5月迎来开门红，A股成交(jiāo)额连续20日保持在1万亿以(yǐ)上，市场对于人(rén)工智能、消费、新能(néng)源等(děng)板块看法分歧较大，截至5月4日，已有多家(jiā)券商发布(bù)了(le)5月(yuè)金股和(hé)策略。

　　一、5月金(jīn)股出炉，传媒、银行关注度提(tí)升最大

　　截至5月(yuè)4日，15家券(quàn)商共计推荐了154只金股，从行业(yè)来(lái)看，机械设备(bèi)行业(yè)板块暂(zàn)时(shí)是5月机构人气(qì)最高的板块，占比(bǐ)接近1成，银行板块罕(hǎn)见(jiàn)出现多只金股，两者一定程(chéng)度与(yǔ)中特估概念有所重叠(dié)。

　　而人工(gōng)智能/TMT产(chǎn)业出现分化，传媒(méi)板块关注度提升最为明显，计算机(jī)板块关注(zhù)度则快速下降，这也与4月份行情(qíng)走势相互印(yìn)证，传媒(méi)板(bǎn)块率(lǜ)先突(tū)破，可能(néng)会成(chéng)为(wèi)AI概念笑到(dào)最后的那(nà)个。

　　此(cǐ)外(wài)，食品(pǐn)饮料、商贸零售的(de)关注(zhù)度(dù)也小幅回暖(nuǎn)，可能与淄博烧烤和五一旅游市场的火爆有关。

　　从各家(jiā)券商(shāng)推荐的金股标的集(jí)中(zhōng)度来看，150多只金股中，有22只金股同时被(bèi)2家(jiā)及(jí)以(yǐ)上的机构共同推荐。其中三只传媒股同时获得3家以上机构推荐(jiàn)，分别是三七互娱(yú)、腾讯控股(gǔ)和、恺英网络。

　　传媒板块受关注的(de)逻(luó)辑也(yě)主要是两点：1.底(dǐ)部(bù)复苏，2.版号放开后(hòu)，新(xīn)产(chǎn)品（游戏(xì)）有(yǒu)望(wàng)放量（出(chū)现(xiàn)爆(bào)款）。

　　二、4月金股成绩(jì)回(huí)顾(gù)，小商(shāng)品城67%涨(zhǎng)幅登(dēng)顶

　　回看4月金股策略(lüè)表(biǎo)现，东吴证(zhèng)券以12.58%收益名(míng)列前茅，精测电(diàn)子(zi)贡献其(qí)中绝大多数收益，海通证券以(yǐ)12.42%的(de)收(shōu)益(yì)紧(jǐn)随其后。总体来看，34家(jiā)券商中(zhōng)仅11家券商金股策(cè)略盈利，收益中位数(shù)为-1.65%，各项成绩均不如近几期，主要与大盘行(xíng)情的撕裂有关。

　　这种极(jí)端行情的(de)演绎体(tǐ)现(xiàn)在热门金(jīn)股上则表现(xiàn)为(wèi)“全军(jūn)覆没”，8只同时获得4家机构的(de)金股中仅宁德时(shí)代涨幅为正(zhèng)，腾讯控(kòng)股、泸州(zhōu)老窖则出(chū)现了10%以上的回(huí)撤。

　　而小商(shāng)品城、精测(cè)电子涨幅超过60%，为(wèi)4月(yuè)涨幅(fú)最高的金股。

　　三、5月行情(qíng)怎么走？机构多数持保守看法

　　各大券商对五月份(fèn)的投资方向做了预判，综合多家观点，券商们对(duì)五月(yuè)的(de)大盘的(de)看法(fǎ)比较保守，建议(yì)多看(kàn)少(shǎo)动，推荐较多(duō)的行(xíng)业(yè)是电(diàn)气设备、消费(fèi)、医药、军工(gōng)，对地产股(gǔ)的走势机构(gòu)有分歧(qí)，区域规划、券(quàn)商、沪港通、个股期权则因有事件驱动所(suǒ)以(yǐ)有短期的机会。

　　安信策略阐述了美国股票(piào)投资的一个(gè)习语“Sell in May and go away”，描述(shù)的(de)是每年5月到10月股票(piào)市场的相对弱势。这有(yǒu)悖于现代投资(zī)理论，但又屡见不鲜。在2010年-2013年的A股市(shì)场中，我们也发现了(le)明(míng)显的“Sell in May”现象。四年(nián)中(zhōng)仅2013年全A指数在(zà东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿i)5月(yuè)出(chū)现上(shàng)涨，其他年(nián)份均现下跌。如(rú)果统计5、6两个(gè)月的(de)市(shì)场表现，则四年(nián)均(jūn)报下跌(diē)，平均跌(diē)幅达7.8%。

