金融(róng)界4月28日(rì)消息 为规(guī)范(fàn)开(kāi)展内(nèi)地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作相关业务，保护境内外投资者合法(fǎ)权益(yì)，维护利率互换(huàn)市场秩(zhì)序，中国(guó)人(rén)民银行制定了《内地(dì)与香港利(lì)率互换市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》，现(xiàn)予以公布，自2023年(nián)4月28日起(qǐ)施行(xíng)。

　　中国人民银行有关部门负责人表(biǎo)示，未来中(zhōng)国人民银行将根据(jù)市场(chǎng)发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整交易和清(qīng)算额(é)度，优化交易清(qīng)算安排(pái)，为(wèi)境(jìng)外投资者提供更加便利高效的风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原则下(xià)，适时研究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为(wèi)中(zhōng)国人民(mín)银行有关部(bù)门负责人就(jiù)《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办法》答(dá)记者(zhě)问

　　一、符合中(zhōng)国人民(mín)银行要求的(de)境外投资(zī)者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关于境外央行、国际(jì)金(jīn)融组织、主权财(cái)富(fù)基金运(yùn)用(yòng)人民币投资银行间市(shì)场(chǎng)有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进(jìn)一步做(zuò)好境外机构投资者投资银行间债券(quàn)市场有(yǒu)关(guān)事(shì)宜的公告》（中(zhōng)国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港(gǎng)债券(quàn)市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》（中国人民(mín)银行令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银行(xíng)间债券市场准入备案的(de)境外投资者等，可根(gēn)据(jù)《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通(tōng)”境(jìng)内外投资者(zhě)可以签署(shǔ)的协议范围(wéi)是(shì)什(shén)么(me)？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可以与交易对手方签(qiān)署经中国人民银行认(rèn)可的衍生品主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签署(shǔ)协议、签署协议类型等事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交(jiāo)易商协会正在研究制(zhì)定“互换(huàn)通”衍生品(pǐn)协议，待其正式发布后也可供境内(nèi)外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资者的投(tóu)资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互(hù)换通(tōng)”境外投资者现阶段可在银行间市场(chǎng)开展符合集(jí)中清算要求的人(rén)民币利率互(hù)换交(jiāo)易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境(jìng)外电(diàn)子交易平台、境(jìng)内电子交易平台(tái)包括哪些？境外投资者(zhě)的对手方(fāng)、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：目(mù)前“北向(xiàng)互换通(tōng)”下(xià)受认可的境外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市(shì)场需(xū)求加入其(qí)他受认可的电子交易平台，受认可的境(jìng)内电子交易(yì)平(píng)台为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投资者开展(zhǎn)人民币利率互换交易，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相关安排，由(yóu)境(jìng)内(nèi)投资者（即“互换通”报价商）与境(jìng)外投资者进行交易，“互(hù)换通”报价商名单可在中(zhōng)国外汇(huì)交易中心网站(zhàn)上(shàng)查(chá)询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内电子交易(yì)平台达(dá)成，交(jiāo)易一经达(dá)成(chéng)即视(shì)为交(jiāo)易已(yǐ)确(què)认。境外投资者(zhě)可通过中(zhōng)国人民银行认可的境(jìng)外电子(zi)交(jiāo)易平台与境内电(diàn)子交易平(píng)台的连接，向境内电子交易平台发送(sòng)交易指令，与“互换通(tōng)”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民银(yín)行认可的(de)境(jìng)内清算机(jī)构和香港证监(jiān)会认可(kě)的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民(mín)银行认(rèn)可的(de)境内清算(suàn)机构为银(yín)行(xíng)间市场清(qīng)算所股份有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)上海清算所），香港证监(jiān)会认(rèn)可的境外清算机构(gòu)为香港交易所旗下(xià)香港场外结(jié)算(suàn)有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投资(zī)者开展集中(zhōng)清算的主要流(liú)程是？

　　答：境外投资(zī)者(zhě)需要申请获得场外结算公(gōng)司清(qīng)算会员资格或作(zuò)为清算客户委托场外结(jié)算公(gōng)司(sī)综合(hé)清算会员(yuán)代理清算，并(bìng)与(yǔ)场外结算公司综合清算会员签(qiān)订(dìng)客户清算协议。交易达(dá)成(chéng)后，境内(nèi)外清算机构(gòu)对交(jiāo)易进行风控检(jiǎn)查，对于符合集中(zhōng)清算要求的交易及时纳入集中清算。境外机构通(tōng)过场外(wài)结(jié)算公司(sī)或(huò)其综合清算会员完成(chéng)保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互(hù)换(huàn)通”下(xià)，境内外清算机(jī)构如何(hé)进行(xíng)衍(yǎn)生品交易的(de)合约替(tì)代？

