金融界4月28日(rì)消息 为规(guī)范开展内地与香港利(lì)率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作相关(guān)业务(wù)，保护(hù)境内(nèi)外(wài)投资(zī)者(zhě)合法权益，维(wéi)护(hù)利率互换(huàn)市场(chǎng)秩序，中国人民银行(xíng)制定了《内地与香港利(lì)率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》，现予(yǔ)以(yǐ)公布(bù)，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门负责(zé)人表示(shì)，未(wèi)来中国人(rén)民银行将根(gēn)据市场发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投(tóu)资(zī)者提善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思供(gōng)更加便利高效的(de)风(fēng)险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局(jú)将结合各方面情(qíng)况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对等互(hù)利(lì)的原则下，适时研(yán)究扩(kuò)展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行有关部门负责(zé)人就(jiù)《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》答记者问(wèn)

　　一(yī)、符合中(zhōng)国(guó)人民银行要求(qiú)的境外(wài)投(tóu)资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中(zhōng)国人民银行关于(yú)境外央行、国际金融组织(zhī)、主权(quán)财富基金运(yùn)用(yòng)人民币投(tóu)资银(yín)行间(jiān)市(shì)场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进一步做(zuò)好境外机构投资者(zhě)投资银行(xíng)间债券市场有关事宜的公告》（中(zhōng)国人(rén)民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港(gǎng)债券市(shì)场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办法》（中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件(jiàn)要求、完成(chéng)银行间债券市场(chǎng)准入备案的境(jìng)外投(tóu)资者等，可根据《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称(chēng)《办法》）相关规定参与“北(běi)向互换(huàn)通”。

　　二、“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”境(jìng)内外(wài)投资者可以签署的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投(tóu)资(zī)者(zhě)开展“北向互换通(tōng)”交易前(qián)可以与(yǔ)交(jiāo)易对手方签署(shǔ)经中国人民(mín)银行认可的(de)衍生品主(zhǔ)协(xié)议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍生(shēng)品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内(nèi)投资者(zhě)应当将是(shì)否签署协议(yì)、签署协议类型(xíng)等事项(xiàng)向中国(guó)外(wài)汇交易中心备案。目前(qián)，中国银(yín)行间市场交易商协会正在(zài)研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也可供境内外投资(zī)者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投(tóu)资(zī)者的(de)投资范围是(shì)什么(me)？

　　答：“北(běi)向(xiàng)互换通”境外投资(zī)者现阶段可在(zài)银(yín)行间市场开展符合集中清算要求的(de)人民币利率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中(zhōng)认可的境(jìng)外电子交易平台、境(jìng)内电子交易平台包括哪些？境(jìng)外投资者的对手方、交易(yì)模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外(wài)电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应(yīng)市场需求加入其(qí)他(tā)受认可(kě)的电子交易平台，受(shòu)认可的(de)境内电子交易(yì)平(píng)台为中国外汇交易(yì)中心。

　　为便利(lì)境(jìng)外(wài)投资者开展人民币利(lì)率互换交(jiāo)易，“北向互换通”参照“债(zhài)券(quàn)通(tōng)”相(xiāng)关安排，由境内投(tóu)资者（即“互换(huàn)通”报价商）与(yǔ)境(jìng)外投资者进行(xíng)交(jiāo)易，“互换通”报(bào)价商(shāng)名单可在中国外汇交易中心网站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在(zài)境(jìng)内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台达成，交易一(yī)经达成(chéng)即(jí)视为交(jiāo)易(yì)已确认。境外投资(zī)者可通(tōng)过(guò)中(zhōng)国人民银行认可的(de)境外电子交易(yì)平(píng)台(tái)与境内(nèi)电子交(jiāo)易平台的连接，向境内电子(zi)交易平台发送(sòng)交易指令，与(yǔ)“互换通(tōng)”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国(guó)人(rén)民银行认可(kě)的境内清(qīng)算机构和香港证监会认可(kě)的境外清算机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的境内清算机构为(wèi)银(yín)行间市场清算所股份有限公司（以下简称上海(hǎi)清算所），香港证监会认可的境外清(qīng)算(suàn)机构为香港交易所旗下香(xiāng)港场外结算有限(xiàn)公司(sī)（以下简称场外(wài)结算公(gōng)司）。

