近日，笑果(guǒ)文化HOUSE事(shì)玩梗过火(huǒ)事件，引发(fā)舆论地(dì)震。曝光的网友称，使用大家广(guǎng)泛知(zhī)晓的“强军口号”来进行调侃式的(de)比喻，让其(qí)感到不适。

　　北京(jīng)文旅局5月17日发布通报，决定没(méi)收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言论(lùn)引发的风(fēng)波(bō)中，《科创板日(rì)报》记者发现(xiàn)，随着脱口(kǒu)秀不断破圈(quān)，笑果文化也成为了备受资本(běn)青睐的宠儿，在6年(nián)中获得众多资(zī)本(běn)8轮融资，并于2021腾讯入股(gǔ)后，估值超过40亿元。

　　资本宠(chǒng)儿笑(xiào)果6年(nián)8轮融资(zī)，对外(wài)投资(zī)9家企业(yè)

　　2014年，叶烽等人成立(lì)笑果文化，注(zhù)册资本为208.13万元，经营范围包括文化艺(yì)术(shù)交(jiāo)流(liú)策划(huà)、演出经纪、文艺创作与(yǔ)表演等。

　　脱口(kǒu)秀近几(jǐ)年的发展可谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节(jié)目的火爆，让(ràng)脱口(kǒu)秀演(yǎn)员和脱(tuō)口秀俱乐部(bù)成为了炙(zhì)手可热(rè)的行业，笑(xiào)果文(wén)化也(yě)成为中(zhōng)国(guó)最成功的脱口(kǒu)秀俱乐部之一。

　　由此，资本(běn)敏锐察觉(jué)到商机并押宝(bǎo)这一赛道，《科(kē)创板日(rì)报》记者整理(lǐ)公开(kāi)信(xìn)息发现，笑果文化(huà)于2016年(nián)至2021年共完(wán)成8轮融(róng)资。2021年3月，腾讯关联(lián)公司(sī)入(rù)股(gǔ)笑果文化后，估值(zhí)超过40亿元。

　　财(cái)联社(shè)创投通数据显示，2016年6月，笑果文化(huà)得(dé)到游族网(wǎng)络天使轮一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次(lún)投资。同(tóng)年9月，得到游族网络、普思资(zī)本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南(nán)山资本、游族网络、CMC资(zī)本、普思资(zī)本(běn)1.2亿(yì)元的A轮投资。

　　同(tóng)年5月，得到南山(shān)资本、游(yóu)族网络(luò)、CMC资本、天图投资(zī)近亿元A+轮投(tóu)资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人(rén)文化(huà)集团、泽时投资的战略(lüè)投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年(nián)04月，得到南(nán)山资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年(nián)12月(yuè)，得到南山(shān)资(zī)本(běn)的战略投资(zī)。

　　2021年3月，得到腾讯的战(zhàn)略(lüè)投资。

　　可以看出，南山(shān)资本(běn)和游族(zú)网(wǎng)络对笑果文化最为青睐，8轮融资中一共(gòng)投(tóu)了4次(cì)，游族网络更是(shì)笑果(guǒ)文化的天使(shǐ)投资(zī)人。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，线(xiàn)下是笑果文化走向扩张(zhāng)的关键一(yī)子(zi)，今年(nián)4月，位于(yú)北京东城(chéng)区隆福寺的笑果文化线下喜剧空间“笑果工厂”开业，这是笑果工厂继上海、南(nán)京(jīng)、苏州之后的第四个演艺空间(jiān)。此外，近年来对外投资(zī)也在(zài)扩张。

　　《科创板日报(bào)》记者发现，笑果(guǒ)文化对外投资的企(qǐ)业共有9家，其中有(yǒu)6家已经(jīng)注(zhù)销。如今(jīn)存(cún)续的企业有：笑果挺棒文化传媒（上海）有限公司、上海青(qīng)豆结冰文化传(chuán)播有限公司、上海笑(xiào)欢悦信息(xī)技术有限公(gōng)司。

　　笑果(guǒ)文化此前控股的(de)笑果演(yǎn)艺(yì)股权也发生了变更。2021年11月，笑果(guǒ)演艺(yì)原股东笑果文化、郭凌虹退(tuì)出，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持(chí)股，同时企业类型变更为有限责任(rèn)公司（港澳台法人独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limite一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次d于2021年8月在(zài)中国香港(gǎng)注(zhù)册。

　　此前曾有(yǒu)业内人士猜测，笑(xiào)果文化或(huò)许是在(zài)悄悄开启上(shàng)市(shì)的前奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名(míng)）参与(yǔ)了对笑果文化的A轮(lún)投(tóu)资过程，他对《科(kē)创板日报》记者表示，他也是刚从网(wǎng)上看到(dào)本次出事(shì)，此前脱口(kǒu)秀行(xíng)业在(zài)国(guó)内(nèi)处于快速发展阶段，表(biǎo)现形式丰富多样，而在(zài)该领域笑果文化做的很(hěn)早，成绩也很突出，其(qí)《吐槽大会》在(zài)年(nián)轻(qīng)人(rén)圈子里很火爆，出于这些原因进(jìn)行了(le)投资。

　　脱口秀又被称(chēng)为“冒(mào)犯(fàn)的艺术”，追求的就是(shì)一种针砭(biān)时弊、刺中痛点，让观众一边大笑一边反思的感觉。对本次“翻车”事(shì)件，他个(gè)人认为，出于节目效果可能需要张狂和外向一些，但公众场合下脱口秀中的开玩笑也要注意(yì)把握分(fēn)寸(cùn)，尤其涉及到国(guó)家政治和解(jiě)放军形象等严(yán)肃(sù)话题，确实不(bù)该(gāi)口无遮拦，“踩(cǎi)红(hóng)线的(de)事肯定是(shì)不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风(fēng)控方面，可能(néng)没有进行非常严格(gé)的(de)把控。