　　答(dá)：合约替代是(shì)指清(qīng)算(suàn)机(jī)构作为中央对手方针对已成交的(de)交易充当买方的卖(mài)方(fāng)和卖方(fāng)的买方的一种法律安排，并据此与买方和卖(mài)方建(jiàn)立两个新合(hé)约，以清偿买卖双(shuāng)方之间的(de)初始(shǐ)债务。“北向互换通”业(yè)务(wù)中，境外与境内参与者达(dá)成的交易在(zài)经过上海清算所与(yǔ)场外结算公司的集(jí)中(zhōng)清算审核后，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司于当日将交(jiāo)易进行合约替代，进入集(jí)中清(qīng)算，生成为三个独立的新合(hé)约，分别为境(jìng)外参与者(zhě)与场(chǎng)外结算公(gōng)司、场外结(jié)算公司与上海清算所、上海清算所与(yǔ)境(jìng)内(nèi)参(cān)与者之间的合约。境外与境内参与(yǔ)者之间将不再存在合同(tóng)关系(xì)。对于未纳入集中清算(suàn)的交易，依照成交双(shuāng)方约定的处置方式进行处(chù)置(zhì)。

　　八、“互换通”业(yè)务场景(jǐng)下(xià)的跨境资金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下(xià)，上海清算(suàn)所与场外结算公司之间的跨(kuà)境资金结算主要通过人(rén)民币跨境支付系统办理。同(tóng)时，场外结算公(gōng)司可(kě)在境内(nèi)银行(xíng)开立人民(mín)币(bì)基本(běn)存款账(zhàng)户(hù)和(hé)人民(mín)币“互(hù)换通”结算专用存(cún)款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算(suàn)安排。NRA账户(hù)收支范围包(bāo)括：“互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)结算资金(jīn)、因“互换(huàn)通(tōng)”交易结(jié)算需要(yào)在应急情况下(xià)所(suǒ)融入资金的本(běn)息和费用以及符合中国人民(mín)银行(xíng)规定的其(qí)他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为(wèi)“互换通”业务风控方案(àn)的一部分，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司(sī)将针对双(shuāng)方清算所之(zhī)间的风(fēng)险敞口建立“互换通(tōng)”资源池安(ān)排。双方(fāng)向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担保品，该(gāi)资源池独(dú)立于每一中央(yāng)对(duì)手方从各自清算(suàn)参与者收取(qǔ)和追缴的(de)保证金(jīn)、清算基金之外，不(bù)用于(yú)任(rèn)何会员机(jī)构的违约损失分摊。上海(hǎi)清算所(suǒ)向资源池(chí)缴纳(nà)的资金存放在以场外结算公司(sī)名义于境外开立的“互(hù)换通”专用账户，场外结(jié)算公司向资源(yuán)池缴纳的资(zī)金(jīn)存(cún)放在以(yǐ)上(shàng)海(hǎi)李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译清(qīng)算李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译(suàn)所(suǒ)名义于境内开立(lì)的“互换(huàn)通”专用人(rén)民币/外(wài)币(bì)账户，相关(guān)账户内(nèi)资(zī)金可豁免跨境债权债(zhài)务登记(jì)及额度管理(lǐ)要求(qiú)。场外结算公(gōng)司与上海清算(suàn)所每日基于双方清算所(suǒ)之间的风险敞口计(jì)算“互换通”资源池要(yào)求(qiú)，并通过境内外存管银行(xíng)办理(lǐ)人(rén)民币或外币资(zī)金(jīn)的跨(kuà)境划转。

　　有(yǒu)汇报责(zé)任(rèn)的机构应当(dāng)及时履行(xíng)报(bào)送(sòng)义务。上海清算所和境内(nèi)资源池存管银行(xíng)应当向人民币跨(kuà)境收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民(mín)币收支信息；被(bèi)撤销的交(jiāo)易如涉及双边结(jié)算补偿(cháng)金的(de)，相关境内(nèi)结算银行应(yīng)当进行跨境人(rén)民币收支信(xìn)息(xī)报(bào)送。上(shàng)海(hǎi)清算所、境内投资者等相关主体应(yīng)当按照规定履行国际收支统计(jì)申(shēn)报义务(wù)，原则上“互(hù)换通”交(jiāo)易和资(zī)源(yuán)池(chí)业务由上(shàng)海清算所(suǒ)集中(zhōng)进行国际(jì)收支统(tǒng)计(jì)申报，补偿金等不经由上海清(qīng)算所清算的交易(yì)或资金收付，由境内投资者等相关主体进行国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通(tōng)”实行额度(dù)管理？

