随(suí)着一季(jì)报披(pī)露完毕，有着“专(zhuān)业买手”之(zhī)称的公募FOF最新持(chí)仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)统(tǒng)计显示，华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方达供给改革三只(zhǐ)基金是(shì)全(quán)市场公(gōng)募FOF一季度持(chí)有只(zhǐ)数最多的(de)权益基金，相比(bǐ)去年四季度，易(yì)方达供(gōng)给改革取代融通(tōng)健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调(diào)仓变动上看，部(bù)分公募(mù)FOF继续超(chāo)配权益(yì)资产，并(bìng)偏向成长风格基金，有的对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行业做(zuò)了减仓(cāng)，增加了(le)部分业绩和估值(zhí)匹配合(hé)理的行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经理(lǐ)认(rèn)为，中期维持对权益(yì)资(zī)产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修(xiū)复的状态，且市(shì)场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要(yào)关注以(yǐ)下条(tiáo)潜在(zài)盈(yíng)利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及(jí)美债利(lì)率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受(shòu)公(gōng)募FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着(zhe)公募基金旗下一季报披露，FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理新(xīn)一季的基金配置清(qīng)单(dān)也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商(shāng)新趋势优(yōu)选在(zài)一季度末获26只(zhǐ)公(gōng)募(mù)FOF重仓买入，从(cóng)数量上(shàng)看，是目前公募FOF买入数量最(zuì)多的权益基(jī)金，这也是华商新趋势优(yōu)选第二个季度坐上公募基金(jīn)“团购”榜首，去年末是与融通(tōng)健康产业并列(liè)首位(wèi)。在此之前，则由海富通改革驱动连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月(yuè)持有等基金在一季度均重点(diǎn)配置华商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选基金，其中更(gèng)有(yǒu)包括平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个(gè)月持有(yǒu)、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将华商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)作为前(qián)三大(dà)重仓(cāng)基金。

　　不过，从(cóng)持仓数(shù)量上看，一季度(dù)末公募FOF合计持有华商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华(huá)商新(xīn)趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经(jīng)理(lǐ)周海(hǎi)栋过往长(zhǎng)期以(yǐ)成长(zhǎng)风(fēng)格著称，截(jié)止今年一季(jì)度末，成立以来收(shōu)益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季(jì)度(dù)重仓持有易(yì)方(fāng)达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去(qù)年(nián)末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.6桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号1万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基(jī)金经(jīng)理杨嘉文擅(shàn)长(zhǎng)逆势投资(zī)，关注估(gū)值被错杀的个股(gǔ)，对于基本面(miàn)坚固或(huò)出现(xiàn)好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革在一季度新(xīn)进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公(gōng)募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达(dá)供给改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年(nián)底(dǐ)持有(yǒu)的(de)FOF基金(jīn)只数增(zēng)加(jiā)了13只，环比(bǐ)增(zēng)持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改革(gé)基金(jīn)经理杨宗昌是化(huà)学(xué)博士，有过多年(nián)化工研究(jiū)经(jīng)验(yàn)，他坚持在熟(shú)悉的行业(yè)内(nèi)把握投资机会，并通过努力不断(duàn)扩(kuò)大能(néng)力圈(quān)，目前行业配(pèi)置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被(bèi)动指数(shù)基(jī)金(jīn)增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技(jì)ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇添富科技创新(xīn)、易方达供给改(gǎi)革、易方达新兴成长位(wèi)列增持份额前(qián)三；偏股混合基金增(zēng)持(chí)前(qián)三则(zé)被易方达信息产业、财通资管健康产(chǎn)业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基金(jīn)增持前三(sān)分别为中欧信息产业、汇添富外(wài)延(yán)增长主题、华(huá)夏智胜(shèng)先(xiān)锋(fēng)；平衡基金增持前三(sān)则是(shì)交银定(dìng)期支(zhī)付双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡、易方达(dá)平稳(wěn)增长；偏债混(hùn)合(hé)基金(jīn)增持前三依次为(wèi)易方(fāng)达(dá)安盈回报、安信民(mín)稳增长、创金桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号(jīn)合(hé)信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风(fēng)格(gé)

