私募基金(jīn)运作即将迎(yíng)来更全面(miàn)的(de)新(xīn)一轮监(jiān)管。

　　4月28日，中国证券投资基(jī)金业协会（下称(chēng)中基协）就起草的《私募(mù)证券投(tóu)资基金运作指(zhǐ)引》（下称《运作指引》）向社会公开征求意见(jiàn)。

　　自2013年6月证券投资基金法将私募(mù)证券投资(zī)基金(jīn)纳入(rù)统一规(guī)范，中基协实施登记备案以来，我(wǒ)国私募证券投资(zī)基金行(xíng)业发(fā)展迅(xùn)速，规模(mó)不断增加。截至2022年(nián)年末，中基协已登记私(sī)募证券(quàn)投资基金管理人(rén)9000余家，存(cún)续私募证券投资(zī)基金9.3万只，规模(mó)5.6万亿元。私(sī)募证券投资基金(jīn)交易策略(lüè)逐步多(duō)元化，交易(yì)活跃，投资资产覆盖股票、基(jī)金、债券(quàn)和场内外(wài)衍生(shēng)品，已经成(chéng)为资(zī)本市场重要的(de)机(jī)构(gòu)投资者之一(yī)。中(zhōng)基协(xié)结合私募证券投资(zī)基金行(xíng)业实(shí)践，坚持规范发展(zhǎn)和问(wèn)题导向(xiàng)，起草形成(chéng)《运作(zuò)指引》，明确底线(xiàn)要(yào)求，针对重点问题予(yǔ)以规范，完善(shàn)私募证(zhèng)券投资基金运作规则体(tǐ)系。

　　本次征求意(yì)见的《运作(zuò)指引》共计三(sān)十二条，对私募证券投资基金(jīn)募集、投(tóu)资、运作管理等环节提出了规范要求(qiú)。具体来看：

　　募集(jí)要求(qiú)方(fāng)面(miàn)，在(zài)募(mù)集及存续门槛(kǎn)要求上，明确私募证券投资(zī)基(jī)金初(chū)始(shǐ)募集及存续规模(mó)不得低于1000万(wàn)元。

　　今年2月(yuè)，中基协发布了修订后的(de)《私募投资基金登记备案办法》（下称《备案办法》）及配套指引(yǐn)，进一步明确了私募登记备(bèi)案标准，其中就提出私募(mù)证券(quàn)基金初始实(shí)缴(jiǎo)募集资金规模不(bù)低于1000万(wàn)元(yuán)人民(mín)币(bì)。此次《运作指引》的相(xiāng)关要求与《备(bèi)案(àn)办法(fǎ)》衔接。

　　但引发市场热(rè)议的是，基金合同中(zhōng)应当(dāng)明确约定，除市场波动导致净(jìng)值变(biàn)化(huà)外，连续(xù)60个交易日出现基金(jīn)资(zī)产净值低于(yú)1000万(wàn)元人民币的，该私募(mù)证券投资基金(jīn)进(jìn)入(rù)清算流程。

　　有行业人士认为，《运作指引》在(zài)衔接《备(bèi)案办(bàn)法》募集规模的(de)基础上(shàng)，增加了(le)存(cún)续要求，这可以有(yǒu)效避免《备案办法》出台后，通过募集资金后再赎回的(de)方式备案的“壳基金”。此(cǐ)外(wài)，这也体现行业的“扶强(qiáng)除劣”趋(qū)势，中小规模的私募生存难度越来越大。

　　申赎(shú)管理上(shàng)，为加强流(liú)动性风险管理，《运作指(zhǐ)引》要求私募证券投资基金开(kāi)放(fàng)申赎频率不(bù)得高于每月一次(cì)。为引导投(tóu)资者理性投资、长(zhǎng)期投资，《运(yùn)作指引》明确基金(jīn)合同应当约定投资者不少于6个(gè)月(yuè)的份额锁定期安(ān)排。

