大家好，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰(tài)勒(lēi)小区都没出一直(zhí)在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅(lǚ)游消费(fèi)爆(bào)了(le)，而(ér)海外有爆(bào)了，不(bù)过(guò)是爆雷(léi)。按照惯例(lì)，我(wǒ)们梳理(lǐ)一下(xià)重大消息，以及券商老师们(men)的最(zuì)新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央(yāng)政治局会议定调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召开会议，分析(xī)研究当前经济形势和经济工作。中(zhōng)共中央总书记习近平主持会议。会议认为(wèi)，今年以(yǐ)来，在以习近平同志(zhì)为核心的党中(zhōng)央坚强领导下，各地(dì)区各部门更好统筹国内国际两(liǎng)个(gè)大局，更(gèng)好统(tǒng)筹疫(yì)情防控和经济(jì)社会发展，更好(hǎo)统(tǒng)筹发展和安全，我国疫情防控取得(dé)重大决定(dìng)性(xìng)胜利(lì)，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠(kào)前协同发力，需求收缩、供给冲(chōng)击(jī)、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长(zhǎng)好于预期，市(shì)场需(xū)求(qiú)逐步恢复(fù)，经济发(fā)展呈(chéng)现回(huí)升(shēng)向好(hǎo)态势(shì)，经济运行(xíng)实现良好开局。

　　会议指出，当(dāng)前(qián)我(wǒ)国(guó)经济运行好转主要是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不(bù)足，经济转型升(shēng)级(jí)面临新(xīn)的阻力，推动高质量发(fā)展仍需要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此(cǐ)外，会议重(zhòng)申对刚性和(hé)改善(shàn)性(xìng)住房需(xū)求的(de)支(zhī)持，强调(diào)做(zuò)好(hǎo)保交楼、保民生、保稳(wěn)定工作(zuò)，促进(jìn)房地(dì)产市(shì)场平稳(wěn)健康发展。同时，会议还(hái)提出，在(zài)超大(dà)特大城市积极稳步(bù)推(tuī)进城(chéng)中村改造和(hé)“平急两用(yòng)”公共(gòng)基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制(zhì)造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分(fēn)点(diǎn)，低(dī)于临(lín)界(jiè)点(diǎn)，制造业(yè)景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共和(hé)银行被正式(shì)接管

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后，风雨飘摇的美国(guó)第一共和(hé)银行终究还是(shì)没能逃(táo)脱倒闭并被接管收购的命运。美国加州金融保(bǎo)护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）周一表示(shì)，监管(guǎn)机(jī)构已接管了(le)第一共和银行，这(zhè)是本轮美(měi)国银(yín)行业危(wēi)机中第四家倒下的银行(xíng)，同时也是美国历史上第(dì)二大的破产(chǎn)银(yín)行。

　　4、今年(nián)五一假bd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别(jiǎ)期国内旅游出(chū)游2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数(shù)据中心测算，全(quán)国国(guó)内旅(lǚ)游(yóu)出游合计(jì)2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿(yì)元，同比增(zēng)长128.90％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌(wū)克兰试图(tú)用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人(rén)机瞄(miáo)准了克里姆林宫(gōng)，俄军方(fāng)和特种部队及时采取行动，并(bìng)使用电子(zi)对抗系统，使这两架无人机出现(xiàn)异常，未(wèi)能达到(dào)袭击目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普京没有因袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无人(rén)机碎(suì)片也没(méi)有造(zào)成人(rén)员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻(wén)秘书佩斯科夫(fū)称(chēng)，乌克兰无(wú)人机试图发动袭(xí)击时(shí)普京不(bù)在克里姆(mǔ)林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日(rì)在位于莫斯科(kē)州的(de)新奥(ào)加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表(biǎo)示，俄方保留(liú)在合(hé)适的时间和地点采取回(huí)应措施的权利。

　　另据俄新社(shè)5月(yuè)3日报道，俄罗斯(sī)首(shǒu)都莫斯科自当日(rì)起禁止(zhǐ)放飞无人机，经政府批准(zhǔn)的除外(wài)。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表示，这一决定(dìng)是为了防止未经授权(quán)使用(yòng)无(wú)人机(jī)，避免妨碍(ài)执法机构的(de)工作。

　　据法新社(shè)当地时间3日(rì)报道，乌克(kè)兰(lán)方面表示“没有参与”对克里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)的无人机(jī)袭(xí)击。

　　另据俄罗斯(sī)《生(shēng)意人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗(luó)斯国(guó)家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列(liè)梅特接受(shòu)该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位于基辅的官邸进行(xíng)导弹打(dǎ)击，作为对乌方企图使用无人(rén)机袭(xí)击克宫的(de)回(huí)应。

