近(jìn)日，2022年营业收入303.11亿(yì)元且净利(lì)润67.96亿元的(de)兴发集团，其旗下子(zi)公(gōng)司兴福电子公布科创板IPO申报(bào)稿(gǎo)。

　　兴福(fú)电子的主(zhǔ)要产品是磷酸、硫酸等，其(qí)电(diàn)子级磷酸产品是半导体加工(gōng)过程中(zhōng)的关键材(cái)料，公(gōng)司(sī)客户包括长江存储、华虹集团、中(zhōng)芯国际(jì)等，也获(huò)得大(dà)基(jī)金二期入股。

　　不(bù)过有意思的是，兴福(fú)电子第二大客户竟然是可(kě)口可(kě)乐，这也无意间透露了一个冷知识——可口(kǒu)可(kě)乐生产过总监和经理哪个大程中使用的磷酸，原来(lái)不只(zhǐ)是常规的(de)食(shí)品级磷酸，还用(yòng)到了更高纯(chún)度的电(diàn)子级磷酸。

　　另外，兴福(fú)电子间接控股(gǔ)股东还与第二大股东有可复活的对赌协议。且其(qí)中一条(tiáo)比较少见(jiàn)，即在兴福电(diàn)子正式申报IPO后的18个(gè)月内仍未(wèi)实现合(hé)格(gé)IPO的。

　　合格(gé)IPO是指哪个？

　　兴福电子主要从(cóng)事(shì)从(cóng)事湿电子化学(xué)品业务，公司产(chǎn)品(pǐn)包括磷酸、硫酸等。公司磷酸产品按照纯度(dù)等级分为(wèi)电子(zi)级磷(lín)酸、食品级磷酸，电子级磷酸可分为IC级磷酸和(hé)面板级(jí)磷酸。各(gè)磷酸产(chǎn)品的(de)纯度等级(jí)由高到低(dī)分别(bié)为：IC级(jí)磷(lín)酸＞面(miàn)板级磷酸(suān)＞食品级磷酸。

　　申报稿显示(shì)，兴福电子在生(shēng)产电子级磷酸(suān)、电子级(jí)硫酸的(de)同(tóng)时会产生部分(fēn)食品级磷(lín)酸、工业级硫酸等产(chǎn)品。其中(zhōng)2022年食品级磷酸的主营业务(wù)收入为1929.29万元。

　　主营业务收入(rù)摘要，数据来源：申(shēn)报(bào)稿

　　这里有个点值得一看，兴福电子2022年(nián)第(dì)二大客户为可口可乐，金额为6924.1万元，申报稿显示的主要销售(shòu)内(nèi)容为磷酸产品。这(zhè)个(gè)销售金额(é)比兴福电子当年(nián)食品(pǐn)级磷酸的(de)主营业务收入多出(chū)了4994.81万元。原因(yīn)是，兴福电子电(diàn)子级磷酸产品除(chú)销售给集(jí)成电路行业、显示(shì)面板(bǎn)行业客户(hù)外，还销(xiāo)售给(gěi)可口可(kě)乐公司、化工品贸易商等其他行业客户。由(yóu)于可口可乐公(gōng)司对磷酸产品的品质要求高于一般的食品级磷(lín)酸，公(gōng)司销(xiāo)售给可口可乐公司的磷酸(suān)产品等级(jí)实际(jì)为(wèi)符合食(shí)品级要求的(de)面(miàn)板级磷(lín)酸。

　　申报稿(gǎo)显示(shì)，兴福(fú)电(diàn)子2020年至2022年（下称“报(bào)告期”）的(de)营业收(shōu)入分别为2.5总监和经理哪个大5亿(yì)元、5.3亿元、7.92亿元，归(guī)母净利(lì)润(rùn)分别为-0.22亿(yì)元、1亿元、1.91亿元。

　　这(zhè)里有三个看点。一(yī)是，兴福电子2022年12月进行过前期会计(jì)差错更正及追溯(sù)调整，比如(rú)兴福电子(zi)原报表2020年净(jìng)利润为-744.2万元，调整后为-2167.05万元，变动不小(xiǎo)。

　　第(dì)二(èr)个点(diǎn)为，兴福电(diàn)子2022年(nián)非(fēi)经(jīng)常性损益为4528.14万元。某会计师事(shì)务所合(hé)伙人对(duì)记者表(biǎo)示(shì总监和经理哪个大)，非经常性损益是指公(gōng)司(sī)发(fā)生的与(yǔ)经营业务(wù)无直接关系，或是(shì)虽与经营业务相关(guān)，但由于其性质、金额或发生(shēng)频率，影响(xiǎng)了(le)真实、公允地反映公司正常(cháng)盈利能力的各项收入、支出。