　　投(tóu)资要(yào)求方面，在组(zǔ)合投资要求上，为引(yǐn)导私募证券投资(zī)基金管理人提(tí)升专(zhuān)业投资能力，组合投资、分散风险，佛教肉莲是什么要求私募证券投资(zī)基金采取资产组合的方(fāng)式进行投(tóu)资。单只私募证券(quàn)投资(zī)基金投资于同一资产的资金，不得超(chāo)过(guò)该基金净资产的25％；同一私(sī)募基金管(guǎn)理人(rén)管理的(de)全部私募证券投资基金投(tóu)资于同一资产的(de)资金，不得超(chāo)过该资产(chǎn)的25％。银行(xíng)活期存款、国债、中(zhōng)央银(yín)行票据、政策性金融债、地(dì)方(fāng)政府债券、公开(kāi)募(mù)集基金等(děng)中(zhōng)国证监会、协会认(rèn)可的投资(zī)品种除外。

　　《运作指引》还(hái)明确(què)禁止多层嵌套，要(yào)求(qiú)私募证券投资基金架(jià)构应当清晰、透明(míng)，不得通过设(shè)置复杂架构、多(duō)层嵌套等方式规避监管要求。私(sī)募证券投资基金投资(zī)于(yú)其(qí)他私募证券(quàn)投资(zī)基金或者金(jīn)融机(jī)构发行的资产管理产品的，应当明确约定(dìng)所投资的私募证券投资基(jī)金或者(zhě)资产管理产品不再(zài)投资除公开募集基金以(yǐ)外的(de)其他私募证(zhèng)券投资(zī)基金或者资(zī)产管理产品。

　　在(zài)场外衍生品投资要(yào)求(qiú)上，明确私募(mù)基金应当(dāng)以风险管(guǎn)理、资(zī)产配置为(wèi)目标开展(zhǎn)衍生品交易，不得将衍生品交(jiāo)易(yì)异(yì)化为股(gǔ)票、债券等场内(nèi)标的(de)的杠杆融(róng)资(zī)工(gōng)具，不得为不适格投资者提供通(tōng)道服务(wù)，提出集中度、杠杆等要求。

　　运作管理要(yào)求方面，要(yào)求私募证券投资基(jī)金管理(lǐ)人建(jiàn)立健(jiàn)全内部制度，遵循投(tóu)资者利(lì)益优先与公平交(jiāo)易原(yuán)则，防范(fàn)利益输送(sòng)。对量化(huà)私募证券投(tóu)资基金(jīn)在(佛教肉莲是什么zài)交(jiāo)易系统安全、异常(cháng)交易监控、内部(bù)管(guǎn)理、资料保(bǎo)存、产品命(mìng)名(míng)等方(fāng)面(miàn)提(tí)出规范要求。进一(yī)步(bù)细化对私募证券投(tóu)资基金投资运作（如衍生品、境外(wài)资产等特殊交易）的信息(xī)披露要求。

　　同时，《运作(zuò)指(zhǐ)引》明确不(bù)同规模私募证(zhèng)券投资基(jī)金(jīn)管理人(rén)和私募证券投(tóu)资基(jī)金信息报送工作要(yào)求(qiú)。

　　《运作指(zhǐ)引》还要求规模以上私募证券投资基金管理人定(dìng)期开展压(yā)力测试、建立风险准备金制度等。具(jù)体来看，同一实际控制人控制的私募(mù)基金管理人在最近(jìn)一年度末合(hé)计基金管(guǎn)理规模(mó)在20亿(yì)元以上的(de)，应(yīng)当持续建立(lì)健全(quán)流动性风险监测、预警与应急处置、关于预警线与止损线的风(fēng)险管理制(zhì)度，每季度至少进行一次压力测试(shì)。私(sī)募基金管(guǎn)理(lǐ)人应当结合(hé)市(shì)场状(zhuàng)况和自身管理能力(lì)制定并持(chí)续更新流(liú)动性风险应急预(yù)案(àn)，明确预案触发情景、应急程序与措施(shī)等。

