射(shè)频芯片领域面(miàn)临变局，下游市(shì)场增速放缓叠(dié)加进入竞争红海，海(hǎi)外巨头已开始寻求业务转型。

　　今(jīn)日(rì)，射频芯片厂商慧智微正式在科(kē)创板上市。公司股(gǔ)价开盘破发，跌9.75％。截至收(shōu)盘，慧智微(wēi)报19.05元(yuán)/股，较发行(xíng)价跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级市场(chǎng)受到资本热捧。据公司上市(shì)文件，慧智微于2018年末开始进入融资快车道，先准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？后(hòu)引入了华(huá)兴资(zī)本、元禾璞华(huá)、大基金(jīn)二期、红(hóng)杉中国、IDG资本、光(guāng)速中国(guó)以及金沙(shā)江(jiāng)创(chuàng)投等(děng)一系列外部机(jī)构股东。截(jié)至上(shàng)市前，大基金二期、广发信德以及金沙江创投为(wèi)持股达5％以上(shàng)的(de)外部机构股东(dōng)，持股比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的(de)是，与慧智微产品结(jié)构相似的唯(wéi)捷(jié)创芯，上市首(shǒu)日也走出了破发的行情，该(gāi)公司股价于(yú)去(qù)年下半年触底回升，但截至今日(rì)收盘股(gǔ)价仍略低于发行价。

　　二级市场遇冷(lěng)背(bèi)后，是射(shè)频(pín)领域正面(miàn)临变(biàn)局。目(mù)前，正(zhèng)射(shè)频需求走向疲(pí)软(ruǎn)。Yole数据显示，由(yóu)于智(zhì)能手机增速(sù)放(fàng)缓以(yǐ)及5G普及潜力有限等(děng)因素影(yǐng)响，预计到2028年射频(pín)前端市场年(nián)复(fù)合(hé)增长率约为5.8％。博(bó)通(tōng)、Skyworksi以及(jí)Qorvo等(děng)多家全球射(shè)频芯片巨头(tóu)，近年来也在(zài)响应(yīng)市(shì)场(chǎng)变化(huà)谋求射频芯片业务(wù)以外(wài)的转型。

　　《科创板日(rì)报》记者注意到，当(dāng)前，射频(pín)领域仍有飞骧科(kē)技、康希通信(xìn)等(děng)公司正排队IPO。

　　▌引入大基金二期等多个知名资(zī)方

　　公开资料显示，慧智(zhì)微成立(lì)于(yú)2011年，主营业务为射频(pín)前端芯片及模组的研发、设计和销售，下(xià)游应用领域主要包括(kuò)智能(néng)手机以及物(wù)联网，客(kè)户包括三星、OPPO等智能手(shǒu)机品牌，闻泰科技等移动终端(duān)设备ODM厂商，以及移(yí)远通信等无(wú)线通信模组厂商。

　　据(jù)招股书，2020-2022年，公(gōng)司分别实现营(yíng)业收入2.07亿元(yuán)、5.14亿(yì)元以及3.57亿元；公司当前仍处于亏损(sǔn)状态，净(jìng)亏损额分别为9619.15万(wàn)元、3.18亿元以及(jí)3.05亿元(yuán)。

　　对于公(gōng)司亏损持续的原因，慧智微在招(zhāo)股(gǔ)文件(jiàn)中(zhōng)称(chēng)，是(shì)由(yóu)于(yú)持续进行高(gāo)额研发投入；下游客(kè)户集中(zhōng)且具有(yǒu)产品验证周期，尚(shàng)未形成规模效应；市场竞争激烈，叠加下游去库存(cún)周期影响，公司产品毛(máo)利空(kōng)间受挤压。

　　研发投(tóu)入方(fāng)面，近三年(nián)的总(zǒng)额分(fēn)别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛(máo)利(lì)方面，近三年公司的综合(hé)毛(máo)利(lì)率分别(bié)为(wèi)6.69％、16.19以及17.97％，远(yuǎn)低于同(tóng)行业头部(bù)卓胜微50％左右的毛利(lì)率水平，也不及和(hé)慧智微(wēi)产品结(jié)构更接近的唯捷创芯，后者(zhě)毛利率为(wèi)30％上下。

　　在自(zì)身(shēn)造血(xuè)能力不足(zú)，但仍要抓紧扩大规模的情况下，慧智微开启了对(duì)外(wài)融资之路。公开信息显示(shì)，公司(sī)于2018年末开始进入融资(zī)快车道，尤其是冲刺IPO前(qián)的(de)2021年(nián)，其在一年内(nèi)完成了三轮融资，众多知名(míng)资方(fāng)，包(bāo)括大基金二期、元禾璞(pú)华、红杉中国、IDG等也是在这(zhè)一(yī)阶段对慧智微(wēi)进(jìn)入了慧智(zhì)微(wēi)的股东序列。