　　扣(kòu)除非经常性损益后，兴(xīng)福电子2022年归母净利润由1.91亿元(yuán)降(jiàng)至1.46亿元。

　　调整摘要，数据来源(yuán)：申报稿

　　第三个点为，兴福电子2020年(nián)至2022年业绩增长与主营业(yè)务(wù)毛利(lì)率提升有关，分(fēn)别为9.23％、28.31％和35.46％。其中(zhōng)兴(xīng)福电子2021年和(hé)2022年的有关(guān)毛利率(lǜ)，已(yǐ)经(jīng)超过(guò)申报稿列举(jǔ)的同行(xíng)业可比公司(sī)平均水(shuǐ)平。对此，兴福电(diàn)子在申报(bào)稿中表示，2021年以来公司陆续(xù)实现众多集成电路(lù)客户(hù)的产品(pǐn)认证及批量供货(huò)，毛利率水平较高(gāo)的集成电路用湿(shī)电子(zi)化学(xué)品销售收入(rù)占比持续提升，且公(gōng)司根据部(bù)分产品(pǐn)原材料价格上涨情况适(shì)时调(diào)高了产品销售(shòu)价格，使得(dé)2021年和(hé)2022年(nián)毛利率维持(chí)在(zài)较高水平。

　　那么，在(zài)此(cǐ)情(qíng)况下，兴(xīng)福电子未来(lái)毛利率还有(yǒu)多(duō)少上升空间？如果不靠涨(zhǎng)价，兴福(fú)电子未来是(shì)否还能持续提高业绩？

　　从股权(quán)结构来看，兴福电子控股股东为上市公司兴发集团，其(qí)直接持(chí)有兴福电子(zi) 55.29％的股份。兴福电(diàn)子的间接控(kòng)股股东(dōng)为宜昌(chāng)兴(xīng)发。

　　兴福电子第二大股东为国(guó)家集成电路基(jī)金二期，持股比(bǐ)例为9.62％。需(xū)要指出的是，兴(xīng)福(fú)电子间(jiān)接控股股(gǔ)东宜昌兴发与国家(jiā)集(jí)成电(diàn)路基(jī)金(jīn)二期之间存在对(duì)赌协议。虽然随着兴(xīng)福电子IPO，相关(guān)协议已经终止，但(dàn)回购权和随售权存(cún)在可以“复活”的条件，且其中(zhōng)一条比较少(shǎo)见，即“兴福电子正式申报IPO后的18个月内仍未实现合格IPO”。

　　这里有个疑惑，合(hé)格IPO是指通过上市委审议(yì)，还(hái)是指拿到证监(jiān)会批文？

　　如果是(shì)指通过上(shàng)市(shì)委(wěi)审议，虽然(rán)申(shēn)报IPO后的18个月内没有上(shàng)会结果的企业比(bǐ)较(jiào)少，但不是没有例(lì)外。比如，截(jié)至2023年5月10日，上(shàng)交(jiāo)所科创(chuàng)板栏目显示(shì)，处于正常待审(shěn)核阶段的合合(hé)信息和先(xiān)正达(dá)，受理(lǐ)日期已经(jīng)超过18个月。

　　如(rú)果是(shì)指拿(ná)到证监会批文，也有企业超(chāo)过。比如，截至2023年5月10日，上交所科创板栏目显(xiǎn)示(shì)，20家(jiā)提交注(zhù)册的企业中有(yǒu)2家受理(lǐ)日期已经过去18个月。

　　那么，兴福电子(zi)合格IPO是指哪(nǎ)个(gè)？如果18个月后，彼时兴福电(diàn)子处于正(zhèng)常IPO流程中，又(yòu)会演绎怎么(me)样的剧(jù)情？

　　对(duì)赌协议摘要，数据(jù)来(lái)源：申(shēn)报稿

　　另(lìng)外，兴福(fú)电子(zi)此次IPO拟募资15亿元，发行不(bù)超(chāo)过(guò)1亿股，占发(fā)行(xíng)后总(zǒng)股(gǔ)份(fèn)的27.78％。以此计算，兴福电子达到的目标(biāo)估值(zhí)为54亿(yì)元(yuán)。值(zhí)得一提的是，15家战略投资(zī)者(zhě)2021年(nián)12月对兴福电子增资时，公司的投后估值为24.96亿元(yuán)。考虑稀释作用(yòng)后，15家战略投资者的增值率(lǜ)为56.23％，增(zēng)值(zhí)了4.32亿(yì)元。

