在华尔街经济学家和央(yāng)行(xíng)官员争论(lùn)美(měi)国经济是否(fǒu)以及(jí)何时会陷入衰退之际(jì)，大型基金经理(lǐ)们并没有(yǒu)坐等(děng)答案揭晓。

　　智通财经APP了解(jiě)到，越来越多的专业选股人士将资(zī)金从(cóng)银行等对经济敏感的股票中撤出，转而投(tóu)资公用事(shì)业(yè)和基本消(xiāo)费品(pǐn)等在经济(jì)低迷(mí)时(shí)期被视为具有弹(dàn)性(xìng)的股票。

　　美国银(yín)行(xíng)汇编的(de)数据显示，同时做多和做空的对冲基(jī)金(jīn)已将其周期(qī)性股票与防御性(xìng)股票的(de)比(bǐ)例降至至(zhì)少2012年(nián)以来的最低水平。对(duì)于(yú)只做(zuò)多的基金经(jīng)理来说，他们对周期性(xìng)公司(这些(xiē)公司(sī)的命(mìng)运取决于商业周期的(de)起伏)的(de)相对敞口接(jiē)近2008年以(yǐ)来的(de)最(zuì)低水平。

　　这一切都突显(xiǎn)了主(zhǔ)动投(tóu)资(zī)领(lǐng)域(yù)的悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽管美(měi)股(gǔ)从去年10月低点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美(měi)国银行策略师表(biǎo)示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期(qī)股相对防御(yù)股的比(bǐ)例降至近(jìn)10年低点

　　最近对(duì)防御股(gǔ)的偏好与去(qù)年不同，当时对衰退(tuì)的担忧(yōu)蔓延，主动型基金紧紧抓住周(zhōu)期股。这一立场表(biǎo)明，人们(men)相信美联储有能力(lì)通过积极(jí)的抗(kàng)通胀行(xíng)动实现(xiàn)软着陆。现(xiàn)在，这(zhè)种乐(lè)观情绪(xù)已经消(xiāo)散。

　　行业(yè)仓位数据进(jìn)一(yī)步(bù)证明，专业人士持续看空股市。在美(měi)国银(yín)行4月(yuè)份对基(jī)金经理的最(zuì)新(xīn)调查(chá)中，现(xiàn)金持有(yǒu)量保(bǎo)持在较高水(shuǐ)平，相对于(yú)股(gǔ)票(piào)，债券比2009年以来的任何时(shí)候都更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市场开始逃离时，只做多的基金(jīn)被(bèi)迫成(chéng)为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注意(yì)的是，选股者的谨慎态度与基(jī)于(yú)图表(biǎo)信号配置资产的计(jì)算机驱动(dòng)策略形成了鲜(xiān)明(míng)对(duì)比。由于股市稳(wěn)步上(shàng)涨(zhǎ当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗ng)和(hé)市(shì)场(chǎng)波动性(xìng)下降，趋势追踪(zōng)基(jī)金和波(bō)动性目标(biāo)基金等(děng)系统性资金管(guǎn)理公司近几个月增加了股票持有(yǒu)量。

　　德意(yì)志银行的投资者仓位模型最(zuì)能说(shuō)明这种分歧立场。德意志银行称，量化基金继续抢购股票，而(ér)自由裁(cái)量投资者(zhě)的敞口已降(jiàng)至一年区(qū)间(jiān)的底(dǐ)部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反(fǎn)弹的很大(dà)一部(bù)分归因于那(nà)些对(duì)价格(gé)不(bù)敏感的(de)量化投资者，他们(men)别无选择(zé)，只能在股价上涨时(shí)买(mǎi)入股票。看(kàn)空者(zhě)还警告称(chēng)，持续数月(yuè)的(de)股市(shì)反(fǎn)弹(dàn)是不(bù)可持续的。由(yóu)于标普500指数几次(cì)突破4200点的尝试(shì)都以(yǐ)失败告(gào)终，缺乏(fá)动能(néng)可能(néng)会限制量(liàng)化(huà)基金的需(xū)求。另一(yī)方面(miàn)，新(xīn)一轮的(de)抛售(shòu)可(kě)能会(huì)促使(shǐ)量化基(jī)金(jīn)改变路线，并退出股市。

　　好于预当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗期的经济(jì)数(shù)据和企业(yè)财报(bào)也(yě)提振股市。尽管各公(gōng)司在本财报季的业绩(jì)超出预(yù)期，但目前来(lái)看，这还不(bù)足以让美国企业重回(huí)增长轨道。就(jiù)连美联储官员也预测今年晚些时候会出现“温(wēn)和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴(jiàn)，过早(zǎo)地为经济衰退做准备而采取防御措施(shī)，最终(zhōng)可能会付(fù)出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个(gè)最具(jù)周期(qī)性的行(xíng)业往往在衰退前的6个(gè)月内表现(xiàn)优异。直到真正(zhèng)的经(jīng)济(jì)衰退到当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗(dào)来，防御性股票才(cái)开始(shǐ)大放(fàng)异彩，尽管它(tā)们的领先(xiān)地(dì)位通常会在下行周(zhōu)期(qī)结束(shù)前逆转。

　　美国银(yín)行的(de)经济(jì)学家(jiā)预计(jì)，美国经济(jì)衰退将从(cóng)第三季度(dù)开始。

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