自(zì)2022年(nián)底(dǐ)以来，A股市(shì)场(chǎng)一改颓(tuí)势，展现出积极回(huí)暖(nuǎn)的画风，半导体(tǐ)、AI、中特(tè)估等(děng)主题(tí)层出不穷，基金经理也随之(zhī)调(diào)仓换股，成为市场关注(zhù)焦点。而公募基金2023年一季报的(de)披露，将明星基金经理们近期投资动向逐一曝光。

　　4月(yuè)21日，易方达、广发(fā)、富国、景(jǐng)顺长城等(děng)基金披露旗(qí)下基金(jīn)的2023年(nián)一季(jì)报(bào)，张坤、刘格菘、陈皓、朱(zhū)少醒(xǐng)、刘彦(yàn)春等一季度投资(zī)情(qíng)况出炉(lú)。

　　仓位往往代表了基金经理对后市(shì)的基本看法。多数明(míng)星基金经(jīng)理在一季度仍保持(chí)90％以上(shàng)的高仓位运作(zuò)，仍(réng)坚持了(le)自己(jǐ)的投资风格和思(sī)路。

　　不少人士(shì)看好后市，如(rú)刘彦春(chūn)表示对全(quán)年股票市场有信(xìn)心，未(wèi)来将(jiāng)继续保持较高(gāo)仓位运作，更多在顺周期行(xíng)业中寻找投资机会。刘格菘(sōng)也对市场2023年二季度(dù)的表现持乐观的态度，随着公司季度业绩(jì)逐渐披(pī)露，市(shì)场权(quán)重(zhòng)倾(qīng)向也会逐渐从逻辑演绎展望(wàng)转向扎(zhā)实基本面(miàn)验(yàn)证，预计更注重基本面和估(gū)值的匹配度。

　　值得一提的是，陈皓在一季报(bào)也用相当大的篇幅谈了他(tā)对一季(jì)度热门的AI板块的看法。他认可AI（人(rén)工智能）很可(kě)能是一次全新的技术革(gé)命，但直言客观(guān)上当(dāng)下的(de)研究认知还不(bù)具备对相关(guān)标(biāo)的的定(dìng)价(jià)能(néng)力，尤其(qí)当这些(xiē)个股快速(sù)上涨(zhǎng)后，选择暂时“以静制动(dòng)”，等待(dài)胜(shèng)率和赔率更高的投(tóu)资时机出现。

　　张坤继续(xù)维持高(gāo)仓位(wèi)运作

　　被称为“坤坤(kūn)”的张坤是最受(shòu)基(jī)民关(guān)注的基金经理，他(tā)是国内(nèi)首位(wèi)千亿级(jí)主动权益基金经理，手握巨资让他分量十足(zú)。

　　从基金君整理(lǐ)表格来看，相(xiāng)较(jiào)去年底，张坤(kūn)所(suǒ)管理(lǐ)的4只基金(jīn)在今年(nián)一季度仓位(wèi)基本都(dōu)维持高仓位运作(zuò)，多(duō)只基金一(yī)季(jì)度(dù)末(mò)仓(cāng)位均处于94％以(yǐ)上。

　　具体来看，张(zhāng)坤管理的(de)四只基金(jīn)中规(guī)模(mó)最(zuì)大的(de)一(yī)只——易方(fāng)达(dá)蓝(lán)筹精(jīng)选，由去年末的股票市值(zhí)占基(jī)金净值比例的94.7％微调至一季(jì)度(dù)末(mò)的94.26％。张坤在季(jì)报中也写(xiě)道，易(yì)方(fāng)达蓝(lán)筹精选基金在一季度股(gǔ)票(piào)仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了调整。

　　同样，张坤管理(lǐ)的(de)易(yì)方达(dá)优质精选(xuǎn)、易方达亚洲(zhōu)精(jīng)选在一季度(dù)末(mò)的仓位在94％以上。不过，易方达优(yōu)质企(qǐ)业三年持(chí)有(yǒu)一(yī)季度仓位(wèi)为92.82％，相较(jiào)去(qù)年(nián)底(dǐ)的(de)94.77％，略有下(xià)滑。