　　2023年第一季度业绩如(rú)何？

　　兴福电子重大经常性(xìng)关(guān)联采购(gòu)主要系向(xiàng)关联方采购黄磷、液体三氧化硫等原材(cái)料、电力等(děng)能源以(yǐ)及建筑工程服务。2020年(nián)至2022年，兴(xīng)福电子的重(zhòng)大经常性关联采购金额（不含建筑工程服务采购(gòu)）分别为1.22亿元、2.06亿元和1.95亿元，占(zhàn)营(yíng)业成本的比(bǐ)重分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝(jué)大多数(shù)是向(xiàng)间接(jiē)控(kòng)股股(gǔ)东宜昌兴(xīng)发的下属公司采购。

　　细项(xiàng)来看，兴福(fú)电子(zi)部(bù)分主要原材料的(de)关联采购占比(bǐ)较高。比如，报(bào)告(gào)期内，公司普通黄磷(lín)关(guān)联采购金额占同类产品(pǐn)采购总额的(de)比例分(fēn)别为100.00％、91.79％和(hé)48.93％；报(bào)告(gào)期内液体三氧化硫关联采(cǎi)购金额占同类产品采购总额(é)的比例均为(wèi) 100.00％。

　　另外申(shēn)报稿显(xiǎn)示，在主(zhǔ)营业务方面，兴(xīng)福电子是(shì)控股股(gǔ)东(dōng)兴发集团合(hé)并(bìng)报表(biǎo)范围内唯(wéi)一从事(shì)湿(shī)电子化学品相关业务的主体，与兴发集团及(jí)其控(kòng)制(zhì)的其他(tā)公司主(zhǔ)营业务及应用领(lǐng)域不同(tóng)。

　　虽(suī)然兴福电子(zi)没(méi)有(yǒu)在申报(bào)稿中对(duì)2023年(nián)第(dì)一季度业绩进行预(yù)测(cè)，但兴发集团2023年(nián)第一季度的业绩并不好。

　　兴发集团2023年第(dì)一季度营业收入为65.71亿元，同比下降23.37％。兴发集团归母净利润(rùn)为4.49亿元(yuán)，同比下降73.87％。对此，兴发集团在公告中表(biǎo)示，归(guī)母净利(lì)润较(jiào)上(shàng)年(nián)同期大(dà)幅降低(dī)，主(zhǔ)要是受市场(chǎng)供需变化影(yǐng)响(xiǎng)，自2022年下半年以来，草甘膦、有(yǒu)机硅DMC等周期性产品市场价格持续下(xià)跌，在(zài)今年一季(jì)度跌幅扩(kuò)大，至一季度(dù)末，草甘(gān)膦(lìn)价格已跌至行业成本线附近，有机硅DMC已跌破行业成本线。在价(jià)格(gé)下跌过程中，公司上述产品(pǐn)产销量同(tóng)比均出现大(dà)幅下滑。

　　兴发集(jí)团(tuán)也在公告中谈及湿(shī)电子化学品，即公司湿电(diàn)子化学品(pǐn)、特(tè)种化(huà)学品、食品添加剂等成长(zhǎng)性产品市场需求(qiú)总体良好，盈利能力保持稳定(dìng)。

　　但是兴发集团(tuán)另一则公告显示(shì)，湿电子(zi)化学品2023年第(dì)一季度(dù)平均(jūn)售价为8250.4元/吨，相(xiāng)较(jiào)2022年第(dì)一(yī)季度(dù)的9873.34元(yuán)/吨(dūn)下降了16.44％。

　　由于兴发(fā)集(jí)团2022年第一季度统计(jì)口径不太一样，销量数据不太(tài)好找，所(suǒ)以(yǐ)不太好具体(tǐ)判(pàn)断湿电(diàn)子化学品相(xiāng)关(guān)收入的变化。

　　那么，在(zài)平均(jūn)售(shòu)价下降16.44％的(de)情况下，兴(xīng)福电子2023年第一季度的(de)业(yè)绩具(jù)体表(biǎo)现(xiàn)如何？

　　平均(jūn)售价摘要(yào)，数据来源：兴发集团公告

　　违法(fǎ)违规方(fāng)面，兴福电子曾受到宜昌市猇亭(tíng)区城市管理(lǐ)执法局的行政处罚，处罚(fá)金(jīn)额为28.16万元。原因是兴福电子无(wú)证建设房屋，总违法(fǎ)建(jiàn)筑(zhù)面积为4,718.62平方(fāng)米，总造价563.15万元(yuán)。另外，兴福电子(zi)控股股(gǔ)东兴发集团的(de)副总经理赵(zhào)勇于(yú)2023年(nián)4月(yuè)被上(shàng)交所予以(yǐ)监管(guǎn)警示(shì)的(de)决定，原(yuán)因是赵勇交易兴发集(jí)团可转债构(gòu)成(chéng)短(duǎn)线交易。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 总监和经理哪个大