　　民(mín)生(shēng)策(cè)略表(biǎo)示经济的微(wēi)刺激(包括重大项目的陆续(xù)推(tuī)出和(hé)开工)不会停止;同时，管(guǎn)理层对信用风险及资产价格风险的容忍度正在降(jiàng)低，但在投资缺(quē)口重回下行通道、通胀继续低位(wèi)徘徊的(de)经济(jì)周期格局下，只(zhǐ)托不举、定点发力的“微刺(cì)激”难以扭转市场有底无高度的(de)现(xiàn)状。

　　申万策略认(rèn)为市场(chǎng)依然维持震(zhèn)荡格局，长期(qī)看二级(jí)市场(chǎng)估值体系(xì)国(guó)际(jì)化是趋势，优质(zhì)成长(zhǎng)有望迎来深蹲起跳的机会，可以做一把(bǎ)反(fǎn)弹，国(guó)企(qǐ)改革红利(lì)释放非(fēi)常(cháng)值得期待。

　　招商(shāng)策(cè)略判(pàn)断在去杠杆的背景下，要么减少负(fù)债，要(yào)么增加(jiā)资(zī)本，减负债会带来(lái)经济收缩压(yā)力，增资本会带来股(gǔ)票供给(gěi)压力，市场(chǎng)尚未走出(chū)这(zhè)种被动局(jú)面的影响。PMI数(shù)据显示经济下行压(yā)力(lì)暂时(shí)有所缓和，但尚无法(fǎ)期望(wàng)经(jīng)济会出现持续或者(zhě)大幅改(gǎi)善(shàn);资(zī)金(jīn)利(lì)率(lǜ)的回(huí)落是衰退性(xìng)的，不意味(wèi)着(zhe)流动性出现主(zhǔ)动式改(gǎi)善;风险偏好受(shòu)刚性兑付(fù)打破预(yù)期影响仍难以出现改(gǎi)善;IPO开闸预期(qī)增加(jiā)股(gǔ)票供给(gěi)担(dān)忧。总体上仍维持二季度投资策略观点(diǎn)，谨慎为(wèi)上，保持低仓位;相对来说(shuō)，中盘股如医药、家电、汽车、食品饮料等一线白(bái)马(mǎ)等业绩增长(zhǎng)确(què)定性高(gāo)、估值不高，可以(yǐ)有相对收益。(关(guān)键(jiàn)词(cí)：医(yī)药、食(shí)品饮料等白(bái)马股)

　　海(hǎi)通策(cè)略展望5月市(shì)场环境，一些积极因素正出现，将给市场(chǎng)带(dài)来一些(xiē)阳光：(1)宏观面，政策(cè)底限(xiàn)思维仍在，悲观预期或修正。(2)微观面，部分龙头成长股(gǔ)业绩仍靓丽。(3)市场面(miàn)，政策性、事件(jiàn)性(xìng)亮点(diǎn)望提振(zhèn)市场情绪。从(cóng)管(guǎn)理层的政(zhèng)策取向来看，短(duǎn)期(qī)打破概(gài)率偏低，震荡市特征(zhēng)没变。短期市场下跌后5月有些积极因(yīn)素出现(xiàn)，建议备战(zhàn)回调后(hòu)的反弹。

　　中(zhōng)信策略分(fēn)析(xī)称(chēng)，首先，A股盈利增速下行确立，并将(jiāng)继续(xù);其次，前(qián)期小批多次的(de)微刺激下，市场对(东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿duì)短期(qī)经济预期偏乐观，而实际政策效果难以对冲来(lái)自房地产等领域带来的经济(jì)下行(xíng)动能，基本面预(yù)期很有可能下修;再次，改革(gé)和结构调整依然是政(zhèng)策主要目标，政府不托底，政策不全(quán)面(miàn)放(fàng)松的(de)情况下，房地产风险发酵，IPO重启(qǐ)对风险(xiǎn)偏(piān)好都有不利(lì)影响。监管部(bù)门(mén)的维(wéi)稳措施亦难以改(gǎi)变(biàn)基本面弱平衡向下打破的趋(qū)势，5月份市场仍将继(jì)续维持弱(ruò)势下跌格局。

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