在股(gǔ)市高点成立的主(zhǔ)动权益类(lèi)定开基金密集(jí)迎来开放日，近三(sān)个月即(jí)将开放(fàng)的产品超3成跌破面值，破净率达(dá)33％，亏损最(zuì)大产品成立(lì)满(mǎn)两年(nián)亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表(biǎo)示(shì)，主动权益定(dìng)开基金的(de)整体破(pò)净率与基(jī)金(jīn)成(chéng)立时间、基金投资策(cè)略，以及统(tǒng)计样本数量(liàng)等(děng)众多因素(sù)有关(guān)。其中，高(gāo)点(diǎn)成立是(shì)基金破净(jìng)的重要原(yuán)因。同时，他们也(yě)建议(yì)基金公司要(yào)更加前(qián)瞻性布(bù)局产品，克(kè)服短期盲(máng)目规模扩张冲动，从客户利益和(hé)导(dǎo)向开展产(chǎn)品的布局和发行。

　　近三月(yuè)60只定开权益基金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一(yī)家基金(jīn)公司发布公告称，根据基金法、基(jī)金运(yùn)作管理办法、基金合同的有关规(guī)定，公司(sī)旗下主动权(quán)益一(yī)年定期开放基(jī)金最近一个开(kāi)放期(qī)为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若(ruò)该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基(jī)金出现(xiàn)触发基金合同(tóng)终止的情形，基金管理(lǐ)人将终止(zhǐ)《基金(jīn)合同》，并按照(zhào)《基金合同》约(yuē)定履行基(jī)金(jīn)财产清算(suàn)程序，无(wú)须召开基金份额持有人大会。

　　根据公(gōng)告，该只基(jī)金的基金(jīn)合(hé)同生效后，若(ruò)登记机构完(wán)成每个开放期最后一个开放日(rì)的申购、赎(shú)回(huí)或转换(huàn)业务申请(qǐng)确(què)认时，基金(jīn)的基金份(fèn)额持有人数(shù)量不满200人或者基金资产净(jìng)值低于(yú)五千(qiān)万元，基金管理人在(zài)履(lǚ)行相关监管报告和信息披露程(chéng)序后终止基金(jīn)合同(tóng)，无需(xū)召(zhào)开基金份额持(chí)有人大会。

　　截至2023年一季(jì)报，该只(zhǐ)偏债(zhài)混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来(lái)两年多收益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破(pò)净(jìng)产(chǎn)品。

　　据记(jì)者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期(qī)的主(zhǔ)动权益类定期(qī)开放基金有60只（份额合并计算）即(jí)将迎(yíng)来开放日，目前破净产品（统计复权净(jìng)值）为20只，占(zhàn)比达到(dào)33.33％。破(pò)净率最高的产品成(chéng)立两年(nián)来(lái)亏损超43％，目前基金(jīn)净(jìng)值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份(fèn)，破净(jìng)率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看(kàn)，破净率呈现逐月震荡上升(shēng)态(tài)势。

　　上(shàng)海证券基金评(píng)价研究中心高(gāo)级分析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开放日临近(jìn)，为了应对基(jī)金集中申赎(shú)影响，基金的投(tóu)资策略(lüè)可能倾向于(yú)保守，权益仓位(wèi)可(kě)能会有(yǒu)所降低。因此，在权益市场表现不(bù)好时，距离开(kāi)放日越远，整体上破净率(lǜ)可能有增加趋势。当然，整体破净率情况也与基金成(chéng)立(lì)时间、基金投资策略，以及(jí)统计样(yàng)本数量等众(zhòng)多因素有关。

　　一位基金销售机构负责人(rén)也分(fēn)析，今年(nián)8、9月份(fèn)到期的定开基(jī)金大多成立于2020年(nián)下(xià)半(bàn)年，高点成立(lì)是基金破净的重(zhòng)要原因；另一(yī)方面，8、9月份到(dào)期的定开基金数量明(míng)显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月(yuè)份(fèn)破净(jìng)基金的(de)数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率(lǜ)仍较高，可(kě)能也与基(jī)金的(de)发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布(bù)局(jú)产品