　　《运作(zuò)指引》明(míng)确禁(jìn)止(zhǐ)通道业务(wù)，私(sī)募基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)应(yīng)当对投资者(zhě)资金(jīn)来源的合规性进行审查，不得由投资者或其指定第三方下达(dá)投资指令或者(zhě)自(zì)行负(fù)责(zé)投(tóu)资运作，不得为金(jīn)融机(jī)构、其他私募(mù)基金(jīn)管理人(rén)，金融机构资产(chǎn)管理产品以及(jí)其他私募基金提(tí)供(gōng)规避投资(zī)范围、杠杆(gān)约束、投(tóu)资者门槛等监管(guǎn)要求的通(tōng)道服(fú)务。

　　一(yī)位私募人士(shì)向期货日报记者表示，综合(hé)来看，私(sī)募监管的实际标(biāo)准在向金融机构管(guǎn)理标(biāo)准看齐，《运作指引》如果(guǒ)按目前征求意见稿的(de)水平(píng)落实，执行后会快速抹平私募基金相对(duì)其(qí)他资管(guǎn)产品的(de)灵(líng)活度，让资金方(fāng)的(de)投放偏好(hǎo)回到策略表现(xiàn)及管理人的整体运营和服务水平上，而非政策(cè)监管红利。这(zhè)将(jiāng)更有(yǒu)利(lì)于(yú)行(xíng)业的健康发(fā)展(zhǎn)，回归管理本源(yuán)。

　　不过，《运作指(zhǐ)引》也给(gěi)予(yǔ)了过(guò)渡期安(ān)排。

　　中佛教肉莲是什么(zhōng)基(jī)协表示，《运(yùn)作指引》施行后，新(xīn)备案的私募证券投资基金按(àn)照《运作指引(yǐn)》要求执行(xíng)。同时(shí)为减少新老基金的套利(lì)空间，对存(cún)量基金(jīn)针对(duì)不同情况提出差(chà)异化整(zhěng)改要(yào)求，并对重点条款(kuǎn)的整改给予(yǔ)充分过(guò)渡期安排：

　　对于违反投资(zī)范围要求、开展通道(dào)业务、不符合(hé)最低存续(xù)规模(mó)等触及底(dǐ)线要求的存量基金，《运作指(zhǐ)引》施行后不得新(xīn)增募集规模(mó)及(jí)投(tóu)资者，不得展期(qī)，新增投资活动(dòng)获得须符合(hé)《运作(zuò)指(zhǐ)引》要求，合同到(dào)期(qī)后予以(yǐ)清(qīng)算；

　　对于不符合《运作(zuò)指引》中关于投资(zī)集中度、嵌套(tào)层(céng)数(shù)、杠(gāng)杆比例、债(zhài)券及(jí)衍生品交易等投资要(yào)求的，给予12个(gè)月(yuè)整改(gǎi)过渡(dù)期，不强(qiáng)制(zhì)要求修(xiū)改基金合同；

　　对于《运作指引》实施后存量基(jī)金新募集(jí)的(de)投资者要求设置不少于(yú)6个月的份额(é)锁(suǒ)定期；

　　对(duì)于存量(liàng)基(jī)金发生基金合同变(biàn)更的，变更(gèng)后(hòu)内(nèi)容应当符(fú)合(hé)《运作指引》要(yào)求；基金合(hé)同存续期限发生变(biàn)化的(de)，应当(dāng)按照(zhào)《运作(zuò)指引》修改基(jī)金合同；

　　对于存量基金中无固定存续期限的(de)私(sī)募证券投资基金，要求在(zài)《运作(zuò)指(zhǐ)引》施行后12个月内(nèi)，修(xiū)改(gǎi)基(jī)金合同，约定明确的基金存(cún)续期，以促进目前(qián)存(cún)量永续基金(jīn)限期整改。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 佛教肉莲是什么