周一的股市震荡翻(fān)红，上周股市下跌期间净(jìng)买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）单日(rì)净买入(rù)39.5亿元(yuán)；而上周(zhōu)5个交易日市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式(shì)，在股市(shì)大幅(fú)下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价(jià)值被资金看好，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏ETF也一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱再(zài)度吸引资金追(zhuī)逐；净(jìng)流出方(fāng)面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净(jìng)流出，资(zī)金出现短期(qī)避险，但鉴于多数标的估值(zhí)仍在低位，多家机构仍看好长期配(pèi)置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居(jū)前(qián)

　　上周五(wǔ)股市(shì)大跌，当(dāng)日股票ETF总份额(é)增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价(jià)测算，当日净(jìng)流入(rù)资金39.5亿(yì)元；拉(lā)长时间(jiān)到上周(zhōu)5个交易日(rì)，5天(tiān)股(gǔ)市调整(zhěng)期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前(qián)，都超(chāo)过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉(jiā)实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品，净(jìng)流入资金(jīn)也位居前列(liè)。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现(xiàn)看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上证(zhèng)50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底(dǐ)资(zī)金(jīn)”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半(bàn)导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额(é)接(jiē)近(jìn)5亿(yì)元，目前仍(réng)处于估值(zhí)低位(wèi)的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居净流入资(zī)金前列，而在近日(rì)遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买入，不过目前游戏ETF今年还(hái)有(yǒu)近80％涨幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有(yǒu)资金(jīn)逆市净买入(rù)。

　　谈及(jí)资金(jīn)的上述流向情况，一位公募股票权益(yì)基金(jīn)经(jīng)理表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋(qū)势，但耐用品(pǐn)复(fù)苏的(de)空间受(shòu)限、出口下行及地产(chǎn)销售(shòu)恢复(fù)疲软将驱(qū)动市场(chǎng)展现出更多结(jié)构性机会(huì)。不过，在短期市场(chǎng)炒作热度回落，波动率(lǜ)偏高(gāo)的情况(kuàng)下(xià)，资金可能更青睐(lài)用(yòng)大盘(pán)宽基指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟(gēn)踪(zōng)市(shì)场，以(yǐ)获取整个市(shì)场(chǎng)的平均(jūn)回报。

　　而在(zài)行业方面，沪(hù)上一(yī)家公募(mù)机构分析，由于近日以游戏为(wèi)代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因是(shì)前期(qī)炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮(cháo)趋(qū)势，中期(qī)在市场炒作热度(dù)有所(suǒ)回落。但从长期看(kàn)，资金还(hái)会长期关注数字化对(duì)生产力的提升，因此(cǐ)，包括计算(suàn)机、互联网和传媒(méi)等调整下来的行(xíng)业，可能会继续受到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐(lài)，可能与看好(hǎo)“中特(tè)估”长期(qī)投(tóu)资价(jià)值(zhí)有关。

　　民(mín)生加银(yín)基金表示，伴随大金融、大(dà)基建等权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上(shàng)冲较快，导(dǎo)致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板(bǎn)块内部出(chū)现(xiàn)分化(huà)，获(huò)利兑现需求叠(dié)加(jiā)经济(jì)数据不及(jí)预(yù)期(qī)，权重板块回调(diào)带动大(dà)盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为，从长远看，“中(zhōng)特估(gū)”或有望引领低估值(zhí)央企(qǐ)的价值重估，有基本面支撑的低(dī)估值央(yāng)企(qǐ)或(huò)有望受(shòu)益(yì)。

　　博时基金权益投资(zī)一部基金(jīn)经理吴(wú)鹏也认为，“中特(tè)估(gū)”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍(réng)旧是过去的A股市场对部分传统行业(yè)国央(yāng)企的严重低配和低估。而在(zài)这种大(dà)幅低估(gū)和低配背景(jǐng)下(xià)，部分企业(yè)因(yīn)为自身经营改(gǎi)善、高股息(xī)水平等特(tè)征，使得其估值(zhí)修复成为了(le)可能。虽然(rán)经过(guò)前期反(fǎn)弹，大(dà)金(jīn)融整(zhěng)体估值仍旧处于低位，由于情绪(xù)和资金仍旧(jiù)是主导(dǎo)，短期表(biǎo)现存在(zài)剧烈波(bō)动(dòng)可能(néng)；从中(zhōng)期(qī)看，整(zhěng)体大金融(róng)当(dāng)前估值(zhí)仍旧处于中低水平，部分个股(gǔ)尤其是(shì)基(jī)本(běn)面明显(xiǎn)改善的(de)个股，仍旧有估(gū)值修复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸(xī)引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市(shì)场中(zhōng)，股票ETF整体呈(chéng)现(xiàn)“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资(zī)金超出净(jìng)流出资金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期(qī)行情板块，以及部(bù)分海外(wài)指数遭(zāo)遇资金的(de)净卖(mài)出。

　　从资金净一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱流出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建(jiàn)50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元(yuán)，为单(dān)日(rì)之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单日净流出(chū)资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年(nián)来“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单(dān)日(rì)出现短暂净流出现象，华(huá)夏、南方(fāng)、富国(guó)旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在(zài)单日出(chū)现净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调(diào)整中迎(yíng)来“一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构(gòu)评价，基建板(bǎn)块受益于“一带一路”板(bǎn)块(kuài)前期涨幅(fú)较大，有调整要求，可能会受到获(huò)利盘的短期卖(mài)出。不(bù)过(guò)，从长(zhǎng)期看，经济复(fù)苏趋势确(què)立后，“顺周期”板块的(de)整体机会(huì)值得关注。

　　民生加银基金评价净流出(chū)的证(zhèng)券保(bǎo)险(xiǎn)板块称，一季报陆续披露，非(fēi)银金融业绩超预(yù)期，证券板块市场交(jiāo)投活(huó)跃度较(jiào)一季度显著改善，差异化最低结(jié)算备付金缴纳比(bǐ)例(lì)机制引入，证(zhèng)券公(gōng)司保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)下(xià)调，经(jīng)济温(wēn)和(hé)复(fù)苏下行业景气度有望持续修复。保险板(bǎn)块(kuài)一季报(bào)净利润(rùn)超(chāo)预期(qī)，部分险(xiǎn)企(qǐ)凭借储蓄险的产品力实现了一(yī)定的增(zēng)长(zhǎng)，负债端V型反(fǎn)转趋势较明显，资产端或有望维持(chí)较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银(yín)基金(jīn)认为，2023年宏观(guān)经济运行总(zǒng)体回(huí)升有望(wàng)将(jiāng)促进电力消费需求增长。受上年(nián)同期低基数等因素影响，预计今(jīn)年二季度电力消费增速将有望回升(shēng)。在(zài)电力市场化改(gǎi)革(gé)的持(chí)续推进(jìn)下，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市(shì)场机制有望持续(xù)推广，容量补偿(cháng)电价等机制或(huò)有(yǒu)望(wàng)出台。

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