北京(jīng)时间5月7日(rì)，备受关注的巴菲(fēi)特股(gǔ)东(dōng)大会在奥马哈如期落下帷幕(mù)，93岁的(de)巴菲特和他的老(lǎo)搭档芒(máng)格(gé)在(zài)5个(gè)半小时的(de)提(tí)问环节中，回答了投资(zī)人的(de)47个问(wèn)题。

　　现场云(yún)集了来(lái)自(zì)全球各地的(de)投资(zī)者。“来(lái)自(zì)中(zhōng)国(guó)的投(tóu)资者是最(zuì)多的，据(jù)说达到1万人。”5月6日，前海开(kāi)源基金首席基金学家杨德龙如(rú)此分享自(zì)己在股东大(dà)会的现场见闻(wén)。

　　往届(jiè)大(dà)会(huì)上，巴菲特都会(huì)谈到中国经济，今年也不例(lì)外。

　　“中美两国都具有竞争力(lì)，都能达成繁荣(róng)发硝酸锌化学式，硝酸锌化学式怎么写展的前景。中国将会成为更好的国家，美(měi)国也可(kě)以如此。”巴菲特说道。此前(qián)，他也曾多次公开表示(shì)十分看(kàn)好(hǎo)中国市场。

　　巴(bā)菲特也曾围(wéi)绕(rào)中国(guó)公司进行过投资部署(shǔ)，不过(guò)投资对象均为中(zhōng)国公司(sī)的(de)H股。根据公开资(zī)料，巴菲特曾曾投资中国石(shí)油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到(dào)了(le)10倍(bèi)甚至30倍以上。

　　在今年(nián)2月(yuè)16日召开的Daily Journal（每(měi)日(rì)期刊）年(nián)度股(gǔ)东大会上，作为董(dǒng)事长的芒(máng)格也曾(céng)表(biǎo)示，“投资人去投资中国是没有(yǒu)问(wèn)题的。相较于投资(zī)美(měi)国而言，投资(zī)中国(guó)可以(yǐ)让你用便宜的价格买到(dào)一些(xiē)更好的(de)公司，而这即便有(yǒu)一(yī)些不确定(dìng)因素的影响，也是值得的。”

　　那(nà)么，按照巴菲(fēi)特(tè)的投资标准，A股哪(nǎ)些股票可能(néng)会得(dé)到他的(de)青睐？

　　时代财经根据(jù)巴(bā)菲特提出的“净资(zī)产收益率(lǜ)不低于20％而且能稳定增长”的最低标准(zhǔn)，加上其投(tóu)资(zī)特点，对A股5167家上市公司进行了(le)梳理(lǐ)，选(xuǎn)出了相对符合巴菲特投资逻(luó)辑的18只股票。

　　18只股(gǔ)票(piào)中，消费仍占据三分(fēn)之一，其中酒企(qǐ)表现尤(yóu)为出色(sè)；而从近3年的(de)净(jìng)资产收益率来看，医(yī)疗行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业(yè)成“最大赢(yíng)家”

　　此次(cì)选股，时(shí)代财经首(shǒu)先考虑净资(zī)产收益率指标，且出于(yú)对公司(sī)的价值判(pàn)断而不(bù)是价格判断，选择的(de)是加权平(píng)均（年化(huà)）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特“20％”标准(zhǔn)的A股上市公司(sī)共有100家。

　　以过去3年的净资产收(shōu)益(yì)率来看(kàn)，排名第(dì)一的分别为(wèi)博拓生物(wù)（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物(wù)行(xíng)业公司(sī)。

　　其次(cì)，时代财经(jīng)参考(kǎo)了上市公(gōng)司(sī)最新（截至5月5日）滚(gǔn)动市盈(yíng)率（TTM），并(bìng)通过(guò)与其所属行业算术平均值进行对比，又从100家(jiā)公司中挑(tiāo)选出了估值相对行业(yè)平均值偏(piān)低的67家公司。