　　张坤一直保持了(le)一(yī)定水平(píng)的港股仓位，一季度末所管理的4只基金(jīn)基本维持和去年底(dǐ)的(de)差不(bù)多的港股仓位，基本都(dōu)是(shì)30~50％之间。相对来说，调整幅度(dù)较大的是易(yì)方达亚(yà)洲(zhōu)精(jīng)选，一季度(dù)末该基(jī)金持有(yǒu)港股和美股的比例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置(zhì)港股(gǔ) 和美股的(de)比例为(wèi)65.64％、28.68％，进行了(le)明显(xiǎn)的(de)调(diào)整。

　　而张坤(kūn)在易方达亚洲精选中也写(xiě)道，在一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了(le)调(diào)整，增加了科技等行业的配置(zhì)，降低了金(jīn)融等行(xíng)业的配置，另外，在区(qū)域分布(bù)上配置的更加均(jūn)衡(héng)。个股方面，仍然(rán)持有商业模式(shì)出(chū)色、行业格局清晰(xī)、竞争力(lì)强的优质(zhì)公司(sī)。

　　一季度增配消费(fèi)、降低金(jīn)融

　　加(jiā)仓贵州茅台(tái)减(jiǎn)持腾讯控(kòng)股

　　张坤(kūn)在(zài)投资上颇有定力，经常在季报(bào)中谈及，投资者需要时刻(kè)保持一种(zhǒng)克制(zhì)而理性的(de)心理状态，不需要大量的行(xíng)动，而是极(jí)大的耐(nài)心，坚持投资(zī)原则(zé)，等到机会(huì)时全力出击。他一直(zhí)保持着偏低(dī)换手率，一季(jì)报的(de)重仓(cāng)股也基(jī)本保(bǎo)持(chí)稳(wěn)定，只是在结构(gòu)上进行调整。

　　从(cóng)易(yì)方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)一季度末持仓上看(kàn)，前十大重仓股(gǔ)变化(huà)不大，贵州茅(máo)台再次成为该基(jī)金的(de)第(dì)一大重仓股(gǔ)，泸州老窖、腾(téng)讯控股成为其第二、第(dì)三大重仓股(gǔ)，而在去年末，该(gāi)基金前(qián)三(sān)大(dà)重仓股依次是腾讯(xùn)控股、五粮液、洋河股份。

　　张坤也在季报(bào)中写道，一(yī)季度(dù)股(gǔ)票(piào)仓位(wèi)基本稳定，对(duì)结构(gòu)进行了调(diào)整，增加了消费等行业的配置，降低了金融(róng)等行业的配置(zhì)。、

　　去年11月以(yǐ)来(lái)港股市场的(de)大反弹(dàn)，张坤(kūn)明显进行了调(diào)整，减(jiǎn)持了跟腾讯控股和(hé)香港交易所，而增加了美(měi)团-W、中(zhōng)国海洋石油。其中，相较去年(nián)底，中国海洋(yáng)石油新进(jìn)前十大重仓股(gǔ)之列(liè)，而药明生(shēng)物(wù)退出前十(shí)大重仓股之列。

　　目前看，易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选(xuǎn)和易(yì)方达优质企(qǐ)业三年持(chí)有(yǒu)的头号重仓股为贵(guì)州茅台，但是易方达亚(yà)洲精选(xuǎn)和易方(fāng)达优质精选的(de)头号重(zhòng)仓股仍为腾讯控(kòng)股。去年底这四(sì)只基(jī)金的头号重仓股均(jūn)为(wèi)腾讯控股。

　　而虽(suī)然(rán)一季度末腾讯控股仍是(shì)易方达优质精选的第一大重(zhòng)仓股(gǔ)，但相较去年底已经进行(xíng)了(le)减(jiǎn)持，同样减(jiǎn)持(chí)的(de)还有港交所，这(zhè)只个股已经(jīng)推出了前十大重仓股之列。而美(měi)团新进(jìn)其前十大(dà)重仓股之列。

　　一季(jì)度(dù)规模(mó)小幅(fú)提升(shēng)

