5月以来，港股市场仍(réng)在持续下跌(diē)，最(zuì)近一(yī)个交易日即5月25日主要指数更(gèng)是创出年内收市(shì)新低。不过(guò)，虽然多只投资(zī)港股的(de)ETF产品年内(nèi)收(shōu)益(yì)告负，但资金越(yuè)跌越(yuè)买，多只港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额增幅明显，纷纷创下历史新高(gāo)。如(rú)广(guǎng)发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别(bié)激增(zēng)16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此表示，港股作为(wèi)离岸市(shì)场，基本面主要跟随国(guó)内市(shì)场，而流动(dòng)性(xìng)与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基(jī)本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过(guò)，当前港股市(shì)场估值(zhí)水平已(yǐ)处(chù)于历史(shǐ)偏(piān)低(dī)水平，具备一定(dìng)的投资性价比，看好人工智能、互(hù)联网科技、创新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍！

　　多(duō)只份(fèn)额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月26日，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)份额合计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较于年(nián)初增幅超37％，年(nián)内(nèi)资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体(tǐ)来看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品份额增幅(fú)明(míng)显(xiǎn)，且再创(chuàng)历(lì)史新高。其(qí)中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份额(é)增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(f循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思ú)不仅领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列(liè)前(qián)二。而易方(fāng)达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实(shí)现倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额增幅超(chāo)31％，最(zuì)新(xīn)份(fèn)额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再(zài)创历史新高，并继续蝉联市(shì)场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看(kà循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思n)，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月(yuè)25日，港股再度(dù)缩(suō)量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下(xià)年内收市新(xīn)低；而整体看(kàn)，5月港股市场(chǎng)跌多涨(zhǎng)少，波(bō)动(dòng)中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下(xià)跌，广(guǎng)发(fā)恒生(shēng)科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素(sù)影响(xiǎng)。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预(yù)期和弱复苏叠加的(de)阶段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的(de)债务违约风(fēng)险也对市(shì)场风险(xiǎn)偏好(hǎo)形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了(le)大部(bù)分内地互联网以及新经(jīng)济领域上市公司，5月份日(rì)本正式出台了制(zhì)造设备管制措施，加(jiā)大(dà)了市场对于国内科技(jì)领域的担(dān)忧，同期(qī)A股市场情绪偏(piān)弱，均影(yǐng)响了5月份(fèn)港股市场的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基金基金(jīn)经理张昳泓(hóng)认为，港股近期波动较(jiào)大主(zhǔ)要有基本面(miàn)以及资(zī)金面两方面(miàn)的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市(shì)场对于(yú)国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情(qíng)况(kuàng)，我们(men)确实看到(dào)由(yóu)于(yú)线(xiàn)下场(chǎng)景的修复，消费(fèi)需求(qiú)出现(xiàn)了比较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份(fèn)，国内经(jīng)济整体相(xiāng)较(jiào)一(yī)季度(dù)环(huán)比有所减弱，这(zhè)也使得市场对(duì)于国(guó)内经济(jì)复苏预期开始修正，整体盈利(lì)端(duān)预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看(kàn)，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人(rén)民(mín)币汇率也(yě)在(zài)持续走弱，近(jìn)期(qī)跌破7的关口。港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流动(dòng)性(xìng)与(yǔ)海外(wài)流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美(měi)经济相对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美国经济(jì)进入衰退，所(suǒ)以港(gǎng)股表现很亢奋，但(dàn)实际结果中美两(liǎng)边(biān)的(de)状态变化还是需要更长时(shí)间，但大概率还是会发生的，在这个过(guò)程(chéng)中的波折就对(duì)应着人民币汇率(lǜ)和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持续下跌，但多位业内(nèi)人士认为，当(dāng)前(qián)港(gǎng)股市场(chǎng)估值(zhí)水平已处于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低(dī)水平，具(jù)备(bèi)一定的投资性价比，并看好(hǎo)人工智能(néng)、互联网科技、创新药等(děng)细分领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘(liú)杰表(biǎo)示，受欧(ōu)美(měi)银行(xíng)业危机(jī)影(yǐng)响(xiǎng)和(hé)主要经济体政策变化扰动，今(jīn)年(nián)以来(lái)港股(gǔ)持(chí)续回(huí)调，整体表(biǎo)现不如(rú)A股。但随着国内外流动性压(yā)力持续缓解(jiě)，未来港股资金面或有机会(huì)得到(dào)改善，结合当前的(de)低估值水平，港股吸(xī)引力或许(xǔ)逐步凸(tū)显。“某些(xiē)波动较大且回调(diào)较(jiào)多(duō)的细分板块或(huò)许是值得关注的(de)方向，例如(rú)恒生科技以及(jí)港(gǎng)股创新药等，若(ruò)未来市(shì)场进一步(bù)回暖，科(kē)技领域、港股(gǔ)创(chuàng)新药以及消费复苏或(huò)者(zhě)更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘杰认为港股波动性较大，建议投循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思资者通过定投分散(sàn)参与，较(jiào)好平衡风险和机会(huì)。同时，选择更有价值的细分赛(sài)道(dào)，或许更符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为(wèi)全球投(tóu)资的主线，推动了(le)中美(měi)股市(shì)的表现，未来人工智能应用或(huò)利好(hǎo)科(kē)技相关(guān)细分领域(yù)。其次，港股(gǔ)创新药是国(guó)内医药(yào)领域长期具(jù)备相(xiāng)对优势的(de)细分(fēn)赛道，对比美(měi)国(guó)创新药占比医(yī)药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更多(duō)更先进的疗法和创新药，长期投资价值值(zhí)得(dé)关注。此外(wài)，港股消(xiāo)费(fèi)行业也有望(wàng)上行。因为目前我国经济总(zǒng)量数据回暖，国内(nèi)经(jīng)济长(zhǎng)远发展(zhǎn)的确(què)定性增强，居(jū)民可支配收入增加，消费信心正逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场(chǎng)是以机构(gòu)和外资为主导的市场(chǎng)，因此海外经济数(shù)据(jù)对(duì)港股资金面会产生较大影响。在当前流动性(xìng)持续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股或(huò)是震荡行情，投(tóu)资者(zhě)可以关注高稳定性(xìng)且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期更强或者美(měi)国经济下滑比预期更快这二者中任一情景发生甚至同时发生时(shí)，我(wǒ)们可(kě)能就会看(kàn)到人民币(bì)汇率的走(zǒu)强，同时港股整体表(biǎo)现也会走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可(kě)以(yǐ)先重点关注(zhù)运营商等高股(gǔ)息(xī)资产，而随着市(shì)场预(yù)期更进一步强化，可(kě)以更(gèng)多关注互联网、创(chuàng)新药(yào)等高弹性板(bǎn)块(kuài)。因为消(xiāo)费品的(de)业绩差异很大，建(jiàn)议更多关注个股的性价比与成长(zhǎng)的确(què)定性。