　　市场(chǎng)高点(diǎn)避免盲目(mù)规(guī)模扩张

　　据(jù)记(jì)者观(guān)察，从近三月即(jí)将迎来开放的(de)定期(qī)开放式基(jī)金来看(kàn)，多数成(chéng)立于2020年下半(bàn)年(nián)-2021年1季度，高点成(chéng)立可能是部分(fēn)基金破净的重要原因(yīn)。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂平(píng)表示，从基金发行角度(dù)而言，权益市场高点时基金发行(xíng)相(xiāng)对容易，而且规模也容(róng)易(yì)做大，基金公司有(yǒu)动(dòng)力去做(zuò)；但从投资(zī)者而言，高(gāo)点入(rù)市就容易(yì)出现一段(duàn)时间(jiān)内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平(píng)认为，对(duì)基金公(gōng)司而(ér)言，在市场高点时要保持冷静，相(xiāng)对谨慎发行产品，不(bù)盲目追(zhuī)逐市场热点，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动，从客户利益导向进行(xíng)产品布(bù)局和发行。此举(jǔ)既(jì)可以保护投资(zī)者利益，也可以树立基金公司良好口碑，有利于基金公司(sī)长(zhǎng)期管(guǎn)理规模提升。

　　上述基金销售(shòu)机(jī)构负责人(rén)也表(biǎo)示，在(zài)市(shì)场高位、情绪火热时发(fā)行基金往(wǎng)往伴随着较高的风(fēng)险。一(yī)方面，近两年权益市场的整体波动增大(dà)，风格轮动现象(xiàng)加剧。所(suǒ)以(yǐ)，近两年(nián)不同的投资策(cè)略、不同投资范围的基金收益率(lǜ)差距较大(dà)。另一方面，市场情绪火热时(shí)容易出现爆款基金，较大规模给基金经理(lǐ)带来的灵活(huó)性(xìng)限制很可能会影响产(chǎn)品(pǐn)未来(lái)的超额收(shōu)益。同时，优质资产的资(zī)金容量通常有限，且短(duǎn)期快(kuài)速上(shàng)涨很可能估值虚高。过高(gāo)的管理规模(mó)要求基金(jīn)经理不得不跨出舒适圈，覆盖(gài)更多(duō)投资机会，调整投资分布，也可能会(huì)增加错(cuò)判的风险，对获取超额收益影响很(h根号20等于多少 化简 根号怎么算ěn)大。

　　同时，该(gāi)基(jī)金销售(shòu)部门机(jī)构(gòu)负责(zé)人也建议(yì)基(jī)金公司前瞻(zhān)性布局产品，并将规模控制在基金经理能力范围内，高点(diǎn)成立的产(chǎn)品，如果通过均衡和多元化(huà)的布局，避免单押一个(gè)赛道(dào)，并通过抓(zhuā)取阶段性投资机会、控制回撤等方法，也能(néng)在中长期斩(zhǎn)获一定的(de)超额收益。

　　事(shì)实上，随着定期开放(fàng)式权益类基金(jīn)表(biǎo)现不(bù)及预期(qī)，近一年新成立的定开(kāi)权益类基金仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类基(jī)金的(de)发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时(shí)，投资者的心态会受到(dào)一(yī)定程度的影响，甚至可能根号20等于多少 化简 根号怎么算(néng)打(dǎ)击投资者的投资信心。如果破净(jìng)率持(chí)续(xù)上升的话(huà)，投资者对于后续新发(fā)基金的(de)购买意愿可能(néng)会下降(jiàng)。” 上述(shù)基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经理(lǐ)更好施展投(tóu)资(zī)决策，有效(xiào)阻止投(tóu)资(zī)者(zhě)频繁交易等方面具有(yǒu)明显优势，有利于(yú)为投资者(zhě)创造更好(hǎo)收益。但是定(dìng)开基(jī)金也受市场波动影响，跌(diē)破净(jìng)值(zhí)也是正常现象。

　　“因此，未来定开基(jī)金发行(xíng)时，一是(shì)要避免高位发行(xíng)，二是要做好投资(zī)者教(jiào)育。”孙桂平(píng)称。

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