　　六(liù)、境外投(tóu)资者开(kāi)展(zhǎn)集中清算的主要流程是(shì)？

　　答：境(jìng)外投资(zī)者需要申请获得场外结(jié)算(suàn)公司清(qīng)算会员资格或作为清算(suàn)客户委(wěi)托(tuō)场外结算公司综合清(qīng)算会员代理清(qīng)算(suàn)，并(bìng)与场外结(jié)算公司综合(hé)清算会员(yuán)签订(dìng)客(kè)户清算(suàn)协议(yì)。交(jiāo)易达成后(hòu)，境内外清算机构对交易进行风控(kòng)检查，对于符合集中清算要求(qiú)的交易及时纳入集中清算。境外机构通过场(chǎng)外结算(suàn)公司或其综合清算(suàn)会(huì)员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算机(jī)构如何(hé)进行衍(yǎn)生(shēng)品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对(duì)手(shǒu)方(fāng)针(zhēn)对已成交的交易(yì)充当买(mǎi)方(fāng)的卖方(fāng)和(hé)卖方的买(mǎi)方(fāng)的一种法律安排，并据此与(yǔ)买方和卖方建(jiàn)立两个新合约(yuē)，以清偿买卖双方之间的(de)初(chū)始债务。“北向互换通”业务(wù)中，境(jìng)外与(yǔ)境内参与者达成的交易(yì)在经过(guò)上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与场外结(jié)算公(gōng)司的(de)集中清算(suàn)审核后，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司于当日(rì)将交易进(jìn)行合(hé)约替代，进(jìn)入集中清算(suàn)，生成为三(sān)个独立的新合约，分别为(wèi)境外参与者与场外结算公司、场外结算公司与上海(hǎi)清算所(suǒ)、上海清算(suàn)所与(yǔ)境内参与者(zhě)之间的(de)合约。境外(wài)与(yǔ)境内参与(yǔ)者(zhě)之间将不再存在合同关系。对于(yú)未纳入集中清(qīng)算的(de)交易，依照成交双方约定(dìng)的处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景(jǐng)下的跨境(jìng)资金(jīn)流动如何(hé)管理？

　　答：在(zài)“互换(huàn)通”业务场景下，上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司之间(jiān)的跨境资金结算主要通过人民币跨境支付系统办理。同时，场外结算公(gōng)司可(kě)在境内银行开(kāi)立人民币(bì)基本存款账户和人民币“互换通”结(jié)算专用存款账户（NRA账户(hù)），作为极端情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账(zhàng)户(hù)收(shōu)支范围包括：“互换通”交易结算资金(jīn)、因“互换通”交易结(jié)算需(xū)要(yào)在应急情况下所(suǒ)融入资金的本息和费用以及符合中(zhōng)国(guó)人民银行规(guī)定的其他(tā)收入支出等(děng)。

　　此(cǐ)外(wài)，作为“互换通(tōng)”业务(wù)风控方案的(de)一部分，上海清算所与场外结算公(gōng)司将针对双方清算所之(zhī)间的风险敞口建立“互换通”资源(yuán)池安排。双(shuāng)方(fāng)向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立(lì)于每一中央对手方从各自清(qīng)算参(cān)与(yǔ)者收取(qǔ)和追缴的保证(zhèng)金、清算(suàn)基金之(zhī)外，不用于任何会员(yuán)机构(gòu)的违约损失分摊。上海(hǎi)清算(suàn)所向资源池缴纳的资金存放在以场外结算公司名义于境外开立的(de)“互换通”专用账(zhàng)户，场(chǎng)外结算公司向资源池(chí)缴纳的资(zī)金存放在以上海(hǎi)清(qīng)算所名义于境内开立的(de)“互换通(tōng)”专用人(rén)民币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境(jìng)债权债务登记及额度管理要(yào)求。场外结算公司与上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)每日(rì)基于(yú)双方清算所之间的(de)风险(xiǎn)敞口计(jì)算(suàn)“互换通(tōng)”资源池要求，并通过境内外存管银行办(bàn)理人(rén)民币或外币资金的跨境划(huà)转。

　　有(yǒu)汇报责任(rèn)的机(jī)构应当及(jí)时履行报送义务(wù)。上海清算所和境(jìng)内(nèi)资源池存管银(yín)行(xíng)应当向(xiàng)人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人(rén)民币(bì)收(shōu)支信息；被撤销的(de)交(jiāo)易如涉(shè)及双边结算补偿金的，相关境内结算银(yín)行应当进(jìn)行跨(kuà)境人民币收支(zhī)信息报送。上海清(qīng)算所、境内投(tóu)资者等相(xiāng)关主体(tǐ)应(yīng)当按照规定(dìng)履行国(guó)际收支统计申报(bào)义务，原则上“互换(huàn)通”交(jiāo)易和(hé)资源池业务由上(shàng)海清算所(suǒ)集中(zhōng)进行国(guó)际收支统(tǒng)计申(shēn)报，补偿金等不经由上海清算所清算的交(jiāo)易(yì)或资金收付，由境内投资者等(děng)相关(guān)主体进(jìn)行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实行额度(dù)管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行，“北向(xiàng)互换(huàn)通”充分(fēn)考虑境外投资者投资(zī)银行间债券(quàn)市场的情(qíng)况(kuàng)，初期全市场每日交易(yì)净限额为200亿元人民币（即全部境外投(tóu)资者(zhě)通(tōng)过(guò)“北向互换通”开展利率互换交(jiāo)易在(zài)轧(yà)差后的(de)名义本金净额(é)每日不(bù)超过200亿元人民币），清算限(xiàn)额(é)为40亿元人民币（即(jí)上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司(sī)之间(jiān)净(jìng)头寸对(duì)应的(de)“互换通”资源池(chí)风险敞口上限为40亿元人(rén)民币）。未来，可根据市场(chǎng)发(fā)展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守的人民币购售业务相(xiāng)关规定具体包括哪些(xiē)文件(jiàn)？