　　据招股(gǔ)书，截至IPO前，大基金二(èr)期、广(guǎng)发信德以(yǐ)及(jí)金沙江创投为持股(gǔ)达5％以上的(de)外(wài)部(bù)机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财(cái)联社创(chuàng)投通-执中数据(jù)显示，从(cóng)当前(qián)的股价(jià)情况看，大基金二期在投资慧智微(wēi)的近(jìn)两年时间里，实现了近2.5倍(bèi)的(de)账面回报(bào)，而(ér)较大(dà)基金二(èr)期(qī)晚(wǎn)3个月进(jìn)入、并(bìng)在后一轮(lún)持续加注(zhù)的红杉中(zhōng)国，平均(jūn)持(chí)股成(chéng)本增(zēng)至13.78元(yuán)/股，当前实(shí准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？)现账(zhàng)面回报1.38倍。

　　▌射(shè)频芯片领域面(miàn)临变局

　　慧智微招股书显示，公司目(mù)前有超过接近67％的(de)收入来自(zì)于手(shǒu)机领(lǐng)域。当(dāng)前(qián)，智能手机出货量(liàng)的大幅下降，已经对慧智微的(de)业(yè)绩造成(chéng)了冲击，而市场对智能手机未来增(zēng)速(sù)持续放缓的预期，也让(ràng)资本(běn)市场对包括慧智微在(zài)内的射频(pín)芯片厂商做出了重新思考。

　　根(gēn)据Yole的(de)数据，2021年射(shè)频前(qián)端的市场为190亿美元(yuán)以(yǐ)上，2022年(nián)由于手机市场(chǎng)的下滑，射频前(qián)端市场规模与2021年的市场相差无(wú)几。而(ér)接下(xià)来，由(yóu)于智能手机的(de)温和增长(zhǎng)以及5G普(pǔ)及(jí)的潜力有限，预计到(dào)2028年射频(pín)前端的市场年复合增长率约为5.8％，将(jiāng)达到269亿(yì)美元。

　　与慧智微有着(zhe)相似产品结构，同样在(zài)IPO前获豪华股东突击入股的射频龙头唯捷创(chuàng)芯(xīn)，在(zài)去年4月科创板上(shàng)市(shì)时，也遭遇了破发(fā)的行情，上市首日跌36％。尽管(guǎn)在去(qù)年10月跌至(zhì)30元每股的(de)价格(gé)后止跌回升，但截至今日收盘，唯捷创芯股价(jià)仍低于66.6元/股的发(fā)行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球多(duō)家射频芯片领域的(de)巨头厂(chǎng)商都在谋求转型，拓展射频以(yǐ)外的业务领(lǐng)域。以Qorvo为例，除了原(yuán)有的射频芯(xīn)片外(wài)，其还(hái)增加了UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等产品(pǐn)，下游触角延伸至汽车、物联网、电源等领域。

　　国内(nèi)方(fāng)面，射频领域正呈(chéng)现出(chū)一片红海的竞争格局(jú)，由于(yú)入局者众，且产品仍集中在(zài)中低端市场，各(gè)射频芯片厂商只(zhǐ)能(néng)再卷价格(gé)，进(jìn)一步压低了(le)自身(shēn)的利润空间。

　　射频厂商三伍微电子创(chuàng)始人钟林(lín)此前(qián)曾表(biǎo)示，国产射(shè)频前(qián)端(duān)芯片杀价(jià)已经(jīng)无底线，而预计(jì)未来每个(gè)射频细分赛道还会有更多竞争者进入，往后(hòu)三年射频芯(xīn)片厂商将(jiāng)面临更大的生存(cún)和竞争压力(lì)。

　　目前，一级市场(chǎng)对射频芯片(piàn)厂商的关注亦有所(suǒ)下降，截至目前，今年共(gòng)有(yǒu)9家射频芯片厂商(shāng)宣布(bù)完成融(róng)资，而在2021年上半年，这个(gè)数据是近50家，且投资机(jī)构(gòu)涵(hán)盖了(le)投资机构涵盖了中金资本、红杉资本(běn)中国(guó)、小米长江产业(yè)基金、深创投等知(zhī)名机(jī)构。

　　当前，射频领域(yù)仍有飞(fēi)骧科(kē)技、康希(xī)通信等公(gōng)司正(zhèng)排队IPO。

　　慧智微在招(zhāo)股(gǔ)书中表示，本次(cì)IPO募(mù)得资金将用于芯片测设中心建设、总部基地(dì)及上海和(hé)广州研发(fā)中心建(jiàn)设以及补(bǔ)充流(liú)动(dòng)资(zī)金。具体战略(lüè)规划(huà)方(fāng)面，其表示将(jiāng)巩固在5G射(shè)频前端(duān)领域取(qǔ)得(dé)的市场(chǎng)地位，增加头部客户的市(shì)场份(fèn)额；技术(shù)上跟进射(shè)频(pín)前(qián)端(duān)技术迭(dié)代，优化可重(zhòng)构(gòu)技术框架(jià)在在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新频(pín)段的应用；产品上加大对上游(yóu)滤(lǜ)波器(qì)、多工器(qì)的产业链布(bù)局，拓展 L-PAMiD 等更高(gāo)门槛的产品系列。

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