“一带(dài)一路”对冲欧美拖累无(wú)疑(yí)是(shì)2023年(nián)出口(kǒu)最大的看(kàn)点。即使考虑去年的低基数，4月的出口(kǒu)增速也(yě)不(bù)赖，与韩国、越南等(děng)邻国(guó)形成鲜(xiān)明对(duì)比；拉动方面，“一带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美(měi)发达经济体(tǐ)整体(tǐ)偏(piān)弱。今(jīn)年1-4月“一带一(yī)路”国家在中国出口(kǒu)的份额约(yuē)为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如(rú)果今年(nián)“一带一(yī)路(lù)”出口增速保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日(rì)出口的(de)下(xià)滑，使得全(quán)年2023年全(quán)年的出(chū)口(kǒu)增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次验证，当(dāng)前(qián)观(guān)察的中(zhōng)国(guó)的出口“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据和韩(hán)国(guó)、越南出口通胀作为传统观察(chá)中国出口增速的(de)重(zhòng)要指(zhǐ)标(biāo)，但(dàn)随(suí)着中国出口(kǒu)结构(gòu)向“一带一路”国家转(zhuǎn)移(yí)，其对中(zhōng)国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一(yī)带(dài)一路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火车等陆路运(yùn)输占比和增速快速上(shàng)升，导致港(gǎng)口数(shù)据与实际出口增速持续偏离，另一方面(miàn)，以往韩国、越南出口增速与中国出口(kǒu)基本保(bǎo)持统一(yī)趋势，但由(yóu)于产(chǎn)品(pǐn)结构差异，2023年以来两者产生较大(dà)背离。出(chū)口结构性变(biàn)化背景下，传统观察框架适(shì)用性减弱，信息的(de)噪音和预期的波动可(kě)能加大(dà)。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝(lán)图的突(tū)破(pò)口仍在于“一带一(yī)路”国家。除低基数影(yǐng)响之外，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一带一路(lù)”贸易持续(xù)活跃，沿路(lù)经济(jì)带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂时回落，不过(guò)整体(tǐ)来看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的(de)趋(qū)势加速，日韩(hán)份(fèn)额保持稳定。

魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了　　产(chǎn)品(pǐn)方面，4月出口结构继续(xù)延续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国4月汽(qì)车及机电出(chū)口(kǒu)金(jīn)额(é)维持强(qiáng)势，增速较3月进(jìn)一(yī)步加快部分源于(yú)去(qù)年低(dī)基数原因，不过对同比的(de)拉动仍(réng)明显好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更加(jiā)“温和”。从散(sàn)点图(tú)看(kàn)，量价齐升的汽车出口反映海(hǎi)外车市较高景气度与产业链韧性仍(réng)可在(zài)一(yī)段时间内(nèi)支撑出口，而(ér)受全球半(bàn)导(dǎo)体周期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大(dà)的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖累，而聚光(guāng)灯之外“一带一路”却在(zài)稳定(dìng)外贸上发挥了(le)越来越重(zhòng)要的作用，那(nà)么如何(hé)去评估这(zhè)一空间有多大？

　　一带一(yī)路(lù)出(chū)口背后(hòu)存量博(bó)弈(yì)。在全球(qiú)经济和贸易放缓(huǎn)的背景(jǐng)下，我国出口的韧(rèn)性可能主(zhǔ)要来自于存量的竞(jìng)争(zhēng)——我们认为很有可(kě)能是抢占欧(ōu)美日韩在这些国家(jiā)的进(jìn)口(kǒu)份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一带(dài)一(yī)路沿(yán)线10国的进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日(rì)韩下降了(le)3.8％。

　　空(kōng)间有多(duō)大？保守估计拉动(dòng)2023年中国出口1个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。我们选取“一带(dài)一路(lù)”沿线65国中，中国(guó)出口规模最(zuì)大的10个国家（约占中国对(duì)“一(yī)带一路(lù)”沿线国家总(zǒng)出(chū)口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年10国在(zài)悲观(guān)、中性、乐(lè)观三种情形下(xià)的进口增(zēng)速(sù)情况，同时(shí)参(cān)考2018至2022年欧美日韩的(de)年(nián)均(jūn)下跌(diē)份(fèn)额，假设2023年(nián)10国对美欧日(rì)韩(hán)减少的进口份额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结(jié)果(guǒ)显(xiǎn)示，中性条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)增速约(yuē)0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占(zhàn)65国的70％），大致(zhì)估算(suàn)“一(yī)带一(yī)路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下，1个百分(fēn)点并不(bù)少(shǎo)，我(wǒ)国全(quán)年出口增(zēng)速(sù)可能略高于0％。对欧美日(rì)等发达经济体出口增速预测(cè)，思路为在中国加(jiā)入世界贸易组织后(hòu)、历次全(quán)球经济(jì)陷入(rù)衰退或(huò)是经济增(zēng)速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具(jù)有参考意义的三年，分(fēn)别作为中性、乐(lè)观和(hé)悲观情景作为参考。我们对于2023年的基(jī)准假设为美(měi)欧有可能在下半(bàn)年(nián)陷入温和衰退，我们(men)选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后(hòu)的(de)全(quán)球经济(jì)放(fàng)缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡沫破裂，全(quán)球经济温和放(fàng)缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和乐观情景(jǐng)。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我(wǒ)国出口中(zhōng)约占26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对2023年世界(jiè)商(shāng)品贸易数(shù)量增速预测即1.5％计算，并考虑价(jià)格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同(tóng)比预测(cè)（0.96％），计算得(dé)出其余国(guó)家拉动我国出口增(zēng)速约0.64个(gè)百分点(diǎn)。因此，中性假设下2023年我国出口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在(zài)低估的风(fēng)险(xiǎn)，主要来自(zì)于两个方面：数据口径差异和(hé)欧美经济(jì)体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国自中(zhōng)国进口(kǒu)的数(shù)据和中国向各国出口的(de)数(shù)据存在差异（无论是(shì)绝对量(liàng)还是(shì)增速(sù)），有(yǒu)时(shí)这一差(chà)异还较大，一般而(ér)言中(zhōng)国出口端的增速会(huì)更高，这意味着我们基于“一带一(yī)路”国家进口数(shù)据的测算是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点存(cún)在较大的不确定性，可(kě)能(néng)在(zài)今(jīn)年下(xià)半年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发(fā)达(dá)经(jīng)济体对于中国出口的拖累可(kě)能没有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其(qí)他新(xīn)兴经济体经济(jì)增(zēng)长不(bù)及预期，对外(wài)需拉动不(bù)足。疫情二次冲击风险对(duì)出口造成拖(tuō)累。欧美经(jīng)济韧性超预期，对于(yú)中国出口的拖(tuō)累不(bù)足。

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