　　总规模逼近900亿

　　张(zhāng)坤曾是行业内首位主动权益基金管理规模(mó)超过(guò)千亿的(de)基金(jīn)经理，但(dàn)近两年A股市场震(zhèn)荡，所管理(lǐ)规(guī)模所缩水。一季度末他所(suǒ)管理规模基本和去年底持(chí)平，整(zhěng)体规模逼近900亿。

　　截至2023年一季度(dù)末，易方(fāng)达(dá)张坤管理的4只基金合(hé)计总规(guī)模(mó)达到889.42亿元，相比三(sān)季度(dù)末减(jiǎn)少了4.92亿元(yuán)。

　　具体来看(kàn)，一(yī)季度末，易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选、易(yì)方达(dá)优质精选、易(yì)方达(dá)优势企(qǐ)业(yè)三(sān)年、易方达亚(yà)洲精(jīng)选股票(piào)的规模分(fēn)别为562.09亿(yì)元、189.71亿元(yuán)、53.23亿元(yuán)、83.39亿元。

　　值(zhí)得一提的是，易方达蓝筹精选在今年一季(jì)度规模缩(suō)水8.66亿元(yuán)，目前仍以(yǐ)562.09亿元的规模(mó)，位居基金行业“巨无(wú)霸”的主动权益基金。

　　选择(zé)一(yī)条可积累的(de) “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很重要的

　　张坤每(měi)次在(zài)季(jì)报中都会(huì)清晰(xī)写(xiě)道自己的投资思(sī)路(lù)，这一次也不例外，值得投资者(zhě)看一看。

　　张坤在季报中(zhōng)写到，基本面价值投资(zī)很吸引(yǐn)人的(de)一点是，投资者(zhě)可以(yǐ)用很长一段时(shí)间(jiān)来(lái)充分(fēn)观察公司的发展，等到它们用事(shì)实证(zhèng)明自己的(de)成功和巨(jù)大的成(chéng)长潜力之后，再(zài)买入也不迟。

　　基本面价值投资(zī)的优(yōu)势之(zhī)一在于可积累性。具体来(lái)说，积累体现在对(duì)缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱基本面(miàn)分析(xī)方法的理解(jiě)和对具体行业(yè)和企业(yè)的洞察，所有这些都使投资者未来更(gèng)可能做出对具体(tǐ)投资标的内在价值的准(zhǔn)确判断。

　　如果只是针对某一次投资，积(jī)累的重要性可能(néng)并不显著。但如果将(jiāng)投(tóu)资(zī)贯穿一(yī)生，并将长期复合回报作(zuò)为终级目标，可积累性就是这一目(mù)标的(de)最重要保障，选择一(yī)条可积累的(de) “很长的坡”并(bìng)在坡上“滚雪(xuě)球”是很重(zhòng)要的。我(wǒ)们会(huì)参(cān)考全球产业升级的经验，持(chí)续做(zuò)深入的研(yán)究(jiū)积累，争取构建一个全面而尽(jǐn)量(liàng)准确(què)的坐(zuò)标系，希望能正确评(píng)估企业的竞(jìng)争(zhēng)力并跨(kuà)行业选(xuǎn)出好的公司。识别出好(hǎo)公(gōng)司是如此重要，因为好公司不是好股票的唯一情(qíng)形就是估值过高，在(zài)其他情(qíng)形下(xià)，好公司都会给投资者带(dài)来(lái)长期可观的(de)回(huí)报。

　　研究方(fāng)面(miàn)，阅读(dú)企业的(de)定期报告并对财(cái)务数据进行系(xì)统(tǒng)整理和分(fēn)析，是理(lǐ)解企(qǐ)业基本面的核(hé)心手段之一。在(zài)定期报告中，企业的所有经营(yíng)活动都会反映在财务数据中，定量的数据可以用来检验并修(xiū)正调(diào)研中(zhōng)对企业(yè)形成的定性感(gǎn)知。如果能(néng)对(duì)一(yī)家(jiā)公司(sī)过去和(hé)当(dāng)前的财务状况了如指掌(zhǎng)，就更有可(kě)能正(zhèng)确(què)评(píng)判这家公司的未来价值。罗杰斯曾说(shuō)过，你要阅读(dú)一切。如果你(nǐ)对一家公司感兴趣(qù)，那就看看它的年(nián)报，你就会超过(guò)华尔(ěr)街(jiē)98％的人(rén)。如果你(nǐ)阅(yuè)读了(le)年报中的附注，你就会超(chāo)过华尔街(jiē)的所有(yǒu)人。

