在华尔街(jiē)经济学家和(hé)央行官(guān)员(yuán)争(zhēng)论美国经济是否以及何(hé)时会(huì)陷入衰退之际(jì)，大型基(jī)金经(jīng)理们并没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越(yuè)来(lái)一个男的长期不碰他老婆是什么原因越多的专业选股人(rén)士(shì)将(jiāng)资金从银行等对经济(jì)敏感的股票中撤出，转而投(tóu)资公用(yòng)事业和基本(běn)消(xiāo)费品等(děng)在经济低迷时期(qī)被视为具有弹性的股票(piào)。

　　美国银行汇(huì)编(biān)的(de)数据显示(shì)，同(tóng)时做多和做空的对冲基(jī)金(jīn)已将其周期性股票与防御(yù)性股票的比例(lì)降至至少2012年以来(lái)的最低(dī)水平。对(duì)于只(zhǐ)做(zuò)多的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)来说(shuō)，他们对(duì)周期(qī)性公司(这(zhè)些公司的命运取决于商业周期的起伏)的相对敞口(kǒu)接近2008年以(yǐ)来(lái)的最低水平。

　　这一切(qiè)都突显了主动(dòng)投资领域的悲观(guān)情绪仍(réng)在加剧，尽管美股从去(qù)年(nián)10月(yuè)低点反弹，增加了5万亿美元的(de)市值。

　　总(zǒng)而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行(xíng)策略师表示，主动选股者“为2009年式的(de)衰退做好了(le)准备”。

　　周期股相对(duì)防(fáng)御(yù)股的比例降至(zhì)近10年低(dī)点

　　最近对防(fáng)御股的偏(piān)好与去年不同，当时对(duì)衰退的担忧蔓(màn)延，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立场表(biǎo)明，人(rén)们相(xiāng)信美联储有能力通过积(jī)极的抗通胀行(xíng)动实(shí)现软着陆。现在，这(zhè)种乐观(guān)情绪已(yǐ)经消(xiāo)散。

　　行业(yè)仓位数(shù)据进一(yī)步(bù)证明，专业(yè)人士(shì)持续看空股市。在美(měi)国银行4月份对基(jī)金经理的最新调查中，现金持有量保持在较高(gāo)水平，相对(duì)于股票，债券比2009年以来的任何时候都(dōu)更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市(shì)场(chǎng)开始逃离时，只做(zuò)多的基金被迫成为(wèi)FOMO(害(hài)怕(pà)错过)买家。

　　值得注意(yì)的是，选股者的谨慎态度(dù)与基(jī)于图表信号(hào)配置资产的计算机驱动策略形(xíng)成了鲜明对比。由(yóu)于股市稳步上(shàng)涨和市场波动性下降，趋势追踪基金(jīn)和波(bō)动(dòng)性目标基金等系统(tǒng)性资金管(guǎn)理(lǐ)公(gōng)司近几个(gè)月增加了(le)股票(piào)持有量。

　　德意志银行的投(tóu)资者仓位模型最能说(shuō)明这种分(fēn)歧立场。德意(yì)志银行称，量化基金继续抢购股票(piào)，而自由裁量投资者的敞口已降至一年区(qū)间的底部。

　　看空(kōng)者将(jiāng) 2023 年股(gǔ)市(shì)反弹的很大(dà)一部(bù)分归因(yīn)于那些对价格不敏感(gǎn)的量化投(tóu)资(zī)者，他们别无选择(zé)，只(zhǐ)能在股价上涨时买入股票。看空者(zhě)还警告称，持续数(shù)月的股(gǔ)市反弹是不(bù)可持(chí)续的。由于标普500指数(shù)几次突破4200点的尝(cháng)试都以失败告终，缺乏动能可能(néng)会限制量化(huà)基金的需求。另一(yī)方面，新一轮的抛售可能会促(cù)使量化基金改变(biàn)路线，并退出股(gǔ)市。

　　好(hǎo)于预期(qī)的经济数据和(hé)企业财报也提(tí)振(zhèn)股市。尽管各(一个男的长期不碰他老婆是什么原因gè)公司在本财报(bào)季(jì)的业绩超出预期，但目(mù)前来看，这(zhè)还不足(zú)以让美(měi)国企业重回(huí)增长轨道(dào)。就连(lián)美联储(chǔ)官员也预测(cè)今年晚(wǎn)些时候会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过(guò)早地为经(jīng)济衰退做准备而采取防御措施，最(zuì)终可能会付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行(xíng)业往往在衰退前的6个月内表(biǎo)现优异。直到真正的经济衰退到来，防御性股票(piào)才开始(shǐ)大放异彩，尽管(gu一个男的长期不碰他老婆是什么原因ǎn)它们的领先地位通常会在下(xià)行周期(qī)结束前逆转。

　　美国银(yín)行的经济学(xué)家(jiā)预(yù)计，美国经济衰退将从(cóng)第三季(jì)度(dù)开始(shǐ)。

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