“一带(dài)一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大的(de)看点(diǎn)。即使考虑去年的低基数，4月的出口增(zēng)速也不赖，与韩(hán)国、越南(nán)等邻国形成鲜明对比；拉动(dòng)方(fāng)面，“一(yī)带(dài)一路”国家成为主角，欧美发(fā)达(dá)经济体整体偏(piān)弱(ruò)。今年1-4月“一(yī)带(dài)一路”国家在中国出口的(de)份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如(rú)果(guǒ)今年“一带一路”出(chū)口增(zēng)速保持在(zài)6％以上，那么在(zài)增(zēng)量上就可(kě)能对冲美欧日出口的下滑(huá)，使得全(quán)年2023年全年的(de)出口增(zēng)速(sù)转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当前观察的(de)中国(guó)的出(chū)口“不看港口(kǒu)，不看韩、越(yuè)”。港口数据和(hé)韩(hán)国、越南(nán)出口通胀(zhàng)作(zuò)为传统观察(chá)中国出口增速的重(zhòng)要指标，但随着中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)结构(gòu)向“一(yī)带一路”国家转移(yí)，其对中(zhōng)国出口(kǒu)的指示作用逐渐(jiàn)下降。一方面，由于(yú)多数(shù)“一带一路”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等(děng)陆路运输占比和增速快速上升，导致(zhì)港口数据与实(shí)际出口增速持续偏离，另一方面，以往韩国(guó)、越南出口增速与中国出口基本保(bǎo)持统一趋势，但由(yóu)于产(chǎn)品结构差异，2023年以来两(liǎng)者产生较大背离。出口(kǒu)结构性(xìng)变化背景下，传统(tǒng)观察(chá)框架适用性(xìng)减弱，信息的噪音和预期的波动可(kě)能(néng)加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外(wài)贸蓝图的突破口仍(réng)在(zài)于(yú)“一带一路”国家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月对俄出口的高增反映“一带(dài)一(yī)路”贸易(yì)持续活跃，沿路经济带(dài)仍(réng)是我国稳外贸的“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对东盟出(chū)口增速暂时回(huí)落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧美(měi)降”的趋势加速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构继续延(yán)续“扬长避短”的白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么属(shǔ)性。中(zhōng)国4月汽(qì)车及机电(diàn)出口金额维(wéi)持强势，增速较3月进一步加快部(bù)分源于去年(nián)低基数原因，不(bù)过(guò)对同比的拉动仍明(míng)显好于韩国，半导(dǎo)体(tǐ)出口跌(diē)幅则相(xiāng)较韩国更(gèng)加“温和”。从散点图看(kàn)，量(liàng)价齐升的汽车出口(kǒu)反映海(hǎi)外车市(shì)较高景气(qì)度与(yǔ)产业(yè)链韧性(xìng)仍(réng)可在一段时间内支撑出口，而(ér)受(shòu)全球半导体周期(qī)影(yǐng)响，集成(chéng)电路4月出(chū)口量与(yǔ)价(jià)格(gé)均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大(dà)的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥(huī)了越来越重要的(de)作用，那么如何去评估这一(yī)空(kōng)间有多大？

　　一带一路出口背后存(cún)量博弈。在全(quán)球经济(jì)和贸易放缓的(de)背景(jǐng)下，我(wǒ)国(guó)出口的(de)韧性(xìng)可能主要来(lái)自于存量的竞争——我们认(rèn)为很有可能是抢占欧美日韩在这些(xiē)国家的进口份(fèn)额，2018年(nián)至2022年，中(zhōng)国在一带(dài)一(yī)路沿线(xiàn)10国的(de)进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美(měi)日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么有多(duō)大？保(bǎo)守估计拉动(dòng)2023年中(zhōng)国出口(kǒu)1个百(bǎi)分点。我们选取“一带(dài)一路”沿(yán)线65国中，中国出口(kǒu)规模(mó)最大(dà)的10个(gè)国家（约占中国对(duì)“一带一(yī)路”沿线(xiàn)国家总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐(lè)观三种情形下(xià)的进口(kǒu)增速(sù)情况，同时参考2018至2022年(nián)欧美(měi)日韩的(de)年(nián)均下跌(diē)份额，假设2023年(nián)10国(guó)对美欧日韩减少的进口(kǒu)份(fèn)额(é)中约60％被中国(guó)取代。

　　结(jié)果显示，中性条件下(xià)，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增(zēng)速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并(bìng)不少，我国全年出口增速可(kě)能略高于0％。对欧美日等发达经(jīng)济(jì)体出口增速预(yù)测，思(sī)路为在中国(guó)加(jiā)入(rù)世界贸(mào)易组织(zhī)后、历次(cì)全(quán)球经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退或是经济增速大幅(fú)下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有参考(kǎo)意义的三年，分别作为中(zhōng)性、乐(lè)观和(hé)悲观情(qíng)景(jǐng)作(zuò)为参考。我们对于2023年的基(jī)准假设为美欧(ōu)有(yǒu)可能在下半年陷入(rù)温(wēn)和(hé)衰退(tuì)，我们(men)选择2009（全球金(jīn)融危机(jī)）、2016（美国紧(jǐn)缩后的(de)全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经济温(wēn)和放缓(huǎn)）分别(bié)作为悲观、中性(xìng)和乐观(guān)情景。根据预测，中性假设(shè)下，2023年欧美(měi)日韩(hán)拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速(sù)预测按照(zhào)IMF对2023年(nián)世界商品贸易数量(liàng)增速预测(cè)即1.5％计(jì)算，并考虑价格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉动我国出口(kǒu)增速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中(zhōng)性假(jiǎ)设下2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低(dī)估的风险，主(zhǔ)要来自于两个方面：数据口径差(chà)异(yì)和(hé)欧(ōu)美经济(jì)体的“韧性”。数(shù)据(jù)方面，各国(guó)自中国(guó)进口的(de)数据和中国(guó)向(xiàng)各国出口(kǒu)的数据存在差异（无论是绝对量还是增(zēng)速），有时这一(yī)差异(yì)还(hái)较大(dà)，一般而言中(zhōng)国(guó)出口端(duān)的增(zēng)速会更高(gāo)，这意味着我们(men)基于“一(yī)带一路”国家进口数据的(de)测算(suàn)是低(dī)估的；外(wài)需方面(miàn)，欧美经济(jì)陷入(rù)衰退的时点(diǎn)存在较大的不确定性(xìng)，可能(néng)在今年(nián)下(xià)半年、也(yě)可能在明年，若后者出现，那么2023年发(fā)达(dá)经济体对于中国出口的拖累可能没有那(nà)么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴(xīng)经济体经济增长不及(jí)预(yù)期，对(duì)外需拉动(dòng)不足。疫情二次冲击风险(xiǎn)对出口造成拖(tuō)累。欧(ōu)美经(jīng)济(jì)韧性超预期(qī)，对于中国(guó)出(chū)口的拖累不足。

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