　　几乎(hū)任何成功(gōng)的公司都经历过(guò)短期的经营(yíng)业绩和(hé)股价的震荡，经历过市(shì)场(chǎng)先生态度的冷暖(nuǎn)，但它们成功的(de)模式往往没有(yǒu)变(biàn)化，通过深入的(de)研究并抓住(zhù)这些关键的因(yīn)素，是能够一路坚持下来的重要因素，也(yě)通常意味着长(zhǎng)期可观的收益。

　　刘格菘：重点持仓光伏、储能、新能(néng)源车(chē)

　　曾经作为一人(rén)包揽(lǎn)前三的基(jī)金经理刘格菘(sōng)，其一举一(yī)动颇受关注。

　　以(yǐ)刘格菘管(guǎn)理的广发双擎升级为例(lì)，一季(jì)度末(mò)该基金保(bǎo)持(chí)较高仓(cāng)位运(yùn)作，该基金股(gǔ)票仓位(wèi)为(wèi)92.15％，较(jiào)2022年四(sì)季度末的94.14％略有下滑，但(dàn)基本是(shì)高仓位应对市场。

　　刘格菘在(zài)一季度持仓结(jié)构并没(méi)有进(jìn)行大幅度调(diào)整。数据显(xiǎn)示，广发双(shuāng)擎升级一季度末前五(wǔ)大重仓股分(fēn)别为晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能、圣邦(bāng)股份，这些重仓(cāng)股(gǔ)均(jūn)出现在该基金去年四季度(dù)末的前(qián)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股之列。

　　刘格菘在季报中写道，2023年(nián)一季度，表现较好的行业为新科技(jì)技术演绎预测中(zhōng)的(de)相(xiāng)关(guān)行业，例如计算机、传媒(méi)、通信。以(yǐ)光伏、新(xīn)能源、汽车等为代表(biǎo)的(de)高端(duān)制造业资产经(jīng)历了(le)下跌。在海外金融风险担忧、经济衰(shuāi)退的(de)初始预期、国际关系(xì)不确定的(de)情况下，叠加AIGC带来(lái)的较热烈的应(yīng)用展望，资金分流(liú)可能是(shì)高(gāo)端制造业相对表现不理(lǐ)想的原因之一。

　　广发双擎(qíng)升(shēng)级基金(jīn)的(de)持仓结构并没(méi)有进行大幅度(dù)的调整，依然(rán)围绕已经建立全球(qiú)比较优势的高(gāo)端制造(zào)产业(yè)链布局(jú)。从重仓持股来看，该基金重点持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能(néng)源车方向。

　　和2022年四季度相比(bǐ)，刘格菘一(yī)季度的重(zhòng)仓股变化不(bù)大，仅晶科能源新进(jìn)前(qián)十大重仓股之(zhī)列，而比亚迪退(tuì)出了前(qián)十大重仓行(xíng)列(liè)。

　　谈及后市(shì)，刘(liú)格菘对市场(chǎng)2023年二季度的表现持(chí)乐观的态度(dù)，随着公(gōng)司季度业绩逐渐披露，市场(chǎng)权(quán)重倾向(xiàng)也会(huì)逐渐从逻辑演绎展(zhǎn)望(wàng)转向扎实(shí)基本面验证(zhèng)，预计(jì)更注重(zhòng)基本面和估值的(de)匹(pǐ)配(pèi)度。对本基金重点持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能(néng)源车方(fāng)向保持相(xiāng)对乐(lè)观(guān)，投(tóu)资中相信基本面(miàn)优(yōu)秀和增量(liàng)价值积累的公司(sī)。经过(guò)调整，行业估值水平已在(zài)历史(shǐ)低位，产业链的变(biàn)化(huà)在市(shì)场(chǎng)定价(jià)中(zhōng)未(wèi)被充(chōng)分认知和(hé)体现。

