随着公募基金2023年(nián)一(yī)季报披露拉开帷(wéi)幕，多(duō)位知(zhī)名基金(jīn)经理调仓换(huàn)股以及对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在(zài)一季报中(zhōng)表示，看好(hǎo)半导体、电动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工等领域(yù)投资机会。他认为AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造成板块后续波动(dòng)。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能(néng)的垂(chuí)直类(lèi)应(yīng)用场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一(yī)季报(bào)中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造(zào)业正(zhèng)经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效(xiào)应。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下(xià)而(ér)上挖掘(jué)投资(zī)机(jī)会。

　　此外，今日(rì)，中泰(tài)资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的(de)密切关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅(fú)调(diào)入AI相关(guān)概念股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显示，从(cóng)银(yín)华基金李晓星在(zài)管的10只基金(jīn)来看，整(zhěng)体基(jī)金仓位维持(chí)在(zài)90％左右(yòu)。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年(nián)持有、银(yín)华心选一年(nián)持(chí)有(yǒu)A 在(zài)今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大(dà)的是银华心(xīn)选一(yī)年持有A，较去年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银(yín)华心兴三年(nián)持五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华(huá)心兴三年(nián)持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅提(tí)高了港(gǎng)股仓位，比如银华心佳两年持(chí)有期(qī)港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升(shēng)到(dào)一季(jì)度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴三(sān)年持有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上(shàng)升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李(lǐ)晓星代表(biǎo)作银华中小(xiǎo)盘(pán)为例，前(qián)十大重仓股(gǔ)变动(dòng)较大(dà)。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网(wǎng)络、中科创(chuàng)达、中微公司(sī)、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙(lóng)头立(lì)讯精密成为第(dì)一(yī)大重仓股(gǔ)，截至(zhì)一季(jì)报，该基(jī)金持有立讯精密(mì)826.3万股，持有市(shì)值(zhí)约(yuē)2.5亿元。一季(jì)度，该基(jī)金还增持了精(jīng)测电(diàn)子，较去年底(dǐ)增(z五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方ēng)加了16倍，目(mù)前持有市(shì)值约1.61亿元，新晋(jìn)成为(wèi)第7大重仓(cāng)股(gǔ)。值得注意的(de)是(shì)，上(shàng)述“进新”个(gè)股(gǔ)大多数(shù)是AI相关概(gài)念股。

　　而(ér)宁(níng)德(dé)时代、晶澳科技、德业股份、晶科能(néng)源、海(hǎi)光信(xìn)息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该基金减(jiǎn)持(chí)紫光国微、华海清科，分别较去(qù)年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元(yuán)，位(wèi)列第二、四大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在(zài)一季报中(zhōng)，李晓星再(zài)次用“千字小作(zuò)文”表达(dá)了自己对(duì)市(shì)场的(de)看法，基(jī)金君为大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中表(biǎo)示，对于今年国内(nèi)的宏观判断(duàn)依然是经济整体(tǐ)稳健复苏，产(chǎn)业(yè)结构调整(zhěng)继续升级，居民(mín)消费(fèi)信心逐渐恢(huī)复；我(wǒ)们(men)判断由于国(guó)家自身实力的不断(duàn)增强，国际伙伴(bàn)跟(gēn)我们的利益(yì)共同点变多，国(guó)际形势(shì)相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回(huí)升(shēng)。

　　一(yī)季度市场(chǎng)最(zuì)火(huǒ)热的方(fāng)向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之(zhī)后又一革命性的技术(shù)，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动。投(tóu)资机(jī)会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先行的(de)算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂直类应(yīng)用(yòng)场景值得(dé)关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看(kàn)好国产替代方(fāng)向，集中在半导(dǎo)体设备、材(cái)料、零部件(jiàn)环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产(chǎn)供(gōng)应(yīng)商(shāng)积极验证导入，国内晶圆产线建设将再(zài)度(dù)提速。在景气(qì)复苏方向，我们(men)的看 法边际转向(xiàng)积极，全(quán)球半导体下行(xíng)周期接近尾声，经(jīng)历(lì)了过(guò)去几个(gè)季度的去库(kù)存，有(yǒu)望在今年(nián)下 半年重启上行(xíng)周(zhōu)期，向(xiàng)上(shàng)弹性取(qǔ)决(jué)于下游需求恢复的力度，数据中心有望率先回(huí)暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关注(zhù)相关左侧(cè)布局机会。

　　新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)是一季度被市场抛弃较多的板(bǎn)块(kuài)，交易(yì)占比和(hé)估值已经处于历史偏低的位置。只(zhǐ)是(shì)市场对(duì)于(yú)上涨(zhǎng)的标的(de)更多地(dì)关注利好，对(duì)于下(xià)跌(diē)的板块更多地关(guān)注利(lì)空。我(wǒ)们(men)总体认为现在市场对于(yú)新能源板(bǎn)块的担忧讨论，更多是(shì)对于一个下(xià)跌板块的应激式反应。在(zài)去年(nián)的中报(bào)中(zhōng)，我们曾(céng)经提到(dào)了新(xīn)能源(yuán)板块的一些风险点，这些风险点在经过(guò)大半年的消化(huà)后，在这个估值分位以(yǐ)及(jí)股价位(wèi)置下，我们认为新(xīn)能源板(bǎn)块的风险因素(sù)已(yǐ)经充分释(shì)放，目前这个时(shí)间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动车(chē)、风(fēng)光电储、军工等领(lǐng)域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重(zhòng)仓股

