在(zài)投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大涨(zhǎng)大(dà)跌走势，激(jī)起(qǐ)了基民的热烈讨论，“这(zhè)个(gè)日经正经不？”“还要有个跌停板(bǎn)才和(hé)净(jìng)值(zhí)一(yī)样(yàng)”“这基涨(zhǎng)跌这(zhè)么大，吓(xià)人”……到底发(fā)生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，对公司旗下(xià)高(gāo)溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢价率已(yǐ)经大幅回落。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指继续(xù)受到(dào)资金的(de)青睐(lài)，今年(nián)以来创业板(bǎn)ETF净买入(rù)资金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热门(mén)板(bǎn)块传(chuán)媒、基建ETF受到(dào)资金(jīn)“落袋为安”，但部分(fēn)机构看好传媒、顺周(zhōu)期板块的(de)长期配置价值。

　　提(tí)示(shì)高(gāo)溢价风(fēng)险

　　日经(jīng)ETF溢价(jià)已有所(suǒ)回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方达(dá)基金(jīn)两大公(gōng)募巨头(tóu)纷纷公告，两家(jiā)公(gōng)募旗下的(de)“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关注(zhù)二级市(shì)场交易价格溢价风(fēng)险，如(rú)果盲目(mù)投资(zī)，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只(zhǐ)产(chǎn)品的表现看(kàn)，今年两只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年(nián)以来涨(zhǎng)幅(fú)都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资者(zhě)的追捧(pěng)热(rè)情在(zài)风险提示(shì)后有所降温，正(zhèng)在回归理性(xìng)。

　　而从资(zī)金(jīn)流(liú)向看(kàn)，由(yóu)于两只产(chǎn)品(pǐn)规模仅有1个亿左右，流通盘偏(piān)小，昨日净(jìng)流入资金(jīn)都不(bù)到2千万(wàn)体量。

　　从(cóng)全(quán)市场看，目(mù)前(qián)跟踪日经(jīng)指数的产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年(nián)以来(lái)资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高(gāo)的产(chǎn)品已经达到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前(qián)，四只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)跟踪的(de)指数都是日经225指数(shù)收益率（经(jīng)汇率调整后），从该(gāi)指数表现看，今年也(yě)大涨(zhǎng)18％，指数(shù)涨幅在亚(yà)太市场高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理告诉(sù)记者(zhě)，日经ETF跟踪(zōng)的指数近(jìn)期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘不够大，短期内受到资(zī)金的净买入(rù)，产生了供不应求的情况，就会推高二级市场价(jià)格，让价格走在指数涨(zhǎng)幅的前面，这个情况(kuàng)就会产(chǎn)生基(jī)金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟踪日经225指数表现的，如果(guǒ)短(duǎn)期(qī)出(chū)现(xiàn)高溢价(jià)，也就意味着当前的价格(gé)超出(chū)了指(zhǐ)数的涨幅，未来会回(huí)归到指数正常(cháng)走势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐(jiàn)消(xiāo)除溢价。而高溢价回(huí)归(guī)的过程，就会产(chǎn)生二级市场价(jià)格的下跌，因此，建议(yì)投资者不要盲目买入高溢(yì)价品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日本(běn)股市表现看(kàn)，今年年初(chū)以来日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济(jì)破(pò)裂以来的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期日本股市上涨受多重因素驱动：一(yī)是随着美联储加息预期下(xià)降和日(rì)央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流(liú)日(rì)本市场；二是随着疫后经济活动复苏(sū)和去年日元持续贬值，东京交(jiāo)易所上市公(gōng)司多(duō)表现良好；三(sān)是今年东(dōng)京交易所提出将(jiāng)改革公司治理监督(dū)机制。在这一改革下，预计(jì)部(bù)分低估值企业可能采取股票回购等方(fāng)式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回购(gòu)；四是(shì)近期部分利(硝酸锌化学式，硝酸锌化学式怎么写lì)好消息(xī)带动(dòng)市场情绪。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特(tè)赴日考(kǎo)察并表示大举投(tóu)资(zī)日本股市等，推动市场对日本股(gǔ)市的整体(tǐ)情绪提(tí)振。