　　就A股(gǔ)市(shì)场一季(jì)度的阶(jiē)段(duàn)特点来说(shuō)，当(dāng)前市场的参与资金(jīn)方呈(chéng)现(xiàn)复杂多(duō)样的(de)趋势，收益(yì)预(yù)期的时间维(wéi)度预期(qī)也呈现分化，因此短期内市场在主(zhǔ)题逻(luó)辑的演绎幅度、转(zhuǎn)换(huàn)速度都会可预(yù)见地加大(dà)。这对(duì)于投资人而(ér)言，在新信息的(de)处(chù)理上提高了(le)难度，短期内基本面估值匹配(pèi)的压力也会比(bǐ)较大。

　　陈皓：投资和人生一样(yàng)，

　　一生最重要的选择也(yě)就(jiù)是三、五次

　　作为(wèi)市场上较为(wèi)知(zhī)名的均(jūn)衡性投资(zī)选手，陈(chén)皓一季度如何调整投(tóu)资(zī)组合，如何展望未来(lái)市场投资机会，也非(fēi)常受到市场(chǎng)关注。

　　陈皓在其管理的(de)易方达(dá)新经(jīng)济(jì)基金中(zhōng)回(huí)顾一季度市场行情(qíng)时表示，一季度中国经济整体温和复(fù)苏(sū)，由于刚刚经历疫情，居民(mín)消费和(hé)企业投资(zī)的信(xìn)心恢(huī)复会有一(yī)个过程(chéng)，因此短期持续加杠杆的动(dòng)力不强，复苏力度(dù)相比市(shì)场(chǎng)乐观预期(qī)仍(réng)有一定差距。海(hǎi)外则维持滞涨(zhǎng)格局，尽管3月以硅谷银行为代表的(de)欧美 金融风波暂(zàn)时平(píng)息，但(dàn)也让投资者担(dān)心(xīn)这是否只是当下复杂环境下各种危机的冰(bīng)山一(yī)角(jiǎo)。尤其4月(yuè)初(chū)欧佩(pèi)克(kè)+的减(jiǎn)产(chǎn)行(xíng)为进一步增强(qiáng)了未来通胀的韧性，也让美联储(chǔ)在货币政策调整决策时(shí)愈(yù)加进退两难。

　　亮(liàng)点不多的(de)经济基本面遇(yù)到(dào)无(wú)处安放(fàng)的流动(dòng)性，“AIGC（人工智能自动内容生成(chéng)）”和部分国企相关板块获得了边(biān)际(jì)资金(jīn)的巨量涌(yǒng)入，机构(gòu)短(duǎn)时间剧烈、集中的调仓行为，则进一步加剧(jù)了市场(chǎng)结构的分化。受益两大主题的TMT和建筑、石油石化等板块表现(xiàn)突出(chū)，而新能源、金融地产等行业则录得负收益。

　　谈及一季度投(tóu)资操作时，陈皓称，由于尚未发掘到(dào)基本面(miàn)驱动的(de)投资主(zhǔ)线，本基金一季(jì)度操作不多，主要(yào)包括行业上用医(yī)药(yào)替代了部分白酒仓位，个(gè)股上则逆向增持了一些由于短期基本面一(yī)般或者机构(gòu)调仓导(dǎo)致股价(jià)下跌，但(dàn)长期(qī)市值(zhí)空(kōng)间较大的(de)中小盘个(gè)股(gǔ)。

　　从前十大重仓(cāng)股变化上看，此前连(lián)续3个季度位列前(qián)五大重仓股之一(yī)的五(wǔ)粮液，在今年一季度(dù)退出该(gāi)基金(jīn)前十大重仓股，宝(bǎo)信软件取代(dài)五粮液，新(xīn)进前五大重仓股。

　　作为一季度唯(wéi)一(yī)一(yī)只仍保(bǎo)留在前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股的(de)贵州(zhōu)茅台也遭到陈(chén)皓(hào)减(jiǎn)持，对比上一个季度(dù)，陈(chén)皓在一季度减(jiǎn)持了6.8万股贵州(zhōu)茅台，环比减持幅度接近30％，贵州茅(máo)台也从上一季度(dù)的第二大(dà)重仓股退居第四大重仓股。