　　十大(dà)券商最新研(yán)判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到(dào)平稳(wěn)，布局(jú)业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱(yòu)发的过度博(bó)弈和心态失衡，市(shì)场大幅(fú)动荡。进入(rù)5月(yuè)，国内的(de)经济、政策(cè)和(hé)外部环境相比4月(yuè)继续不(bù)断(duàn)改(gǎi)善，投资(zī)者(zhě)对经济的(de)预(yù)期将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面实现统一，投资(zī)者心态也将(jiāng)逐(zhú)步从短暂失(shī)衡趋向平稳，市场依然(rán)处于全年第二(èr)个关键做多窗口，财报季结束后，市(shì)场(chǎng)将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，配置思路上建议坚(jiān)持高切低(dī)，关注上半年景气持续(xù)改善的品种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振市场(chǎng)信(xìn)心(xīn)，扩内(nèi)需仍是着力(lì)重点，政策(cè)预(yù)期回归理性(xìng)，经济内(nèi)生(shēng)动能稳步修复，并将得到同(tóng)比(bǐ)和高频数据(jù)验证；外(wài)部(bù)流动(dòng)性拐点明确，美国银行(xíng)业风(fēng)险不断发(fā)酵，但预计对A股实质影(yǐng)响(xiǎng)十分有限。其次，财报季数据显示(shì)，A股(gǔ)业(yè)绩跨年筑底特征明(míng)显，全(quán)年(nián)逐季(jì)改善的(de)趋势显现，其中(zhōng)行业的(de)结构性亮点(diǎn)日益(yì)清(qīng)晰，经(jīng)济预期5月将在(zài)微观(guān)体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面统一，夯(hāng)实市场上(shàng)行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第(dì)二个(gè)关键做多窗口(kǒu)中(zhōng)，并将(jiāng)步入业(yè)绩驱(qū)动的行(xíng)情阶段，投资(zī)者心态由短暂失(shī)衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局(jú)医药、数字经(jīng)济和“一带(dài)一路”板块中(zhōng)有业绩(jì)亮点的品种，以及(jí)其他板块中一季度业绩(jì)明显改善，且在二(èr)季度(dù)有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望(wàng)相比(bǐ)全球(qiú)市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团队(duì)5月3日表示，节后A股有望相比(bǐ)全(quán)球市场显现相对(duì)韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏(sū)势头尚不(bù)稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求进(jìn)基调。2）上市公司业绩低迷期(qī)已(yǐ)过。3）海外风险需要(yào)密切(qiè)关注，如若应(yīng)对(duì)得当，对A股影响可能有限。上述因素结合当前A股(gǔ)市场整体估值水平不(bù)高仍处于历史中低位，A股节后两个交易日虽受节假期间的事件性因素(sù)影响可能有所波动，但对(duì)后(hòu)市(shì)整体(tǐ)表(biǎo)现不用过(guò)于谨慎，当前(qián)位(wèi)置市(shì)场机(jī)会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营收(shōu)增速等指标(biāo)仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已露出(chū)疲(pí)态，海外处于多事之(zhī)秋，高利率环境下(xià)美国银(yín)行(xíng)风险(xiǎn)事(shì)件频发，衰退风(fēng)险上升(shēng)。市场处于再平衡期，低位把握再布局机会；短期结构上关注在(zài)低位资产中寻找景气稳(wěn)定或好于(yú)预期方向，中期线索在于科技周期与(yǔ)复苏链中(zhōng)的弹(dàn)性(xìng)方向。行(xíng)业(yè)重点关注：医药、传媒(méi)、通信、餐(cān)饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注(zhù)：一带一路(lù)、数(shù)据要(yào)素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第一(yī)波上涨(zhǎng)的结构分化更显著。②牛(niú)市(shì)初(chū)期类(lèi)似春天，市场有所(suǒ)反复很(hěn)正(zhèng)常，短期政策和业(yè)绩因素影响下(xià)，行(xíng)业或(huò)更均衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后续或依据基本面去伪存(cún)真，阶段性关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后(hòu)看，核心资(zī)产、海外映射的科技(jì)和大宗商品都将被(bèi)海外逐级放大的宏观波动(dòng)所影响(xiǎng)。我们的资源+重资产组合短(duǎn)期驱(qū)动逻辑(jí)建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归(guī)。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散(sàn)运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消费正在展现出成为未(wèi)来经(jīng)济增长新动能的潜力，推荐中低端消费(fèi)、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的(de)赛道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后(hòu)市场表(biǎo)现如(rú)何？行业(yè)胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场(chǎng)上涨概率较节前明显提升。以全(quán)A指数(shù)为代(dài)表，节(jié)前(qián)1周(zhōu)、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整(zhěng)，上(shàng)涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大(dà)幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五(wǔ)一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较高，食(shí)品饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间全球(qiú)大类资产波动以及背后(hòu)释(shì)放的信号