　　也有基金经理提示短期过(guò)快(kuài)上涨带来的(de)投资风险，并(bìng)提示(shì)投资者，海外投资可能会涉(shè)及相关的汇率风险，对(duì)相关市(shì)场熟悉程度不高(gāo)等问题(tí)，建议投资(zī)者(zhě)在自己能力(lì)圈内投资，避免盲目追高(gāo)带(dài)来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月22日收盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模新(xīn)增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿(yì)份，按照区间(jiān)成交均价测算，净(jìng)流入(rù)资(zī)金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流(liú)入方向来(lái)看(kàn)，资(zī)金净流入宽(kuān)基ETF中，科(kē)创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位(wèi)居(jū)行业前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都(dōu)有1亿元(yuán)以上资(zī)金(jīn)的净(jìng)流入。

　　行业和主题(tí)产(chǎn)品中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流入资金居前(qián)，都超过(guò)了2亿(yì)元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关注(zhù)，净流入资金(jīn)相对居(jū)前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以(yǐ)来净(jìng)流入资金最多的是(shì)易方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元，位居(jū)行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿(yì)元(yuán)，都位居(jū)行业前列。

　　而今年景(jǐng)气(qì)度回升的半导体、酒ETF，具(jù)备估(gū)值吸引力的(de)医疗(liáo)、恒生(shēng)互(hù)联网等，也都(dōu)受到资金的追逐，净流入(rù)资金都在50亿元(yuán)体量(liàng)及以上。

　　谈及创业板相关(guān)指数的“越跌越买”，华(huá)安基(jī)金指数与量化投资部表示(shì)，随着前期(qī)创业板(bǎn)50指(zhǐ)数(shù)的回调，当前估(gū)值已来到30倍的(de)历史低位区间，且一季(jì)报显示成分(fēn)股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋势明(míng)显，持续关(guān)注(zhù)板块趋(qū)势反(fǎn)转机会。

　　该(gāi)机构分析，在政策层(céng)面(miàn)，4月底(dǐ)的政治局会议提出(chū)“要夯(hāng)实(shí)科技自立自强根基，培(péi)育壮(zhuàng)大(dà)新动能。要巩固和扩大(dà)新能源汽(qì)车发展优势，加快推(tuī)进充电桩、储能(néng)等设施建设(shè)和配套电网改造。要重视(shì)通用人工(gōng)智能发(fā)展，营造创新生态(tài)，重(zhòng)视(shì)防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发展动能要(yào)加快(kuài)转(zhuǎn)变，新能(néng)源及(jí)人工智(zhì)能将是经(jīng)济转(zhuǎn)型(xíng)的两大动能，汇聚战略性新兴产业的创(chuàng)业板持续受益于(yú)政策(cè)红(hóng)利，该机构建议关注创业板50指数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居(jū)前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而(ér)从资金净流(liú)出方向(xiàng)看，表现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额(é)流失4亿份，资金净流出超过11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数(shù)，也(yě)分(fēn)别有超过(guò)1个(gè)亿的资金净流(liú)出。

　　行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶段性(xìng)行情的板块，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘(hóng)银(yín)行(xíng)ETF、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只产品净流出资(zī)金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的(de)资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的(de)传媒ETF净(jìng)流出(chū)资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等(děng)也出现越(yuè)涨(zhǎng)越卖(mài)，整体资金净流出位(wèi)居(jū)前列。

　　虽然部分热(rè)门主题行业的资金(jīn)出现流(liú)出，但部分机构仍建议从中长期角度，观察各(gè)类板块的(de)投资机会和(hé)行情(qíng)演绎(yì)。

　　中欧基(jī)金表示，预计复(fù)苏仍是(shì)中国经(jīng)济中长(zhǎng)期的(de)趋势(shì)，但(dàn)市场(chǎng)展现出(chū)更(gèng)多结构性机会，当(dāng)前市场对题材的(de)追捧(pěng)热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居(jū)前，主因前期涨幅较(jiào)大，炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮(cháo)趋势(shì)。”

　　短期内，中欧(ōu)基金(jīn)建议继续关注资金合力最(zuì)强的人工(gōng)智能与央企相关品种，中期在市场炒(chǎo)作热(rè)度回落、且经(jīng)济复苏趋势确(què)立后关注“顺周期”板(bǎn)块的整体机会，尤其是大众消(xiāo)费等领域(yù)；而长期来看，可以积极(jí)关注(zhù)数字化对生产力的提升，重点(diǎn)关注计算机(jī)、互联(lián)网和传媒等行业。

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