AI板块成为2023年最火爆的板块，吸(xī)引人(rén)全市(shì)场的(de)目光。

　　随之而来的是，不仅不(bù)少上市公司(sī)宣布试(shì)水人工智能(néng)、基金经理开始(shǐ)布局(jú)AI概念，也有(yǒu)基(jī)金(jīn)公司尝试以AI试(shì)水投资者关(guān)系管理(lǐ)，更有基金(jīn)经理尝试用(yòng)AI撰(zhuàn)写季(jì)报！

　　引起市(shì)场关注(zhù)的是，此(cǐ)次公募基(jī)金2023年一季(jì)度报(bào)中，无论是成长派、还(hái)是价值派，众(zhòng)多基金(jīn)经(jīng)理均谈及对AI投资(zī)机遇。各大派别基(jī)金经理(lǐ)均认(rèn)可AI所带来的颠覆性影响，并(bìng)看好其中长(zhǎng)期投资价(jià)值，但是对于短(duǎn)期人工智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　基(jī)金(jīn)经理试(shì)水

　　部分(fēn)季报用(yòng)取AI撰写(xiě)

　　4月21日(rì)，嘉(jiā)实文体娱乐(lè)公布2023年(nián)一(yī)季报(bào)，引人关注(zhù)的是，季报中部(bù)分内(nèi)容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容(róng)阐(chǎn)述了人工智能对各(gè)个(gè)行业的(de)改变(biàn)，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和可持(chí)续发展，花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了以(yǐ)及(jí)新能源开发和利用等领域。文中表示，人工智(zhì)能(néng)领(lǐng)域的快速发展为全球带来无数机(jī)遇和挑战，花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了将极大地影(yǐng)响我们(men)的生活方式和社会(huì)发展，为确保AI技术(shù)的健康、可持续发展(zhǎn)，需要(yào)建立(lì)完善的法律法规和伦(lún)理准则(zé)，以保护(hù)个人隐私、确保数据(jù)安全并防止滥用(yòng)。在应对挑(tiāo)战的同(tóng)时，也(yě)应抓住人工智能(néng)带来的机遇，共(gòng)同推(tuī)动这(zhè)一领域的创新(xīn)和发(fā)展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金(jīn)经理王贵重在季报(bào)中也明确表示，产业方向(xiàng)上，我们坚(jiān)定(dìng)的看好人(rén)工智能对各(gè)个行业的改变。他还(hái)专门谈(tán)及(jí)，一季度进行了一定比例(lì)的调仓，方向(xiàng)上主要是受(shòu)益于人工智能(néng)的计(jì)算机和(hé)传媒(méi)互(hù)联网(wǎng)行(xíng)业。数字化的核心逻辑是提高(gāo)效率，而(ér)高质(zhì)量(liàng)发展的(de)核心在(zài)于(yú)效率(lǜ)的提(tí)升。

　　在谈到具体TMT行业的(de)观(guān)点时(shí)，他针对半导体、数(shù)字化、互联网平台等提出自己想法。说到数字化(huà)时，表示其本(běn)质是利用技术的手(shǒu)段，提升组织信息计算、存(cún)储、传播的(de)效(xiào)率，这(zhè)是一个长期向上的类消费行业，在美国(guó)是一(yī)个和互(hù)联(lián)网行业(yè)一样大(dà)规模的(de)产业。在中(zhōng)国，依然(rán)处于产业(yè)的早期，但是我们可以看到(dào)疫(yì)情背景下，大家越来越(yuè)意识到数字(zì)化的重要(yào)性(xìng)。而此轮数字(zì)化(huà)将(jiāng)会和(hé)人(rén)工智能深度融合，也(yě)会给中国公司带来(lái)发展的机会。目前(qián)整(zhěng)个板(bǎn)块的(de)估值都到了历史最低(dī)的水平。