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表(biǎo)现相对较好(hǎo)，但(dàn)行业(yè)分(fēn)化较(jiào)大(dà)。受(shòu)益(yì)于数(shù)字经(jīng)济政策的提振与人工(gōng)智能(néng)主题的不断发酵，科(kē)技板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大；而地产和新能源等(děng)板(bǎn)块表现(xiàn)较(jiào)弱。从一(yī)季度披(pī)露的情况上看，部分FOF基(jī)金经理(lǐ)继续超(chāo)配(pèi)权益仓位，并向成长风格偏(piān)移，也有部分FOF基(jī)金经理在(zài)一季度末对涨幅过高行业基(jī)金进行了减仓， 增加(jiā)了部分业绩和估(gū)值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安泰平(píng)衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中(zhōng)表示(shì)，本季度(dù)基金主(zhǔ)要(yào)进行以(yǐ)下(xià)操作：1、持续(xù)维持权益(yì)资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比例，同时适(shì)度降低价值型基金的配(pèi)置比例；3、逢高减持部分(fēn)转(zhuǎn)债品种，增加其他确定性(xìng)较(jiào)高的绝对收益(yì)或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略(lüè)参与(yǔ)股票定增、大宗交易等投资(zī)机会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风(fēng)格上，目前权(quán)益部分依然(rán)保持(chí)略超配价(jià)值风格，但偏离幅(fú)度已(yǐ)显著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和(hé)“适度(dù)均衡(héng)”的配置策(cè)略，通(tōng)过积极挖(wā)掘市(shì)场上相对收益和绝对(duì)收益的(de)投(tóu)资机会(huì)不断增厚组合(hé)收益，通过(guò)“多资(zī)产、多策略”的方式来平滑组合波(bō)动(dòng)，努力将该基金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝(bèi)塔’和相对(duì)确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富国城(chéng)镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓(cāng)基金，富国信用债、万家安(ān)弘淡(dàn)出(chū)前十大之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经理对全年(nián)市场的主线判断(duàn)不(bù)是很清晰，因此组(zǔ)合(hé)整体上除了(le)向(xiàng)小市值成长风(fēng)格有一定偏离(lí)外，其(qí)他(tā)方(fāng)面没有明显的偏离，整体(tǐ)上比较均(jūn)衡(héng)。随着近期(qī)政策方向(xiàng)的明朗，基金(jīn)经理对今年全年股票(piào)市场的主要方(fāng)向逐渐有了较(jiào)明确的判断，在操作上，本基(jī)金在(zài) 1 季度(dù)，逐(zhú)渐增加了低估值价(jià)值风(fēng)格基金(jīn)和(hé)股(gǔ)票，以及与(yǔ)数字(zì)经济相(xiāng)关的基金(jīn)和股票，未(wèi)来计(jì)划(huà)视相(xiāng)关板块的(de)估(gū)值(zhí)水平变(biàn)化(huà)做动(dòng)态(tài)调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理(lǐ)许(xǔ)利明表示(shì)。

　　中(zhōng)欧(ōu)预见养老2035三年今年一季度(dù)的主要(yào)持仓(cāng)仍然坚持长期资产配置策略，但继续对部分主动权(quán)益(yì)基金进行了分散和优化，在(zài)一季度(dù)股票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大(dà)的市场中(zhōng)，基于对(duì)长期(qī)基本面、行业景气度(dù)、估值、性价比等的(de)判断，对(duì)行(xíng)业(yè)风格的(de)持仓结构进行了小幅调(diào)整(zhěng)，减持(chí)部分涨幅较(jiào)高的行业(yè)基金(jīn)，增持部(bù)分短期表现较差的(de)行业基(jī)金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持中枢(shū)附近的(de)权益仓位(wèi)，但内部结构(gòu)有所(suǒ)调整。债(zhài)券方面，适当(dāng)增加固收仓位(wèi)的弹性(xìng)，其他以(yǐ)现金管(guǎn)理为主(zhǔ)；权益方面，基于不(bù)同板块的基本面和估值性价比(bǐ)，略加仓港股(gǔ)基金(jīn)，减仓美股(gǔ)基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整体而(ér)言，通过动态再平衡，保持组合处(chù)于稳健均(jūn)衡(héng)状态，重点关(guān)注(zhù)一季报超预期(qī)的方(fāng)向。

　　易(yì)方(fāng)达汇诚养老1季度适度降低(dī)了深度价值(zhí)和价(jià)值质量(liàng)等偏价值策略的基(jī)金(jīn)的超配比例，继续超(chāo)配偏(piān)小盘风格的基金，适度(dù)增加了(le)偏(piān)成长策(cè)略的基金的(de)配置比例。在(zài)行业(yè)方(fāng)面，TMT等科技行业经历过去几年(nián)的大幅调整，处(chù)于(yú)“三低”类资产（景气周期低位、低估值(zhí)、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏科技成长策略基金的配置比例(lì)。不过(guò)仍然选择那些能(néng)够长期(qī)拿得住(zhù)的(de)基金(jīn)，很(hěn)少去追逐那些短期大幅度(dù)上涨的、最(zuì)亮眼的科技基金(jīn)。在不同地域的投资方(fāng)面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权(quán)益类资产年度目(mù)标(biāo)配置比例为70％。截至(zhì)一季(jì)度末(mò)，基金的权(quán)益类资产实际配置比例为71％，相对年(nián)度目(mù)标配置(zhì)比(bǐ)例战术(shù)型标配，对阶段(duàn)性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓(cāng)，增加了(le)部分业绩(jì)和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智优(yōu)精选3个(gè)月(yuè)持有(yǒu)一季度操(cāo)作上围绕经济(jì)增长和政策支(zhī)持方向(xiàng)作为调整配置主要方向，组合主要(yào)提高了中小(xiǎo)盘暴露(lù)、加大(dà)对于业绩(jì)预期增速较高板(bǎn)块的配(pèi)置，并通过优选选股alpha较高(gāo)、稳(wěn)定(dìng)性较好的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中(zhōng)长期信(xìn)贷和消费者(zhě)信心(xīn)等方面的(de)观察(chá)，鹏华养(yǎng)老2045将(jiāng)组合权益资产维持超配(pèi)状态，结(jié)构上均(jūn)衡配置于：受益于顺周期(qī)低估值的(de)金融(róng)周期板块、受益于社会经济活动趋于正常的消(xiāo)费(fèi)医药板(bǎn)块，以及受益(yì)于产业周(zhōu)期见(jiàn)底及国产替代(dài)的科(kē)技(jì)制造(zào)板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关(guān)注确定(dìng)性和未来发展方(fāng)向的机会