　　国内复苏(sū)延(yán)续，支(zhī)撑A股(gǔ)指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前(qián)后大类(lèi)资(zī)产表(biǎo)现来看，全球主要权益(yì)市场及原油(yóu)等大(dà)宗商品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市(shì)场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经(jīng)济(jì)增(zēng)速不及市场预期(qī)，美国银行业危机和(hé)两党债务上限博弈使(shǐ)得海外风险(xiǎn)偏好有所回落，同时(shí)也促使美(měi)联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假(jiǎ)期消费(fèi)数据，国内服(fú)务消费大幅回(huí)升，但地(dì)产销售(shòu)复苏偏(piān)缓(huǎn)，4月(yuè)制造(zào)业PMI回落也表(biǎo)明(míng)国内经济(jì)仍处于复(fù)苏早期。4月政治局会议强调“当前(qián)经济(jì)运行好转主要(yào)是恢复性的，内生动力还(hái)不强，需求仍然(rán)不足”，因此总量政(zhèng)策收紧风险(xiǎn)不大(dbd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别à)，企业盈利上行(xíng)将支撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡(dàng)上移。结构上，政治局会议首提“重视通用人(rén)工智能发展”，全(quán)球产业催化和国内(nèi)政(zhèng)策驱动(dòng)的数字经济(jì)行情或反复(fù)活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数(shù)整体是(shì)震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数(shù)的(de)第(dì)一次长时间回撤(chè)，可以类比(bǐ)历史上(shàng)牛市第一年中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年4-5月(yuè)，是牛市(shì)第一年中的第(dì)一次战(zhàn)术性回撤，时间约2个(gè)月，起始和结束的拐(guǎi)点，均与高频经济(jì)指标和预(yù)期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时(shí)间是3个(gè)半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段完成后还(hái)出(chū)现(xiàn)了2个月的底部(bù)震荡，整体回撤持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股(gǔ)市、债(zhài)市(shì)和商品市场的表现(xiàn)，均(jūn)表(biǎo)明资本市场对经(jīng)济(jì)的(de)判(pàn)新(xīn)偏向认为(wèi)Q1的经济回升(shēng)可(kě)能(néng)不(bù)会持续太久，或者至少Q2可能不(bù)会持续。从最新的PMI数据来看(kàn)，4月份确实出现了(le)较为明显的下(xià)降。这一下降背后(hòu)我们认(rèn)为可能(néng)主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年(nián)4月(yuè)PMI数据均(jūn)会季节性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第一个(gè)季度经济数(shù)据(jù)最(zuì)容易恢复(fù)，4月开始经济(jì)进入疫(yì)后(hòu)第(dì)二个季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经(jīng)济(jì)担(dān)心等(děng)因素(sù)，可能会让4-5月的(de)经济数据(jù)很(hěn)难超预期。由此导致这一次市(shì)场(chǎng)的(de)战术调(diào)整(zhěng)虽(suī)然可(kě)能已经完成大部分，但由于(yú)缺(quē)乏数(shù)据(jù)改善，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们(men)或已正站(zhàn)在新一(yī)轮(lún)牛市起(qǐ)点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途(tú)，把(bǎ)握“上证(zhèng)50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的(de)PMI和长端(duān)利(lì)率(lǜ)、反复(fù)的(de)美联储、激烈的中(zhōng)美摩(mó)擦、偏弱的一季报业绩；但中(zhōng)期的坦途较为(wèi)明(míng)确：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋(qū)势明(míng)确、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对(duì)短期迷雾？5月(yuè)建议重点(diǎn)关注上证(zhèng)50高股息央国企，央国企指数和(hé)ETF后续(xù)将(jiāng)发行、迎来增量(liàng)资金行(xíng)情，高股息组合在经(jīng)济偏弱、利率下行环境下获取(qǔ)超额收(shōu)益（13只被(bèi)指数集(jí)中覆盖的高股息(xī)央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切(qiè)向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明(míng)显调整，是(shì)进一(yī)步(bù)加配的良机(jī)，其中以科创(chuàng)50方向(xiàng)最为(wèi)关(guān)键。若美(měi)联储能(néng)够在5月完成最后(hòu)一次加息，中美(měi)摩擦(cā)有所(suǒ)缓(huǎn)和，将极大地利(lì)于新兴(xīng)市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏(xià)攻势，科创(chuàng)再起(qǐ)

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