　　冯(féng)明远继续加仓(cāng)新能源相关个(gè)股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研(yán)究优选(xuǎn)A的股票(piào)仓位(wèi)从去年底(dǐ)75.82％上升(shēng)到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业、信澳(ào)科(kē)技创新一年定开A、信澳(ào)星(xīng)奕A则不同程(chéng)度小幅(fú)减仓。

　　从(cóng)持仓情(qíng)况来看，以(yǐ)冯(féng)明远的代表作信澳新能(néng)源产业(yè)为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数(shù)876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持了(le)科达(dá)利、中(zhōng)伟股份、宁(níng)德时代、东阳光(guāng)、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度(dù)最大的是中伟股份(fèn)，今年(nián)一季度较去年底增持(chí)了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大(dà)之列。

　　一季(jì)度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同程(chéng)度(dù)减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第(dì)4大(dà)重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报(bào)中表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了疫情复苏后的调整修(xiū)复(fù)，经(jīng)济(jì)先是在大家“强复(fù)苏”的(de)预期 中(zhōng)趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随后(hòu)又(yòu)出现(xiàn)了显著的回调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本(běn)基金的(de)投资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等(děng)新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金(jīn)的净(jìng)值也(yě)出现(xiàn)小(xiǎo)幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展望二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创(chuàng)新，以(yǐ)及(jí)半导体 和制造(zào)业正(zhèng)经历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们(men)会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观看待人工智能(néng)

　　今(jīn)日，中信保(bǎo)诚基金(jīn)旗下多位基(jī)金经理也发布(bù)了一季报。其中，中信保诚(chéng)基金(jīn)权益投(tóu)资部总监王睿(ruì)在一季报中表示(shì)，宏观经济目前(qián)处在一(yī)个温和(hé)复苏的通道，在海(hǎi)外加息进(jìn)入尾声后，社(shè)会流(liú)动性将相对宽松，宏(hóng)观及货币环境有利于权益市场行情的(de)开展，二季度(dù)指数仍有可能(néng)会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示(shì)持了部分(fēn)短期达到目标价的相关品种，并根(gēn)据收益率预期的(de)变化调整了(le)一部分科技持(chí)仓。具体来看，以其(qí)代表作中信(xìn)保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在一季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电等个股，人福(fú)医药“新进”前(qián)十大(dà)。

　　王(wáng)睿在一(yī)季报中表示，对于(yú)人工智能这一非(fēi)常宏大的(de)命题，他(tā)目前持谨慎(shèn)乐观(guān)的态度。首(shǒu)先我们(men)相信这是一项(xiàng)会对目前的生产和(hé)生(shēng)活方式带来重大变化的技术变革，值得我们投入非常多(duō)的(de)精力去(qù)跟(gēn)踪和研究。但另(lìng)一方(fāng)面，我们(men)目前(qián)还(hái)无(wú)法相对准确的评估这项技术(shù)革命(mìng)给具体公司和行业格局带来的(de)影响，也不能给出大部(bù)分公司一个相对清晰的定价，因此我们(men)一季度暂时还(hái)没有明显增(zēng)加相关的持仓。后(hòu)续我们会(huì)紧密(mì)跟踪。一(yī)季度我(wǒ)们持仓(cāng)较多(duō)的电动车和光伏表(biǎo)现不佳，受到了一(yī)些短(duǎn)期因素(sù)的干扰，投资者的信心(xīn)出现了波动。投(tóu)资者(zhě五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方)预期变化导致部分(fēn)个股出(chū)现(xiàn)了(le)较大回调(diào)，目(mù)前行(xíng)业整(zhěng)体估值(zhí)水(shuǐ)平处于(yú)历(lì)史(shǐ)较低位(wèi)置，而这(zhè)两个行业未来的发展方向还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平(píng)的(de)一天

　　今(jīn)日，中泰资(zī)管(guǎn)基金经(jīng)理(lǐ)姜诚也发布了一季报在一(yī)季(jì)报(bào)中，姜诚表示，一季度(dù)的市场走(zǒu)势再(zài)次佐证了一个道理，即市场是难(nán)以预测的(de)。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块(kuài)，AI或(huò)许是科技发展(zhǎn)进程中(zhōng)最重要的事件(jiàn)之(zhī)一，但要搞清楚它(tā)对投资有(yǒu)哪些(xiē)影(yǐng)响却(què)很难。利润在(zài)产业链不同环节之间将如何分配(pèi)？ 市(shì)场当前认为的(de)受益环节是否能(néng)如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什(shén)么程度以及(jí)渗透率将(jiāng)多(duō)快(kuài)提(tí)升？都是很容(róng)易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人(rén)不明就(jiù)里的难(nán)题。谈资和投(tóu)资之(zhī)间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理告诉我们，价值会(huì)随着时间增长，而非随着利润波(bō)动。所以在海量信息中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关注长期(qī)因(yīn)素，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人工智能的发(fā)展是一个长期因素(sù)，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资目标。好资产的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净资(zī)产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理加持下(xià)能够(gòu)把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化(huà)为诱人分(fēn)红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚(chéng)代(dài)表作中泰(tài)星(xīng)元价值优(yōu)选A代表作为例，该基金在一季度减持了中国建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团，增持(chí)了工商(shāng)银(yín)行、建发股份(fèn)、招商银(yín)行、扬(yáng)农化工。

　　过(guò)去的(de)一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为长期观点没(méi)有大的变化。对中(zhōng)国经济的长(zhǎng)期乐观，结合当前市场提供的较低估值水平，让我们可以(yǐ)在热点不断切换的市场中(zhōng)保持平和。但(dàn)投资是一项苦(kǔ)差事，需要随时准备证伪自(zì)己的(de)观点，需要保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的一(yī)天。

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