　　此次是基金经理首(shǒu)次(cì)利用人工智能完成季报，也显示出人工(gōng)智能确实开始方方面面开始影(yǐng)响我(wǒ)们的生活、工作等，是一个历(lì)史(shǐ)性大浪(làng)潮。此前(qián)，也有基金公司积极拥抱AI，如(rú)鹏华基金投资者教育基地(dì)宣(xuān)布(bù)成为百(bǎi)度(dù)文心一言首批生态(tài)合作(zuò)伙伴，鹏华基(jī)金投教(jiào)基地也(yě)将通过(guò)百度(dù)智能云接入文心一(yī)言能力，致力于创(chuàng)新投资(zī)者关系管理新(xīn)模式，提升客户投资体验感。

　　价值(zhí)派(pài)、成长派

　　都积极布(bù)局AI领域

　　随(suí)着(zhe)人工智能成为一(yī)季度市(shì)场热点(diǎn)，不少基金经理选择了积极参与布局，其中，除了科技(jì)成长派基金经(jīng)理，也不乏价值投资派基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐(lè)一(yī)季报可以看出(chū)，该基金一季度进行了一定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人工智能(néng)的计(jì)算机和传媒互联(lián)网行业。前十大重仓股中(zhōng)，除了海康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比(bǐ)特(tè)等(děng)8只个(gè)股均为一季度(dù)新(xīn)进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实(shí)大科技研(yán)究总监、嘉实文体娱乐(lè)基金经理王贵重表(biǎo)示(shì)，产业方向上(shàng)，坚定(dìng)看好人工智能对各个(gè)行业的(de)改变。

　　“我们(men)长(zhǎng)期聚焦的三大需(xū)求就(jiù)是能(néng)源、信息、生命。从而衍生(shēng)出看好的(de)5大方向(xiàng)，半导体、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我们认为，各(gè)个细分行业的beta收敛之后，竞争(zhēng)力会重(zhòng)新成为最(zuì)重要的增长(zhǎng)要素(sù)。另(lìng)外，我们依(yī)然(rán)旗(qí)帜鲜(xiān)明的看(kàn)好港股的机会(huì)，特别是软(ruǎn)件和互联网领域的机会。”王(wáng)贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除了王贵(guì)重，在嘉实(shí)基金科技(jì)成长(zhǎng)团队中，有不少基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)明确看(kàn)好人工智能(néng)带(dài)来的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增强基金(jīn)经理陈涛在(zài)去年下半年开始增持软件，当时基本处于估值、机构持仓的历史底部的(de)位(wèi)置(zhì)。他认为，行业(yè)在(zài)信创、数字化、智能化等长期需求刺激下将迎来(lái)3年(nián)以上的(de)景(jǐng)气(qì)周期，也是(shì)为(wèi)数不多处于(yú)成(chéng)长前期、对标国际也(yě)还有巨大(dà)成长(zhǎng)空间的板块，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这一(yī)轮(lún)AI浪潮(cháo)将拉开新一轮科技(jì)创新周期的序幕，带(dài)来以十年为维度的产业变(biàn)革(gé)机会，同时配合(hé)2023年一(yī)季(jì)度的复苏和业绩修复，以软件计算机(jī)为代表的科技板块内(nèi)会持续有个股投(tóu)资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股票(piào)投(t花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了óu)研CIO、嘉(jiā)实新能源新材料基金(jīn)经(jīng)理姚志鹏等也表(biǎo)示(shì)，未(wèi)来，毫无疑问人工智(zhì)能(néng)和可(kě)再(zài)生(shēng)能(néng)源将构成未来(lái)社会的(de)基石。在当(dāng)下，随着(zhe)经济的企稳和新人工智能浪(làng)潮(cháo)的进入(rù)，未来新的(de)产业机会将进入(rù)新一轮的(de)爆发期。

　　谢治宇也是(shì)积极的一派(pài)。他在(zài)一季报中表示，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带(dài)动的(de)人工智能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用端(duān)中(zhōng)游戏、影视等板块(kuài)也(yě)实现较(jiào)大(dà)幅度上涨。