　　其他前十(shí)大重(zhòng)仓股中，主要供应北斗关键器件的振(zhèn)芯科技、氟(fú)化工龙(lóng)头中的巨化(huà)股份、特钢龙(lóng)头中的抚(fǔ)顺(shùn)特钢，三只(zhǐ)个股一季度(dù)新进(jìn)前十(shí)大重仓(cāng)股。

　　除(chú)了五粮(liáng)液之外，紫光国微、宁德(dé)时代也退出(chū)前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　陈(chén)皓(hào)在一季报也用相(xiāng)当大(dà)的篇幅(fú)谈(tán)了他对一季(jì)度热(rè)门的AI板(bǎn)块的看法。

　　他称，对于火(huǒ)热的AI（人(rén)工智能）主题我(wǒ)们也进行了(le)积极的研究，方向上非(fēi)常认(rèn)同其很可能是一次全新的(de)技术(shù)革命(mìng)，将极大提升全社会的生产效(xiào)率，但客观上我们当下的(de)研究认(rèn)知(zhī)还不具备(bèi)对相(xiāng)关(guān)标的的定价能(néng)力(lì)，尤(yóu)其(qí)当这(zhè)些个股快(kuài)速上(shàng)涨后(hòu)，也不太符(fú)合(hé)我们(men)“以相(xiāng)对合理的价(jià)格买入预期收益(yì)率更高(gāo)的(de)资产”这一投资理念，因此会(huì)选择暂(zàn)时“以静制(zhì)动”，继(jì)续(xù)对产业和(hé)公(gōng)司进行跟踪、研究以及再定价，等待胜率和赔率更高的投资时机出现。

　　陈(chén)皓在一季报中还分享了自己最新的投资感(gǎn)悟(wù)，他表示，相比资(zī)本(běn)市场即期涨跌带来的多巴胺，我们更倾向于(yú)通过深入研究获得超额认知、并最终映(yìng)射到(dào)投资上来(lái)获得内啡肽。投资和人生(shēng)一样，每天都可以做选择(zé)，但终其一生(shēng)最重要的其实也就是那三、五次(cì)，我们(men)平时(shí)的不断学(xué)习、反思(sī)、进(jìn)化，努力追寻的正是在每一次关键选择(zé)时将胜率再提升(shēng)一(yī)点点。

　　展望二季度，陈皓(hào)认为，“一些积极(jí)因素正在酝酿或发酵，我们重启(qǐ)了(le)与(yǔ)世(shì)界的链接，中国在中东(dōng)、南美等新(xīn)兴市场获得(dé)了更多实质(zhì)性认同(tóng)的声音和举(jǔ)动(dòng)；国内主要城市的一二手房销售持(chí)续恢复，部分行业(yè)已经(jīng)进入库存周期的尾段(duàn)，我们可能真的只需(xū)要一(yī)点(diǎn)点信(xìn)心，就能扭转困局，将经济带入正循环。一(yī)如当下的证券市场，我(wǒ)们也衷心的希望其能(néng)够早日摆脱存量(liàng)博(bó)弈的困难模式，迎来投资(zī)人久违的甜蜜期(qī)。”

　　朱少醒：致力(lì)于在优质股票里寻(xún)找(zhǎo)价值

　　去翻更多的“石头”

　　富国基金副总(zǒng)经理(lǐ)朱(zhū)少(shǎo)醒一季度持仓基本保持稳定(dìng)，持仓(cāng)依旧(jiù)以(yǐ)消费、医疗、银行、券商、新能源等(děng)板块龙头为主。

　　从一季度(dù)前十大(dà)重仓股上看，贵州茅(máo)台、五(wǔ)粮液依旧位(wèi)居富国天惠基金前三大(dà)重仓股，金(jīn)域医学新进前(qián)三大重仓股，这也是(shì)自(zì)2021年(nián)以来，金(jīn)域(yù)医学首次进入(rù)富国天惠前十(shí)大重仓(cāng)股。

