财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个(gè)月(yuè)后(hòu)，与这次(cì)事件有关的(de)一个重要问(wèn)题终(zhōng)于尘埃落定(dìng)：瑞信(xìn)AT1债券(quàn)的(de)减记无法触发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中(zhōng)东和非洲地区的信贷衍生品决定委(wěi)员会(huì)（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公告称(chēng)，由11家买方机构(gòu)、卖方银行和做(zuò)市商(shāng)组成的委员会一致投票通过了(le)上述决议。值得(dé)一提的压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的一(yī)员，但(dàn)没有出现在投票的清(qīng)单上。

　　具(jù)体(tǐ)来说，提(tí)出这个问题的市场参与者认(rèn)为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有同(tóng)等地(dì)位，并以一份2020年到(dào)期的瑞信英镑次级债作为标准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委员会首先(xiān)一致裁定，并(bìng)没有发生(shēng)“政府干预的信贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件中的(de)排名条款(kuǎn)和担保(bǎo)条件，次级债的持(chí)有人是相较于(yú)AT1债券(quàn)的优先债权人。同时在2014年的文件(jiàn)中(zhōng)，也为AT1债券定义了“排(pái)除义(yì)务”。周三的文件(jiàn)中(zhōng)，决策(cè)委员会没(méi)有对AT1债券是否(fǒu)构成借款资金做出任(rèn)何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管(guǎn)机(jī)构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞(ruì)信AT1债券(quàn)全(quán)额(é)减记，此举也引发了大量(liàng)此类债券持有人的诉讼。一些(xiē)投机(jī)者也在市(shì)场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构(gòu)成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市(shì)场较(jiào)为常(cháng)见的金融衍(yǎn)生品(pǐn)，信贷违约掉期的作用是在信贷事件（违约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖方索赔，索赔的金额通常等于参(cān)考资产的面值(zhí)减去违约后的市场价值。各个区域的(de)信(xìn)贷(dài)衍生(shēng)品决定委员会，负责决定(dìng)在这个(gè)地区(qū)是(shì)否发生了信贷(dài)衍生(shēng)品合(hé)约(yuē)中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和(hé)清算公司（DTCC）的(de)数据，压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗截至今年3月，与瑞信(xìn)集团债务相(xiāng)关的CDS名义总量(liàng)超过(guò)190亿美元，不过DTCC的数据并未区分(fēn)优先级债(zhài)务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞(ruì)银(yín)公布了接手瑞信的最(zuì)新评估(gū)。在本周二提交给美国SEC的监管文(wén)件中，瑞(ruì)银表示(shì)紧急接手瑞信预计(jì)将(jiāng)造成(chéng)170亿美元的损失，其中有40亿(yì)美元为潜在的诉讼和罚(fá)款(kuǎn)支出(chū)。不过这部分的损失将会由一笔“负(fù)347.77亿美(měi)元”的商(shāng)誉(yù)覆盖，意味着收(shōu)购(gòu)资(zī)产(chǎn)的价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于(yú)资产的实(shí)际(jì)价值。

　　这份文(wén)件(jiàn)同样显(xiǎn)示(shì)，从去年(nián)10月开(kāi)始，瑞银的战略委员会就(jiù)已经开始评估(gū)瑞信的状况(kuàng)，并在今年(nián)2月得出“不(bù)宜收购”的决定，但(dàn)最(zuì)后仍在瑞(ruì)士政府的要求下(xià)出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里(lǐ)奇·科纳将(jiāng)在合并交易完成后加入瑞(ruì)银集团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞(ruì)信的(de)品牌仍将独立运营。

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