今(jīn)年以来，港股走势可(kě)谓一波三(sān)折，香港恒生指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关口。目(mù)前基金一(yī)季报披露渐落帷(wéi)幕，整体来看(kàn)，陆港通(tōng)基金整体港股仓位(wèi)略有提升，大(dà)幅(fú)加仓AI、油气、电力等(děng)行人+工念什么 人工念什么姓业，腾讯控股(gǔ)、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W等(děng)为(wèi)重仓股(gǔ)。

　　多位港股基金(jīn)基(jī)金经理表示(shì)，预(yù)计港股市场已经进入了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速(sù)扩张，未来港股市场(chǎng)将在波动中上行，板块方面(miàn)，看好政策优化下的消费和地产、预期反(fǎn)转修复(fù)的互联(lián)网和医药、高(gāo)景(jǐng)气的制造业等。

　　一季度港股基金仓位(wèi)略有上升，大幅加仓(cāng)AI、油(yóu)气、电力等(děng)

　　Wind数据显(xiǎn)示，在(zài)5000多(duō)只陆港(gǎng)通基金(jīn)（不(bù)同(tóng)份额分开统计，下同）中含“港”字(zì)的主动权益(yì)基金近400只，这些都是“高纯(chún)度”以(yǐ)港股为(wèi)投(tóu)资方向(xiàng)的基金。截至一季度(dù)末，这(zhè)些基金的港股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百分点(diǎn)，其中有83只基金港股持仓(cāng)在90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科(kē)技指数为代(dài)表的(de)港股数(shù)字经济(jì)呈(chéng)现了上涨、调整、反弹的(de)N型走势，截至4月23日，香(xiāng)港恒生(shēng)指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与(yǔ)此同时，不少知名基金经(jīng)理(lǐ)在一季度加大(dà)了对港(gǎng)股的投(tóu)资力度，提升港股配置在10-40个百分(fēn)点不等。比如，崔(cuī)宸(chén)龙(lóng)管理的(de)前海(hǎi)开源沪港深新机遇A，港股仓位(wèi)由去年底的1.18％提升(shēng)至今年(nián)一季度末的39.13％；史博管理的南(nán)方(fāng)港(gǎng)股创新视野一年持有A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底的71.08％提升(shēng)至今(jīn)年一季(jì)度末的(de)81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利精(jīng)选A，港股仓位由(yóu)去年底的70.80％提升至(zhì)今年(nián)一季度末的88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞银港股通价(jià)值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年(nián)一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股(gǔ)数字(zì)经济A，港股仓位由去年底(dǐ)的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值(zhí)统计，截至一季报，被陆港(gǎng)通(tōng)基(jī)金重(zhòng)仓的前(qián)十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国(guó)移(yí)动、中国(guó)海洋石油、快手-W、药明生物、香港(gǎng)交易(yì)所、青(qīng)岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信(xìn)服(fú)务、油气(qì)开采、数(shù)字媒体、生(shēng)物制品、多元金(jīn)融、服装家纺、视频饮料等(děng)领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国(guó)海洋石(shí)油、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份(fèn)获不同程度增持。

　　按照增持(chí)情况排序，加仓幅度最(zuì)大的前十只港(gǎng)股为中国海洋石油(yóu)、新天绿(lǜ)色能(néng)源、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石油化工(gōng)股(gǔ)份(fèn)、中国南方航空股份、华电国际电(diàn)力股份、越秀地(dì)产、中广核电力，分别涵盖油气开采、电力(lì)、航运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼化及(jí)贸易、航空机场、房地产开发等领域。值得注(zhù)意的是，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港(gǎng)通基金(jīn)在一(yī)季度对其大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或(huò)将在波动中上行，重仓港(gǎng)股优质龙头

　　对于港股后市，南(nán)方(fāng)港(gǎng)股(gǔ)创新视野一年持有基金基(jī)金经理史(shǐ)博在一季度中表示，展望未(wèi)来，仍(réng)然看好港股市场投(tóu)资(zī)机(jī)会：中(zhōng)国经(jīng)济方面，宏观(guān)经济(jì)仍在企稳(wěn)回升，3月中国官(guān)方(fāng)制(zhì)造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产活动和(hé)市场需求继续(xù)增加(jiā)，非(fēi)制造业(yè)恢复速度加快；海(hǎi)外无(wú)风险利率(lǜ)方面，3月初非农和通胀数(shù)据以及突发的银行风险事件(jiàn)已经让美联储过于(yú)强硬(yìng)的紧缩预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加(jiā)息(xī)25bp意味着了加息进入尾部区(qū)域；风险偏好方面(miàn)，欧美(měi)银行业风(fēng)险(xiǎn)事件对市场冲(chōng)击可(kě)控，国内政策积极(jí)信号涌(yǒng)现。

　　基于(yú)此，预判港股(gǔ)市(shì)场将在波动中上行(xíng)，在板(bǎn)块配置方面，我(wǒ)们(men)将加(jiā)大对政策(cè)优化下的消(xiāo)费(fèi)和地产、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修复的互联网和医(yī)药、高景气的制造业等板块的配置。

