(shù)据方面，各国自中(zhōng)国进口的数据和中国向各国出口的数据存在(zài)差异（无论是(shì)绝对量还是增速），有时这一差异还较大，一般(bān)而言中国出口端的增(zēng)速(sù)会更(gèng)高(gāo)，这意味着(zhe)我们基(jī)于“一带一路(lù)”国家进口数据的测算是低估的；外需方(fāng)面(miàn)，欧美经济(jì)陷入衰(shuāi)退的时点存(cún)在较大的不确定性，可能在今年下半年、也可能在明年，若后者(zhě)出(chū)现，那(nà)么2023年发达(dá)经(jīng)济体对于中国出口的(de)拖累可能没(méi)有(yǒu)那么大。

　　风险(xiǎn)提示(shì)：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴(xīng)经济体经济增长不及(jí)预(yù)期(qī)，对(duì)外需(xū)拉动不足。疫情二次冲击风(fēng)险对出口造(zào)成拖累。欧美经(jīng)济韧性超预(yù)期，对于中国出口的拖累不(bù)足(zú)。

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