用友(yǒu)网(wǎng)络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型(xíng)，即云服务转型第二阶(jiē)段(duàn)进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上市以来(lái)单季(jì)最大亏损(sǔn)；2022年净(jìng)利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下降(jiàng)69％，是(shì)2020年以来连续第三(sān)年净利下滑。与此对应(yīng)的是，2020年以来公(牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质gōng)司股价持续大跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同(tóng)步大增(zēng)、股价大(dà)涨的同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网(wǎng)络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季(jì)最(zuì)大亏损

　　净利连续(xù)三年下滑

　　用友网络(luò)4月(yuè)28日(rì)晚间发布2023年第一(yī)季(jì)度报告，一季(jì)度实(shí)现营(yíng)业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于(yú)上市公(gōng)司股东的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月(yuè)上(shàng)市(shì)以来单季(jì)最大亏损。

　　此前，用友网络发布(bù)的年报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅微(wēi)增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的(de)历(lì)史最高点(diǎn)之后(hòu)，用友网络连续(xù)第(dì)三年净利(lì)下滑(huá)。

　　从股(gǔ)价来看(kàn)，在2020年7月(yuè)创下(xià)历史新高之后，用友网络股价就总体上(shàng)呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等投资(zī)者被套

　　在2022年(nián)股(gǔ)价大跌前(qián)，用友网络在股价相对高点(diǎn)进行了(le)定增(zēng)融资。此(cǐ)次定增吸引了(le)不少机构参与，包括高(gāo)毅(yì)、葛卫东等(děng)知名机构(gòu)和投(tóu)资者(zhě)。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露定增结果，增发(fā)数量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时(shí)，在(zài)定增市场颇为活(huó)跃的私(sī)募(mù)大(dà)佬(lǎo)葛卫东，也参(cān)与了定增，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之(zhī)后，用友网络发(fā)布的2021年(nián)业绩(jì)明显不及市场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年各季(jì)度业绩更(gèng)是连续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元(yuán)，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用友网络的股价(jià)从2022年2月(yuè)37元(yuán)的高点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫东(dōng)的(de)总持股数，也从2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年三(sān)季度末退出(chū)前十大(dà)股东，在此期间(jiān)，其减持(chí)数量至少有4100万股。其(qí)定增投资也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来(lái)，用(yòng)友网络股价大跌(diē)。

　　云服务转型第(dì)二阶段道阻且长

　　在(zài)用友网(wǎng)络的(de)发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是通过财务软(ruǎn)件服(fú)务(wù)企业的会计电(diàn)算(suàn)化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件(jiàn)服务企业(yè)的信息化，现在(zài)的3.0阶(jiē)段是(shì)服务企业的数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型(xíng)云服务业务，引(yǐn)领中国企(qǐ)业级服(fú)务市场。在此基础上，公司(sī牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质)2020年进入(rù)新的战(zhàn)略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球(qiú)领先的企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络(luò)正式发(fā)布了(le)完全基于互联(lián)网架构的企业(yè)互联网开发平台。2017年以来，其云(yún)平(píng)台、财务(wù)云、人力云等云产品(pǐn)得到逐步(bù)发展，各领域云上线运营、逐(zhú)步融(róng)合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用(yòng)友云”面世、云平台(tái)及领域服(fú)务(wù)快速发展，第二个阶段(duàn)的统一底座(zuò)和服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的(de)规(guī)模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友(yǒu)云(yún)进入新(xīn)的发展阶段。

　　从公司(sī)业务占比(bǐ)来看，用友网(wǎng)络(luò)云服务转型取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入(rù)63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点(diǎn)，已成为公司主要收入来(lái)源并继续扩大收入占(zhàn)比。

　　但从(cóng)高端市(shì)场份额来看(kàn)，用(yòng)友却还是没(méi)有多大突破。《2021年中国(guó)工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市(shì)占率超过70％，其(qí)中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅(jǐn)有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到(dào)53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之(zhī)后(hòu)，用友网络股价直接(jiē)跌停。尽管华为目(mù)前(qián)仅(jǐn)为(wèi)自用，并不一定(dìng)会面(miàn)向外部市场提供高端(duān)ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停，反应出市场(chǎng)对用友在高端ERP软件(jiàn)市(shì)场竞争(zhēng)力(lì)信心(xīn)的严重不足，也反应了其在高端市场的进展(zhǎn)不佳(jiā)。

　　具体到财(cái)务和股价上(shàng)，在(zài)用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利(lì)润也在同(tóng)时逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对(duì)应到股价(jià)上，在此期间，用(yòng)友网络股价大(dà)涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的第(dì)二阶(jiē)段(duàn)，即(jí)2020年(nián)至今，其营收(shōu)仅仅小幅增(zēng)长，几(jǐ)乎可(kě)以说是踏步不前，净利润却大幅(fú)下跌，股价也因此(cǐ)大跌(diē)，公(gōng)司(sī)市值严(yán)重缩水。

　　用友网络(luò)董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是有很大的提升空间(jiān)。但从(cóng)目前的情(qíng)况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且(qiě)长(zhǎng)。

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