　　诺(nuò)德基(jī)金张昳泓(hóng)直(zhí)言，从长(zhǎng)期维度来看(kàn)，当下港(gǎng)股市场具备一定的投(tóu)资(zī)性(xìng)价(jià)比(bǐ)，当前估(gū)值水平仍然位于历史偏低水平。从(cóng)基本面角度来(lái)说，他们认为国内经济的复苏(sū)节奏可能(néng)大(dà)概率是一波三折趋势向上的弱复(fù)苏态(tài)势，当下港股市场已经price in经济复苏(sū)较弱(ruò)的(de)相对悲观(guān)的预期，往后看(kàn)随着(zhe)经济的缓慢(màn)复苏，预计盈利(lì)预期也会逐(zhú)步(bù)上修。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节(jié)奏上较(jiào)难(nán)判断，但往未来看是大概率事件，预计人民币汇率的压力(lì)也会逐步(bù)缓解。

　　“细(xì)分板块(kuài)上，我们认(rèn)为顺(shùn)周期受(shòu)益于国内经济复(fù)苏的消费(fèi)、互联网、医药等板块仍然值得重(zhòng)点(diǎn)关注。”张昳泓表(biǎo)示，港(gǎng)股市(shì)场由于其离岸市场特性(xìng)，海外(wài)投(tóu)资人占(zhàn)比较高，受国内(nèi)及海外多重因素影响(xiǎng)，市场(chǎng)整体(tǐ)波(bō)动(dòng)性较大(dà)，建议投资人可以逢低(dī)布局(jú)，更(gèng)多可(kě)以采取基金定投(tóu)的方式(shì)投资于(yú)港股(gǔ)市(shì)场。

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