　　公开(kāi)资料显示，金域医学(xué)是一家以第三方医学检(jiǎn)验及病理诊断(duàn)业(yè)务为核心的高(gāo)科技服(fú)务企业，通过(guò)不断积累的(de)“大平台、大(dà)网络(luò)、大服(fú)务、大(dà)样本和大数据”等资源优势，为全国各级医疗(liáo)机构提(tí)供领先的医学诊断信息(xī)整合服(fú)务(wù)。

　　除(chú)了(le)金域(yù)医(yī)学之外，基础化工板(bǎn)块中的蓝晓科技也(yě)在一季(jì)度新进(jìn)富国天惠(huì)前十(shí)大重仓股，受(shòu)益于(yú)生命(mìng)科(kē)学业(yè)务增长迅速，截止4月20日，今年以来，蓝(lán)晓科技股价(jià)上涨33.05％。

　　相比之下，药(yào)明康(kāng)德、瑞丰(fēng)新材(cái)两只个股则(zé)在(zài)一季度退出富国天惠前十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　朱少醒在一季(jì)报(bào)中回顾，一(yī)季度沪深300指数上涨(zhǎng) 4.63％，创业板指(zhǐ)上涨2.25％。在(zài)度过(guò)了(le)充满各种艰难挑(tiāo)战的2022年后，一(yī)季度实体经(jīng)济(jì)进入了复苏的阶(jiē)段。各项(xiàng)宏观经(jīng)济(jì)指标在(zài)3月份有了明(míng)显(xiǎn)改善。货币政(zhèng)策保持(chí)宽松，前几年(nián)实施(shī)的(de)一些收(shōu)缩性行业监管政策(cè)放松管(guǎn)制的迹象确认。投资者的风险偏好有(yǒu)微弱的回升。

　　尽管目前(qián)数据上呈现的复苏力度还不是很强(qiáng)，但我们(men)应该看(kàn)到是(shì)积(jī)极的因素正在(zài)发挥(huī)作用持续的(de)进程中。更(gèng)要重视的(de)是市场的整(zhěng)体估值(zhí)依(yī)然处于长(zhǎng)周(zhōu)期中很有吸引力的位(wèi)置，当下权(quán)益市场处在较好(hǎo)的(de)风险收益区间。

　　他表(biǎo)示，放在更长的时间(jiān)维度，我们相信现在所面临的重重困难终将找到解决的出路(lù)。投资者(zh缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱ě)当前选择承受市场波动对应的预期回(huí)报水平的(de)是(shì)相当合适的。未来我们依然(rán)会致力于在(zài)优质股票里寻(xún)找价(jià)值，去翻更多(duō)的“石头”。

　　他(tā)在多次季报披露时(shí)反复(fù)强调(diào)，我们并不具(jù)备(bèi)精确预测市(shì)场短期(qī)趋势(shì)的(de)可靠能力，而把精力集中在耐心收集具有(yǒu)远大(dà)前(qián)景的优秀公司，等待公司自身创造价值的实现和(hé)市场情绪(xù)在未(wèi)来(lái)某个时(shí)点的(de)周(zhōu)期性(xìng)回归。个股选择层面，本(běn)基金偏好投资(zī)于具有(yǒu)良好“企(qǐ)业基(jī)因”，公(gōng)司治理结构完善、管理层优秀的企(qǐ)业(yè)。我们(men)认为此(cǐ)类企业，有(yǒu)更大(dà)的概率能在未来为(wèi)投资者创造价值。分(fēn)享企业(yè)自(zì)身增长带来(lái)的资本市场收益是(shì)成(chéng)长(zhǎng)型(xíng)基(jī)金获取回报(bào)的最(zuì)佳途径。

　　刘(liú)彦春(chūn)：继续坚守(shǒu)大消(xiāo)费

　　作为(wèi)业内知名(míng)的主投(tóu)大(dà)消费板(bǎn)块的(de)基金经理，手握700多亿“重金”的(de)刘彦春一季度如何调仓换股，他又是如何看待未来市场，也值得投资(zī)者关注。