　　最后，时代财(cái)经通过巴菲(fēi)特的持仓变动发现(xiàn)，巴菲特一如既往偏爱快消领域，同时(shí)也在重金押注能源领域，如西方石油、雪(xuě)佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次减仓银行(xíng)股(gǔ)，包括2006年入手(shǒu)的合众银行和2010年入手的纽约梅(méi)隆银行，分别(bié)减持约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓(cāng)持(chí)有(yǒu)33年的百年老行——富国银(yín)行(xíng)。但巴菲特对金融领域(yù)的持仓(cāng)仍有(yǒu)一定比(bǐ)重。

　　因而，时(shí)代(dài)财经(jīng)又进行了(le)行业筛(shāi)选(xuǎn)，还对海天味业(yè)等这(zhè)类之(zhī)前商品信誉受过不(bù)良(liáng)影响的(de)公司进行了(le)剔除。最终，“淘”出了18家相(xiāng)对符合巴菲特标准的公司。

　　数(shù)据来源：Wind、中证指数官网(wǎng)。时代财经(jīng)制图

　　如上表所示，这18家公司涉(shè)及吃、喝、穿、用(yòng)多个领域，其中饮料行业约有5家，占比(bǐ)近三分之一。而在近五年内，酒(jiǔ)企(qǐ)表(biǎo)现出色，净利润复合年增长率均(jūn)在22％以(yǐ)上，其中泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最亮(liàng)眼，5年净利润(rùn)复合年增长率(lǜ)高(gāo)达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家电潜力大(dà)

　　实际上，在A股(gǔ)市场上，有不少行(xíng)业龙头股五年(nián)ROE超20％且净资(zī)产收(shōu)益率为正，达到巴(bā)菲特关注的最低(dī)标(biāo)准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于其(qí)所属行业(yè)滚动市盈(yíng)率，所以或还需要(yào)等(děng)待(dài)入场时机。

　　时代财经筛选出的18家公司中，家用(yòng)电(diàn)器行业(yè)公司上(shàng)榜(bǎng)不少。其中，有专做厨卫电器的浙江美大(dà)（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以及(jí)“插座(zuò)大王”公牛集(jí)团（603195.SH），不过相比(bǐ)起酒企，上述三家企业的5年净利润复合年增长率表现略显(xiǎn)逊(xùn)色，分(fēn)别(bié)为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司与行业市盈率之差来(lái)看，差距最大的(de)是主(zhǔ)营集成(chéng)电路设计(jì)的中颖电子(zi)（300327.SZ），相差(chà)40.11倍(bèi)，随后是专攻数字营销的三(sān)人行(xíng)（605168.SH）和主推露露杏仁露的承德露(lù)露（000848.SZ），分别相(xiāng)差1硝酸锌化学式，硝酸锌化学式怎么写7.39倍和(hé)15.23倍(bèi)。而差距最小的(de)是公牛(niú)集团（603195.SH），公司最(zuì)新市(shì)盈率(lǜ)为(wèi)27.19倍(bèi)，与行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从(cóng)区间股价涨(zhǎng)跌幅来看(kàn)，2018年1月(yuè)2日至2023年5月5日，仅有(yǒu)可川科(kē)技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股(gǔ)价下(xià)跌，跌幅(fú)在(zài)21.4％-55.3％之间，其余企(qǐ)业(yè)股(gǔ)价均有上涨(zhǎng)。其中，区间涨(zhǎng)幅前(qián)三(sān)名仍是酒企，分别是(shì)重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年(nián)及1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时代财(cái)经也曾筛选出相对符合(hé)巴菲特投资逻(luó)辑的22只股票，承(chéng)德露露（000848.SZ）和德赛电(diàn)池（000049.SZ）彼时便已上(shàng)榜(bǎng)。

　　而上(shàng)述两家公司自(zì)2018年以(yǐ)来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的(de)0.83％以及(jí)沪深指数的-0.35％。

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