　　一季度，他所管理的(de)基金(jīn)维持了较(jiào)高(gāo)仓位，对人工智能(néng)相关产业链进(jìn)行挖掘，对有长期竞争力、应用空间广阔的硬件和软(ruǎn)件(jiàn)公司进行精选和布局。海康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份新入兴全(quán)合(hé)润(rùn)前十大重仓(cāng)股名单，立讯精(jīng)密、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒、普洛(luò)药业退(tuì)出。其中，澜(lán)起科技、中际旭创(chuàng)，是(shì)2022年年末的(de)0持仓，直接买到(dào)了十大(dà)重仓股。兴(xīng)全合宜的重(zhòng)仓股(gǔ)上，也(yě)体现了(le)对人(rén)工智能相(xiāng)关(guān)产业链的挖掘。澜(lán)起科技、晶晨股份进(jìn)入十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润一季(jì)报前十(shí)大重仓股

　　莫海(hǎi)波的万家(jiā)品质生(shēng)活(huó)在(zài)一(yī)季(jì)度(dù)也进(jìn)行了调(diào)仓换(huàn)股(gǔ)，提高TMT行(xíng)业结构占比(bǐ)，减持地(dì)产、军工比例，目前(qián)主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞(fēi)、三六(liù)零、金山办公、中(zhōng)科曙光(guāng)等(děng)4个TMT股票进(jìn)入前十大重仓股(gǔ)之列，招商蛇口、保(bǎo)利发展(zhǎn)退出(chū)十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重仓(cāng)股

　　对于(yú)调仓TMT行业的原因(yīn)，莫海波表示，主要是基于(yú)对未(wèi)来2年数字(zì)经(jīng)济的看好。随着(zhe)人(rén)口老(lǎo)龄(líng)化与经济发展模式转变(biàn)，数据成为新的生产(chǎn)要素，高质(zhì)量发展的(de)核心(xīn)在于全要素生(shēng)产率的提(tí)升，充分利用好(hǎo)云计算、大数据、人工智能(néng)等底层(céng)技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好(hǎo)的产业逻辑，通过(guò)信息技术全方位赋能传统行业，从生产(chǎn)和服务端全(quán)面提升效率(lǜ)。

　　“数字(zì)经(jīng)济涵盖底层的通(tōng)信网络、算力、算法，以及多样化的行(xíng)业(yè)应用等，这是一个系统性工程，产业空间(jiān)较大、持续时(shí)间较长，是未来具有成长性的行业之一(yī)。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建信(xìn)基金权益投资部总经理陶灿管(guǎn)理的基金也(yě)重点(diǎn)布局了(le)TMT或人工(gōng)智能相(xiāng)关板块。比如，建信(xìn)智能生活(huó)在(zài)一季度继(jì)续(xù)调(diào)整了行(xíng)业配置(zhì)，降低了(le)制造业、大金融地产(chǎn)行业的配置，增加了消费、TMT 板块的(de)配置，特(tè)别是重点布局了人工智能(néng)技(jì)术创新带来的相关产业趋势机(jī)会。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分歧声(shēng)音开始(shǐ)显现

　　不(bù)过(guò)，在人工智能极致行情(qíng)演绎(yì)下，也有(yǒu)基金(jīn)经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金(jīn)经(jīng)理秦毅(yì)虽然在一季(jì)报中表达了对人(rén)工智能的重视，但(dàn)一季度并未加入对于(yú)AI领(lǐng)域的布局阵营(yíng)。

　　他表示，过去(qù)一个季度中，以TMT为代表的(de)科技板块走出了(le)轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的(de)人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大(dà)模型路线的(de)成功，这一(yī)成(chéng)功比之(zhī)前(qián)几次的(de)如AlphaGo等更具现实(shí)意义，因为本(běn)次的人工智能的应用领域(yù)得到了极大的拓展，模(mó)型具备了(le)强大的通用性。这(zhè)属(shǔ)于科技(jì)史上的一次重大创新(xīn)，未来多个行业(yè)将极(jí)大受益于(yú)这一技术(shù)的应用和普及。未来我们应该更(gèng)加重(zhòng)视(shì)这一(yī)领域的研究和投资。