　　答：目前(qián)，关于人民(mín)币购(gòu)售业务的相关文件主(zhǔ)要包(bāo)括：《中国人(rén)民银行关于明确跨境人民币业务相关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)调(diào)整人民币购售业务管理的(de)通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽人民币购售业务范(fàn)围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行(xíng) 国(guó)家外(wài)汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关(guān)于加强境外金融机构进入银行间外汇市(shì)场(chǎng)开展人民币购(gòu)售业务宏观审慎管(guǎn)理有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于(yú)完善人(rén)民币购售业务管理有关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购(gòu)善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思售业(yè)务境外(wài)参加行和境外清算行进(jìn)入(rù)银(yín)行间外(wài)汇市(shì)场有关事(shì)项(xiàng)的公告》（中汇(huì)交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在(zài)境内银(yín)行间外汇市场平盘(pán)头寸时，沿用现有境(jìng)外(wài)清算行和(hé)境外参加行(xíng)的(de)业务模式、产品种类和信息(xī)报(bào)送(sòng)等相关(guān)安排(pái)。根据《办法(fǎ)》和人民(mín)币购售业务管(guǎn)理规定(dìng)，香港结(jié)算行在境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时(shí)，应当确保(bǎo)与其相关的境外(wài)投资者在本机(jī)构的资金兑换(huàn)是基于“北向(xiàng)互(hù)换通”的真(zhēn)实合(hé)理需求(qiú)。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇参与(yǔ)交易的，其交易(yì)到(dào)期(qī)或不(bù)再继续参与的，原则上应当通过香(xiāng)港结算行(xíng)兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方(fāng)便(biàn)持有(yǒu)外汇的(de)境外投资者通过(guò)“北向互换(huàn)通”投资(zī)内地银行间金融衍生(shēng)品市场(chǎng)，使用(yòng)外汇的境(jìng)外投资者可在香港结算行办理外汇资金兑(duì)换(huàn)，香(xiāng)港结算行(xíng)由此所产生的头(tóu)寸(cùn)可到(dào)境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场平盘。初(chū)期(qī)，境外投(tóu)资者可选择一(yī)家(jiā)香港结(jié)算行办理业务。香港(gǎng)结(jié)算行为境(jìng)外投资者办理(lǐ)外汇资金(jīn)兑换时，应当做好真(zhēn)实(shí)性审(shěn)核相(xiāng)关工作，确保(bǎo)所兑(duì)换的(de)资金用于“北向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)。其交易(yì)到期所得的人民币资金，善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思可继(jì)续投资，如(rú)用于非(fēi)“北向互换通”投资用途(tú)，应当通过香港结算行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易报告有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资者和(hé)相关金融市(shì)场基(jī)础(chǔ)设施应当向(xiàng)中国人(rén)民银(yín)行认(rèn)可的交易报告库报告(gào)“北向互(hù)换通”交易相关数据。中(zhōng)国(guó)外汇交(jiāo)易(yì)中心是中(zhōng)国人(rén)民银行认(rèn)可(kě)的“北向互换(huàn)通”数据的(de)交易报告库，在中(zhōng)国(guó)外汇交易中心达成的“北向互(hù)换通(tōng)”交易，境(jìng)内外(wài)投资者无需另行(xíng)报告。此外，中国人(rén)民(mín)银行和相关监管(guǎn)部门(mén)可以根据(jù)需要向基(jī)础设施调(diào)取与境外投资者(zhě)投资(zī)活动相(xiāng)关(guān)的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相(xiāng)关配套(tào)业务细则(zé)吗？

　　答(dá)：配合《办(bàn)法》发布(bù)，境内电子交易平台、境内外清算(suàn)机构将制订(dìng)配套的(de)业务规(guī)则等文件并对(duì)外(wài)发(fā)布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什(shén)么发(fā)展(zhǎn)计划？

　　答：未来(lái)中国人民银(yín)行将根据市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适(shì)时(shí)增加投(tóu)资品种，调(diào)整交易(yì)和清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资(zī)者提供更(gèng)加(jiā)便利高(gāo)效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风险可(kě)控、对等互利(lì)的原则下，适时(shí)研(yán)究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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