本周，沪综指3400点关口之前虚晃一枪，以连(lián)跌6天的逼空形(xíng)态洗盘，兔年(nián)收益消(xiāo)耗殆尽。乐观来看，A股下行更多(duō)是受中(zhōng)概股拖(tuō)累，后(hòu)市下跌空(kōng)间不大。

　　中(zhōng)概股下跌拖(tuō)累A股急挫

　　截至周四，兔年股市(shì)走过3个月(yuè)行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之(zhī)叹(tàn)。其实，4月下旬行情(qíng)看似疾风骤雨，大盘较4月18日(rì)峰值仅(jǐn)缩水约3％，上行通道(dào)仍在(zài)。

　　A股(gǔ)缘何急跌？或是(shì)外围股市下跌的风险输入。作为同股同权的两地上市指(zhǐ)数，恒(héng)生(shēng)AH股A指(zhǐ)数和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹(chóu)。StockQ全球股市排行榜数据(jù)显(xiǎn)示，截至周四，香(xiāng)港中企指数(shù)和恒生指(zhǐ)数(shù)过去3个月表现(xiàn)为全球垫底，分别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数周(zhōu)二盘中低(dī)位较(jiào)2月(yuè)峰(fēng)值缩(suō)水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表现低(dī)迷，主因是(shì)美联(lián)储加(jiā)息在即，市(shì)场避险情(qíng)绪上升，国际(jì)资(zī)金从(cóng)新兴(xīng)市场撤离。瑞士瑞(ruì)联银行日(rì)前将中(zhōng)国股票评级从高配下(xià)调为(wèi)中性。从宏观(guān)面(miàn)看，今(jīn)年首(shǒu)季，美(měi)国(guó)GDP年(nián)化环(huán)比增长1.1％，较(jiào)上季放缓1.5个百分点(diǎn)。剔除食(shí)品和能源(yuán)的核(hé)心(xīn)PCE物价(jià)指数首季上升4.9％，去年四季(jì)度为4.4％。两大数(shù)据预(yù)示着美(měi)国滞胀(zhàng)隐忧未减，加息(xī)势在必行。英(yīng)为财情的美联储利率(lǜ)观(guān)测(cè)器最新数据显(xiǎn)示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概(gài)率是(shì)85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策是：以1930年大萧条以(yǐ)来最(zuì)快速度(dù)紧(jǐn)缩货币供应。美国3月M2货币(bì)供应量(liàng)（未经季节性(xìng)调整）禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思为20.7万亿美(měi)元，同比下降4.05％，为历史最大降幅，且是(shì)连(lián)续(xù)第四(sì)个月收缩。美联(lián)储加息导(dǎo)致金(jīn)融资产盈(yíng)利(lì)缩(suō)水，缩(suō)表(biǎo)则令(lìng)流动性(xìng)折价(jià)效应加剧，在(zài)全球金(jīn)融市场催生(shēng)戴维斯(sī)双杀现象。

　　中特估受追捧(pěng)

　　助涨中字头个股(gǔ)

　　美国银行业(yè)又一张(zhāng)骨牌崩塌！第一(yī)共和银行股(gǔ)价周三盘中最(zuì)多下(xià)跌41.23％至4.76美元（对(duì)应的总市值为8.86亿(yì)美元(yuán)），较2021年(nián)11月的历史峰值缩(suō)水约97.85％。截至一季度(dù)末(mò)，其(qí)实际存款较去年末减少约1020亿(yì)美元，缩水约57.8％。全(quán)球(qiú)银行业(yè)危(wēi)机频(pín)现，让(ràng)A股机(jī)构不再抱团银行(xíng)股，银(yín)行部分龙头(tóu)股招行等承(chéng)压，相较而言，工商银行兔年以来表现(xiàn)抢眼，A股股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行(xíng禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思)和宁(níng)波银行股价兔(tù)年颓势，一是二者虎年最(zuì)后(hòu)3个月股价大(dà)涨，涨幅透支(zhī)了盈(yíng)利增速；二是“中国特色估值(zhí)体(tǐ)系(xì)”开(kāi)始(shǐ)风行，市场风格转换。但二者市净率远高于行业(yè)均(jūn)值，难(nán)以(yǐ)赋(fù)予中特估概念中的回购预期。

　　通(tōng)达信数(shù)据显(xiǎn)示，中字头指数年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年K线(xiàn)已是五(wǔ)连阳。其市盈率和市净率分别为11.63倍和(hé)0.8倍，堪(kān)称(chēng)估值洼(wā)地，而沪深(shēn)京三市A股(gǔ)的市盈(yíng)率和市(shì)净率中(zhōng)位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来(lái)看(kàn)，让央(yāng)企(qǐ)国企估值回归市场均值(zhí)，已是国家(jiā)资本新战略(lüè)。国家外汇(huì)局(jú)日前(qián)表示：“无(wú)论从市盈率还是市净率等指标看(kàn)，当前A股(gǔ)的估(gū)值相对(duì)偏低。”类似(shì)表态无疑是为中字头股(gǔ)票(piào)点(diǎn)赞(zàn)。

　　典型个股是(shì)，当前总(zǒng)市值(zhí)取代贵州茅(máo)台成(chéng)为市值(zhí)“一哥”的中国移动，流通小盘+次新+绩优概念(niàn)让其(qí)成为中特(tè)估龙头(tóu)。

　　五月预(yù)期下跌(diē)空间(jiān)不大(dà)

　　股市“红五月”之说，源自井喷式牛市带来的财(cái)富记忆。1992年5月21日，上交所放开15只股票的涨跌幅(fú)限制，沪指当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪(hù)指大涨4.64％，科技股主导的(de)行情拉开序幕。

　　自从1991年(nián)以来的32年(nián)里，沪指全年和5月(yuè)份上涨的年份分(fēn)别为18次和(hé)17次，二者同时上涨(zhǎng)的年份(fèn)有11次。自2008年至去年的15年里，红五月出现7次，占比为(wèi)46.7％。期间(jiān)5月和全(quán)年同步飘红(hóng)4次(cì)，5月份这个风(fēng)向标已不太灵光。相比之(zhī)下，自从2008年以来，沪综指4月飘(piāo)红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外，其(qí)余年份皆飘红。截至周(zhōu)四，沪指4月(yuè)份上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技(jì)股为主题(tí)的(de)红五月行情(qíng)能否再现？关(guān)键在要看两点：一是(shì)年内上涨逾53％的互(hù)联网指数能否(fǒu)维持强势行情(qíng)。二(èr)是作(zuò)为(wèi)A股(gǔ)第二(èr)大行业指数，电(diàn)气(qì)设(shè)备板块能否企(qǐ)稳(wěn)。该指数年(nián)内(nèi)跌幅为4％，总(zǒng)市值跌至5.48万亿(yì)元，较历史峰(fēng)值(zhí)缩水35.5％，占(zhàn)全市场(chǎng)权重降(jiàng)低6.52％。不过，龙头宁(níng)德时代首季盈利增长5.58倍，周四(sì)收盘较周(zhōu)三低(dī)位(wèi)上涨一(yī)成，或(huò)是否极泰来(lái)。

　　进入4月(yuè)以来(lái)，沪深(shēn)两市单日成交始终(zhōng)维持在万亿元之(zhī)上，市场(chǎng)人(rén)气并未退潮(cháo)，只是风格轮换在加(jiā)速。鉴(jiàn)于大盘重(zhòng)新回到W形(xíng)整理格局，后市即使考验3200点附(fù)近(jìn)的半年线和年线关(guān)口，下跌空间亦不大。

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