　　中欧港股数字(zì)经(jīng)济(jì)基金经理曲径表(biǎo)示，港股数(shù)字经(jīng)济的代表行业为互联网和(hé)先进制造，在经历了过去(qù)2年的合规整治及业务梳理后，股价均(jūn)处在价值投资区域，具(jù)有良好的投资性(xìng)价比。同时，互联网相关公司，也更具有(yǒu)数据、平台和算法的整合能力，通过推出人工智(zhì)能相关模型及应用，提升自(zì)身运营效(xiào)率，以及对外输出(chū)算法和算力。作(zuò)为人工智能赋能各(gè)个行(xíng)业的(de)元年，我们中长期(qī)看好港(gǎng)股(gǔ)数(shù)字经济(jì)板块的前景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣表示，港股市(shì)场(chǎng)方(fāng)面，港股(gǔ)市场(chǎng)大部分的企业盈利来源于中(zhōng)国内(nèi)地(dì)，中国内地经济的环比上行将会支撑港(gǎng)股公司盈(yíng)利的环比增长，从而支(zhī)撑(chēng)下(xià)港股公司下半年的市场(chǎng)表现。然而，虽(suī)然公(gōng)司盈利环比(bǐ)仍有一定的增长，但是(shì)由于基数效(xiào)应，下半年港股盈利(lì)同(tóng人+工念什么 人工念什么姓)比增速(sù)会(huì)较上(shàng)半年有所回落。对于估值相对(duì)较高的行业(yè)将有一定的压力。

　　行业方面，受(shòu)行(xíng)业(yè)反垄(lǒng)断的(de)影(yǐng)响，TMT行人+工念什么 人工念什么姓(xíng)业龙头公司的(de)估值仍将受到一定程(chéng)度(dù)的(de)压(yā)制，但(dàn)是当行(xíng)业龙头公司受情(qíng)绪影响出(chū)现超跌时，将(jiāng)会有较好的买入(rù)机会出现(xiàn)。生物医药行业仍(réng)将处(chù)在行业(yè)快速增长的红利中，但是(shì)随着中报(bào)业绩(jì)的(de)释放和四季(jì)度集采的预期(qī)，生物(wù)行业前(qián)期涨(zhǎng)幅较多的龙头公司可能会(huì)出(chū)现一定(dìng)的调整，但是通过自下而上的方式生物医药行业(yè)仍将有机会选出有较好成(chéng)长(zhǎng)性(xìng)的公司。

　　汇(huì)丰晋信(xìn)沪港(gǎng)深基金经理(lǐ)付倍(bèi)佳表示，展望未来(lái)，我们预计(jì)港股(gǔ)市场已经(jīng)进入了企业盈(yíng)利的拐(guǎi)点且(qiě)即将(jiāng)迎来(lái)收入加速扩张，并且A股市(shì)场也即(jí)将进入(rù)企(qǐ)业盈利的拐点，这是(shì)推(tuī)动两地市(shì)场向上(shàng)的决(jué)定性(xìng)因(yīn)素。

　　在盈利周期“内强外弱(ruò)”及加(jiā)息周(zhōu)期临近(jìn)尾声流动性逐步宽松背(bèi)景下，中国资产的吸引(yǐn)力有望进一步凸显。在A股及港股估值均在低位、风险溢价均在高位的(de)背景下，有望开启盈利与估值修复(fù)的戴维斯双(shuāng)击行情(qíng)。

　　主要关注(zhù)三条(tiáo)投(tóu)资主线(xiàn)：1.关(guān)注盈利增长高弹性的机会：由于(yú)中国经济修复有望成(chéng)为(wèi)全球投资的主线，因此(cǐ)经(jīng)营杠杆弹性大、前期(qī)降本增(zēng)效优的行业和板块更有(yǒu)望受益于(yú)经济复苏，盈利(lì)预测(cè)有较大(dà)上修空间；同时部分龙头公司有长(zhǎng)期(qī)的(de)前沿技术/产品储备以(yǐ)迎接下(xià)一轮的收入(rù)扩张机会，有望开启二次(cì)增(zēng)长曲线，如互(hù)联网(wǎng)、部(bù)分可选消(xiāo)费(fèi)、部(bù)分医药等。

　　2.关注收益风险比显著(zhù)右(yòu)偏的(de)机会：关注在未来(lái)经济周(zhōu)期中(zhōng)上行风险(xiǎn)显著(zhù)大(dà)于下行风(fēng)险的行业(yè)。市场预期在低位、景气度有(yǒu)拐点(diǎn)或持续性超预期的行业。供需格(gé)局佳，价格弹性(xìng)贡献盈利超预期的行业，如电子(zi)、新能源(yuán)、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产(chǎn)的机会：关注(zhù)基本面夯实(shí)，整体ROE水平稳中有(yǒu)升，以及分红意愿(yuàn)提升的(de)高股息(xī)资(zī)产的(de)投资机(jī)会，如通信、石油石化等。

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