　　此外，《科(kē)创板日报》记者注(zhù)意到(dào)，笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化的业务和腾(téng)讯关(guān)联颇(pǒ)深，资料显示，目(mù)前大股东(dōng)叶烽持有31.57％的(de)股份，宁(níng)波梅山保税港区泽(zé)禧(xǐ)股权(quán)投资合伙企业持股13.58％，广(guǎng)西(xī)腾讯创业投资有限公(gōng)司为(wèi)第(dì)三大股(gǔ)东，持股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视(shì)频联合笑果文化打造了《吐槽(cáo)大会(huì)》，该节目让(ràng)担任(rèn)吐(tǔ)槽团成员、策(cè)划(huà)人及编剧的李诞(dàn)迅速走红(hóng)。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视频出品，企鹅影(yǐng)视和笑(xiào)果文化(huà)联合出品的《脱口秀大会》在腾讯视频(pín)首播。

　　笑果文化相关人(rén)士(shì)去(qù)年称，受众(zhòng)面(miàn)最广的(de)是线(xiàn)上长(zhǎng)视频业(yè)务，如《脱口秀大(dà)会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等(děng)以跟腾(téng)讯合作的长视(shì)频(pín)节目，可以占到公司百分(fēn)之四十的业务营收。

　　市场迅猛上升(shēng)，资本却后劲不足？

　　相较于(yú)西方脱口(kǒu)秀百年(nián)以上(shàng)的发展历史，脱口秀(xiù)这个舶来品在国内(nèi)的发展历(lì)程要短(duǎn)得多(duō)也快(kuài)得(dé)多(duō)。近10年内，《今晚80后》《金星(xīng)秀》《吐槽大会(huì)》《脱(tuō)口秀大会》等热门综(zōng)艺(yì)频频(pín)占据收(shōu)视榜与网(wǎng)络热(rè)议话题榜首，由此带来一(yī)波迅猛(měng)发展的(de)脱口秀(xiù)风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风(fēng)而至。财联(lián)社创投通(tōng)数据(jù)显示，自(zì)2015年以来(lái)，有超(chāo)过(guò)9家脱口秀企业获得融资。其中，不乏明星投资(zī)机构(gòu)。

　　如红(hóng)杉中国、腾讯投资投(tóu)了罗永浩旗下的思(sī)维造(zào)物，乐游资本投(tóu)了鲜榨喜剧，原子创投、合(hé)一集团投(tóu)了(le)单立人。

　　值(zhí)得注意的是，资本对脱口(kǒu)秀行业也明显呈(chéng)现出“一家独(dú)大”的趋(qū)势，除斩获(huò)8轮融资的笑果文化外，其他脱口(kǒu)秀厂(chǎng)牌融(róng)资轮次(cì)都仅有一(yī)两轮，且集中在2018年及以前。同时，资本(běn)对脱口秀的倾注也(yě)有些后劲不足，2021年(nián)之后(hòu)，市(shì)场上(shàng)暂无新的脱口秀(xiù)企业获得融资(zī)。

　　资本市场的(de)反(fǎn)应与高速增(zēng)长的市(shì)场似乎并不匹配。据《中国脱(tuō)口秀行业发展趋势分析与未来投资预(yù)测报告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年(nián)脱口(kǒu)秀市(shì)场全年商(shāng)业演出场次1.85万场，比(bǐ)2019年增长50％以上(shàng)，预计2021年至2029年，行业年(nián)均复(fù)合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场(chǎng)仍在(zài)上升期，资本(běn)为(wèi)何却逐渐远离了这一赛道？眺远营销咨询(xún)创始人高承(chéng)远对《科(kē)创(chuàng)板(bǎn)日(rì)报(bào)》记者表示，脱口秀(xiù)行业虽然发展迅(xùn)猛，深受观众喜爱，但(dàn)在资本市场并不吃香(xiāng)。其核(hé)心(xīn)原(yuán)因在于，资本的(de)投资逻(luó)辑天然是确定(dìng)性和(hé)可复制性，而(ér)脱口秀(xiù)行业却具(jù)有(yǒu)巨(jù)大的(de)不确(què)定性和不可复(fù)制性。演员的不(bù)确定性、创作的不确定性(xìng)、观众审(shěn)美的不(bù)确定性(xìng)，以及(jí)踩红线等重要舆(yú)情事件等，都可能(néng)让经营(yíng)面(miàn)临巨大的风险。

　　因(yīn)此，有投资人(rén)指出(chū)，“脱(tuō)口秀行业未来想要可(kě)持(chí)续发(fā)展(zhǎn)，就需要拥(yōng)抱(bào)监管，在合法合规的底线之上，不断运营爆款，激活创作，带动整个(gè)行业的上线，这才是(shì)这个行(xíng)业可持(chí)续(xù)、良性发(fā一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次)展的(de)可靠路(lù)径。”

　　学(xué)者(zhě)张(zhāng)竹(zhú)然亦对(duì)《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记(jì)者表示，脱口秀行业(yè)作为大文娱行业中的一(yī)员(yuán)，和(hé)这个行业中的其余行业一样（如影视(shì)剧作(zuò)、游戏等等），都严重依赖IP本身而非(fēi)平台(tái)，行业本身的“护(hù)城河”相(xiāng)对浅，而脱(tuō)口秀(xiù)本身(shēn)是(shì)靠故事起家的，但这个行(xíng)业的“故事”却很难讲述，这也(yě)是备受资本市场冷遇的原因(yīn)。

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