　　答：为(wèi)确(què)保市(shì)场平稳运(yùn)行(xíng)，“北(běi)向(xiàng)互换通”充分考虑境(jìng)外(wài)投资者(zhě)投(tóu)资银行间债券(quàn)市场的情况(kuàng)，初期(qī)全市场每日交易(yì)净(jìng)限(xiàn)额为200亿元人民币（即全部境外投资者(zhě)通(tōng)过“北向互换(huàn)通”开展利率互(hù)换交易在轧(yà)差后的名义本金净额每日(rì)不超过200亿(yì)元人民(mín)币），清算(suàn)限额为(wèi)40亿(yì)元(yuán)人民币（即上海清算所与场外结算公司之间净头寸对应的“互换(huàn)通(tōng)”资源(yuán)池风险敞口上限为40亿元人(rén)民币）。未来(lái)，可根(gēn)据市(shì)场发展情(qíng)况适时调(diào)整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守(shǒu)的人民(mín)币购(gòu)售业务(wù)相关规定具体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售业(yè)务的相关(guān)文件主要包括：《中国人民银(yín)行(xíng)关于明确(què)跨(kuà)境(jìng)人民币业务相(xiāng)关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整(zhěng)人民币购(gòu)售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓(tuò)宽人民币购(gòu)售业务范(fàn)围(wéi)的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公厅(tīng)关于加强境外金融(róng)机构进入(rù)银行间(jiān)外(wài)汇市场开展人(rén)民币购(gòu)售业务宏(hóng)观(guān)审慎管理有(yǒu)关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于完善人民币购售业务管理有关问(wèn)题的(de)通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外(wài)参(cān)加行和境外清算(suàn)行进入银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇市场有关事项(xiàng)的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场(chǎng)平盘(pán)头寸时，沿(yán)用现有境外清算行和境(jìng)外参加行的(de)业务模式、产品(pǐn)种类和(hé)信息报送等(děng)相(xiāng)关安(ān)排。根据《办法(fǎ)》和人民币购售业务(wù)管理(lǐ)规定，香港结(jié)算行(xíng)在(zài)境内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，应(yīng)当确(què)保与其相关的境外投资(zī)者在本机构的资金兑换是基(jī)于“北向(xiàng)互(hù)换通”的真(zhēn)实合(hé)理需(xū)求。

　　十(shí)一、如何(hé)理(lǐ)解(jiě)“使用(yòng)外汇(huì)参与交易的，其交易到期或不再继续参与的(de)，原则上应当通过香港(gǎng)结算(suàn)行兑(duì)换回外汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方便持有外汇的境外投资者(zhě)通过“北向互换通”投(tóu)资内(nèi)地(dì)银行间(jiān)金(jīn)融(róng)衍(yǎn)生(shēng)品市场，使用外(wài)汇的境外投资者(zhě)可在香(xiāng)港(gǎng)结算行办理外汇(huì)资金兑换，香港结算行由(yóu)此所产生(shēng)的头寸可到境内(nèi)银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选(xuǎn)择一(yī)家香港结算行办理业务。香港结(jié)算(suàn)行为(wèi)境(jìng)外投资者办理外(wài)汇资金兑换时，应当做好真实性审核相(xiāng)关工作，确保所兑换的资(zī)金用于“北向(xiàng)互换通”交易。其交易到期所得的(de)人(rén)民币资金，可继续投资，如用于非“北(běi)向互(hù)换通”投资用途，应(yīng)当(dāng)通过香(xiāng)港结算行(xíng)兑换为(wèi)外汇。

　　十二(èr)、“北向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)报(bào)告有哪些要(yào)求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关金融市(shì)场(chǎng)基(jī)础设施应(yīng)当向中国人民银行认可的交(jiāo)易(yì)报告库(kù)报告“北向互换(huàn)通”交易相关数据。中国外(wài)汇(huì)交易中心是中国人民银行(xíng)认(rèn)可(kě)的“北向互换通”数据的交(jiāo)易报告库，在中国外汇交易中心达成的(de)“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易，境内外投(tóu)资(zī)者(zhě)无需(xū)另行报告。此外(wài)，中国人民银行和(hé)相关监管(guǎn)部门(mén)可以根据需要向基础(chǔ)设施调(diào)取与境外投资(zī)者投(tóu)资活动相(xiāng)关的(de)数据(jù)。

　　十三、《办法》发(fā)布后(hòu)，还会发布相关(guān)配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电子交易平台、境内(nèi)外清(qīng)算机构将制订配套的业务规则等文件并对外(wài)发布(bù)。

　　十四(sì)、“互换(huàn)通”未来有(yǒu)什么发展计划(huà)？

　　答：未(wèi)来(lái)中(zhōng)国人民银行将(jiāng)根(gēn)据市场发展情况，适时(shí)增加(jiā)投资(zī)品种(zhǒng)，调整交易和清算额(é)度，优化交易清算安排(pái)，为境外(wài)投资者提(tí)供更(gèng)加(jiā)便利高效(xiào)的风险管理工(gōng)具。另(lìng)外(wài)，两地监管当局将结合各(gè)方(fāng)面情况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

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