　　最新披露的2023年(nián)一季报显示，刘彦春(chūn)整体持仓的仓(cāng)位和行业板块变(biàn)化(huà)不大(dà)。他在景(jǐng)顺长城鼎益基金季(jì)报写道，一季度组合仓位和行业配置没有(yǒu)大的(de)变化，仍然坚持自下而上精选个股(gǔ)而非择(zé)时的投资(zī)风格，保持合同约(yuē)定较(jiào)高(gāo)仓位运作。

　　从景顺(shùn)长城鼎益季(jì)报(bào)来看，前三大(dà)重(zhòng)仓股仍(réng)为白酒龙头(tóu)股(gǔ)，贵州茅(máo)台、泸州老窖(jiào)、五粮液。此(cǐ)外(wài)，古井贡酒、山西汾酒也继续在其前(qián)十大(dà)重仓股之中。

　　从增持力(lì)度上看，刘彦春对(duì)中(zhōng)国中免加(jiā)仓力度最(zuì)大，一季度环比？增(zēng)持9.57％。此外，相比去年底持仓，美的集团新进前十大重仓股之列，而晨光股份退出前十大重(zhòng)仓股。

　　谈(tán)及后市表示，刘(liú)彦春表示，一(yī)季度(dù)，我国经济温和复苏。海外通胀预(yù)期(qī)变化对(duì)国内(nèi)资本(běn)市场造成较大扰动。美国失业率水平(píng)再(zài)创(chuàng)新低(dī)，意味(wèi)着高利率环境大(dà)概率(lǜ)持续(xù)更长时(shí)间。气球事件(jiàn)导(dǎo)致中美关系再度紧(jǐn)张。国内强刺激预期落空，叠(dié)加(jiā)海外风(fēng)险事件，股票市(shì)场开始偏(piān)离复苏主线，博弈气氛渐(jiàn)浓。

　　我国经济复苏、美国紧缩后通胀下行仍将是(shì)今(jīn)年主要宏观背景。经济运(yùn)行正(zhèng)常化需要(yào)一个(gè)过程，特别是居民和中小企业，需要(yào)时间(jiān)修(xiū)复资产负债表、修(xiū)复信心。随着经济逐步正常(cháng)化，居民消(xiāo)费信心回升、超额储(chǔ)蓄下降是必然事件，消费今年大概(gài)率超预期回升。就(jiù)近期公布(bù)的社(shè)融和地产(chǎn)数据分(fēn)析，二季度A股盈利增速有望进入缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱(rù)上行周期。

　　海外银行暴雷(léi)反映出加息过快带来的金融(róng)风(fēng)险，本身会加大紧缩(suō)效应(yīng)，联储紧缩速度和幅度向下修正。紧缩带来的金(jīn)融风险更多是流动性问题，底层资产问题不大(dà)，海外央行及时救助(zhù)可以避免风险蔓(màn)延。至(zhì)少(shǎo)现阶(jiē)段我(wǒ)们(men)认(rèn)为出(chū)现金融危机的(de)风(fēng)险不大。欧美等发(fā)达国家通胀和金(jīn)融风险并(bìng)存(cún)，处理(lǐ)难度较大(dà)，这也意味着全球无(wú)风(fēng)险收益率在(zài)相对(duì)顶部位置，国家之家沟通对话、加强合作(zuò)的可能(néng)性也(yě)在(zài)加大。

　　全(quán)球经济正在重回正轨的路上(shàng)。除了继(jì)续关注(zhù)整个(gè)经济体发展状况之外，我们可(kě)以将目(mù)光(guāng)更多放在微(wēi)观企(qǐ)业层面。可(kě)以看到(dào)很多公司在过去几年始终做正确的事，经营(yíng)效率(lǜ)提升，逆境中变得更加优(yōu)秀(xiù)、更(gèng)加强(qiáng)大。不(bù)必总是关注宏(hóng)观(guān)数据，多看看微观(guān)企(qǐ)业变化可以让内心更加(jiā)平(píng)静。我(wǒ)们对全(quán)年(nián)股(gǔ)票市场有信心，未来将继(jì)续保持(chí)合(hé)同(tóng)约(yuē)定较高仓(cāng)位运作，更多在顺周期行业中寻(xún)找投资机(jī)会。期待(dài)为持有人创(chuàng)造良好收益。

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