　　泓德(dé)臻远回报(bào)一(yī)季(jì)度前十大(dà)重仓(cāng)股

　　坚持低估(gū)值价值投资(zī)理(lǐ)念的丘栋荣在一(yī)季报中(zhōng)也提(tí)到了对AI的看好，但他(tā)的基(jī)金持仓中也鲜少见到(dào)对相(xiāng)关板块的布(bù)局(jú)。他(tā)表示，除复(fù)合国家安全自(zì)主可(kě)控和(hé)产(chǎn)业趋势(shì)外，今(jīn)年市(shì)场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为代表的大模型(xíng)技术，有(yǒu)望开启(qǐ)新一轮的科技(jì)创(chuàng)新周期，深入和广泛应用，将对IT产(chǎn)业产生(shēng)更(gèng)大(dà)、更持久(jiǔ)的需求拉(lā)动(dòng)，因此(cǐ)，计算机(jī)、电(diàn)子等偏(piān)成长行业的部分成长股是未来关注的方(fāng)向之一(yī)。

　　中庚价值(zhí)领航一季度(dù)前十大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基金(jīn)经理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资(zī)产时抛(pāo)弃了新(xīn)能源板块的(de)非理性行为，就如同去(qù)年三季度半导(dǎo)体及(jí)医药板块的抛售，反而(ér)造就了(le)难(nán)得的(de)机会。“我(wǒ)们这时反(fǎn)而应该加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势(shì)成长基金(jīn)经理孟(mèng)夏(xià)虽(suī)然也认为，AI是不亚于互联网级(jí)别(bié)的技术(shù)要(yào)素(sù)革命，或许我们(men)已经(jīng)站在新一轮(lún)科技浪潮带来(lái)的全球繁荣的开端(duān)。作为成长投资(zī)者，会积(jī)极学习和(hé)拥抱，非(fēi)常(cháng)庆幸有生之年能(néng)看到(dào)AGI通(tōng)用(yòng)人工智能的雏形。但她同时表示，也(yě)会努(nǔ)力在火热(rè)的行情面前保留(liú)一份清(qīng)醒，大胆假设、小心求证，仔细甄(zhēn)别真(zhēn)正能够兑(duì)现长(zhǎng)期业绩的投(tóu)资机会(huì)。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业(yè)的发展不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波(bō)动。正(zhèng)因为此，他在去(qù)年三四(sì)季度布局了(le)不少人工(gōng)智能(néng)相关(guān)的标的，在一季(jì)度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少于市场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的交易占(zhàn)比(bǐ)已经超过了40％。当然(rán)市场中有不少声音(yīn)说这次不(bù)一样，交(jiāo)易占比创新高代(dài)表了(le)主线行(xíng)情的(de)确立，但我(wǒ)们(men)还是认(rèn)为太阳(yáng)底(dǐ)下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓(xiǎo)星在银华(huá)心怡一季(jì)报中表示。

　　“一季度的市场(chǎng)走势再次佐证了一个道理，即市场是难以(yǐ)预测的(de)。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块(kuài)，这在(zài)今(jīn)年初是想象不到的。就(jiù)好(hǎo)比去年初我们想(xiǎng)象不到俄乌(wū)冲突，和后来的疫(yì)情。”中泰资(zī)管基(jī)金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重要的(de)事(shì)件之(zhī)一，但要搞清(qīng)楚它对投(tóu)资有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却很难(nán)。利润在产业链不同环节之间将如何分配？市(shì)场当前认(rèn)为的受(shòu)益环(huán)节是否能如愿受益？它的(de)“智能”水(shuǐ)平(píng)达到了什么程度(dù)，以及渗透率将(jiāng)多快(kuài)提(tí)升(shēng)？都是很容易(yì)让人兴奋、可细(xì)说(shuō)起(qǐ)来又让(ràng)人(rén)不明就(jiù)里的难题。谈资(zī)和投资(zī)之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看(kàn)来，人工智能(néng)的发展是一个(gè)长期因素，我们还没(méi)有足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带来的投(tóu)资(zī)机会，但(dàn)可(kě)以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可(kě)能好的资产，是我们的(de)投资目(mù)标(biāo)。

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