　　目前A股市(shì)场行(xíng)至3300点附近，未来(lái)市场存在哪些(xiē)风险(xiǎn)和机会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金(jīn)经理们也在(zài)一季报中提到(dào)了对当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良(liáng)认为，展望后市，随着经济(jì)数据真空期(qī)的度过，国内大类资产复苏预期进入验(yàn)证(zhèng)阶段。中(zhōng)期维持对权益(yì)资(zī)产的(de)乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价(jià)资产估值修复。从(cóng)确定性和(hé)未来发(fā)展方向角度出发，关(guān)注(zhù) TMT 中信(xìn)息安全、数字经济(jì)和新技术领域。大复苏中(zhōng)在大消费板块内重点(diǎn)关(guān)注航空出行(xíng)供需(xū)格局和票(piào)价弹性(xìng)带来的(de)潜在(zài)超预期机会。投资端关注地产链以(yǐ)及一带(dài)一(yī)路带动下的(de)部分细分领域配置机(jī)会(huì)。

　　摩根锦程积(jī)极(jí)成长(zhǎng)养老(lǎo)目(mù)桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号标五年(nián)基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国(guó)内权益来讲，当前历史估(gū)值分位、相对(duì)债券资产(chǎn)的估值处均在具备(bèi)吸(xī)引力的水平，为(wèi)长期投资(zī)提(tí)供一定安全边际(jì)。年内经济修复(fù)是确定性的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉择加码托底的(de)空间。结构(gòu)上，维持此前判断，关注受益(yì)于稳内需政策(cè)加码的领域，包括(kuò)地产链、政府(fǔ)支(zhī)出(chū)或(huò)补贴(tiē)可能增加的(de)基(jī)建、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易(yì)情绪(xù)的过热持谨慎的态度，后续会持续关注新(xīn)技术(shù)对(duì)经济各个领域的影(yǐng)响；对消费服(fú)务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度(dù)市(shì)场对(duì)其关注度有(yǒu)望(wàng)随(suí)着节日出行、消费(fèi)数据改善(shàn)而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三(sān)年持(chí)有基金经理薛显志、江(jiāng)虹表(biǎo)示(shì)，权益市场来看(kàn)，当前中国经济处于复苏早期(qī)，2月(yuè)以来市(shì)场的下跌属于(yú)“放开交易”、春(chūn)季躁动后的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面(miàn)均能有(yǒu)所作(zuò)为，基本面的总(zǒng)体改善(shàn)能激活(huó)市场的生态，市场会不断寻找基本(běn)面改(gǎi)善的诸多细分方向。结构方面(miàn)，市场一季度已找出“中特(tè)+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月(yuè)份(fèn)开(kāi)始，估计市场(chǎng)会围绕各(gè)行业受益改善幅度，不断挖掘(jué)一季报超预(yù)期、全年指引较(jiào)好的细分方(fāng)向(xiàng)。同(tóng)时(shí)，因(yīn)处于复苏阶段，顺(shùn)周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示(shì)，未来持续(xù)关(guān)注以下三个(gè)方向：一是顺周期低估值板块具备(bèi)长期投资(zī)价值，此外，关注央国企改革能(néng)否带来相关行业(yè)、企业基本面的改(gǎi)善，并打开估(gū)值提升的(de)空间。

　　二是消费医(yī)药板块的场(chǎng)景复苏逻辑(jí)较为(wèi)确定，比较而(ér)言，医药板块的(de)估值性(xìng)价比更高(gāo)。三是科技制造板(bǎn)块(kuài)，特(tè)别是国产替代的(de)关键环节，是长期关(guān)注(zhù)的方(fāng)向。短周期来看，半导体(tǐ)行(xíng)业可能在下半年周期见底，计算机行(xíng)业的景气(qì)度相较于去年也(yě)是大幅改善。而人工智能等技术的突(tū)破，有可能打开科技(jì)板块(kuài)的成长空间。

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